ROLL:Rollups項目接連發幣，數十億美元的估值合理嗎？_BankRoll

繼Optimism?的?OP?代幣后，Arbitrum?推出?ARB?代幣使這兩個最大的以太坊擴容類代幣總市值超過20億美元。一些投資者提出了一個問題：這些代幣有什么用？它們的用例是否支撐得起如此高的估值？

目前，ARB和OP代幣的唯一功能是治理，這相當于對項目的發展方向進行投票的能力，但最近圍繞Arbitrum基金會AIP-1提案也引發了混亂，因此投票的權利也沒有完全得到保證。

治理通常被認為是許多加密代幣的關鍵價值主張。?DeFi?最有價值的代幣UNI價值47億美元，盡管它唯一的獨特價值是用于對?Uniswap?交易所的治理決策進行投票。ARB現在已經加入了價值數十億美元的治理代幣行列，以太坊的許多其他擴展解決方案也即將推出，投資者開始懷疑這些代幣的估值是否合理。

將治理作為rollups代幣的主要用例，風投公司?MulticoinCapital?創始合伙人?TusharJain?在接受采訪時問道：“你到底在治理什么，這種治理是如何運作的，為什么它價值數十億美元？”

Web3錢包Zerion稱其App已從AppStore中暫時下架:5月23日消息，Web3 錢包 Zerion 表示其 App 已被 App Store 暫時下架，團隊正在努力解決該問題，將實時發布更多進展更新。[2023/5/23 15:21:06]

200億美元完全稀釋估值

ARB和OP是以太坊擴展平臺基于Optimistic?Rollups解決方案發行的數字資產，它們是在第二大區塊鏈網絡上實現更快、更便宜的交易的主要工具，以每個平臺上存儲的價值來衡量。

ARB當前的市值為16億美元，OP的市值為7億美元，而它們的完全稀釋估值(fullydilutedvaluation,FDV)超過200億美元。

Rollup代幣用例

Rollups的代幣既不保護擴展解決方案的網絡，用戶也不支付以它們計價的交易費用。

智度股份預計2022年虧損逾3.95億元，子公司購買比特幣減值6318.32萬:金色財經報道，1月31日，A股上市公司智度股份（000676）公告稱，預計2022年將由盈轉虧，虧損額達3.05億元至3.95億元。智度股份表示，造成公司業績虧損的主要原因是公司基于謹慎性考慮，對應收款項及合同資產計提減值，并結合年終的復核、測試情況，對無形資產、長期股權投資、商譽計提減值，2022年度擬計提減值準備合計5.6億元。

其中，智度股份稱，公司之子公司智度投資（香港）有限公司向Bit Maintech公司購買云算力服務所產生的數字資產（比特幣）。公司預計，該無形資產存在減值的跡象，預計可收回金額低于其賬面價值。為此，智度股份計提了6318.32萬元的減值準備。[2023/2/2 11:42:43]

Jain認為，這是與區塊鏈網絡相關的代幣的兩個最大用例，他的MulticoinCapital去年為其最新基金籌集了4.3億美元。

Doodles 24小時交易額達682.99枚ETH:金色財經報道，據NFTGo數據顯示，NFT項目Doodles 24小時交易額達682.99枚ETH（約合80.7萬美元），跌幅達36.87%。截止目前，該系列NFT地板價已回升至7ETH，24小時交易數為104。[2022/12/20 21:55:05]

Jain說，有了Rollups，以太坊的原生代幣ETH就可以扮演這兩個角色。投資者補充說，rollups代幣的第三個潛在用途是將它們抵押以換取成為驗證者的資格，但這尚未啟用。驗證者是區塊鏈系統中負責驗證交易的參與者。

潛在的未來空投

ARB是在上個月的一次空投中分發的，并且主流擴展解決方案中，至少有兩個項目可能進行兩次空投–Starkware和?zkSync，它們的母公司都籌集了超過25億美元的資金。?Polygon?和?Consensus?也在開發rollups。

PeckShield：FriesDAO攻擊者將237萬美元被盜資金轉換ETH:11月8日消息，安全公司PeckShield監測發現，FriesDAO Profanity漏洞攻擊者已通過混幣器Tornado Cash將237萬美元被盜資金轉換ETH。

此前消息，FriesDAO遭到攻擊損失約230萬美元，起因是攻擊者獲得該協議操作者錢包的控制權，似乎是由于Profanity錢包生成器漏洞導致，這一漏洞會讓通過該工具生成地址的私鑰被強制使用。[2022/11/8 12:32:34]

