NFT:NFT 市場冷卻 NFTFi 玩不轉了_bensojd

流動性稀缺時，NFTFi失去了應用基礎。撰文：凱爾

市場頭部NFT借貸協議BendDAO近期陷入擠兌危機。過去一周時間里，大量的ETH存款被從中取走。截至8月23日下午4點，該協議借貸使用率達到了99.26%，可用流動性僅為90.03ETH。這意味著絕大多數ETH存款人無法立即從協議中取回資產。

作為市場中第一個基于「去中心化點對池」的NFT流動性協議，BendDAO當前為無聊猿BAYC、CryptoPunks等7大藍籌NFT系列提供抵押借貸市場，相應地，存款人可以存入ETH賺取利息。

但隨著NFT市場冷卻，BendDAO的存款用戶發現，當NFT抵押物觸發清算后，由于市場流動性不足，抵押物難以被立即出手、償還貸款，產生壞賬的風險大大增加，大規模擠兌隨之而來。

在任何一個金融市場，流動性通常都是金融應用發揮效能的基礎，但在缺乏流動性的NFT市場中，快速交易和簡單借貸難以實現，NFTFi應用的健康運轉正面臨挑戰。

Jump Crypto安全團隊在Cosmos生態智能合約平臺CosmWasm發現堆棧溢出漏洞，目前已修復:6月2日消息，Jump Crypto 安全團隊在 Cosmos 生態智能合約平臺 CosmWasm 中發現了一個堆棧溢出漏洞，該漏洞可能允許在基于 Cosmos 的區塊鏈上上傳新智能合約的用戶完全停止這些鏈。Jump Crypto 已于 4 月份與 CosmWasm 團隊合作創建修復程序，不過尚需一些時間讓依賴 CosmWasm 的鏈采用此修復程序。[2023/6/2 11:54:14]

NFT借貸協議BendDAO遭遇擠兌危機

由于「NFT熊市」的到來，市場頭部NFT借貸協議BendDAO正在經歷一場擠兌危機。

這場危機從8月中旬開始冒出苗頭。8月14日至19日間，BendDAO清算了10余個用于貸款ETH抵押的藍籌NFT。而隨著NFT無聊猿BAYC開始被清算，BendDAO內部經濟系統經歷了多米諾骨牌式的坍塌。

安全團隊：沈波資產被盜原因極大可能是私鑰泄露:金色財經報道，據OKLink安全團隊透露，沈波個人錢包資產被盜的情況是其被盜地址直接發起轉賬交易，將ETH，USDC等資產transfer給其它地址，而不是transferFrom，所以其被盜原因不是常規的授權釣魚，很可能是私鑰泄露。另外，盜竊地址已經將3800萬USDC置換為DAI，無法再通過中心化實體進行凍結。

此前報道，沈波價值4200萬美元的個人資產錢包被盜。[2022/11/23 7:59:48]

8月19日，BAYC地板價跌破70ETH，BendDAO開始首次清算無聊猿，很快，在BendDAO質押ETH以求收獲利息的用戶察覺到，事態正在向失控的方向發展。

在更深入了解這場流動性危機之前，你有必要知道BendDAO的運作機制。

作為市場中第一個基于「去中心化點對池」的NFT流動性協議，BendDAO為藍籌NFT抵押借貸提供了流動性市場。存款人可以通過向貸款池提供ETH的流動性賺取利息，而借款人可以使用特定種類的藍籌NFT作為抵押品，通過貸款池借出ETH。

歐盟委員會的研究報告：標準政策無法有效監管DeFi:金色財經報道，根據歐盟委員會本周發布的一份研究報告，歐盟委員會正在通過本周發布的一份新報告調查有關如何監管DeFi的提案。?報告稱，認識到DeFi的信息結構方式與傳統金融的不同，標準政策無法有效監管DeFi。該報告提出了 4 項政策建議：

1.報告建議根據微觀審慎要求制定一項單獨的政策來規范法人實體的活動。

2.自愿遵守框架將涵蓋協議和法律實體。

3.建立一個公共觀察站，根據公共鏈上數據發表意見（\"嵌入式監督\"）。

4.建立一個甲骨文監督/監管的方法。[2022/10/21 16:34:53]

鑒于NFT的流動性無法與同質化代幣相提并論，BendDAO為了防止市場流動性不足導致NFT無法及時清算而產生壞賬，截至目前僅支持BAYC無聊猿、CryptoPunks、Azuki等7個藍籌NFT系列作為抵押供給借貸。同時，用戶抵押NFT最多僅可以借出價值當前地板價40%的ETH。

Aptos生態NFT市場Topaz將為用戶空投NFT，快照在一小時內進行:8月4日消息，Aptos生態NFT市場Topaz表示，正在對空投腳本和Token收件箱進行測試，將為曾進行過購買或上架的用戶空投devnet NFT，將在一個小時內快照。[2022/8/4 2:58:21]

BendDAO當前支持7個藍籌NFT系列抵押借貸

根據清算規則，當貸款金額/抵押品地板價達到90%時就會觸發清算，屆時BendDAO會將抵押的NFT上架至拍賣市場。考慮到NFT市場波動較大，即便進入清算拍賣環節，持有人依然可以在48小時內償還貸款。但若NFT地板價跌破閾值后持續沒有人購買，最終BendDAO和出借人將承擔債務。

