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A&T Capital : 詳解LSD生態和應用層的創新機會

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本期嘉賓介紹:

@Shield_dao:BlueWharf,CoreContributorofShield。@ANT_CapitalQ1:LSD賽道的生態構成

@Shield_dao:以太坊merge肯定是一個關鍵性事件。此前很少有人關注LSD,直到9月15號以太坊merge發生,又正巧遇上了新加坡TOKEN2049,大會期間,才開始有大量的人意識到以太坊上海升級后帶來的LSD新機會。大部分團隊都是在10月中下旬到11月初開始籌劃并Build相關應用。

圖片來源:StakingRewards,由?Shield進行二次編輯

Connext Labs融資750萬美元的來源已被Coindesk刪除:金色財經報道,據金色財經發現,此前報道的互操作性協議Connext Labs以2.5億美元的估值籌集750萬美元的消息來源已被Coindesk刪除,目前無法得知具體原因,金色財經將持續更進報道。[2023/6/14 21:36:27]

LSD生態圖大概分為以下五層:

最底層是以太坊protocol層。分為共識層,和執行層。

第二層是驗證節點。分為執行層的客戶端,共識層的客戶端,和分布式客戶端。分布式客戶端典型的就是當下熱炒的SSV。SSV之前的客戶端,是一臺機器安裝一個客戶端,做一個validator驗證。這個模式存在的問題是,如果客戶端服務器跑掛了,就會有一系列如Slash在內的懲罰機制。而分布式客戶端技術使不同計算機合起來,共同構成驗證者節點,這使得以太坊的節點服務更加分布式和穩定。

Circle年度“USDC經濟狀況”報告:截止去年12月,超過2130億美元的USDC已被贖回:1月17日消息,Circle今日發布第一份年度“USDC經濟狀況”報告,報告顯示,自成立至2022年12月以來,超過2130億美元的USDC已被贖回。大約80%的USDC儲備是美國持有的3個月期美國國債。到2023年1月底,將轉移這些Circle100%持有的儲備由貝萊德管理,由紐約梅隆銀行(全球最大的托管人)托管。此外,Circle表示已被均富銀行審計過,這些審計涵蓋了USDC儲備金。

2019年、2020年和2021年的審計工作(符合美國上市公司的標準)已向美國證券和監督管理公司公開提交美國證券交易委員會(SEC)。未來,Circle和USDC儲備金將由德勤進行審計。[2023/1/17 11:16:38]

第三層是Stakinginfrastructure。包括SoloStaking與Validator-as-a-service(VaaS)。SoloStaking是質押者有充足的以太坊,足以支持單獨完成所有質押服務的搭建,覆蓋從客戶端到DVT到服務器購買到團隊搭建的所有開支,自己為自己挖礦。VaaS又可以分為兩類,只面向機構的服務商,和同時面向機構與個人的服務商。

Clearpool:FBG Capital已經向其資金池償還了所有借入的流動資金:金色財經報道,去中心化借貸協議Clearpool在社交媒體上稱,由于目前對流動性的需求減少,FBG Capital已經向其資金池償還了所有借入的流動資金,FBGCapital確實打算在未來增加借款,因此資金池將繼續開放,如果在FBG資金池中有流動資金,可以考慮遷移到另一個資金池中。[2022/7/8 2:00:24]

第四層是質押協議層大家比較熟悉的就是?RocketPool和Lido,但其實賽道中的競爭非常激烈,僅DeFi類協議應該至少有20余家。

頂層是一些中心化交易所或錢包,分為托管類和非托管類。托管類如果沒有相應牌照,會有涉嫌發行證券的監管問題;非托管類的,就是拿錢去直接質押到對應的節點里。

SBF澄清傳聞:沒有真正關注挖礦領域:7月3日消息,Sam Bankman-Fried(SBF)在推特發文稱,不知道為什么FTX有意收購挖礦公司的消息會傳播出去,我的原話是我們“沒有”真正關注這個領域。據此前消息,SBF在接受采訪時表示,接下來對收購陷入困境的加密礦企持開放態度。隨后SBF在推特上澄清表示,并不特別關注礦工,但很樂意與任何公司進行對話。[2022/7/3 1:47:41]

Q2:LSD賽道的應用新機會

@Shield_dao:在StakingProtocol之下的各層發展較久,競爭格局已經基本穩定,新的機會比較難出現;但我們預測,在上海升級完成后,Stakingprotocol層必然會發生一次激烈的競爭。上海升級會弱化Lido的流動性壁壘,因此會產生新的挑戰者;而相較之下,再往上的應用層,會在上海升級后出現大爆發式的增長。Shield希望率先來到這一層來做應用,分為兩件事情,一件事情就是替用戶找到最優的以太坊挖礦路徑,這是最旗艦的產品和最核心的機會。第二件事情就是幫用戶找到最優路徑后去進一步增加收益。

Q3:上海升級后未來質押機制的預測

@Shield_dao:在傳統世界里,銀行售賣三款產品:第一,固收產品,固定利息;第二,保本型理財產品,浮動收益比傳統的固收產品的上限高;第三,股票型基金。

傳統世界的保本型理財產品,會首先用存款去買非常安全的資產來做第一層收益。在此收益之上,再用利息去投資一個高杠桿的收益性產品,比如期權、二級市場股票型基金、債券等。但這有一個重要的前提條件,是能找到第一層的安全的收益來源。

在加密行業里,一直缺少一個能夠大規模的,能帶來安全穩定收益的底層資產。以太坊升級之后?POS挖礦的收益,成為了整個行業的真正的國債,真正的第一個無風險的超級大類底層資產,能容納至少300億美金以上。而在上海升級后,質押率很可能會翻倍,達到600億美金以上。加密行業在上海升級后出現了“國債”,意味著曾在傳統世界里,基于國債的金融衍生產品,幾乎全部可以在加密行業里再做一遍。

但截至目前,大部分傳統金融中加杠桿的方式,在鏈上還未誕生穩定的產品形態。相對來說,現在鏈上有兩類加杠桿的方法:Options?trading?和循環貸。前者可以在鏈上做到完全透明;后者能實現較高的年化收益,但協議存在難以控制的風險,比如解杠桿時面臨的擠兌等。基于種種原因,目前我們認為很難將循環貸安全可控地協議化。

Q4:Shield的PlanA和PlanB理財產品策略

@Shield_dao:Shield的PlanA?選擇相對大家比較共識的穩健策略:先用Lido做第一層的POS挖礦,進而去Curve流動性挖礦。結合起來的收益,根據測算,可以比以太坊官方挖礦多30%左右。整個協議的風險完全可控,穩健,且能容納大體量資金。

Shield的PlanB?是給大家提供的第二種理財協議策略,是將最優挖礦路徑與?optionstrading結合。將第一層的穩定收益再加上Weddingcake策略來做二次的增收。我們有在德意志銀行和高盛做了14年Optionstrading的投資人推薦了WeddingCake的策略來適配當下行情。此產品是一個保本型的浮動收益產品。在策略選擇方面,我們認為當前所選的?Options勝率比其他策略高,但這并不是絕對的。以上是我們目前對應用層的一些思考。

Q5:Shield在上海升級之后的規劃

@Shield_dao:我們會有兩個比較大的動作。其一是我們的StakingVault會在上海升級前上線主網。除了幫大家找到此刻最優的挖礦收益外,我們也會給予所有參與質押的用戶以代幣激勵,具體方案的社區討論版正在草擬中,會盡快與大家見面。

第二是,在上海升級完成后,我們會做基于?LSD市場的戰況再做全面的研究和設計,基于新的市場動態幫助大家持續發掘最優挖礦路徑。

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