FTX:對話 Defiance 合伙人：FTX 爆雷對加密 VC 影響幾何？_FORTH價格

在本期的Empire播客中，DefianceCapital首席執行官Arthur與主持人Blockwork的Jason和Santi一起討論了FTX的衰落及其對行業的影響。

下面是關于播客的重點總結：

Defiance的表現如何？

Arthur：這是我所經歷的最艱難的六個月。6月份的三箭資本(3AC)事件讓Defiance在危機和風險管理方面做好了準備。

Defiance主要使用Binance和FTX，相對不受FTX事件的影響。

由于最近的市場狀況，Defiance的所有資金都從CEX轉移到了錢包。

Defiance還與Galaxy等進行OTC交易。

FTX如何在新加坡占據主導地位？

Arthur：當地的加密貨幣交易所只提供現貨交易服務。

FTX有絲滑的UI，更好的流動性，并提供永續期貨交易。

Coinbase International交易所名義合約交易量已達55億美元:金色財經報道，根據 Coinbase 的股東信，其離岸衍生品交易所Coinbase International Exchange已有 50 多家機構加入，名義合約交易量已達55億美元。Coinbase CEO Brian Armstrong 在電話會議中表示， 客戶還要求提供統一保證金以及其他融資和杠桿類型功能的功能。所以，這些都是即將發生的一些事情，還將添加更多訂單簿支持。[2023/8/5 16:19:57]

Binance在2021年停止為新加坡服務。MAS將Binance列入投資者警告名單。

盡管FTX提供與Binance相同的服務，而且總部設在境外，但卻沒有被列入投資者警告名單。

新加坡主權財富基金淡馬錫主導了最近的一輪融資。政府似乎暗中支持FTX，因為FTX不在投資者警示名單上，而且淡馬錫也參與其中。

知情人士：Azuki NFT系列開發團隊接近完成3000萬美元A輪融資:金色財經報道，Azuki NFT系列開發團隊Chiru Labs正在接近完成3000萬美元的A輪融資。三位熟悉籌款工作的人士證實了預期的融資規模。其中一位消息人士表示，大部分資金已經承諾，如果該輪融資結束，Azuki的估值將在3億至4億美元之間。第四位知情人士提醒說，細節還沒有最終確定，但很快就會確定。（The Block）[2022/9/22 7:13:57]

由于Binance無法進入，FTX自然成為第二選擇。

Jason：是否知道Alameda的剔除交易，但由于點差小，用戶繼續使用FTX。

Arthur：并不是，因為Alameda在第一年之后就不是FTX最大的做市商，還有其他做市商，例如Wintermute。FTX最大的創新之一是交叉保證金。

Defiance是否考慮過投資FTX？

數據：今年已有逾3600個數字貨幣或加密貨幣相關的美國商標申請，超2021年全年:9月6日消息，美國商標局商標注冊律師Mike Kondoudis發推表示，截至目前，2022年已有超過3600個美國商標申請用于數字貨幣或加密貨幣（及相關服務），超過2021年全年的3516個。[2022/9/6 13:12:01]

Arthur：只在2019年研究了FTT交易。后來否決了這筆交易，因為Arthur不相信一個新的交易所能與一個成熟的交易所競爭。

從來沒有看過股權交易。

牛市中的盡職調查

Arthur：我們受到市場變化速度的影響。

在2021年第四季度和2022年第二季度之間，Defiance每月做了5到7筆交易，這已經超過了預期。

隨著大量的生態系統和垂直行業充滿樂觀情緒，自然而然會更加積極地進行投資。

ENS域名24小時交易額超110萬美元，OpenSea站內排名第2:7月25日消息，據NFTGo.io數據顯示，ENS域名24小時交易額為117.45萬美元，增幅363.32%。OpenSea站內24小時交易額排名第2。[2022/7/25 2:35:22]

花在盡職調查上的時間和資源更少。

Defiance仍然會進行徹底的盡職調查，但在某些情況下沒有給予足夠的時間。

一般來說，在牛市中做的調查工作較少。

FTX的蔓延

Arthur：這將導致流動性大幅下降，可能會導致一些項目失去大量資金。

根據最近的更新，Defiance的投資組合中只有不到5家項目受到FTX崩潰的打擊。其中2家公司有相當數量的資金在FTX。可能有更多公司受到影響，但還沒有更新。

Defiance投資組合中的一半以上的公司應該沒有問題。

ApeCoin社區發起提案 希望將APE留在以太坊生態:6月3日消息，據ApeCoin Snapshot頁面顯示，ApeCoin社區發起提案AIP-41，希望將APE留在以太坊生態。

