Synthetix:解讀 Synthetix V3：合成資產新主張，捅破流動性天花板_Ethereum Gold

一直以來，流動性都是DeFi世界中最重要的議題。

DeFiSummer源自流動性挖礦，而流動性挖礦的高額激勵也吸引了一大批流動性雇傭兵為協議提供流動性。得益于充沛的流動性，我們才有機會以較小的滑點在去中心化交易所中進行資產交易。

自此以后，除了對DeFi功能進行拓展外，在流動性挖礦的基礎上，DeFi協議們還在通過產品設計來吸引更多的流動性，以及對流動性的深入利用，最終為用戶提供更好的使用體驗。

Synthetix就是一個很好的例子。

作為鏈上世界中最古老的DeFi協議之一，Synthetix為我們所知是其「合成資產」業務。用戶可以通過質押$SNX來鑄造合成資產Synths。Synths是一種通過預言機追蹤外部資產價格的ERC20代幣，比如美元、加密貨幣、股票和永續期貨。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌1.37%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3189.38點，收盤上漲0%，深證成指報10926.32點，收盤下跌0.47%，深證區塊鏈50指數報3268.93點，收盤下跌1.37%。區塊鏈板塊收盤下跌1.58%，數字貨幣板塊收盤下跌2.17%。[2023/6/28 22:05:20]

與其他DeFi協議的不同的是，Synthetix所提供的交易模型并非傳統的訂單簿或者P2P交易對手。協議所有的流動性都由$SNX質押者提供。為了激勵流動性，質押者將獲得$SNX通脹獎勵，以及為Perps和原子交換提供流動性來獲得費用收入。

換個角度理解，Synthetix向用戶提供了一個大型的金融場所，用戶通過質押$SNX來提供流動性，并鑄造Synths。在鑄造好Synths，也就是sToken之后，用戶便可以通過建立Synthetix之上諸如Perps、Kwenta、Lyra的協議進行交易。Synths的價值就是$SNX質押者的共同債務。這意味著，部分用戶在該場所的盈利便等同于其他用戶債務增加，部分用戶虧損便等同于其他用戶債務減少。

加密貨幣經紀公司Gemini創始人指責Genesis采取惡意拖延戰術:金色財經報道，與雙胞胎兄弟共同創立加密交易所Gemini Trust Co的Cameron Winklevoss當地時間1月2日指責數字貨幣集團(DCG)首席執行官Barry Silbert采取“惡意拖延戰術”，并要求他承諾在1月8日之前解決價值9億美元的爭議客戶資產。Gemini與DCG的加密公司Genesis合作推出了一款名為Earn的加密貸款產品。在主要加密交易所FTX倒閉后，Genesis于11月停止了客戶提款。Winklevoss表示，Genesis欠約34萬名Earn投資者逾9億美元，過去六周他一直試圖與Silbert達成\"雙方同意的解決方案\"。[2023/1/4 9:50:42]

更進一步，Synthetix推出了原子交易，即允許用戶以無滑點的形式進行大額代幣交換。比如我們要把ETH換成USDC，它的內在路徑是先通過Curve將ETH換成sETH，再通過Syntheix，以以無滑點的方式將sETH換成sUSD，再通過Curve將sUSD換成USDC給到用戶。在交易聚合器1inch的支持下，Synthetix已經成為了Uniswap等DEX的主要競爭對手。

Point Nine旗下種子基金完成1.8億歐元募資:9月27日消息，德國風險投資公司Point Nine宣布旗下種子基金完成1.8億歐元募資。Point Nine創始合伙人Christoph Janz表示，Point Nine將著眼于投資SaaS、B2B市場、開發者工具、API、加密基礎設施、氣候軟件等領域投資。

今年六月，Point Nine曾領投加密會計平臺Cryptio的1000 萬美元A輪融資。該風投也是數字銀行Revolut的投資方之一。（pymnts）[2022/9/27 22:34:02]

不過，由于Synths只能由$SNX質押者鑄造，這意味著Synths的整體價值上限取決于$SNX的價值，目前$SNX的市值為10億美金，根據400%的抵押率來計算，Synths的市場規模被限制在了2.5億美金。最終這也限制了原子交換的潛力——原子交換的實施需要Synths資產的支持，Synths的市場規模決定了原子交換能夠承載的交易規模。

兒童社交媒體平臺Zigazoo完成1700萬美元A輪融資，Liberty City Ventures領投:6月28日消息，總部位于美國、類似TikTok的兒童社交媒體平臺Zigazoo宣布完成1700萬美元A輪融資，由Liberty City Ventures領投，Animoca Brands和Dapper Labs等公司參投。該輪融資使該公司自2020年推出以來籌集的資金總額達到2100萬美元。在4月份在平臺上推出NFT后，它將利用這筆資金擴展其Web3產品。（The Block）[2022/6/28 1:37:13]

