DEF:DeFi借貸月報 | Maker連降利率，借貸平臺間套利空間縮小_MAKE

過去的9月份，整個數字貨幣市場經歷了較大幅的行情波動，由于Staking平臺具有周期性的鎖倉機制，導致讓不少投資者遭受了較大的資產損失。同樣的影響，也波及到了大部分DeFi鎖倉平臺。根據DAppTotal.com數據顯示，僅9月份，DeFi鎖倉價值最高達到12.8億美元，最低降至9.77億美元的大幅震蕩，受此影響，借貸市場龍頭平臺MakerDAO接連降低利率，以刺激市場正常的借貸需求。

DAppTotal針對5個主流的借貸產品，包括Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo的鏈上數據進行深度分析發現：

9月份借出資產總計為6,880萬美元，環比8月份小幅增長4.4%；借入資產總計為1.99億美元，環比8月份小幅縮減7.4%；未償還貸款資產總計1.35億美元，其中?DAI?包含1.14億美元，占比84.3%，USDC?有1,800萬美元，占比13.4%。

歐洲系統性風險委員會對加密貨幣和DeFi發出警告:金色財經報道，歐洲系統性風險委員會(ESRB)發布報告表示，盡管加密貨幣經歷了動蕩的一年，但它對傳統金融系統的影響微乎其微。即便如此，該委員會仍告誡要進行進一步監督。報告稱，鑒于加密市場令人印象深刻的增長軌跡和不可預測的未來，潛在的系統性風險不容忽視。

ESRB表示，雖然歐洲立法者最終在4月份通過加密資產市場（MiCA）監管法規，但還需要更多的工作。報告建議政策制定者實施多項改革，以平息現有的監管擔憂，其中包括對具有加密風險敞口的金融機構的定期報告要求。報告寫道，例如，如果隨著時間的推移與傳統金融體系的相互聯系增加，系統性風險可能會出現。[2023/5/26 10:40:38]

Conflux聯合創始人張元杰：DeFi的發展已經超過傳統金融制定的規則:金色財經現場報道，4月10日，金色財經主辦的共為創新大會“DeFi的創新進階”專場于上海舉辦，會上Conflux聯合創始人張元杰分享表示，DeFi是目前最成功的方向之一，在保險領域，創新的邏輯是對用戶賠付時，只需要和相應合約去互動，而不需要去和參與的幾方DeFi仲裁委員會去協調保險事宜。目前，DeFi的發展，已經超過傳統金融制定的規則，但浪潮吸引了人才，創新者正在尋求創新，只不過可能會付出一些代價。[2021/4/10 20:04:47]

幣贏CoinW將于1月15日17:00 在DeFi專區上線HBT:據官方消息，幣贏CoinW將于1月15日17:00 在DeFi專區上線HBT/USDT交易對，并開啟上線獎勵。據悉，HBT（HyperBC Token）是HyperBC發行的去中心化加密資產，是流通于HyperBC生態中的權益通證，其發行目的是幫助加密貨幣理財參與者進行價值儲藏、價值流通和價值尋找。HBT持有人不僅可以享有全生態的相應權益， 還可以深度參與HyperBC未來的發展規劃與決策。

HBT是基于以太坊發行的ERC20通證，總量10億枚，只能通過參與HyperBC金融生態中的加密資產挖礦、借貸、保險等業務獲取，無預挖，無眾籌。詳情點擊鏈接:[2021/1/15 16:14:51]

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數據：過去一個月主流幣交易量下降24%，DeFi增幅顯著:7月26日消息，CryptocurrencyChart數據顯示，過去一個月，比特幣、以太坊、萊特幣等主流加密貨幣的總交易量下降24%。基于以太坊的DeFi生態擴展迅速，總交易量在一個月內激增98%。（AMBcrypto）[2020/7/26]

一、借貸平臺借款利率趨于一致，套利空間縮小

自08月份以來，Maker的借款利率從20.5%的高點，經過了5次調整，并于09月底調整至10.5%，而且最新一輪至8.5%的投票也已經開始。有趣的是，如下圖數據所示，在?Maker連續下調借款利率的同時，CompoundV2、dYdX_V2的借款利率和Maker?逐漸趨于相近，不難看出，Maker作為DeFi借貸市場的“中央銀行”，對借貸市場其他“商業銀行”的市場調節作用有所顯現。

(圖示4：借貸平臺利率變化情況）

回看07月份Maker利率高位時的市場情況，Compound和dYdX的利率和Maker存在較大差距，敏銳的投資者就看到了當中存在的套利空間。一種可能，用戶會選擇從Compound等平臺借出DAI然后還至Maker等于以較低成本歸還了DAI，還有一種可能，用戶會選擇從Maker借出DAI然后放進存款利率較高的Compound實現套利。不過，隨著Maker的連續下調利率，三個平臺的利率差也逐漸縮小，這對用戶而言，可套利空間也越來越小。

二、借貸市場資金使用率較低，易受行情波動影響

據DAppTotal數據顯示，在所有已鎖倉數字資產當中，ETH有6.21億美元，占總鎖倉價值的61.6%，是目前DeFi平臺中最大的鎖倉資產。這樣一來，在經歷行情大跌的情況下，整體市場鎖倉價值相應出現大幅波動，嚴重時會導致部分用戶資不抵債，造成大量清算訂單情況。

09月25日當天，僅Maker?單一平臺就產生了632萬美元的清算訂單，這無疑會給參與抵押借貸的用戶帶來較大的壓力。通常情況下，為了減少行情波動產生的直接影響，借貸平臺都會以較高的資產抵押率來保證平臺的健康運轉。如下圖數據顯示，DeFi借貸平臺的抵押率平均值在355%左右，這固然會給借貸平臺帶來一定的穩定性保障，但側面也看也難免存在用戶資產使用率較低的問題。

顯然，要提升整體DeFi?借貸市場的資金使用效率，就得做好對沖行情波動風險的應對機制，目前行業在做兩方面的努力：

1、做多抵押資產，通過更多價值數字資產的加入來降低單一資產波動造成的影響，Maker上線多抵押DAI的用意正是如此；2、做流通性橋接，前不久InstaDApp完成了一輪融資且上線了Bridge橋接產品，目的正是為了提高借貸平臺之間的流動性，進而通過市場自有的調節機制來實現相對穩定。

來源：DAppTotal

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