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DAC:12 條主流公鏈的估值框架和市值預測:哪些被高估或者低估了?_ACY

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Time:1900/1/1 0:00:00

在任何時間點,你都可以認為區塊鏈平臺的估值是由3個方面決定,包括:

采用和使用平臺護城河加密市場條件這3個因素如何影響代幣的估值/市值?

1.采用和使用:

這是基本的估值驅動因素。用戶需要一個鏈的原生代幣來支付交易費用。更多的活躍用戶意味著更多的人需要至少持有一定數量的上述代幣,從而導致更高的代幣需求并推動價格上漲。

這是一種機械關系,與投機性需求或價格升值的預期沒有關系。因此,這是一個長期的估值驅動因素。

2.平臺護城河:

這影響到投資者對平臺的風險評估。如果一條鏈被認為有很大的護城河--比如說,它已經存在了很長時間,并且有強大的社區--那么更多的人會認為它是一個更安全的賭注。

Bitwise總法律顧問:穩定幣監管是國會的首要任務:金色財經報道,Bitwise Asset Management 總法律顧問兼首席商務官 Katherine Dowling表示,穩定幣監管,即關于儲備報告和流動性要求的監管,已經醞釀了很長時間,并指出兩黨立法者未能在上屆會議上通過。由于大部分工作已經完成,Dowling 表示,穩定幣立法有可能成為希望鞏固某種加密貨幣政策的國會議員的早期勝利。 該領域適當規模的立法將為該行業帶來巨大的福音,雖然短期內在準備和組織方面可能會有一些痛點,但從長遠來看,我們都將受益于明確的道路規則。[2023/1/17 11:15:32]

這種看法是否正確是個問題。關鍵是對更大的護城河和更低的風險的看法使代幣能夠獲得溢價,其他條件不變。我把這稱為”平臺特定的加價“。

美國財長耶倫:加密貨幣市場的動蕩強調了采取行動的重要性:12月17日消息,美國財長耶倫發言表示,世界正面臨嚴重的經濟挑戰,今年加密貨幣市場遭受了巨大的打擊,加密貨幣和傳統金融聯系增加構成一種風險,執行現有的針對加密貨幣的規則很重要,加密貨幣市場的動蕩強調了采取行動的重要性。[2022/12/17 21:49:35]

3.加密市場條件:

投資者的情緒--例如風險偏好水平--會影響對所有代幣的需求。整體加密的采用水平也是如此。如果沒有整體加密市場的背景,單個代幣的估值就無從談起。

我們可以使用活躍的地址或交易計數來衡量一條鏈的采用和使用情況,同時使用加密市場總市值來代表市場狀況。這樣我們就可以得到:

一條鏈的估值=a1*+a2*+

自動化代碼審查平臺Codacy完成1500萬美元B輪融資:9月22日消息,總部位于里斯本的自動化代碼審查平臺Codacy宣布完成1500萬美元B輪融資,本輪融資由葡萄牙零售商Sonae集團旗下風投Bright Pixel Capital領投。迄今為止,Codacy已融資2800萬美元。Codacy剛剛推出一款旨在衡量工程性能指標的新產品,新資金將主要用于產品研發和擴大團隊。

過去一年,Codacy平臺發現了超過2000萬個漏洞。創始人Jaime Jorge聲稱,該平臺將開發人員花在質量審查上的時間減少了60%。目前,Codacy擁有大約870個品牌的客戶群,包括日本松下電器和歐洲跨國在線送餐服務公司Delivery Hero,以及超過300,000名開發人員的用戶群。[2022/9/22 7:13:28]

下面的圖表顯示了12條主要區塊鏈的實際市值和模型預測的市值。這兩個模型分別使用活躍地址和交易計數來衡量鏈的采用。

幣安:通脹導致加密貨幣客戶激增:8月11日消息,加密貨幣交易平臺幣安的一名高管表示,由于通脹上升和美元強勢打壓了新興市場貨幣,該交易平臺的客戶數量激增。該高管沒有透露具體數字。

