DAI:從DAI穩定幣的市場分布，看DeFi用戶的行為模式_Prometheus Trading

導讀：本文對DAI穩定幣的供給增長、流動性、貸款需求、價格波動等方面的數據進行了全面的統計和分析。通過數據和圖表，我們可以觀察到，在金融系統的激勵下，DeFi用戶的行為模式。

01DAI供給增長情況

下圖顯示了DAI自2017年12月引入以來代幣供應量的增長情況。其日流通量已增長到近1億枚。2019年3月19日，日發行量達到歷史最高記錄95,451,24。目前DAI的日供應量徘徊在8400萬左右。

圖1:DAI供應量走向

截至目前，DAI的最大持有者是Compound，掌控著17.11%的供應量。其次是dYdX，控制了3.74%。Maker的Eth2Dai排在第十位。

圖2:DAI所有持有者份額分布圖

以下是DAI前十大持有者及其持有量:

黃立成起訴鏈上偵探ZachXBT誹謗罪:金色財經報道，“麻吉大哥”黃立成起訴區塊鏈偵探ZachXBT。該鏈上偵探去年發布了一份報告，指控Huang盜用了價值數千萬美元的加密貨幣。

這起訴訟于周五在美國德克薩斯州西區地方法院提起，指控ZachXBT誹謗了MachiBigBrother，給他“造成了嚴重的名譽和金錢損失”。根據起訴書，ZachXBT面臨一項誹謗罪和一項誹謗本身罪。

麻吉大哥的律師在訴狀中表示，(ZachXBT)不顧公開指控犯罪行為可能給被告個人帶來的破壞性影響，不僅繼續在Medium.com上發表他的誹謗文章，還惡意地向他的30多萬Twitter粉絲推廣這篇文章。[2023/6/17 21:43:48]

圖3:DAI十大持有者

02DeFi借貸平臺走向

下圖為各大DeFi借貸平臺近6個月的日借款量：

圖4:DAI在各大借貸平臺日借款量(過去6個月)

請注意，上圖的區域圖沒有堆疊。我們可以看到MakerDAO(藍色區域)一直占據著主導地位。在6月下旬和9月中旬，MakerDAO更是達到了每天430萬DAI的峰值。

Bybit上線SUI永續合約，最高杠桿50倍:5月3日消息，加密交易平臺Bybit宣布上線SUI/USDT永續合約，最高杠桿50倍。

此前有消息稱，SUI官方團隊要求合作交易所（幣安、OKX、Bybit、KuCoin等）在SUI代幣上線時不推出永續合約，各大交易所未來可能會延遲一段時間上線。[2023/5/4 14:40:48]

Compound在5月初將他們的協議遷移到v2(版本2)，這里我們只引用Compoundv2協議的數據。從圖中可以看出，橙色區域(Compoundv2)與粉色區域(dYdX)一直處于并列第二的位置，它們之間不相上下，達到每天約300萬DAI的峰值。

我們也注意到NUONetwork(綠色區域)和bZx(紅色區域)在市場中發揮了作用。在第一季度，NUONetwork推出了他們的新平臺，并迅速獲得了大量流量。而bZx自6月份以來一直在穩步上漲。

下圖比較了上述DeFi項目的月度貸款活動。dYdXDAI貸款在過去6個月的增長比例令人驚喜。我們收集的數據顯示，截止到10月17日，自8月份以來dYdX每月的DAI借貸總額已超過了MakerDAO；到10月17號為止，dYdX的用戶量幾乎占到了所有主要借貸平臺DAI貸款需求的一半(約49.37%)。

Aptos生態DeFi協議Thala公募融資金額已近220萬美元:4月5日消息，Aptos生態DeFi協議Thala已通過旗下Launchpad平臺Thala Launch公募融資近220萬美元，交易量突破400萬美元。

此前報道，Aptos生態DeFi協議Thala宣布治理Token THL于北京時間4月1日7:00至4月6日7:00之間通過LBP池發布。[2023/4/5 13:46:13]

圖5:各借貸平臺DAI貸款額的市場份額(過去6個月)

03各大去中心化交易所的流動性情況

下圖顯示了幾個主要的去中心化交易所的每日交易活動。OasisDEX是源自MakerDAO系統的DEX平臺，占主導地位。其次是Uniswap，隨后，則是Kyber和RadarRelay。

圖6:2019年各大去中心化交易所DAI交易量市場占比

BlockFi CEO：與Voyager和Celsius不同，BlockFi產品功能齊全且沒有客戶損失:7月12日消息，BlockFi首席執行官Zac Prince推特發文稱：“BlockFi與Voyager和Celsius不同，Voyager和Celsius關閉了業務并為他們的客戶帶來即將發生的損失，而BlockFi在所有產品（信用卡、貸款、交易、賺取利息）中功能齊全，沒有客戶損失。”[2022/7/12 2:06:42]

請注意，我們在這里沒有顯示0x的名稱，原因在于，它們是許多去中心化交易所中繼類的底層協議(例如RadarRelay、Paradex)，并且可能復制交易量。事實上，0x上的大部分的流量來自RadarRelay，它們具有相似的大小。