隨著Layer2之間競爭加劇的可能性，rollups團隊將面臨更大的壓力來證實其代幣的價值。

無需代幣

雖然Jain不是全面反對Layer2代幣，但對它們目前的估值持懷疑態度，Tezos?區塊鏈聯合創始人ArthurBrietman認為這些代幣根本不應該存在。當NewsBlock主管FrankChapparo在Twitter上提問：“為什么Layer2需要代幣”？Breitman說，“它不需要。”

PeckShield：Rari Capital事件的黑客參與Nomad跨鏈橋攻擊，獲利約300萬美元:8月2日消息，派盾（PeckShield）監測顯示，Nomad跨鏈橋攻擊者之一是Rari Capital被盜事件的黑客，他在此次Nomad攻擊中獲利約300萬美元。

據此前報道，今年4月份Rari Capital在Fuse上的資金池遭到攻擊，黑客獲利近8000萬美元。[2022/8/2 2:53:02]

Tezos剛剛在3月29日發布了一個名為Mumbai的升級，它使開發人員能夠在未經許可的情況下為區塊鏈部署Rollups。

ArthurBrietman對?TheDefiant表示：“Rollups可以免費使用，沒有特殊代幣，沒有限制性許可，不需要驗證者批準，它是完全開放的。”

協議能賺錢嗎？

可以肯定的是，這并不是說沒有對Rollups的鏈上需求。數據提供商L2BEAT顯示，去年第2層交易量明顯超過以太坊。

rollups不僅提供實用性，而且它們可能已經盈利。風險投資公司1confirmation前合伙人Kofi開發的儀表板顯示，自7月以來，擴展解決方案的利潤不斷增加。

至關重要的是，代幣如何獲得潛在利潤仍不清楚。

Kofi在接受采訪時表示，儀表板不包括未在區塊鏈上捕獲的成本。根據這些鏈下成本，總整體上來看rollups不一定是賺錢的。

開發數據平臺CryptoStats的工程師DavidMihal告訴TheDefiant，收入部分來自兩個來源，這兩個來源目前都被稱為“定序器”的軟件組件捕獲。

定序器負責將用戶的交易匯總并提交給以太坊的主網。它的兩個收入來源是用戶的交易成本，稱為“gas?成本”，以及最大可提取價值(MEV)，這是區塊鏈空間的一個復雜子領域，驗證器或在這種情況下為排序器，重新排序或重新混合等待處理的交易。

Mihal說：“MEV背后有很多資金”。

去中心化定序器

根據白皮書文檔，目前，Arbitrum和Optimism的定序器由開發該解決方案的公司控制。簡而言之，它們是中心化的。

去中心化定序器可能是Rollups代幣捕獲利潤最有可能的方法。

Rollups儀表板的開發者Kofi表示，如果Rollups能夠去中心化其定序器，ARB和OP等代幣可以獲得額外的效用。

去中心化定序器將使用戶能夠通過“質押”參與其操作，這反過來會將來自交易費用和MEV的部分收入轉嫁給代幣持有者。

Arbitrum和Optimism在他們的文檔中都表示他們計劃去中心化各自的定序器。

Jain表示，這兩個rollup在沒有去中心化定序器的情況下啟動的關鍵原因是它“在技術上非常困難”。他說：“一旦你試圖去中心化它們，你就會遇到與擴展第1層時遇到的相同問題”。

抵御監管風險

Layer2項目發行所謂的"公平"治理代幣的另一個原因可能是：加密行業在2023年進入了一個極具挑戰性的監管環境，具有盈利目的的代幣有可能引起監管機構的注意。

加密領域知名研究員Polynya表示，雖然rollups的代幣可能不是必不可少的，但它們至少是有用的。

Polynya稱：“他們不一定需要代幣，但它使去中心化治理、所有權和升級變得更容易，所以我希望大多數L2都有一個”研究人員補充說，基金會可以使用代幣進行贈款和其他激勵，并幫助L2去中心化其定序器。

展望未來，Jain認為，rollups將基本上從以太坊中分離出來，以太坊是目前負責保護擴展解決方案的區塊鏈。投資者表示，這將來自項目自己的代幣持有者，因為他們試圖通過其數字資產獲取更多價值。

他說：“我認為這場戰斗將在一兩年內到來，這是我的猜測，一旦競爭者變得足夠多，他們就會開始想要其他東西，比如從以太坊生態剝離出來。”

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