Change:Vela Exchange ：衍生品賽道的一匹黑馬_ELA

注：本文主要介紹去中心化衍生品交易所VelaExchange，不作任何投資建議。

整個加密市場的衍生品交易量長期高于現貨交易量，但在去中心化交易所中，衍生品市場規模還遠遠小于現貨市場，過去180天內去中心化交易所的衍生品交易量僅占現貨交易量的11%，存在較大的發展空間。

(過去180天去中心化交易所交易量，資料來源：Dune)

目前去中心化衍生品市場按TVL和交易量占比來看，GMX?和dYdX是賽道內的領頭羊，占據了去中心化衍生品市場70%以上的TVL以及80%的交易量。

穩定幣協議Lybra Finance TVL接近1 億美元:金色財經報道，LSD穩定幣協議Lybra Finance鎖定總價值 (TVL) 在過去兩周內飆升近 400%，截至周五接近 1 億美元。CoinGecko 數據顯示，LBR 是 Lybra Finance的原生代幣，在過去 24 小時內上漲了 33.8%，在過去 7 天內上漲了 173%，達到 2.23 美元。[2023/5/27 9:45:17]

(資料來源：DefiLlama)

衍生品賽道中近期增長最快的是VelaExchange，在過去一個月內TVL增長了近90%，目前在所有衍生品DEX中排名第4，主要歸功于其產品的定位區分以及有效的激勵措施。

一、VelaExchange介紹

1.機制

VelaExchange是Arbitrum上的衍生品DEX，借鑒了GMX的模式，存款人將資金存入后生成VLP，可獲得平臺收入分配并從交易者的虧損中獲利，交易者通過向VLP池子借入資金進行杠桿交易。主要區別在于VelaExchange不像GLP那樣打包了一籃子貨幣，VLP完全由USDC構成，類似于CEX的U本位合約，用戶的理解門檻低。

Ankr推出Chainscanner Bridge移動端功能:3月3日消息，Web3 基礎設施提供商 Ankr 發推宣布，推出 Chainscanner Bridge 的移動端功能，用戶可以在手機上將資產從任何 EVM 兼容網絡橋接到 Chainscanner。Chainscanner Bridge 由 BridgeHub 提供。[2023/3/3 12:41:11]

VelaExchange目前支持永續合約交易，未來還將上線現貨及OTC交易市場。同時由于本金完全由USDC組成，VelaExchange能夠提供廣泛的交易標的，理論上只要預言機支持且具備一定的深度的品種都可以在其上交易。目前VelaExchange提供了三類品種的交易：加密貨幣，外匯，加密市值。

2.費用分配

VelaExchange對crypto類交易的開倉/平倉收取0.1%的手續費，外匯交易手續費則是0.01%，通過質押平臺tokenVELA可以獲得2%-50%的手續費折扣。手續費收入按以下比例分配：

數據：近2億枚USDT從幣安轉移到未知錢包:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，分別有94,999,996枚USDT（95,094,996美元）和103,000,996枚USDT(103,084,887美元)先后從幣安轉移到未知錢包。[2022/12/25 22:06:34]

50%分配給VLP池；10%分配給VLP質押者；15%分配給VELA質押者；25%進入國庫；

(資料來源：VelaExchange官網)?

3.近期數據

VelaExchange在近期的公開測試中表現亮眼，TVL、交易量、用戶數、手續費收入等數據都有快速的增長。1）目前TVL50M，30天內增長近90%；

USDC活躍地址數達1個月高點:7月25日消息，據Glassnode數據顯示，USDC活躍地址數達到1個月高點，七日均值為2140.845個。[2022/7/25 2:35:38]

(資料來源：Dune)

2）上線一個半月時間內累計交易量?$4.6B，過去7日平均交易量?$90M；

(資料來源：Dune)

值得注意的是，VelaExchange截止目前57.4%的交易量來自外匯交易，Crypto的交易份額只占了42.6%，Crypto日均交易量約為GMX的1/10；

Klex Finance 宣布在Klaytn鏈上線:金色財經報道，Klex Finance 已宣布在 Klaytn 區塊鏈上推出。Klex 指出，它是 Klaytn 區塊鏈上唯一的自動化投資組合管理協議，可以承諾持續降低汽油費，同時通過其專有的池產品確保所有掉期的最大資本效率。

Klex 團隊補充說，其測試網將在月底前上線，而主網將在 8 月上線。（cryptonewmedia）[2022/7/10 2:03:11]

(資料來源：Dune)

(資料來源：Dune)

3）累計手續費收入?$3.1M，日均手續費收入約?$70k，約為GMX的1/6；

(資料來源：Dune)

4）累計用戶數超過4.2萬，日活3000左右，與GMX相當；

(資料來源：Dune)

5）目前VLP價格為?$1.097，年化收益率約為70%；

(資料來源：Dune)

二、優劣勢分析優勢：

1）VelaEchange只使用USDC作為底層資產，相當于CEX的U本位合約，相對GLP而言用戶的理解門檻低，幾乎不需要學習成本；

2）VelaExchange通過與?AxelarNetwork和Squid的合作，支持跨鏈資金一鍵兌換為USDC存入VLP中，未來還將支持OTC交易，對用戶而言使用起來非常便捷；

3）VelaExchange能提供更多樣化的交易標的，理論上只要預言機支持且具備一定的深度都可以交易；

劣勢：

1）底層資產完全是中心化穩定幣USDC，存在信任成本，當USDC脫錨時會引發VLP的大規模撤出，可能會引發大量清算，這是VelaExchange的系統性風險；

2）VelaExchange對多空雙方都收取資金費率，牛市的時候空方可能不會選擇使用VelaExchange，而是會去中心化交易所賺取資金費率。在市場單邊行情時期，可能會因為多空比例的傾斜，導致VLP面臨U本位損失。這點上來說?GMX相對會更容易被用戶接受，因為GLP的機制設計類似AMM中的無常損失，單邊行情下只會有幣本位的損失，U本位始終是在水上的；

3）目前VelaExchange的日活用戶數與GMX相當，但Crypto類的交易量僅為GMX的1/10，可能存在部分用戶為了空投激勵在外匯市場上刷量的行為，激勵結束后能否保持增長勢頭有待觀察；

三、總結

從整體上來看，VelaExchange將GMX的部分機制與中心化交易所的功能相結合，提供現貨、U本位永續合約、OTC交易，并且支持跨鏈資產存入，用戶入門門檻較低，產品更容易上手。同時能支持廣泛的交易品種，面向的用戶群體更多。VelaExchange的公測已經接近尾聲，據官方公布，正式版本將提供更多的交易對、新功能、增強的基礎設施、發布激勵等，值得期待后續的表現。

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