ETH:以太坊上海升級將開啟提款功能，解析不同情況下的 ETH 拋壓_FIN

上海升級完成之后，將會有大量的ETH被提取出來，數量可能在300萬到600萬之間。

其中多少會被賣出？

我將質押者分成了幾個大類，以了解他們賣出ETH的能力和意愿，并分析了不同的場景。

本文將告訴你可能發生的情況：

圖：來自部分和全部提取的預計拋壓

上海升級開放的ETH提取功能將是其價格近期最大的阻力，文章將估計他們的潛在拋壓。

提醒：

提取可以是部分的，也可以是全部的。

部分

-只提取獲得獎勵的部分

-對余額大于32ETH的活躍驗證者進行處理

全部

-驗證者余額全部被提取

-對推出驗證者集的驗證者進行處理

屆時會有多少ETH被提取呢？

假設上海升級發生在今天：

-1,021,602ETH：PW

-37,758ETH：FW

孫宇晨：SunSwapV3.0版本提供了效率和流動性的創新解決方案:據官方消息，6月30日，波場TRON創始人、火幣Huobi全球顧問委員會成員孫宇晨在推特宣布，基于波場TRON的最大去中心化交易平臺SunSwap正式推出其V3.0版本。新版本提供了一種創新的解決方案，不僅增強了流動性，還提高了效率。孫宇晨稱，“一起見證效率和流動性的力量”。

據悉，SunSwap V3.0版本日前已正式上線。SunSwap V3.0版本的集中流動性提高了資金效率，允許用戶通過定制代幣對、費用層級和價格范圍來增加流動性，作為一種靈活高效的資產管理工具，為投資者提供更高的回報。[2023/6/30 22:10:37]

總計：1,059,360ETH

這需要耗費約4.5天的時間來處理。

但上海升級最有可能在3月底前激活。

如果目前的活動趨勢能持續下去，預計到3月底將會有：

-540,000個驗證者

-額外發出97,000ETH的質押獎勵

僅在PW的情況下就有1,119,000ETH的空間。

那么FW呢？

一開始很可能會有很多FW。

即使所有驗證者中只有10%決定退出，也需要31天才能完成退出隊列。

FTX對其倒閉前與之有聯系的公司提起訴訟，并要求被告賠償7億美元:金色財經報道，FTX已向美國特拉華州破產法院對其倒閉前與之有聯系的一些投資公司提起訴訟，該訴訟于6月22日提起，包含16項罪名，并要求被告賠償7億多美元。該訴訟文件將孵化器和投資公司K5 Global、Mount Olympus Capital和SGN Albany Capital以及附屬公司和K5 Global共同所有者Michael Kives和Bryan Baum列為被告。訴訟稱，FTX倒閉前其附屬公司Alameda Research向Kives、Baum和K5 Global轉移了7億美元。[2023/6/23 21:55:37]

假設每天有1,800FW，一個月內每天將解鎖57,600ETH。

圖：ETH驗證者退出提款等待時間，假設驗證者數量為540,000

讓我們總結一下：

-1,119,000ETH：PW

-38,000ETH：FW，用于已經退出的驗證者

-1,728,000ETH：FW，如果10%的驗證者退出

USDC流通量截至5月25日已跌至290億枚附近:5月29日消息，據Circle官網數據，5月18日至5月25日期間，Circle共發行約12億枚USDC，贖回約17億枚USDC，流通量減少約5億枚。截止5月25日，USDC總流通量約為290億枚，資金儲備量為292億美元。[2023/5/29 9:49:01]

總計：2,885,000ETH

這是每天提款的樣子：

圖：上海升級之后PW和FW的情況，假設驗證者數量為540,000，退出率為10%

如果更多驗證者決定退出，第一個月的提款時間表不會改變。

唯一的區別是處理所有的FW會花費更多的時間。

圖：上海升級之后PW和FW的情況，假設驗證者數量為540,000，退出率為20%

多少ETH會被售出？

我預估的范圍是從436,000ETH到2,917,000ETH。

觀點：元宇宙將深刻影響技術變革和產業變革:金色財經現場報道，由南京市建鄴區人民政府、中國產學研合作促進會、中國移動通信聯合會員宇宙產業工作委員會、南京信息工程大學主辦的“南京2023元宇宙應用共創大會”上，建鄴區委副書記姜宸在致辭中提到，元宇宙將深刻影響技術變革和產業變革，給現實世界帶來核裂變甚至是核聚變式的巨大變化。

