USD:監管突襲前后，DEX上的穩定幣“局勢”變了嗎？_SDC

數據結論前置

穩定幣對在去中心化交易所的交易量中占比?79%?。USDC?是?DEX?上交易量最大的穩定幣，占?60%?的主導地位。穩定幣?MIM?和?UST?曾經在?Curve?上的交易量合計為?63%?，但自從?Terra?崩潰以來，曾經的輝煌戰績已經一去不復返了。Uniswap?在穩定幣對?1?的交易量上趕上了?Curve。前者占主導地位的?41%?，后者占?46%?。以太坊是最主要的網絡，處理了?79%?的穩定幣交易量。第二大網絡是?BNB?Chain，處理?8%?的穩定幣交易量。以太坊的擴展解決方案，如?Optimism?和?Arbitrum，分別占?3%?和?5%?。背景

美元穩定幣是推動主流采用的數字資產殺手級用例。2022?年，Tether?處理了?18.2?萬億美元的結算額。這比?Mastercard?的業務量高?136%?，占?Visa?業務量的?30%?以上。美元穩定幣作為?DEX?和幾個智能合約平臺的主要交易手段，在?DeFi?中也發揮了重要作用。去年，?70%?至?80%?的交易量來自穩定幣對。

何一：“BNB Chain 全組被裁、技術不留”是謠言:6月24日消息，幣安聯合創始人何一回應推特上被廣泛傳播的“BNB chain全組被裁，技術也不留，只留一些市場和BD，這個組不賺錢，一姐已經發話了，這一波幣安裁員了20-40%”等說法表示，最近中文區針對 BNB 的謠言很猛，“全組被裁技術不留”是假消息。

此外，有網友提問“有沒有挪用用戶財產”，何一表示，“POR可以自己證明，鏈上地址還可以查，美國法院判幣安美國站都沒有挪用的證據；你問的都不用發誓，屬于已經自證的范疇，多學習下自己動動手就可以查到。”[2023/6/24 21:57:30]

分析每個穩定幣的交易量對投資者是至關重要的：

每個穩定幣的特征。每個穩定幣在?DEX?和智能合約平臺中的主導地位。按交易對類型劃分的每個?DEX?的交易量來源。分析涵蓋范圍：

穩定幣：USDT、USDC、BUSD、GUSD、USDP、TUSD、DAI、sUSD、MIM、LUSD、USDD、UST、FRAX。鏈：以太坊，BNBChain、?Avalanche、?Polygon、?Optimism、?Arbitrum。DEX：Uniswap、?Curve、?Sushiswap、?GMX、?TraderJoe、?Pancakeswap、?Apeswap、?DODO、?Biswap、?Velodrome、?Shibaswap、?Hashflow、?PlatypusFinance。五大關鍵點

98,440,822枚USDC在USDC Treasury銷毀:金色財經報道，WhaleAlert數據顯示，北京時間今日1:52，98,440,822枚USDC（98,440,822美元）在USDC Treasury銷毀。[2023/4/18 14:09:28]

1.USDC?是在?DEX?上交易的首選穩定幣

圖?1?：穩定幣總交易量優勢。

來源：DuneAnalytics

在?CEX?上，USDT?和?BUSD?是交易量中領先的穩定幣，占?64%?和?36%?的主導地位，而截至?2023?年?1?月，USDC?僅占約?0.3%?。然而，USDC?是穩定幣的首選，在?DEX?上擁有?60%?的穩定幣交易量主導地位，而不是?USDT?和?BUSD。此外，USDC?是以太坊、Avalanche、Polygon、Arbitrum?和?Optimism?上領先的穩定幣。

Binance完成第22次BNB銷毀，共銷毀價值約6.2億美元BNB:1月17日消息，據鏈上監測數據顯示，Binance 完成第 22 次 BNB 銷毀，本次共銷毀 2,057,313.2 枚 BNB，價值約合 6.16 億美元。[2023/1/17 11:16:14]

盡管?USDC、BUSD?和?USDT?存在中心化問題，但這三種穩定幣在?DEX?上擁有最大的份額。對于?DAI、MIM?和?FRAX?等去中心化穩定幣來說，它們在交易量上的市場份額在?2022?年逐漸萎縮。2023?年，AAVE?和?Curve?可能會推出自己的去中心化穩定幣?GHO?和?crvUSD，這些穩定幣都是加密資產的超額抵押。這些具有不同機制的新型穩定幣也可能成為?USDC、BUSD?和?USDT?的潛在挑戰者。

2.?自?Terra?崩潰以來，UST?和?MIM?在?Curve?上的交易量已經全軍覆沒

圖?2?：在?Curve?上的穩定幣交易量明細。

紐約梅隆銀行CEO：數字資產是該銀行最長期的投資:金色財經報道，紐約梅隆銀行（BNY Mellon）首席執行官 Robin Vince 在周五的財報電話會議上表示，數字資產是該銀行“最長期的投資”，并承認銀行必須適應技術變革。他說：“我們正在為一個可能會實現的未來進行投資，有可能不會實現，但如果它確實存在，我們必須在那里，我們確實認為參與更廣泛的數字資產領域對我們來說很重要”。Vince 還將忽視數字資產市場的從業者比作“50 年前的保管人，堅持使用紙張而不采用計算機……那不會是我們。”