同類型的還有dYdX，它采用OasisDex的Eth2Dai市場進行交換，我們將其交易量都顯示在OasisDex的名下，從而避免了總銷量的膨脹。dYdX上的DAI實際交易量介于Uniswap和Kyber之間，并在6月份達到峰值，月總交易量為1790萬。

總而言之，根據上述交易情況來看，DAI的交易量自年初開始攀升，7月份DAI的總交易量達到每月9000萬，隨后卻下降了近50%。

綜合以上統計數據，我們觀察到了DAI金融生態系統中自治的生命周期。從以下時間序列的趨勢和相關性，DAI講述了如何使其從用戶激勵行為中維持價格穩定。

Waves鏈上總鎖倉量達11.1億美元，24小時增長24.6%:5月31日消息，據 DefiLlama 數據顯示，公鏈 Waves 總鎖倉量達 11.1 億美元，24 小時增長 24.6%。此外，WAVES Token 達 9.58 美元，24 小時漲幅 106.5%。[2022/5/31 3:52:38]

“DAI通過經濟激勵來管理供求。當價格超過1美元時，任何人都可以創建DAI并以高于其價值的價格出售。這增加了供應，導致價格回落到1美元。

同樣，當DAI的價格低于1美元時，用戶可以在系統中以較低的利率來償還債務，因為他們可以以低于1美元的價格購買DAI，但以1美元的固定利率償還債務。用來還債的DAI被燒毀，供應也因此而減少，導致價格上漲。”

圖7:2019年DAI價格、供應量、交易量、貸款額(價格數據來源于coinmarketcap.com)

早在2月，DAI價格略有波動(圖1&圖2)，并可能造成了在接下來的幾天中借/貸款數量的增長(圖5),2月24日，DeFi用戶一天借了433萬DAI，導致供應圖表(圖表3)變成了藍色，當天累計供應量為8801萬。

隨后，在4月初，DAI供應量的增加，導致了DAI開始貶值。當我們看-6.54%的價格變化，這可能會導致交易量(圖4)和借款量(圖5)的增加，當價格下跌時，借款人和交易者可以支付更少的美元來持有DAI。

我們很難推斷出其中變量之間的因果關系，因為在一個經濟系統中，它們總是相互影響和相互引導。然而，我們可以得出的一個結論是，它們是同相振動和高度相關的。

04DAI的價格波動：穩定幣真的穩定嗎?

所以當我們看到DAI的價格很大程度上是受到用戶行為的影響后，上述的問題可能會縈繞在人們的腦海中。我們將使用beta分析，并將DAI與多個穩定幣進行比較，以衡量風險。

從定義上講，穩定幣(如DAI)，屬于加密貨幣的一種，它們試圖保持相對于其他資產的價值穩定。試圖錨定1美元價值的穩定幣包括DAI、TrueUSD、USDCoin、Tether、GeminiDollar等。

以下是過去12個月當中，這幾個穩定幣的價格表現情況(數據來自CoinMarketCap)。

圖8:價格圖表和過去12個月的穩定幣變化百分比(數據來源:coinmarketcap.com)

從下表可以看出，它們的均價都維持在1美元上下，其中DAI的均價最為接近。另外，他們的變化幅度也很小，其中USDC最小：

圖9:穩定幣的均價和變動情況(基于365天窗口期)

另外，我們還附上了ETH和BTC的統計數據作為主要貨幣進行比較。

與其他加密貨幣市場不同，穩定幣不應受到劇烈價格波動的影響。衡量穩定幣價格波動性的一個指標是，其相對于BTC和ETH等主要加密貨幣的beta系數。以下是幾個主要穩定幣相對于BTC和ETH的beta值：

圖10:穩定幣與ETH/BTC的beta系數(基于365天窗口期)

Token本身的系數為1。它是股票市場分析實踐中風險度量的一個閾值：

當beta>1時，意味著股市波動性超過市場基準指數(通常指成份股票市場的SP500指數)。它也可以被解釋為對市場變化很敏感。例如，當市場波動時，股票會受到較大的影響，從而帶來較高的收益和更高的風險;

當beta=1時，它們具有相同的波動性;

當0<beta<1時，股票受市場趨勢的影響較小。

通常，股票與這類市場正相關，即beta系數通常為正值。然而，也有系數為負的情況，即當市場下跌時，股票價格反而會出現上漲趨勢。

對于上述的5種穩定幣，我們看到它們的絕對值都小于0.1，這意味著它們都比ETH和BTC更穩定，不太可能受到加密貨幣市場趨勢的影響。在附錄中，我們還附加了一張其他主流幣的beta系數表，以供比較。

其中，USDC和TUSD的價值最小，與ETH和BTC呈負相關，說明在市場不穩定時，它們作為“存儲”代幣以規避風險:當ETH/BTC市場上漲時，用戶有可能賣出TUSD/USDC來進入市場；當市場下跌時，用戶可以將其持有的TUSD/USDC換成資產保值。

附錄

2017年基于60天窗口期的主流幣的beta系數

圖11:其他主流幣與BTC的beta系數(基于2017-10-05開始的60天窗口期)

作者：ChristianSeberino、DanningSui@Alethio?

翻譯：DUANNIYI?

編輯：SonnySun?

Tags：DAI穩定幣ETAETHTRENDAI數字人民幣穩定幣上線交易所METABOT價格Prometheus Trading

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