ERA:比特幣的當打之年_Hedera Hashgraph

2021 年 3 月 16 日，頂級投資機構 Pantera Capital 發布了一份月報《Bitcoin Coming Of Age》，報告中分析了比特幣與以太坊的的未來預期，包括比特幣的估值，以及為什么以太坊被低估。

Pantera Capital 作為專注于投資區塊鏈科技領域的頂級資本，從公鏈到協議，從 Layer2 到應用，各個賽道都能看到 Pantera Capital 的身影。每個月 Pantera 都會發布一期月報，針對市場環境、趨勢，以及產業發展進行深度探討。

在 3 月份的月報中，Pantera 對比特幣的估值以及稀缺性給出了更深層次的理解。律動 BlockBeats 翻譯了月報中對比特幣的觀點闡述，希望可以為投資者提供幫助。

以下為《Bitcoin Coming Of Age》的比特幣部分：

尊敬的投資者：

去年，當病開始對我們所有人產生影響時，我在 2020 年 3 月的致投資者函中寫道：

「比特幣誕生于金融危機中。現在才剛來到他的當打之年。」

USDT占比特幣交易比重約為58.88%:金色財經消息，據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排名名第一的是USDT，占比為58.88%；排名第二的是美元，占比為12.05%；排名第三的是BUSD，占比為5.86%；排名第四的是韓元，占比為3.29%；排名五的是歐元，占比為3.12%[2021/11/6 6:34:28]

當我是一名債券交易員時，我意識到有些東西是顛倒的。債券「最好」的時候對于每個人來說則是最「糟糕」的時候。經濟蕭條衰退時對于債券來說是「最佳時期」。

不幸的是，我認為這件事正在發生在我們的加密貨幣市場。

隨著政府不斷增加紙幣的數量，人們需要用更多張紙幣來購買總量固定的商品，例如股票和房地產，但政府會無視進入這些領域的錢，至少我認為他們會這樣做。但結果是，這還將使其他東西的價格膨脹，例如黃金，比特幣和其他加密貨幣。

美國帶著前所未有的結構性赤字進入到了這場危機中。支出比收入多出 31％。在 SARS-CoV-2（新冠）病出現之前，國會預算辦公室預計赤字將超過 1 萬億美元。現在可能是預期的三倍。

Genesis將于周四下調比特幣存款利率:繼上周BlockFi降低比特幣存款利率后，數字貨幣主要經紀商Genesis Global Trading計劃從周四開始將機構貸方和存款平臺合作伙伴的比特幣存款利率調整至2％至3.5％的范圍。Genesis借貸總監Matthew Ballensweig表示，目前顯示的利率接近3.5%到5.5%，虛高的利率不符合基礎市場的真實情況。（CoinDesk）[2021/4/1 19:35:07]

「這里花 10 億，那里花 10 億，很快這將成為一筆巨資。」

—美國參議員埃弗里特·麥金萊·迪爾克森（Everett McKinley Dirksen）

現在我們已經達到了數萬億美元級別，無須多言，赤字此時一定會對無法被增量的事物的價格產生積極影響，類似于股票、房地產、加密貨幣。換句話說，BTC / USD 交易對匯率將上升。

比特幣的價格可能會在未來十二個月內創下新記錄。這不會在一夜之間發生。我的猜測是，機構投資者需要花費 2 到 3 個月的時間來處理他們當前的投資組合。還要花上 3 到 6 個月的時間來研究新的機會，例如不良債務、特殊情況、加密貨幣等。然后，當他們開始進行資產分配時，這些市場就會真正開始起飛。

分析師PlanB：即使只有1%的機會獲得100萬美元的比特幣，HODL也是值得的:加密貨幣分析師PlanB在推特表示，此前進行的一項投票結果顯示，我72%的粉絲都是鐵桿Hodler！！我對此感到很驕傲。比特幣是漲到100萬美元以上還是歸零，我們都不會改變立場。這場游戲是關于遠見，信念和耐心。即使只有1%的機會獲得100萬美元的比特幣，這也是值得的。[2020/8/17]

這一切已經發生了，耗費了幾個月的時間穩定下來，又耗費了幾個月的時間重振旗鼓。現在已經火力全開了。

在這 35 年中我經歷了多個周期，交易本能告訴我，加密資產價格將進入融漲期。

在此周期結束之前，我們將看到更高的價格。

通過減半及 S2F 模型進行價格預測

在 2020 年 4 月的信中，我們公布了通過 S2F（Stock to Flow ratio）模型分析比特幣減半事件對比特幣價格的影響。

我們預測，如果比特幣減半所受到的影響與歷史相近，它將沿著以下每月路徑拉升：

紐約州眾議院共和黨候選人：目前我不會動我的比特幣儲備:正在參加今年11月3日大選的紐約州眾議院共和黨候選人David Gokhshtein發推稱，在當前的危機中，他不會使用自己的比特幣。股市的形勢本周正在好轉，但Gokhshtein仍將保留他的比特幣儲備，并認為它是一種價值儲存手段。（U.Today）[2020/4/9]