此前報道，紐約梅隆銀行去年獲得紐約金融監管機構的批準，可以接收特定客戶的比特幣和以太坊存款，該銀行正在與 Fireblocks 和 Chainalysis 合作，作為其托管業務的兩個主要合作伙伴。[2023/1/14 11:11:16]

來源：DuneAnalytics

Curve?一直是穩定幣交易的主要戰場。它的大部分交易量來自最大的穩定幣流動性池?3?Pool?的組成部分，該池由?USDT、USDC?和?DAI?組成。然而，從?2021?年開始，算法穩定幣?UST?已經成為人們關注的焦點。它最出名的是它的收益率機會，用戶可以將?UST?以?19%?的?APY?存入?Anchor?協議。穩定幣?MIM?背后的協議?Abracadabra?看到了這一機會，并圍繞?UST?推出了“degenbox”戰略。該策略允許用戶通過利用?MIM?和循環策略獲得額外的?UST?收益。憑借這兩種穩定幣所能提供的高收益率，UST?和?MIM?在?2022?年?1?月以?150?億美元的總市值成功躋身穩定幣前?8?名。同月，他們還在?Curve?上的總交易量上增加了?USDT?和?USDC?的交易量，占?46%?的主導地位。

英國衛報疑受到勒索軟件攻擊:金色財經報道，英國衛報表示自己疑似受到勒索軟件攻擊，影響了部分技術基礎設施，員工被告知居家工作，后臺服務也受到了一些干擾，在線出版則基本上不受影響，衛報表示，有信心仍然可以生產周四的印刷版報紙。（theguardian.com）[2022/12/22 22:00:03]

然而，Terra?建立的算法模型被證明是不可持續的。結果，UST?大幅跌破?1?美元掛鉤匯率，從此一蹶不振。與?UST?密切相關的?MIM?市值也大幅下降，表明持有人正在退出其持有的?MIM?份額。UST?崩盤一個月后，UST?和?MIM?在?Curve?上的交易量下降到僅?2.2%?。

3.?Uniswap?正在穩定幣對交易量上追趕?Curve

圖?3?：DEX?在穩定幣對交易量中的主導地位。

來源：DuneAnalytics

從?2020?年到?2021?年初，CurveV1以?70%?-90%?的“穩定幣對交易量”占據主導地位，這要歸功于它們的低費用和穩定幣對交易機制提供的低波動。與?UniswapV2的恒定公式相比，Curve?的穩定幣對交易可以更好地利用流動性。因此，交易者傾向于使用?Curve?來進行穩定幣交易。

2021年5?月推出的UniswapV3，通過引入集中流動性解決了流動性提供效率低下的問題。流動性提供者現在可以在特定價格區間內配置資本。就穩定幣而言，其價格通常保持在?0.99?美元至?1.01?美元之間，集中流動性可以幫助交易者獲得更高的流動性，并以更低的利差進行交易。由于?UniswapV3的改進，他們在“穩定幣對”交易量中的主導地位在一個月內從?6.2%?上升到?34%?。

Uniswap?目前在“穩定幣對”交易量中市場份額的另一個關鍵催化劑是?2021年11?月為穩定幣池引入了?1?個基點的收費層。最初，UniswapV3中最便宜的收費標準為?5?個基點，而其他競爭對手如?Curve?僅對?3?Pool收取?3?個基點，DODO?對?USDT-USDC?池收取?1?個基點。在穩定幣池的新收費層推出后，UniswapV3穩定幣對的交易量增長了?88%?，其交易量主導地位也從?32.7%?增加到?52.4%?。另一方面，Curve?和?DODO?的主導地位在?2021?年?11?月分別下降了?11%?和?10%?。

為了應對?UniswapV3的激進定價，Curve?還在?2022?年?5?月將?3?Pool?的費用從?3?個基點降至?1?個基點。結果，他們在“穩定對”交易量中的主導地位從?11.8%?反彈至?46.5%?。

4.?穩定幣在?DEX?交易上的效用比

圖?4?：按交易對類型劃分的?USDC?和?USDD?交易量。

來源：DuneAnalytics

該指標比較了穩定幣對之間以及“穩定幣-競爭幣”之間的交易量。穩定幣在“穩定幣-競爭幣”交易量中所占比例較高，這意味著它在?DEX?交易中更具實際效用，因為它為?DEX?上的交易者提供了一種交易媒介。另一方面，“穩定幣對”的交易量主要來自交易員進入或退出穩定幣頭寸。因此，擁有高“穩定幣對”的交易量并不能展示出在?DEX?上交易的實際效用。

穩定幣還有其他效用，如全球匯款、衍生品交易、CEX?交易、支付手段等。然而，我們應該意識到，提供高利率等“人為效用”并不是實際效用。因此，在分析穩定幣是否在?DEX?交易中具有實際效用時，這一指標可以作為風險評估的一部分。

總結

穩定幣將繼續成為?DeFi?不可分割的一部分。雖然大部分交易量由?USDC?主導，但最終贏家尚未確定。即將推出的?GHO?和?crvUSD?等去中心化穩定幣可能會動搖?DEX?上的穩定幣格局。

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