ETI:梳理Synthetix現狀：永續合約交易量明顯上升，V3更新帶來更靈活的定制化服務_Synthetix

鏈上永續合約市場巨大，競爭也越來越激烈，除dYdX、GMX等龍頭之外，近期Synthetix的永續合約交易量明顯上升，SynthetixV3也在逐步推出，讓SNX再次受到資本的青睞。

根據TokenTerminal的數據，截至3月20日，Synthetix過去7天的收入排名第四，超過了GMX、Lido、GainsNetwork等項目。

現貨交易萎靡，永續合約交易量上升

Synthetix作為Optimism的重要合作伙伴，早在2021年7月就部署到了Optimism上，此后Synthetix鼓勵大家將質押的SNX轉移到Optimism，交易和收入也逐漸從以太坊主網轉移到Optimism上。Synthetix官網的Dune儀表板顯示，過去7天總的收入為133萬美元，L1上平均每天的收入為3577美元，L2上平均每天的收入為18.7萬美元。

BlockSec：Keep3r Network遭到攻擊，損失約20萬美元:6月12日消息，BlockSec旗下Phalcon發推稱，Keep3r Network因governor的私鑰泄漏而遭到攻擊，攻擊者重置了多個池的governor并發起了重入攻擊，獲利約4084枚KP3P，價值約20萬美元。[2023/6/12 21:32:02]

收入主要來自于Synths現貨交易和永續合約交易，Synthetix去年重新推出的原子交易即屬于現貨交易，雖然當時受到期待，但可能因為Synthetix現貨交易的手續費高于其它交易所，目前已經較少使用。如下圖所示，Synthetix過去7天的總交易量為11.92億美元，其中最高的3月17日交易量4.92億美元，和GMX當日5億美元的交易量相當。原子交易的占比通常小于總交易量的1%，而在去年年底，原子交易約占總交易量的50%。在3月11日～3月14日期間，因為USDC脫錨，市場波動較大，存在著套利機會，原子交易也發揮著作用。

“500枚BTC購買圖片”或系比特幣首次被用于購買商品，早于披薩購買交易:5月15日消息，近日有推特用戶討論關于比特幣作為貨幣購買首筆物品交易，或系2010年2月某地址以500枚BTC購買一張JPEG圖片，早于2010年5月22日某程序員以1萬枚比特幣購買兩個披薩的交易。比特幣論壇顯示，某名為“Sabunir (OP)”的用戶于2010年1月24日在比特幣論壇上發布了一個帖子，稱其“想做一個測試，通過出售圖片賺取1美元，500個比特幣應該大約是1美元”，并附上其地址“1BHtsCnpmTvpgJEP7eMKEVhpJFunxSM8vq”。比特幣挖礦基礎設施公司Giga Energy創始人Matt Lohstroh曾于2019年提及，雖然該用戶沒有在論壇中表明這個交易是否完成，但鏈上數據顯示，“1BHtsC”地址于2010年2月24日收到了在一筆交易中收到了500枚BTC。[2023/5/15 15:03:09]

比特幣閃電網絡容量突破5400枚BTC，創歷史新高:2月6日消息，Bitcoin Visualsnode數據顯示，比特幣閃電網絡容量突破5400枚BTC，現已達到5402枚，創歷史新高，距2022年初已上漲超30%。[2023/2/6 11:50:15]

可以看出Optimism上的永續合約交易現在是Synthetix最主要的收入來源。

SynthetixPerpsV2方案與交易量來源

SynthetixPerpsV2方案在2022年12月推出，能夠降低費用、提高可擴展性和資金效率。

在GMX中，GLP充當了交易員們的對手盤，獲得費用的70%，GMX質押者獲得費用的30%，在當前GLP經常出現虧損的情況下，原生代幣GMX的質押者仍然可以獲得收益，即將全部風險和部分收益分配給了GLP。而在Synthetix中，SNX債務池在不需要額外流動性提供者的情況下，既充當了交易員的對手盤，也作為項目的原生代幣獲得所有收益，所有風險和收益都由SNX債務池承擔，因此更需要采取措施來減少作為交易員對手盤的風險。

Deribit：9月9日將有1500張BTC看跌期權到期，市場看空情緒或持續濃厚:金色財經報道，加密衍生品交易平臺 Deribit 近期發文表示，非農就業數據沒有帶來沖擊，但全球風險市場仍打壓著樂觀情緒。與以太坊合并相關的 ETH 期權頭寸仍然開放，但幾乎沒有跡象表明有大量增持。

比特幣看跌期權偏度（虛值看跌期權的隱含波動率減去平值看跌期權的隱含波動率的差值比率，即買方為防止價格下跌而支付的溢價）穩步上升，9 月看跌期權、12 月看跌期權和 12 月看漲期權價差的買家抬高了看跌期權偏度，或表明市場看空的情緒持續濃厚。

