比特幣:易米基金程偉慶：新能源板塊蘊含豐富機會,關鍵要把握住節奏_bithumb交易所中文名

程偉慶北京大學經濟學博士

現任易米基金副總經理。23年賣方研究和買方投資經驗,其中13年機構投資經驗。

研究經歷:曾任中信證券研究部首席分析師兼策略研究團隊負責人,曾獲2006年、2007年《新財富》最佳分析師(策略研究)排名第二名;2007年《證券市場周刊》水晶球最佳分析師(策略研究)排名第二名;數量投資策略曾獲2005年深圳證券交易所(市場研究方向)二等獎。

投資經歷:曾任中信證券交易與衍生品部投資經理兼研究團隊負責人、中信證券資管部投資經理兼長期股權投資組負責人,管理過多種類型機構投資賬戶,獲得了機構的深度認可。

美國懷俄明州正在尋找一位執行董事來領導穩定幣工作:金色財經報道，美國懷俄明州穩定代幣委員會正在尋找一位執行董事來領導該州的“穩定代幣”（stable token）工作。 該委員會于三月份成立，其任務是發行可以兌換一美元的“穩定代幣”。據政府網站稱，發行代幣的資金將被存入一個信托賬戶，該賬戶將“專門投資于美國國庫券” 。

根據招聘啟事，執行董事將實施穩定代幣計劃，包括監管分析、會計和營銷等任務。帖子稱，理想的候選人將帶來他們在區塊鏈行業的現有關系網和專業知識，以及非常熟悉懷俄明州立法程序。[2023/7/25 15:56:31]

從2020年至今,新能源已經走了三年。站在目前這個位置上,未來如何去選擇?

易米基金副總經理程偉慶先生認為,總體來看新能源板塊未來的發展空間是巨大的,只是今年新能源的內部分化非常明顯,光伏表現更好一些,風電、新能源車相對偏弱,但這只是內在板塊之間的景氣度節奏問題。

BLUR巨鯨從幣安收到價值255萬美元的GMX并進行質押:金色財經報道，Lookonchain監測數據顯示，BLUR巨鯨地址(“Oxd945”開頭)在10小時前從幣安收到3.38萬枚GMX(約255萬美元)，并進行了質押。此前，該地址用3000枚ETH買入419萬枚BLUR，平均購買價格為1.21美元。[2023/2/24 12:26:39]

作為從事投研工作長達23年的資深人士,程偉慶先生表示站在面向未來的角度看,目前的能源結構里,新能源占比相對較低,但更應受關注,因為它是中國高端制造的一個支點,對經濟和未來發展的貢獻意義遠大于目前對能源結構變化的貢獻。

光伏的產業空間理論上能有2萬個億,未來三年,也能維持近30%的增長。風電未來的產業空間大概有5000億。新能源車同樣也是非常大的產業,是一個2萬億級的市場,新能源車未來的發展速度也是偏快的。儲能如果作為新能源單獨的子板塊,也是未來接近萬億的產業空間,因為現在儲能的滲透率還比較低,它的發展速度可能會更快。

比特幣連續14個交易日上漲，創自2017年3月以來最長記錄:1月19日消息，隨著比特幣已經連續14個交易日上漲，創下自2017年3月以來的最長記錄，市場似乎已經完全消除了兩個月前因FTX破產造成的影響。另一方面，近期上漲也給空頭交易者帶來巨大壓力，上周飆升的現貨價格已經引發比特幣市場的空頭軋平，導致空頭數億美元的清算。

此外，報道援引Bitfinex分析師評論稱，在持續上漲同時，交易深度不足或將引發市場回調。（巴倫周刊）[2023/1/19 11:20:40]

選擇新能源產業的幾條路徑

簡略地說,程偉慶先生覺得有幾條線值得關注:

一條線是技術迭代特別快的產業,今年、明年、未來技術進步最快的一些節點,就是未來的投資方向。順著技術進步進行選股,這是一條思路。

資管公司VanEck：比特幣將在2023年Q1跌至1～1.2萬美元:12月14日消息，紐約投資管理公司 VanEck 數字資產研究主管 Matthew Sigel 表示，比特幣可能仍面臨壓力，因為幾家礦商可能會破產，這給宏觀經濟狀況的改善蒙上了陰影。此外，在礦商破產浪潮中，比特幣或許會在2023年第一季度跌至1萬至1.2萬美元，這可能標志著加密冬天的低點。（coindesk）[2022/12/14 21:44:30]