幣安拉丁美洲負責人Maximiliano Hinz表示:“現在我們看到全球通脹加劇,看到越來越多的人在尋求加密貨幣,比如比特幣,作為一種保護自己免受通貨膨脹影響的方式。”Hinz以阿根廷為例,稱該國的年通脹率高達90%。他說,阿根廷已經與巴西和墨西哥一樣,成為該公司的最大市場之一。盡管加密貨幣價格暴跌,但阿根廷民眾今年仍將大量儲蓄投入比特幣。(金十)[2022/8/11 12:17:34]

關于術語

我把實際市值高于預測估值的時期稱為“高估時期”,反之為“低估”。

這些都是尷尬的術語,因為說某個東西被高估或低估,意味著在某個地方有一個客觀的、固定的真實價值。

現實是所有的估值都是相對的。一條鏈今天的估值只能根據其過去和整個加密背景來評估。

這里的“高估”真正的意思是,如果考慮到目前的采用水平和加密市場狀況,目前的市值高于投資者在歷史上對該平臺的估值。

不過,這只是口頭說說。所以我們現在還是堅持使用“高估”和“低估”。

比特幣

以太坊

BSC

Ripple

Solana

Polygon

Avalanche

Algorand

Near

Flow

Optimism

Aptos

以下是截至兩周前的實際市值和估計市值之間的差距排名,按鏈排列。同樣,正差距=被高估,負差距=被低估。

結果顯示,目前最被高估的鏈是:

PolygonEthereumBSCFlow最被低估的鏈是:

NearRippleAvalancheBitcoin其余的--Optimism,Aptos,Algorand,Solana--都是<10%的小差距。我認為這些或多或少都屬于誤差范圍。

我知道這些結果會觸動一些人的神經。如果你最喜歡的鏈不在你想看到的類別中,有幾件事需要注意:

第一,這些是根據經驗估計的結果。我沒有強加任何個人意見。所以沒有必要向信使開槍。

第二,有一千個理由可以解釋為什么這些結果不適用于“當前情況”--也就是所謂的“這次不同”的現象。

例如,你可以說鏈xyz現在的價格較高,因為代幣供應正在減少,或者市場正在為更高的增長前景定價,因為大項目即將上線。或者鏈XXZ的價格較低,因為它實際上已經死了或即將死去。

這些都是有效的理由嗎?當然可以。

但不管理由有多充分,請記住,從歷史上看,估值過高的時期往往緊隨其后,代幣在隨后一年的整體市場上表現不佳。這種估值過高與表現不佳的關系非常強烈。

你心目中的案例真的能成為一個例外嗎?它在統計學上有可能嗎?

第三,盡管這些估值差距往往意味著回歸,高估或低估期一般持續6個月到一年,但沒有辦法準確預測它們會持續多久。

僅僅因為一條鏈今天看起來被低估了,并不意味著它明天就會自我修正,反之亦然。典型的“價值投資者”陷阱是買入一些看起來被低估的東西,而這些東西會一直被低估下去。

當你相信某個東西被低估時,更好的方法是把它放在你的雷達上。但只有當你看到一些跡象表明趨勢可能會轉向時才買入。

最后,這里有對平臺特定加價的估計。同樣,這些衡量著一個平臺的護城河或感知風險水平。如果一條鏈被認為有更大的護城河,即更有可能繼續生存和發展,那么它可以在相同的采用和使用水平上獲得更高的價格。

在這些加價中,有一些突出的模式。你很聰明。我相信你能發現它們是什么。

最后,雖然這些估值是基于12個公共區塊鏈的數據,但同樣的框架可以用于評估其他區塊鏈,事實上,任何具有網絡效應潛力的代幣化項目,如游戲平臺都可以使用這個框架。

我將很快部署一個簡單的估值工具,允許插入任何項目的使用數據,并得到它的估值回報。這讓我非常興奮。敬請關注公告。

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