元宇宙將成為建鄴數字經濟和實體經濟的橋梁，推動建鄴區數字經濟高質量發展，建鄴區也將為元宇宙企業入駐提供堅實基礎，包括資金支持、產業發展空間和創業服務，推動在包括游戲動漫、時尚消費、文化藝術和數字治理等多領域的元宇宙應用和發展。[2023/5/24 15:22:51]

這個范圍很大，代表了極端的情況：溫和的出售和激進的拋售。

如果你對我如何得出這數字感興趣，請繼續看下去。

首先講講質押者類型。通過質押者類型來對質押中的ETH進行解析非常有用。

他們當中有：

33.3%來自流動性質押28.2%來自中心化交易所25.0%來自身份不明的人+巨鯨+其他13.5%來自質押池每個類型處理PW和FW的方式都不同。

上述數據來自?@hildobby_?的?Dune儀表盤?。

Avalanche上被動收入協議Aleph Finance決定解散:6月21日消息，Avalanche上被動收入協議Aleph Finance宣布將解散，Aleph Finance表示決定結算的主要原因是糟糕的市場環境、節點niche被Strong block管理不善所摧毀以及公眾對于鎖定和質押產品的情緒等。（alephfinance）[2022/6/22 4:43:46]

圖：ETH質押者類型解析

先來看PW

假設：

-所有驗證者盡快更新提款憑證——PW會自動處理，但僅當憑據更新為新格式時

-質押者類別定義了出售ETH的能力/意愿

流動性質押：流動性質押ETH的設計已經考慮了質押獎勵。這意味著PW不會分發給lsETH持有者。他們將選擇那些很可能會使用它們來設置新的驗證者的流動質押提供商。這里沒有拋壓。

質押池：從經濟角度來看，質押池完全沒理由讓質押者立即獲得他們的PW。反而設置新的驗證者更有利可圖。一些質押池可能還需要“解綁”期才能讓質押者獲得獎勵。我想這里的拋售壓力會受到抑制。

中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，劇本應該就會像流動性質押一樣，即沒有拋壓。其他的CEX更像是質押池——沒理由讓質押者立刻獲得PW，這意味著拋壓會受到抑制。

不明身份者+巨鯨+其他：我猜測這部分人大多數都是獨立的質押者。獨立的質押者很可能是以太坊信徒和長期的ETH囤幣者。他們當中可能有一些人會選擇即刻提取收益，但我預計該群體不會產生很大的拋壓。

總結：

我按照溫和、平均和激進三種情況對PW情況下售出的ETH百分比進行了預測。

-溫和：8%=>92,000ETH

-平均：16%=>183,000ETH

-激進：30%=>333,000ETH

售出需要約5天。

圖：FW售出情況預測

由于拋售以外的原因退出的驗證者越多，平均每日拋售壓力就越低，盡管總拋售壓力保持不變。

例如：

-10%的驗證者想要出售

-如果10%退出，則每日FW的100%被售出

-如果20%退出，則每日FW的50%被售出

圖：日均拋售壓力取決于驗證者退出的百分比，假設總驗證者為540,000，其中10%想要賣出

我將驗證者集按照兩個維度分成了多個部分：

-質押者類別

-利潤組

原因：

-類別不同，例如，與CEX質押者相比，單獨質押者更不可能出售。

-賺到錢的人比資產縮水的人更有可能賣出。

圖：不同類別的質押者盈利情況

總結：

通過對每個類別進行拋壓假設，我計算了3種情況下想要出售ETH的驗證者百分比。

來自FW的總拋售壓力：

-溫和：2%=>345,000ETH

-平均：7%=>1,206,000ETH

-激進：15%=>2,585,000ETH

圖：FW拋壓預測

總拋壓

通過匯總來自PW和FW的拋售壓力，我們得到3種情況下的總拋售壓力：

-溫和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超過1個月

-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超過2個月

-激進：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超過3個月

圖：PW和FW拋壓匯總

溫和情況下每天14,000ETH相當于過渡到PoS之前每天向礦工發行的新幣。可能什么都不會發生。

如果是平均和激進情況，除非新買家出現，否則可能出現影響價格的更強賣壓。

最后我想說

從長期的角度來看，我非常看好ETH。

盡管如此，我們很難去忽視提款開放后帶來的不利因素。

僅僅是對拋售的預期就可能導致拋售。

但如果市場仍然看漲，它可能很容易被新買家吸收。

另外：為簡單起見，我的計算假設PW的每日流入量持平。實際上，這將是幾天后達到峰值的曲線。不過，總PW不會改變，因此不會產生太大影響。PW分布詳解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?

這篇文章不是為了傳播FUD！我非常看好ETH！我大部分資產也是ETH。不要因為我說了一些讓你不舒服的話就恨我。

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