比特幣現在已領先于我們對于 2020 年 4 月的預測—今年夏天將達到 11.5 萬美元。

通貨膨脹

「從某種意義上講，通貨膨脹是一種無處不在的貨幣現象，當貨幣增量高于生產產出時就會發生。」

—彌爾頓·弗里德曼（Milton Friedman），1970 年，《貨幣理論的反革命》

通貨膨脹是無處不在的貨幣現象，但并非所有的通貨膨脹都是一樣的。

投資者經常問到為什么我們看不到通貨膨脹？答案是：這完全取決于你把目光放在哪里。

騰訊首席戰略官：騰訊不會投資比特幣，但是還能投資其他稀缺資源:在騰訊投資閉門會議中，騰訊首席戰略官詹姆斯?米切爾表示：“鉆石和比特幣都沒有內在價值，但是稀有所以價格昂貴比特幣的儲量也有限。總共只有兩千一百萬個比特幣可以被開采，人們已經開采了全部儲量的80%左右。鉆石和比特幣都沒有內在價值，但是因為稀有所以價格昂貴。騰訊不會投資比特幣，但是還能投資其他稀缺資源。”James認為，比特幣通過算法嚴格控制自己的總數，但是沒有辦法控制其他數字貨幣的數量，所以無法預測比特幣未來在整個數字貨幣市場的比例，因此也無法計算它的價值，這是比特幣的悖論。[2018/2/28]

CPI(居民消費物價指數) 不會顯示通貨膨脹。美聯儲的 CPI 目標主要包括那些無限供應的東西——平板電視，人字拖等。隨著全球經濟的嚴重疲軟，人們將很難在這些東西上看到通貨膨脹。這就是為什么我堅信美聯儲和其他中央銀行還將繼續他們的操作。

疫情封禁和刺激政策使富裕國家的消費者存下了許多積蓄，且積壓很多需求。在美國，儲蓄率從 2019 年的 7.6％飆升至 2020 年第三季度的 16.0％和第四季度的 13.4％。

無法被輕易增加數量的事物將發生大規模的通貨膨脹：黃金，房地產，比特幣等。這一論點的最佳證明就是標普 500 指數中的股票。2020 年第二季度的營收比去年同期下降了 32.3％。但是，標準普爾 500 指數卻創下了歷史新高。這完全是貨幣現象。

股票的數量是有限。但是，美聯儲主席鮑威爾明確表示，量化寬松將會是無限的。他接著說：

「若談到貸款，彈藥用盡這件事將不會發生。」

—杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell），2020 年 3 月 26 日

2020 財年美國預算赤字為每成年人$ 14,500。從一個角度來看，這是一劑疫苗（14.50 美元）的 1,000 倍。

無限的美元

當你用大量的商品充斥到市場中會發生什么？商品的價格會下降。正如美元的價格：

這就是美聯儲通脹調整和貿易加權后的美元價值。這讓我們想起了 Econ 101 的供需關系圖。

比特幣的貨幣政策是從數學角度來設計的——任何中央機構都無法進行「量化寬松」。有的人可能會將古話改成，用「比特幣」代替「土地」：

「買地；沒有人能再生產土地了。」

-馬克·吐溫

摩根士丹利談加密資產

「十年來我一直在宣揚比特幣。在早期，這就像在沙漠中傳教。但最近幾年，變得越來越像在向唱詩班傳教，這也讓傳教變得越來越有意思，而且唱詩班也在慢慢成長。現在唱詩班的歌聲變得越來越優美——我隨即讓他們自己放聲歌唱」

-摩根士丹利（Morgan Stanley），新興市場主管兼首席全球策略官 Ruchir Sharma，2021 年 2 月 9 日

為什么加密貨幣正在從陰影中走出

「政府慢慢地才意識到這場革命。疫情爆發時，美元統治著世界，并被作為最受青睞的國際貿易媒介，其他國家貨幣對美元進行錨點，大多數央行將其作為「儲備貨幣」。在美國之前，只有五個大國享有令人垂涎的「儲備貨幣」地位，追溯到 1400 年代中期：葡萄牙，然后是西班牙，荷蘭，法國和英國。這些統治平均持續了 94 年。在 2020 年初，美元的霸權持續了 100 年，這也給了我們質疑美元還能稱霸多長時間的理由……」

「此外，在美聯儲的帶領下，各大主要央行都在瘋狂印鈔，以使經濟在疫情期間保持運轉，這也削弱了人們對所有主權貨幣的信心。20％的流通美元都是在 2020 年發行印鈔的，這也極大地增加了比特幣的吸引力，比特幣的設計是逐步「開采」新幣且總供應量有限。實際上，各央行無意中正在合力推動加密貨幣的發展，長期以來，加密貨幣一直被認為是去中心化的，民主的美元替代品……」

「比特幣不僅是 2020 年最熱的投資選擇，回看這 10 年，他同樣是最炙手可熱的投資標的，平均每年增長 200％以上。比特幣已超過萬億市值。但這與傳統的通脹對沖資產，如黃金相比仍然很渺小，黃金全球市場達到 12 萬億美元。這也為比特幣留下了很大的成長空間。」

「加密貨幣最無可抗拒且實用的應用體現在價值 4700 億美元的匯款市場——防爆工人可將錢寄回中低收入國家。這些轉賬通常需要 1 到 5 天，費用為匯款總額的 5％到 9％。如今，使用加密貨幣的支付系統可以在幾秒鐘內完成匯款，且手續費只有幾分錢。」

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以太坊交易