從機制設定來看，BendDAO在成立之初已經充分考量了NFT市場波動和流動性風險。但藍籌NFT價格的下行仍超出了BendDAO的預料。

比特幣礦商Core Scientific與投行B.Riley簽署1億美元股權投資協議:7月22日消息，據美國SEC官網的一份文件，比特幣礦商Core Scientific與投行B.Riley簽署1億美元普通股購買協議，該筆投資須遵守某些限制并滿足某些條件，購買通知可能會在24個月內發送給B.Riley。Core Scientific已發行573,381股普通股，作為B.Riley承諾根據購買協議購買Core Scientific普通股的對價。（美國SEC官網）[2022/7/22 2:30:20]

根據NFTGo的數據，在過去3個月內，BAYC無聊猿地板價由最高98ETH跌至66.9ETH，跌幅達到31.7%；CryptoPunks地板價由最高84ETH跌至66ETH，跌幅達到21.4%。

隨著價格不斷下跌，陸續有NFT進入清算程序，而清算環節對流動性有著較高的要求。很快，人們發現，當有NFT觸發清算并上架到拍賣市場后，并沒有多少人愿意參與拍賣，這大幅加劇了壞賬風險。

因此，在BendDAO有ETH存款的用戶紛紛取走他們的資金，擠兌出現了。8月21日，UmbraLabs聯合創始人0xTIGΞR發推稱，北京時間8月20日15:52開始的30分鐘內，有9640ETH被從BendDAO集中取出，超過了存入平臺所有ETH的35%。

截至8月23日下午4點，BendDAO中存入的ETH為12181.54枚，而共有12091.51ETH被借出，借貸使用率達到了99.26%，可用流動性僅為90.03ETH。這意味著，絕大多數ETH存款人無法立即從協議中取回ETH，他們只能等待NFT抵押者主動償還貸款釋放流動性，或者拍賣中的NFT能被成功清算。

流動性不足讓NFTFi應用難以運轉

作為NFTFi的代表協議，BendDAO此次遭遇擠兌危機，嚴重打擊了業內對NFT衍生金融產品的信心。人們開始意識到，在NFT交易市場，最可怕的不是價格暴跌，而是流動性的潰散。

從BendDAO的機制來看，它效仿了Aave等主流的DeFi借貸協議，即用戶超額抵押資產，借出其他資產。等到抵押品價值下跌到一定閾值時，觸發清算，協議會自動賣出抵押物，來償還借款。

然而，這套在DeFi行之有效的業務邏輯，卻在NFTFi中失效了。由于NFT無法如同質化代幣一般立即在市場出手，在流動性較差的市場環境下，「清算」成為了偽命題，如若外界對NFT抵押品后續的市場走勢悲觀，很可能出現無人接手抵押物的情況，導致抵押品砸在協議和出借人手中。

與此同時，BendDAO的機制設定進一步降低了市場接手抵押品的積極性。

根據BendDAO的機制，拍賣參與人員的ETH需要鎖倉48小時，且拍賣出價需大于NFT地板價的95%。這意味著，即便拍賣成功，拍賣參與人可能最多僅有5%的獲利空間。而獲得這5%利潤的前提是，拍賣完成后可以立即將NFT以當前的地板價出手。然而，由于BendDAO中支持抵押的藍籌NFT大多價格昂貴，多數散戶投資者無力參與，它的流動性注定不會很高。

另外，在ETH本身波動劇烈的情況下，BendDAO要求鎖倉48小時ETH，也會讓拍賣人產生猶豫心理。畢竟，誰也無法預料鎖倉期間ETH的走勢情況。

為了脫離當前的困境，BendDAO在8月22日發布了一項新提案，其中提出將清算閾值由90%逐步降低至70%，拍賣周期由48小時調整為4小時，并取消「首次投標要高于地板價95%」的限制。截至8月23日下午5點，該提案獲得了97.13%的支持率，大概率將被通過。

BendDAO發起提案修改協議參數

BendDAO調整規則試圖給市場更多清算空間。但問題是，對于NFT抵押者來說，清算閾值調整為70%大幅提高了清算風險。一些社區成員認為，該提案雖然可以提升存款人的信心，但也許會導致更多NFT被倉促清算。

這個難以兩全的提案正是當前NFTFi面臨尷尬的縮影。在任何一個金融市場，流動性通常都是金融應用發揮效能的基礎，但在缺乏流動性的NFT市場中，實現快速交易和簡單的借貸都舉步維艱。

推特用戶「CryptoXavierLee」分析稱，2021年，經常出現某個NFT項目的交易額超過總市值，這是市場數據健康的表現。而在今年下半年，NFT的市值看似比2021年高，但流動性與同期相比更低。「看似繁榮的高市值背后本質是NFT發行泛濫，但市場并沒有足夠的流動性支撐。」

如今，NFT市場仍未有好轉的跡象。根據DuneAnalytics的數據，OpenSea平臺以太坊鏈上NFT的單月成交量已由今年1月的48.57億美元于7月銳減至5.28億美元，8月初至今，該數據僅為3.68億美元，幾乎回到了NFT剛興起時的水平。

與大幅衰減的交易量形成鮮明對比的是，根據NFTScan8月20日的數據，近一周以太坊網絡新增197.97萬個NFT資產，平均每天新增鑄造28.28萬個NFT資產。

NFT越來越多，交易量卻越來越少，供大于求的市場現象表明，NFT的炒作潮趨于冷卻，人們不再愿意花費大價錢為一張張「圖片」買單。流動性稀缺時，NFTFi也失去了應用基礎。

來源：金色財經

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