SOLA:淺析胖協議與瘦應用_加密貨幣市場總市值排名

當我在2014年開始思考區塊鏈應用的架構時，我把它描述為一個分層的功能"堆棧"。第一次迭代描述了一個以區塊鏈為基礎的"覆蓋網絡"，在上面提供特定的去中心化服務，形成"共享"協議和數據層。在它們之上，獨立的應用程序將消費這些協議并將其服務重新分配給用戶。

FatProtocols?(2016)

這一觀察是由應用棧演變而來的。大部分的"工作"和數據存在協議層，而應用程序則趨于提供更有限的接口服務。但是在2014年的時候，協議層的"商業模式"并不明顯。但隨著我們在?USV?投資早期的加密領域時，代幣的潛力變得更加清晰。

在2014年和2016年，現實世界中并沒有很多例子可以觀察。而且在?IT歷史的大計劃中，這仍然是"早期"。但現在我們可以在許多的市場上觀察到數百種加密協議和應用。進入2020年，在Placeholder測試了這些想法的不同方面后，現在就是完善舊想法和鞏固我們迄今所學的好時機。

加密服務架構

大型網絡公司傾向于擴大他們的平臺，并通過將用戶鎖定在自有用戶界面上來壟斷信息。另一方面，加密網絡傾向于提供單一的服務，并且無法"擁有"用戶界面，因為他們不控制數據。在這方面，專業化的確是有幫助，因為網絡越是去中心化，就越難像谷歌、Facebook或亞馬遜那樣在單一用戶界面下協調一整套服務。因此，相反，加密/Web3的消費者應用程序是獨立建立在多個"可組合"協議之上的，我們可以稱之為加密服務架構。

Wombat Gamers項目Discord服務器遭入侵:金色財經消息，據CertiK監測，Wombat Gamers項目Discord服務器遭入侵，有黑客發布釣魚鏈接。請用戶勿與相關鏈接交互。[2023/6/16 21:41:18]

一個加密服務架構

在去中心化金融中，人們稱其為"貨幣樂高"。考慮一下?Zerion，Instadapp?和?Multis，他們正在使用許多相同的協議來建立類似的加密金融應用程序，如?Ethereum、Compound、Maker?和?Uniswap。這使得他們能夠提供一套完整的金融服務，而無需在內部建立所有這些功能、基礎設施和流動性。這些協議在許多界面上提供特定的服務，建立在它上面的應用程序共享資源和數據，沒有中心化的平臺風險，同時，共享基礎設施降低了整體的成本。而這些相同的動力也在加密的角落里顯現出來，如DAO和游戲。

加密服務架構對初創企業來說是較好的。企業家可以通過將大量的功能外包給各種網絡從而快速且便宜地推出新的應用程序。而且在協議成本和資源方面，每個應用程序都是平等的。上述公司之所以脫穎而出，是因為他們在第一輪真正的融資之前就向市場推出了功能齊全的產品。這是是對使用這種新模式的"瘦"應用可能達到的資本效率水平的初步了解，相比之下，網絡公司需要籌集的越來越多的資金來與現有的公司競爭，

自帶數據

Solana基金會：不同意美SEC將SOL定性為證券:金色財經報道，Solana 基金會官推發布聲明稱，Solana 基金會不同意（disagree）美國證券交易委員會將 SOL 定性為證券，美國政策制定者應作為建設性的監管合作伙伴參與到加密行業，以便為數以千計在數字資產領域建設的企業家提供法律清晰度。Solana 擁有加密行業內最強大的建設者社區，也將會繼續構建優質項目和產品，Solana 基金會將致力于為加密行業長期建設的人提供支持，為去中心化未來創造最好的區塊鏈。[2023/6/11 21:29:45]

非托管是加密貨幣削減應用成本的另一種方式。大型網絡的商業模式依賴于創造數據壟斷，因為將用戶鎖定在專有界面中是從他們的信息中提取價值的最有利方式。他們的競爭也多于合作，所以作為一個用戶，你必須訪問不同的平臺來獲取你的信息片斷。而且，不斷增加的安全成本和新的法規將數據變成了一種責任。而這卻對那些能夠承擔這些費用的公司有利。但資源有限的初創公司不得不尋找其他模式來競爭。

