DAI:MakerDAO費率下降至半年以來最低，如何從中套利？_Tsuki DAO

作者：Odaily星球日報小派克

來源：星球日報

10月28日，MakerDAO官方發布消息，Dai穩定費率降低至5.5%.此提案在10月24日的電話會議中提出，截止10月28日以45,317.80?MKR的支持票得到執行。

Odaily星球日報統計，2019年以來，MakerDAO關于穩定費率調整的投票總計22次。數據變化如下：

Aave社區發起“將MakerDAO的DSR集成到Aave V3以太坊池中”的溫度檢查:6月2日消息，Aave社區成員MarcZeller發起“將 MakerDAO 的 DSR 集成到 Aave V3 以太坊池中”的溫度檢查提案。此溫度檢查提議將 MakerDAO 的 Dai 儲蓄率 (DSR) 集成到 Aave V3 ETH 池中。這將通過將 sDAI（一種包含 DSR 收益的 ERC-4626 Vault 代幣）集成到 Aave 協議中來實現。通過 sDAI 將 DSR 集成到 Aave 中，就可以讓 Aave 流動性提供者從 DSR 利率中受益，而無需向 Aave DAI 借款人支付額外費用。在協議層面，當用戶存入 DAI 時，協議會將他們的 DAI 以 sDAI 的形式包裝起來，交付給用戶 aDAI。當用戶借入 DAI 時，協議將解包存儲的 sDAI，交付 DAI，并在 DAI 中累積債務金額。[2023/6/2 11:55:03]

波場與DAO Maker建立合作伙伴關系:波場（Tron）區塊鏈和DAO Maker（DAO）孵化器已經建立了戰略合作伙伴關系。在新的合作中，所有DAO Maker服務都將在Tron平臺上無縫訪問。此外，基于波場的項目將能夠利用DAO Maker的機會籌集初始資金。（U.today）[2021/4/21 20:41:36]

費率的調整本來是用來調控Dai與美元比率的，以期讓其始終維持在1：1的狀態。比如當抵押資產價格波動時，杠桿玩家會變多，他們會抵押ETH或者其他數字資產借出Dai，這時Dai的供應量變大，Dai與美元的錨定不再成1:1穩定關系。這時社區會提案提高穩定費率，提高Dai的借貸成本，從而限制Dai的供應量，使Dai與美元維持成1：1錨定，當借貸成本持續變高，Dai的供應量變過少時，也會使Dai與美元不成1：1錨定關系，這時社區會降低穩定費率，減少Dai的借貸成本，提高供應量。這一過程與美聯儲加息和降息類似。

MakerDAO發起新倡議以推動DAI在區塊鏈游戲中的采用:3月11日，MakerDAO宣布發起新倡議Dai Gaming Initiative，以推動DAI在區塊鏈游戲中的采用。（Sludge Feed）[2020/3/11]

這里MakerDAO的穩定費率實際上相當于借入利息，當借入利息低于另一個平臺的貸出利息時，就會產生套利的機會。

比如，目前MakerDAO的借出Dai的利率為5.5%，而Compoundv1的借貸利率為14.35%、Compoundv2的借貸利率為11.70%、dydx借貸利率為11.49%,還有其他三個平臺Fulcrum、Nuo、InstaDApp的借貸利率也都大于MakerDAO的借出利率。如下圖：

聲音 | MakerDAO創始人：比特幣和以太坊市場依賴于中心化基礎設施:金色財經報道，MakerDAO創始人Rune Christensen近期接受采訪時表示，DeFi目前只存在于加密的泡沫中，盡管它也可以在未來為發展中國家的人們提供小企業貸款，而不是完全切斷他們與金融系統的聯系。他還談到，隨著MCD的推出，Maker已經成為一個完整的程序包，在此基礎上可以不受任何限制地構建DeFi。當被問及為何將代幣化的貸款或證券納入其中，而這些貸款或證券與Maker和DeFi所持的無許可和去中心化的理念背道而馳時，Christensen回答道稱，關鍵是風險多樣化。他還解釋稱，從監管的角度來看，比特幣和以太坊市場完全依賴于中心化的基礎設施，而比特幣的價格是基于中國和美國的少數中心化交易所。[2019/11/21]

需要說明的是，MakerDAO的穩定幣模式只能借入無法放貸，而其他借貸平臺則是撮合模式，通過撮合貸方和借方完成借貸。

因此，可以在不同平臺之間進行以下操作，達成套利目的：

當然除了在同一資產之間進行套利之外，也可以在不同資產之間進行。比如在Maker上借出Dai之后，可以換成USDC或GUSD等其他資產，然后在其他平臺進行放貸。但從loanscan平臺給出的數據來看，Dai是比較主流的借貸資產，幾乎每家平臺都支持。

在操作過程中會存在以下風險需要注意：

MakerDAO的超額抵押要求：為了防止資不抵債，MakerDAO系統要求需要按照150%的初始抵押率進行抵押。此外，只要抵押率低于150%，CDP就會存在風險。另外，由于存放在CDP賬戶中的以太坊不會有利息返還，加強對抵押品價格的保護會降低對回報的預期。

由于MKR投票機制的問題，導致穩定費率的投票權掌握在“巨鯨”手中，因此有很大的費率操控風險極大。比如在此次降低穩定費率的投票中，出現了一個持有41900MKR的巨鯨，占據97％的投票權，一舉將投票數從2489票增至44539票。

由于去中心化借貸平臺中的部分環節是通過支付“礦工費“的方式進行，所有需要考慮礦工費率。

還有因為費率變更本身沒有固定的頻率和上下限，不穩定所導致的系統性風險很高。比如，今年的穩定費率從20.5%-0.5%之間波動，7月份波動最頻繁，出現連續3天發生穩定費率變更。

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