RTH:瘋狂看漲ETH 都清楚ETH要合并 合并什么時候上漲_ARTK幣

BitMEX創辦人ArthurHayes在最新文章中特別看漲以太坊，把「反身性理論」套用于以太坊合并，另外，盡管是分岔致使的投機上漲、衍生品市場出現拋壓，他都可以完全解釋這些利空為什么不能與多頭抗衡。

傳奇投資者GeorgeSoros名著《金融煉金術》(AlchemyofFinance)?就是ArthurHayes本文的靈感，他把「反身性理論」套用于以太坊合并上：

TheoryofReflexivity指的是市場參與者和價格之間出現的一種反饋回路，參與者的預期影響了市場，他們的偏見加重了價格的走勢，但是市場卻又影響了參與者的預期。

Arthur?指出，這是反身性理論的一段簡短、不全面的解釋，但會在文中探討的會夠透徹，目前要討論的是TheoryofReflexivity與以太坊合并的聯系。

變因：TheMerge

幣安全倉杠桿新增PENDLE、STORJ、XEC、XVG資產:7月11日消息，據幣安官方公告，幣安全倉杠桿新增PENDLE、STORJ、XEC、XVG資產。涉及新全倉杠桿交易對：PENDLE/USDT、STORJ/USDT、XEC/USDT、XVG/USDT。[2023/7/11 10:47:51]

合并可能會發生也可能不會發生，即交易市場的未來事件。而且合并自身不受ETH幣價的影響，成敗完全在于以太坊開發者。

事件結構

合并將有兩個主要變化：

1.移除PoW的區塊獎勵

現在每天挖礦獎勵大概13,000ETH，合并將會以每天1,000?到2,000ETH來代替現在的挖礦獎勵。ETH價格或者以太坊網路的使用情形，獎勵都會以一樣的速率發行。

2.燒幣

每個區塊都會廢棄一定數量的GasFee，代表用于支付這些GasFee?的以太幣會永久在自流通量中刪除。

趙長鵬：有人試圖購買我關注的推特帳戶并發行“MeMe”幣，目前已取消關注:金色財經報道，幣安創始人趙長鵬發推特表示，此前曾隨機關注了一些為Binance社區做出貢獻的積極人士的推特，現在有一群人試圖購買我關注的帳戶，然后發行“MeMe”幣。我取消關注并阻止他們，也不要買入“MeMe”幣，注意風險。[2023/4/22 14:20:05]

ETH總通膨＝區塊獎勵–銷毀掉的GasFee。

注：EIP-1559已存在并實行一年以上，但Arthur?依舊把它列為合并后的改變。

3.潛在改變：通縮

即使網路用量可能是區塊獎勵的變因之一，但是Arthur?的觀點：時間至數百年來看，就能把它視為常數。所以：

1.通貨膨脹=區塊獎勵>銷毀的GasFee

2.通貨緊縮=區塊獎勵<銷毀的GasFee

NFT項目Moonbirds將推出獎勵Token TALONS:4月18日消息，NFT項目Moonbirds將推出獎勵Token TALONS，NFT持有者可每天累積該Token。持有者將能夠使用代幣競標即將到來的獨家投放中的許可名單位置、獲得獨家商品、IRL活動和協作體驗。Beta版將面向Moonbirds持有者，并且僅在內部proof生態系統中使用。。[2023/4/18 14:10:04]

Arthur?表示ETH通縮信仰者大多認為，超高的網路用量足夠使GasFee抵銷區塊獎勵，但這一定要自問：「什么會決定以太坊用量？」特別是用戶以及Solana等其它選擇，所以他羅列用戶選擇公鏈的原因：

1.思想占有率(Mindshare)：哪個公鏈更出名？Blog、社群平臺是散布各種L1資訊的重要媒介。

Arthur認為思想占有率和ETH價格有反身性聯系，以谷歌趨勢以及幣價相比，相關性超過0.77。

CoinList：2022年增加100萬KYC用戶，交易平臺月交易量達4億美元:12月28日消息，CoinList發布《CoinList 2022年度回顧》稱，2022年在全球范圍內增加100萬名KYC用戶，用戶遍布170多個國家，其中東歐地區增長80%，亞洲增長20%。

旗下現貨交易平臺CoinList Pro的月交易量在2022年達到4億美元，并上線9種新交易資產，包括Agoric（BLD）、Compound（COMP）、Project Galaxy（GAL）、Gods Unchained （GODS）、Stacks（STX）、Threshold（T）、Clover（CLV）。

此外，CoinList質押服務用戶通過利用其代幣為Axelar、Agoric、Casper和Mina等許多項目增強網絡安全性，已獲得近5000萬美元的質押獎勵。

展望2023年，CoinList正在籌備許多令人興奮的事情，包括基于用戶反饋的全新UI、大幅簡化和改進的KYC/KYB流程、對基礎設施的投資、Wallet Link產品的大規模推出、社區銷售活動。[2022/12/28 22:12:03]