作為一個加密貨幣用戶，你帶來了你自己的數據。沒有人有壟斷控制權。當你通過連接你的錢包登錄到一個加密應用程序時，你正在分享訪問這些數據所需要的"鑰匙"，以便在相關網絡中找到你的信息。你可以與任何應用程序共享它們，所以當你從一個界面移動到另一個界面時，你的數據會與你一起移動。而且，你可以控制能夠對該數據進行操作所需的"私鑰"，如簽署信息或授權交易。因此，你對你的數據有有效的監管，沒有人可以在未經同意的情況下操縱它。

例如，在加密收藏品領域，藝術家可以使用RareArt將其作品代幣化并在OpenSea上出售。然后有人可以購買并在Cryptovoxels上的虛擬畫廊展示它。同樣，在DeFi中，如果你通過Zerion使用Maker，然后用同樣的鑰匙登錄Instadapp，你也可以立即在那里與你的Maker貸款交互。通過建立在相同的標準和網絡上，這些應用程序在默認情況下是可以進行互操作的，用戶可以在界面之間自由移動而不會丟失信息或功能。

Helium已成功遷移至Solana中鑄造近100萬枚NFT:金色財經報道，去中心化無線網絡Helium已經成功完成從Layer 1區塊鏈平臺到Solana的遷移工作。作為遷移過程的一部分，NFT將被鑄造以代表運行在Helium網絡上的每個物理熱點節點，最終鑄造了超過991000枚Solana NFT。

根據Solana基金會的說法，該過程將100萬NFT的估計鑄造成本降低到價值約113美元的SOL（截至4月5日）。相比之下，使用沒有壓縮技術的Solana估計鑄造成本為價值25.3萬美元的SOL，在Polygon上預計為價值約32800美元的MATIC。[2023/4/20 14:14:56]

加密服務架構與非托管數據模型相結合，使初創企業能夠更有效地與中心化的現有企業競爭。這與開放標準驅動IT市場循環的方式相呼應。將所有權和控制權交給用戶，在滿足當今許多消費者需求的同時，也卸載了大量的成本。它也確實要求了公司放棄很多使傳統在線服務得到維護的東西。但是，你在控制方面失去的東西，你都能過在潛在的效率和規模方面重新獲得。采用這些模式可以使企業以非常低的成本運行，應用程序也從彼此的成功中受益，這是因為它們在協議層面為共享資源池做出了貢獻。作為一個網絡，瘦應用可以更有效地進行跨市場擴展。在RareArt上鑄造的每件數字藝術品都間接地增加了OpenSea的實用價值，Instadapp上的活動使Zerion受益，等等。但許多人似乎不清楚的是，當一切都開放時，他們究竟如何才能創造長期的商業價值和可防御性。

價值捕獲vs投資回報

大摩：將元宇宙概念股Roblox評級從平配下調至減持:金色財經報道，摩根士丹利分析師近日發布研究報告，將元宇宙概念股Roblox(NYSE:RBLX)評級從平配下調至減持，并將目標價從27.5美元下調至24美元，理由是下半年增長放緩，短期內廣告的上升空間很小。分析師強調，Roblox去年12月的用戶活躍度報告強于預期，提振股價今年迄今上漲了28%，而這一升幅意味著2023年上半年可望重新加速增長的預期現在已經完全消化了。

摩根士丹利稱現在只看該公司前景喜憂參半，并指出從2023年5月開始，競爭實質上會變得更加激烈，我們預計2023年第三季度開始將同比大幅放緩。分析師提到了廣告收益前景，他們指出雖然市場仍然專注廣告作為關鍵的增長動力......惟我們預計在短期內促進作用緩慢，財務影響也有限。

綜合上述因素，摩根士丹利認為Roblox股票的風險回報比已轉為負面。[2023/1/20 11:23:21]

胖協議建議加密協議比應用界面"捕獲"更多的價值。但是，一個常見的錯誤是將價值捕獲的想法與投資回報混為一談。許多人在加密貨幣的應用層中投資是沒有回報的結論，盡管原文將應用層的成功限定為協議價值增長的要求。要清楚的是，在應用層結束的總體價值較少，并不意味著應用類業務可以獲得的超額回報機會較少。它也并不意味著協議中總是有回報。價值捕獲更多的是關于?TAM?和其他宏觀元素，而回報則因成本基礎、增長率和所有權集中度等因素而不同。協議和應用之間的不同之處在于這些元素如何結合。