9 月 9 日將有 1500 張 BTC 看跌期權到期，近期同樣新增約 1500 張 12 月份看跌期權。此外，ETH 12 月看跌期權（執行價 800）的買入量和短期看漲期權的賣出量在逐漸上升。[2022/9/6 13:10:47]

Synthetix通過資金費用和折價/溢價定價功能來激勵市場中的多頭和空頭未平倉合約保持平衡。交易擁擠的一側將被收取資金費用，另一側獲得資金費用。在中心化交易所，資金費用通常每8小時收取一次，而Synthetix中的資金費用會隨著持倉的延續實時收取。同樣，會使多空比例偏移的交易會被收取溢價，使多空保持平衡的交易獲得折價，這種機制可能會使高頻交易員在發生偏離時積極套利。雖然GMX中的交易員也會被收取資金費用，但這本質上是用于杠桿交易的借幣費用，多空雙方都會被收取，作為分配給GLP和GMX的收入，起不到平衡多空頭寸的作用，這也讓單邊行情中GLP承擔的風險更高。

Foundry Digital 推出物流部門以推進加密貨幣采礦業的標準:金色財經報道，數字貨幣集團 (DCG) 的采礦公司和子公司 Foundry Digital LLC 宣布推出 Foundry Logistics，以推進加密貨幣采礦行業的標準。該公司新成立的部門計劃“通過為采礦硬件交付提供一體化解決方案來彌合硬件制造商和買家之間的差距”。[2022/7/29 2:44:55]

去中心化衍生品協議中，除了從Synthetix中獨立出去的Kwenta之外，Decentrex、Polynomial等也集成了SynthetixPerpsV2的流動性，可以通過Synthetix完成交易。同樣以3月17日的數據為例，當日PerpsV2的總交易量為4.9億美元，其中4.8億美元通過Kwenta完成，主要還是依賴Kwenta。

從Kwenta官網可以看到，目前BTC、ETH的空頭頭寸均已達到上限，多頭頭寸也接近上限，多空比約為1:1，這就意味著PerpsV2的開放僅使SNX債務池額外承擔了少量風險。而最大未平倉量可以通過治理調整，也說明Synthetix和Kwenta的交易需求強勁，交易量和未平倉量還有上升的空間。

此外，Synthetix已通過治理決定從4月份開始進行PerpsV2的交易獎勵活動，每周為交易員發放200萬OP獎勵，持續17周，可能進一步激勵交易量。

SynthetixV3：自定義債務池，新穩定幣snxUSD

從Havven到Synthetix，再到SynthetixV2，Synthetix團隊展現了極強的更新能力，SynthetixV3將能夠滿足各種定制化的需求，以讓Synthetix真正成為流動性中心。目前，SynthetixV3的功能正在逐步上線。在已部署的SynthetixV3中，已經支持抵押SNX，鑄造snxSUD。

掛鉤的穩定幣snxUSD

首先，SynthetixV3會有一種新的穩定幣snxUSD，以解決sUSD擴展性不足和可能脫錨的問題。在升級之后，現有的穩定幣sUSD也可以遷移為snxUSD。在目前的版本中，大多數sUSD都通過質押SNX鑄造，雖然Synthetix也開通了超額抵押WETH鑄造snxUSD的功能，但只有少量用戶使用。在sUSD價格略高于或低于1美元時，也缺乏通過即時的套利活動讓價格回到1美元的途徑。新版本中將允許snxUSD和部分抵押品1:1互換，那么通過套利活動就可以將sUSD的價格限制在小范圍內，如0.9975～1.0025美元。同時，更便捷的鑄造方式也可能使snxUSD的發行量上升。

隔離債務池

在現有的SynthetixV2中，所有的交易都經過單一的SNX債務池，考慮到可能存在的風險，也就使很多功能受到限制，如上述的snxUSD鑄造方式。SynthetixV3引入了池的概念，讓利益相關者可以對特定市場自定義風險敞口，使債務池的風險和收益能夠差異化。治理可以決定每個池的抵押品類型和上限，即使出現風險，也可以限制在小范圍內。同時也給SNX質押者提供了承擔更高風險獲得更高收益的機會。

獎勵分配

讓池的所有者使用獎勵管理器，將獎勵分發給用戶，可以按照質押比例，也可以參考質押時間等因素，提供更靈活的價值分配方案。

清算

SynthetixV3提出了一種清算機制，清算頭寸的抵押品和債務在金庫中的其他參與者之間分配。如果整個金庫被清算，全部抵押品將被系統沒收并出售以償還債務。

小結

Synthetix團隊展現了極強的項目更新能力，雖然目前原子交易等功能已經較少被使用，但PerpV2的需求強勁，Kwenta的未平倉量幾乎達到上限，4月份開始的交易激勵也可能進一步促進交易量。

SynthetixV3將更為靈活，滿足各種定制化的需求，同時將風險限制在小范圍內。新的穩定幣snxUSD將更容易鑄造，價格也更容易錨定在1美元。

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