SynthetixV3的部署希望解決其原子交換功能所面臨的流動性缺乏問題，這是在短期內，Synthetix亟待解決的最主要的問題。

V3如何深化協議流動性？

數據：2022年全球區塊鏈投資資金51%來自美國:5月29日消息，數據顯示2022年全球范圍內區塊鏈公司獲得的投資資金中，51%來自美國，18%來自中國，5%來自瑞士、4%來自英國。預計到2026年區塊鏈市場規模將從71.8億美元增長到674億美元，年復合增長率將達到68.4%。

BanklesTimes分析稱，導致區塊鏈市場快速擴張的一些主要因素是風險投資資金的增加、政府也在加大這一新興技術的發展力度并嘗試在網絡安全中采用區塊鏈。尤其在過去的三到五年里，區塊鏈技術解決方案在支付、交易平臺、智能合約和數字身份等各種商業應用中的應用已經成為一種大規模現象。[2022/5/29 3:48:24]

V3的第一步，就是要提升Synths的市場規模，即流動性深度。

「V3創建了一個與抵押品類型無關的通用金庫，每一個金庫都支持單一的抵押資產，這些金庫會被組合并對接到一個或多個市場的流動性池子中」，Synthetix協議在介紹V3的Doc中寫到。與其相關的八個提案SIP-302～310已經得到通過。

這意味著，除了$SNX，Synthetix還將支持其他常見資產作為Synths的抵押品，以擴展Synths資產的市場規模，比如ETH現貨和永續ETH空頭頭寸組成的Delta資產。同時在未來Synthetix也完全有可能支持由LSD協議支持的ETH流動性質押憑證。

另外一個值得關注的地方在于，在不遠的未來，Synthetix將為EVM生態的參與者提供跨鏈原子交易。跨鏈用戶只需要在起始鏈支付手續費即可。

類似于CDP貨幣市場，Synthetix在設計金庫時也考慮到了風險控制，特定金庫將被對接到單個或者多個特定的市場，以控制風險敞口。用戶可以決定將自己的資產向特定金庫提供流動性。

差異化金庫代表著不同的風險敞口。因此，區別于V2的所有用戶都將面臨同樣的風險敞口，SynthetixV3允許用戶根據自己的風險偏好來控制質押所面臨的風險敞口。

最終，這將導致不同的金庫擁有不同的激勵結構來引導流動性。根據計劃，未來Synthetix將通過諸如Lyra、Thales等協議來管理特定的金庫，以引導流動性進入，比如以它們的代幣為媒介來激勵流動性和參與治理。在更遠的未來，金庫將允許完全無許可部署，而其他開發者也可以輕松地建立基于Synthetix流動性的衍生品協議。而Synthetix的目標是成為一款專注于Liquidity-as-a-Serivce的協議，以將協議打造成一個無許可的衍生品流動性平臺，為下一代DeFi產品提供源動力。

另外，為了將產品變得更人性化，即讓用戶在協議的合成資產層面擁有更低的風險敞口和更多的選擇，Synthetix通過了SIP-255、SIP-301提案。

SIP-255

SIP-255將$SNX質押者原本獲得原子交換費用收入銷毀，以償還其債務。這個過程是自動執行的，很像是其他協議所提供的復投服務。不過，如果用戶想要直接獲得原子交換費用收入的話，那么他們就需要通過償還自己剩余的Synths債務，來獲得實質的獎勵。

SIP-255提案本質目的是為了提升質押資產的資本效率——自動銷毀將持續減少整體質押者的債務上限，而質押者也可以隨著時間的推移鑄造更多的Synths資產。

SIP-301

SIP-301允許用戶將自己所質押資產的頭寸鑄造為ERC721格式的NFT，并將該NFT委托給特定地址。提案的動機在于幫助質押者在不退出質押的情況下將資產委托給另一個賬戶代為操作。這為質押者省去了Gas費用，提升了用戶體驗。

最后

如今，SynthetixV3已經在以太坊和Optimism的部署。我們可以看到，通過引入V3，Synthetix希望憑借增加抵押品的類型來擴展Synths資產的市場規模。在拓展市場規模的同時，Synthetix通過設立多個金庫和多個債務池來為質押者提供不同風險敞口的策略，以加強協議用戶體驗。

除了在獲得更高的流動性潛力外，Synthetix期望依靠豐沛的流動性，為其他開發者提供流動性模塊，以方便其在Synthetix流動性之上建立衍生品協議，而無需經歷冷啟動。更多建立在Synthetix協議將持續推動Synthetix生態的發展。

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