從成本的角度來看價值是思考價值分配的一種更精確的方式。基本原則是，在市場中，成本是未來價值的一個強有力的決定因素。因此，我們可以通過研究一個市場的成本結構來估計它的價值結構。在加密領域中，協議層的網絡承擔了大部分的生產成本，所以它們需要更多的投資——這意味著更多的價值必須被累積到該層中來維持平衡。應用程序的運營成本較低，需要的投資也較少，因此它們對市場價值的要求自然較低。然而，網絡的所有權和成本結構遠比私人企業的分布要多。一般來說，投資代幣通常會讓你在非常大的蛋糕中分到較小的一塊，以彌補你的資本成本。

加密貨幣應用程序Tap Global在英國上市:金色財經報道，英國加密貨幣應用程序 Tap Global 已成為 2023 年在 Aquis 證券交易所 (AQSE) 上市的第一家公司。根據 1 月 10 日的新聞稿，此次上市是通過Quetzal Capital 的反向收購完成的。

Tap 提供法定銀行服務，一種從合作伙伴交易所獲取加密貨幣的加密貨幣交換服務，并為英國和歐盟居民提供質押和 DeFi 協議。該應用程序作為一家銀行受到直布羅陀金融服務委員會的監管。Quetzal 通過將 2050 萬英鎊（2490 萬美元）自己的股票交易給 Tap Global 股東以換取所有權來收購該公司，并通過發行新股又籌集了 310 萬英鎊（380 萬美元）。根據新聞稿，從這些額外股份中籌集的現金將用于“增加營銷支出和推動國際擴張”。[2023/1/11 11:05:04]

例如，在以太坊網絡價值約為150億美元時購買1000萬美元的ETH，將會使你只能得到該網絡約0.06%的市值，若要提供5倍的回報，以太坊的網絡價值則需要凈增600億美元。同時，如果對一個成功的應用企業進行100萬美元的種子投資，占該公司10%的股份，那么該企業只要增加至4.9億美元的市值時，同樣手中所持有的股份也可以達到5000萬美元——如果考慮到后續的投資，可能不到1000萬美元。

但網絡和企業處理價值的方式非常不同。將一個公共網絡的價值從20美元提升到900億美元的力量，與將一個企業從10美元提升到5億美元的力量截然不同。每次在公共市場進行交易時，代幣價格都是混亂地決定的，其中網絡在每一美元的投資中獲得和損失的價值都比私人企業更快。這種復雜性給每一個流入和流出的投資美元增加了很多杠桿。同時，商業價值可能是一個眾所周知的功能，但私人的、早期階段的投資可能在不可預測的方面風險更大。

最后，我們還必須考慮一個應用程序下的所有協議的綜合價值，從而評估相對價值。例如，Zerion?依靠Ethereum、Maker、Compound、Uniswap和其他協議來運作。這些網絡的綜合價值遠遠大于Zerion或其同行的單獨價值。但同樣，這與使用這些協議的應用程序和企業的投資回報沒有什么關系。加密網絡可能會擴展到存儲數萬億的價值，但是，最終會在增長中趨于平緩。然后，市場的大部分價值可能會被儲存在協議層，而超額的投資回報會轉移到有更多增長的地方。但今天我們遠遠沒有達到這種平衡狀態，盡管我們在這兩層中都發現了高回報的機會。

P2B2C

瘦應用的運行成本較低，因為它們將許多成本推給了協議和用戶。但競爭者可以訪問相同的生產和數據資源，所以他們可以以傳統網絡上不可能的方式進行相互替代。在某種程度上，它類似于零售模式，店面作為各種商品的"界面"，通過品牌、策劃和客戶體驗來區分它們自己。但是，與其說是"B2B2C"，不如說是"P2B2C"，即從協議到企業再到消費者。

協議提供特定的服務，這些服務在應用層被捆綁起來分配給消費者。與零售業一樣，價格由生產服務的加密網絡決定，而應用層的公平競爭使任何人都很難以不公平方式來地抬高自己的價格。這種設置對用戶來說是很好的，解決了我們對網絡的許多不滿。但它提出了關于應用層可防御性的新問題。當所有東西都是開放的，競爭者可以很容易地相互替代時，你如何創造長期的商業價值和可防御性？

