數字貨幣:加密上市熱潮意味著什么？_COIN

隨著區塊鏈、分布式記賬等金融科技的應用，加密數字貨幣開始逐漸興起并快速演化，在全球的認知與接受程度不斷提高，交易范圍也日益擴大。私人數字貨幣的規模和種類快速膨脹，總市值屢創新高。截至2月1日，數字貨幣總市值為1.06萬億美金。

在這個新興市場浪潮中，以為個人和機構提供比特幣交易服務，并實時監控這種虛擬貨幣的價格變動的加密貨幣交易平臺應運而生。

2019年，嘉楠耘智歷經41個月，先后3次上市折戟，終于在納斯達克掛牌，給自己的IPO之路畫上了句號。美國當地時間11月21日上午，嘉楠耘智在納斯達克敲鐘上市。之后比特大陸等礦機企業先后赴美上市，掀起了加密貨幣挖礦巨頭申請IPO的熱潮。而這股“上市風”也刮到了加密貨幣交易所領域。

近期，加密貨幣交易平臺上市的消息不斷傳出，甚至有聲音稱“加密上市潮已來”。在2020年12月17日，Coinbase Global 宣布已向美國證券交易委員會（SEC）提交了上市申請，成為首家試水資本市場的加密貨幣交易所。

加密貨幣總市值為9708.02億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為9708.02億美元，24小時交易量為2149.30億美元，當前比特幣市值占比為37.6%，以太坊市值占比為16.4%。[2022/9/27 22:31:26]

Coinbase是前AirBNB工程師Brian Armstrong與前高盛的交易員Fred Ehrsam兩位年輕人，將一個來自舊金山的加密貨幣交易所打造成了一個服務于3500萬用戶的新生代金融平臺。

繼Coinbase之后，又有多家加密交易平臺公布了上市進展：Bakkt宣布將通過SPAC的方式，與VPC Impact Acquisition Holdings合并上市。Gemini的創始人溫特萊斯兄弟也表示Gemini將考慮上市。《The Block》于2020年12月2日舉辦了線上研討會，邀請到BitGo、Coinbase和DCG集團旗下Genesis Global Trading的代表們參與討論。他們說，越來越多傳統投資人開始關注加密貨幣市場，而這幾間加密巨頭也正在與一些華爾街大型銀行展開對話。

動態 | 南非修訂稅收法案加密企業或將無法繼續享受稅收優惠政策:據thesouthafrican刊文，南非財政部通常會在每年的11月就明年的稅收提案征求意見，而如果按照部分提案給出的意見，將加密貨幣歸類為金融工具而非科學技術研發項目，則意味著加密企業無法再享受政府發放的科研補貼中的稅收優惠政策。[2018/10/31]

而加密上市對加密貨幣企業意味著什么？對整個加密貨幣生態有何影響？為什么這些平臺都在競相爭奪上市呢？

所謂上市，上市即首次公開募股Initial Public Offerings（IPO）指企業通過證券交易所首次公開向投資者增發股票，以期募集用于企業發展資金的過程。當大量投資者認購新股時，需要以抽簽形式分配股票，又稱為抽新股，認購的投資者期望可以用高于認購價的價格售出。申請IPO是區塊鏈機構在全球金融領域發展合法地位的眾多舉措之一。

加密貨幣交易平臺的上市，意味著傳統金融圈可以交易加密企業的股票，也就是加密業務的價值可以傳遞到股票圈。而對平臺本身則意味著轉型為新范式的金融服務平臺。

聲音 | Michael Novogratz：加密市場昨日已觸底:前高盛高管、Galaxy Digital創始人Michael Novogratz今天在其社交媒體表示：“根據BGCI圖表，我認為加密市場昨天已經觸底。重新觸及了去年晚些時候的高點以及即將導致大規模漲勢（泡沫）的加速點。”[2018/9/14]

毫無疑問，這個現象所反映的事實是，加密貨幣正在成為主流，并且現在已經成為全球金融領域的重要元素了。進一步而言，上市熱潮本質上是傳統資本市場和新產業之間的一次連接與互動，勢必催生出很多化學反應。

目前，這些交易平臺目前的外部環境被認為是友好的：12月25日，比特幣價格突破新高，在2021年開年的一個月內一度飆升到40000多美元；包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑巖等在內的傳統巨頭在投資組合中添加BTC甚至重倉BTC；對加密貨幣領域頗有研究的Gary Gensler被任命為美國新一任的SEC主席等。

美國國家期貨協會要求其相關成員報告加密貨幣相關從業情況:據coindesk消息，美國期貨業自律組織——美國國家期貨協會(NFA)周二發出提醒，要求其成員中經營加密貨幣或其相關衍生品的商品基金經理（CPOs），商品交易顧問(CTAs)，介紹經紀人（IBs）相關活動進行登記備案。就此問題該協會已于去年發布了兩個通知，該協會要求相關成員通過年度問卷形式向其報告相關情況。[2018/3/28]