2.DApp：誰有更強盛的DApp組合？此外DApp是哪些領域的主導者？哪個DApp有超高的流動性？

ByteTree 首席執行官：黃金和比特幣將成為未來幾年投資組合的重要組成部分:金色財經報道，ByteTree 首席執行官在分享的一份說明中表示：在 ByteTree，我們相信黃金和比特幣將成為未來幾年投資組合的重要組成部分。不是因為它們肯定會上漲（我們不知道未來），而是因為在通貨膨脹時代，它們可以對沖兩個方向的政策錯誤：通貨膨脹擁有比特幣；通貨緊縮擁有黃金。

經濟活動放緩、收成增加和商品價格降溫的共同作用似乎暫時緩解了對通脹的擔憂。市場開始受到鼓舞，對抗通脹的斗爭正在取得勝利，而且我們已接近加息周期的尾聲。

此外，今年早些時候，他的公司與專注于加密的受監管指數提供商 Vinter 合作推出了Vinter ByteTree BOLD 指數，該指數“每個月在同等風險加權的基礎上將這些資產匯集在一起??”。（cryptoglobe）[2022/7/6 1:53:19]

Arthur的論斷是，開發者的數量和質量跟用戶數表現為正相關，且用戶數又和代幣價格呈現正相關，并都存在反身性，比如會吸引大量開發者，然后又獲得大量用戶關注。

在理清TheMerge事件結構后，我們可以得出：

整件事要么合并要么失敗，但Arthur?表示，以太坊依然在沒有合并的形勢下位于市值第二，而且擁有大量開發者以及最受歡迎的DApp，所以跟他在之前文章所提及的，他認為ETH不會低于之前的800至1,000美元低點。

但如今還是要先明確市場對于合并成功與否的觀點。

市場情緒

Arthur引用了幾個數據來證實市場傾向合并成功的預期。

1.ETH表現超過BTC

下圖為「ETH/BTC」交易對走勢，Arthur?表示這表明市場預期合并可能性逐漸升高。

2.衍生品市場現賣壓

ETH期貨未平倉合約的數據表明，未平倉合約在六月低點后逐漸上升，并且在2023年6月前皆表現逆價交易，這就表示期貨市場將會ETH到期日前會比目前現貨價格低。

未平倉合約擴充先后又逆價交易，Arthur認為這就表示邊際拋售壓力高且逐漸升高，而市場表現如此數據有兩個原因：

1.你持有現貨，卻不確定合并能否成功，因此透過做空現在價格較高的合約來對沖現貨持倉。

2.你盼望合并發生，同時意向持有更多ETH分岔幣，但也想做空合約來對沖現貨。

鑒于上述市場數據，Arthur?總結下列想法：

而那些相信合并按步就班實現的投資者來說，Arthur也提供了一些策略。

交易決策

1.?最直接的方法：現貨ETH

2.LidoFinance

Lido的價值主張主要在于合并能否成功，所以比持有現貨ETH風險會更高，即使ETH合并失敗依然是第二大公鏈。

3.做多ETH

更高杠桿以及更高收益，且多單持有者能額外賺取資金費率。

4.價差交易

從到期日結構分析，現在2023/12到期的合約是最低價的，如果合并成功，大概率因大量空單回補而回到溢價狀態。

5.多頭ETH看漲期權

Arthur?之前表明已買入2022年12月以太幣3,000美元的看漲期權，因為價格比9月看漲期權低，此外，也不用擔心合并可能因為技術問題而推遲數周。

買在謠言起、賣在事實出？

如果投資者做多ETH，這樣目前的問題就是合并前該減倉或平倉嗎？Arthur?表示：

教科書式的建議會要求你在合并前減倉，但現實情況基本不能和預期符合，合并后通膨會發生結構性下降，所以我們會希望ETH的表現會跟比特幣一樣減半。比如，我們都知道比特幣何時減半，但減半后價格仍總是上漲。

Arthur?表示ETH合并前后可能會稍稍下跌，但是跟著價格、通縮和網路用量之間的反身性，價格將會不斷走高，到時候合并前的拋售者只能考慮買回ETH，

你一直相信ETH，卻又想調整短期倉位，如今你只能花更多錢重新建倉，你總是在期待大跌買回，但這不可能發生，你也永遠不能回到當初的倉位大小，同時錯失大量收益。以此依據以及我對反身性理論的信念，我并不會在合并前、后減倉。

哪時候賣？

Arthur?指出，在無杠桿的狀況下，做空的收益最多100%(投資標的歸零)，但是在上漲中做空就可能帶來無限損失，所以開單時間最重要。

他認為最好的做空時機是在市場期望值最高的時間，即合并前，按照市場對合并的高度期待，拋壓會來得又快又強。Arthur建議在9/14買入2023年3月行使價格的ETH看跌期權。

Arthur總結，寫文章是他思考交易、讓自己對投資組合能更加信心的方法，如果不能從邏輯上講明投資原因，那就只能重新審視交易決策。

同時他的投資組合也大幅度變動，他已經不能再為捍衛他前幾篇文章所述的論點。他表示：

最后：

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來源：金色財經

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