在加密領域中，應用企業必須在協議的功能之外創造價值。在許多情況下，已知的商業模式，如訂閱或交易費用是有意義的。但是，隨著基礎設施的成熟和應用程序的變瘦，我們需要新的商業模式。這里有很多有趣的實驗。例如，Blockstack?通過"應用挖掘"進行創新，NEAR?對其開發者提供了特許權使用費結構。我很想知道他們是如何發展的，盡管我還不能完全接受協議應該決定其應用的經濟性的看法。若想談論完所有的實驗將需要更多的文字講述，因此，在這里，我將專注于講解三個通用策略：建立成本護城河，垂直整合，以及用戶受益者模式。

構建成本護城河意味著集中了協議中未計算的成本和外部因素。這些成本的規模本身就是一種防御性，因為它使競爭對手難以承受如此高昂的追趕的成本。例如，Coinbase?通過抓住用戶愿意外包的加密貨幣的兩個非常昂貴的外部因素，并通過典型的規模經濟來創造大量的商業價值。但沒有太多的新意。市場不會讓Coinbase提高加密貨幣的交易費，但他們會用交易手續費來彌補他們為提供這些服務所做的大量投資。相比之下，像Zerion這樣“較瘦”的應用沒有將這些成本內部化，所以他們沒有收取額外的費用——但結果是，他們無法使用Coinbase的商業模式，也無法證明收取同樣的費用是合理的。這種方式雖然是有效的，但它也是昂貴的。

加密領域的垂直整合探討了這樣一種可能性，即成功的應用可能會積累足夠的用戶來"成為他們自己的供應"。他們可以通過把自己變成他們所整合的協議中的"供應方"，并直接為他們的用戶提供服務來做到這一點。我們在老舊的零售模式中看到了這種情況，隨著亞馬遜推廣自己的產品而不是競爭對手的產品，這種情況再次發生。亞馬遜通過在其店面上銷售的商品幾乎沒有收取利潤，然后利用該平臺和其完美的需求數據，以前所未有的效率創造自己的供應。加密貨幣應用是否可以采取類似的舉措？如果該應用后來分叉了網絡怎么辦？市場會允許這樣嗎？應用層對協議的控制權過大是不可取的。這就是發生在Web上的事情。但這是一個可能的結果。

最后，用戶質押的想法是利用代幣來向用戶分配價值和收益。一般來說，它的工作方式是讓用戶質押一定數量的應用自己的代幣，以解鎖折扣或獎勵等好處。乍一看，它們與航空公司和信用卡等其他超商品化市場中用于留住客戶的忠誠度/獎勵系統類似。除了這些項目根本不提供任何好處。創新之處在于設計代幣模型，使用戶能夠從應用的增長中獲利。它超越了像折扣這樣的邊際效益，并將用戶納入業務的上升空間。

例如，提供加密貨幣抵押貸款的?Nexo?和?Celsius?就是以這種方式來使用代幣的。當你用NEXO代幣還款時，Nexo提供折扣利率。在Celsius，你所持有的CEL越多，你就能解鎖更優的利率，如果你選擇以CEL來賺取存款，那根據你的存款大小就能獲得更好的利率。由于NEXO和CEL代幣的供應量有限，隨著這些應用的增長，越來越多的人購買和使用這些代幣，那么它們就可能會升值。因此，除了簡單的折扣，還有上升的價值。我們甚至在像?Blox?這樣的SAAS企業中看到了這種模式，如果你用他們的代幣做質押，他們會給你提供月費折扣。那么，我們如何將這個概念進一步推向主流？

最吸引我的是用戶質押模式，因為它們代表了真正的商業模式創新。上面的例子更像傳統的網絡應用程序。與Zerion這樣的“較瘦“的應用相比，它們更加中心化、更有監管性。但我喜歡它們的質押模式的原因是它們改變了用戶與服務的關系。網絡用戶通過數據的中心化而被強制鎖定。而加密應用，即使它們的構建方式更傳統，也沒有同樣的能力來鎖定你。但是，用戶質押創造了一種"選擇加入"的經濟鎖定，通過將用戶變成服務成功的利益相關者而使用戶受益。它通過用戶所有權而不是用戶鎖定來創造可防御性。這帶來了一系列迷人的結果，將在未來的工作中加以探索。

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