另外一條,新能源是一個巨大的產業鏈,上下產業鏈之間的鏈條非常長。厘清利潤在鏈條的不同環節是怎么流轉的,對未來投資也有所幫助。程偉慶先生談到,今年掙錢最多的基本都在上游,比如光伏對應硅料,電動車對應鋰礦。但隨著最上游的擴產,上游的利潤流會不會在一定程度上扭轉到中游偏下游,這是值得關注的。

韓國檢查機關就 Bithumb 最大股東及管理層涉嫌貪污事件搜查相關公司:10月8日消息，韓國檢查機關就 Bithumb 最大股東及管理層涉嫌貪污事件搜查與 Bithumb 相關的公司 Inbiogen、Vidente 和 Bucket Studio。KOSDAQ 上市公司 Vidente 是 Bithumb 的單一最大股東，持有 Bithumb Holdings 34.22% 的股份。Inbiogen 的第一大股東是 Inbiogen，而 Inbiogen 的第一大股東是 Bucket Studio。（JTBC）[2022/10/8 12:49:14]

程偉慶先生認為還有一條線,在于新能源的投資過程中,投資者會特別關注新能源板塊本身的股票,但是真正介入這個領域的股票,其實并不完全在新能源板塊。大量的傳統產業公司正在不斷進入這個行業。如果它們進入的領域市場空間比較大,而其自身原來主業上有一部分業務或技術可以移植到新能源里,也是值得關注的。

程偉慶先生認為,新能源未來的空間還會很大,但變數也非常多,如果把握住這幾點,這個板塊在明年、后年總是有機會的。

深度挖掘新能源的長尾產業——半導體

程偉慶先生還指出了一個很多人忽視的角度:半導體是一個非常大的產業,這個產業的空間可以說是銜接新能源的。如果新能源在社會上充分運轉,社會經濟生活則基本可以實現電動化。電動化就意味著智能化,無論是智能化還是電動化,其背后的基本支撐就是半導體,所以這兩者有著產業之間內在的交融和聯系。

半導體的下游應用,有一部分是消費電子,包括手機、PC等。另外一部分會用到新能源領域,包括新能源車、光伏,都會用到半導體,這是很大的新增量。還有一部分用在工業領域,比如數據中心服務器,也會大量用到半導體。此外,還可以用到軍工上。

從今年的情況來看,半導體表現疲弱,主要是由于消費電子,最新的手機銷售數據同比下降8%。但跟新能源相關的半導體表現不錯,比如功率半導體IGBT,主要用在新能源領域,汽車的電動化也會用到它。工業領域有好有壞,但若談到服務器產業相關的,因為數據中心在歐美還是不錯的,所以服務器相關的芯片股今年表現也不錯。細看下來,主要的壓力實際上體現在消費電子。

消費電子從去年三季度開始下行周期,一直持續到現在,且這個下行周期還沒有結束。從節奏上講,程偉慶先生認為明年半導體的周期位置應該比今年高,這是一個很重要的判斷。

在消費電子的復蘇,以及新能源擴延的應用中,程偉慶先生認為風險因素也是存在的。芯片行業、半導體行業是一條比較完整的產業鏈,與大部分新能源產業不同的一點是,這條產業鏈并不完全在國內,而是大量的在國外,比如關于半導體的設備供給并不在國內,國產替代比例大概為10%-20%,在具體的設備環節有所差異,但整體國產化率比較低。

這就導致半導體產業鏈的安全度比較低,這一點跟新能源相比還是有比較大的差別。由此,就需要考慮半導體另外一個非常重要的因素,國產替代。

程偉慶先生表示國產替代會成為非常重要的選股考量因素。

目前國內的短板主要還是設備、材料這類偏上游的東西,但越是短板的地方,也越是機會多的地方。

因此,從挖掘前端投資機會的角度講,更適合從半導體設備所需要的零部件著手,去發掘一些企業。而半導體設備的零部件企業,有一個很有意思的特點:專門做這些零部件的企業并不多,因為每一個零部件的市場空間比較小,生產零部件的公司,往往都不是真正的半導體企業,而是分散到很多其他的行業,比如說機械行業、材料行業。這些公司在它原有的傳統領域,估值往往是比較低的,而有效切入到半導體零部件后,無論是從估值、業績上,都會有相應的可觀察、可期待的表現。這就很考驗一名職業投資人士的研究能力了。

程偉慶先生總結道:從我們看好某一個東西,到真正落地,要不斷往下細分,無限往下追蹤。最終落實的標的,可能并不是我們真正原來以為的地方。大量的投資機會可能不在這個領域內部,而是在領域的外部。

從新能源的細分板塊的分化,到對接產業半導體板塊的著眼點,程偉慶先生娓娓道來又洞若觀火。資本市場永遠都不缺乏新事物,而勝利女神只愿意褒獎那些能看到“細節中的魔鬼”的人。

來源：金色財經

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