此前報道，Yuga Labs考慮將ApeCoin遷移至其他L1。[2022/6/3 4:00:44]

如果包括風險基金，受FTX影響的基金比例并不高。在過去的12至24個月里，大多數新基金都是風險基金，他們應該不會受到FTX的嚴重影響。

流動資金，尤其是那些運行主動套利和delta中性策略的資金，最有可能受到FTX的影響，因為它們需要將資金留在交易所。

Arthur看到危險信號了嗎？

Arthur：Alameda在BitMEXP&L排行榜上有兩個賬戶，這讓他們獲得了合法性。

人們認為Alameda是優秀的交易員。

我們對FTX/SBF在Solana上創建具有高完全稀釋價值(FDV)且歸屬期長的新代幣持謹慎態度。認為這是掠奪性和不良商業行為，但不是欺詐。

沒想到他們會混合使用用戶資金，因為據說FTX的利潤非常高。

SBF是否一直都這么壞？

Arthur：我認為SBF可能以有效利他主義原則為借口為自己的行為辯護。SBF在2021年初積極追求低浮動高FDV的代幣，并認為這沒有任何問題。

在政界受到崇拜和歡迎使他相信自己不會做錯事。我認為這與3AC和Celsius等其他公司規模擴大過快的情況類似。

Jason：我認為這種情況已經持續了多年。SBF希望人們認為Alameda是一家中立的公司，而不是一個定向基金，但他們的投資組合管理不善。

CZ為什么要等？

Arthur：我認為CZ也不知道FTX混合用戶資金的事，CZ只是感覺到Alameda的資產負債表如此脆弱。

BinanceLabs通常是一個長期投資者，很少出售任何投資，但卻注銷了他們對Luna的投資。

Binance賺了很多錢，以至于他們懶得退出大多數投資。

Binance的投資給Binance一些杠桿來對抗FTX和SBF，一旦出售，杠桿就會喪失。

對Solana生態系統的破壞

Arthur?：社區正試圖分叉Serum，因為私鑰由FTX的一名員工持有。FTX向投資者推銷他們的Solana項目，是為了盡快獲得資金。

我認為Solana生態系統需要很長時間才能從中恢復過來，Solana生態系統應該能夠生存，但不確定它是否可以讓用戶活動和市值重回巔峰。

Santi：同意Arthur的觀點，Solana上有優秀的建設者。

Arthur?：FTX擁有6-8%的Solana代幣。由于破產財產將如何處理它的不確定性，未來12個月內Solana將面臨巨大的拋售壓力。

清算過程

Arthur：我認為這將是歷史上最復雜的清算過程，因為大量債權人分布在不同的司法管轄區。至少需要5-10個主要國家的法院承認清算，然后才能執行。

由于FTX沒有申請破產保護且尚未宣布破產，因此他們重組、償還債權人并繼續運營的可能性很小。

這個品牌已被玷污，不可能再繼續經營了。

當FTXTrading是安提瓜實體公司，且FTXDigitalMarket的總部在巴哈馬時，他質疑為什么包括FTXInternational在內的FTX要申請破產保護。此操作跳過了安提瓜和巴哈馬的管轄范圍。

對代幣交易的影響

Arthur：根據美國法規，當前的標準做法是將代幣交易與股權捆綁在一起。

純代幣交易將不受歡迎，除非項目和團隊從一開始就以去中心化的方式構建。

未來大部分交易將繼續是股權+代幣權證交易。

公募與私募市場

Arthur：Defiance的新基金將是流動性風險基金。

公募市場上有很多機會值得投入時間。

流動性基金可以比風險基金更好地管理市場風險。

Santi：加密風險基金需要積極管理，否則將有巨大的機會來進行不良交易。公募市場很有吸引力，但目前風險回報率還不夠。

收獲

Arthur：給予壞人的機會比好人多。

對于那些愿意走捷徑的人來說，在加密行業中崛起要容易得多。

需要有檢查措施來減輕這些行為，并及早阻止不良行為者。

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