加密上市潮被掀起其實是必然的。

其一是因為區塊鏈和比特幣越來越受到公眾認可，接受程度越來越高。

其二是區塊鏈市場規模成倍增長。對于企業來說，數字化轉型越來越成為生存的關鍵，而區塊鏈技術作為一項變革性的技術很可能給企業的業務運作方式帶來革新，推動其數字化轉型。有數據現實，在《福布斯》全球兩千強企業中，至少將有 25% 使用區塊鏈技術作為大規模數字信任體系的實現基礎。

其三是區塊鏈項目逐步落地。根據 Gartner 公司的調查，超過 40% 的受訪企業表示，至少擁有一個處于試點運行階段的區塊鏈項目。預計新一年內，全球30%的區塊鏈項目將正式進入生產運行狀態，將會有更多由私營企業打造的區塊鏈網絡完成從試點到生產的發展過渡。

分析人士稱叫停ICO對加密貨幣只有短期影響:互聯網金融研究專家鄧建鵬指出，ICO與比特幣發行有本質區別，ICO有強中心化屬性，募資規模等完全取決于發起平臺，比特幣發行則是去中心化。OKCoin幣行分析人士認為，比特幣價格受多重因素影響，監管辦法是針對ICO代幣市場的，對比特幣、萊特幣、以太坊等數字加密代幣市場的直接影響不大，即使有也是短期影響。長期來看，比特幣的價格受共識價值的影響。（證券時報）[2017/9/5]

其四是在新冠疫情的沖擊下，營收下降與利潤率緊縮迫使銀行快速適應并持續滿足數字時代下客戶提出的種種新需求。金融科技與區塊鏈技術的帶入，將幫助銀行與金融機構簡化運營流程、推動運營現代化。同時，非接觸式交易與新的金融服務設計方案將迎來強勁增長。預計在未來幾年中，銀行與金融部門的區塊鏈采用比例將呈現出指數級增長，并最終在全球區塊鏈市場上占據主導性份額。

然而，在上述案例中，其實Coinbase早在2018年10月26日，CNBC主持人同時也是加密分析師的Ran NeuNer 就發推表示，已與Coinbase最初投資者之一Adam Draper進行了交談，Coinbase確認即將啟動5億美元的IPO。而且，目前成功上市的加密貨幣平臺上市的加密交易平臺寥寥無幾。

而此類交易平臺上市征途曲折的原因歸根結底在于加密數字貨幣本身的特殊性。

首先是宏觀審慎監管難度加大。數字貨幣“點對點”的支付結算方式提高資金流動速度的同時，也使得各國貨幣政策變化與全球資金跨境流動的關聯度明顯增強，反應速度也大幅提升。

比如，發達國家的貨幣寬松或貨幣緊縮，引發的全球資金從發達國家到其他國家的雙向流動速度加快，更劇烈的沖擊。金融恐慌和金融風險一旦產生就會加速傳染，加劇跨境資金流動系統性風險的發生，資金流動的速度變化在一定程度上會強化壓力環境下的順周期效應，對外匯局宏觀審慎管理的要求顯著增加；

其次是法律保障缺失，存在資金安全風險。目前加密貨幣的錢包服務準入、運營、技術標準以及監管等方面均存在著監管空白，數字貨幣尚未納入金融消費者權益保護范圍；

其三，防范資金流出風險壓力加大。數字貨幣對賬戶依賴度下降，是的M0在貨幣構成中的權重顯著增加，以至現金漏損率減小，貨幣乘數增大，貨幣供應量增大由此引起本幣貶值，跨境資金流出風險增加。同時，由于數字貨幣的支付具有匿名性、不可撤銷的特點，導致傳統金融幾首需要執行更為嚴格的客戶識別程序，相關的交易鏈往往會被模糊處理，使得跨境資本李東風險預警的效率降低；

最后是交易模式的更新帶來監管難題。一是加大統計監測分析的難度。對數字貨幣跨境資本流動監測需要面對中心化監管機構的數據同去中心化平臺數據的對接問題，跨境資本流動數據的獲取更加復雜；

二是增加事中事后監管難度。在數字貨幣點對點交易下，由于不通過銀行等第三方機構發生涉外指出，但可能已經實現資金跨境專一，增加了事后核查的難度。

而上述申請IPO的行為在加密貨幣行業已經是司空見慣了，公眾對區塊鏈資產的興趣日益濃厚以及新資本的不斷注入也在倒逼著相關金融監管機構完善相關政策。

參考文章：

嗶嗶News：《加密上市潮已來》

佘茂艷,王元地.數字貨幣發展現狀及其監管[J].中國礦業大學學報(社會科學版),2020,22(02):121-130.

管弋銘,伍旭川.數字貨幣發展:典型特征、演化路徑與監管導向[J].金融經濟學研究,2020,35(03):130-145.

2021年區塊鏈十大發展趨勢：那些偶然中的必然

https://www.jinse.com/news/blockchain/968493.html

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