加密貨幣:報告摘編｜中金公司研究：區塊鏈已進入3.0時代_htb幣加密貨幣能退款嗎

10月22日，中金公司發布證券研究報告，主題為區塊鏈研究：加密資產監管政策漸明確，技術發展進入3.0時代。中金公司是國內知名股權投資銀行，此次，中金公司發布區塊鏈行業研究報告，并稱已經進入3.0時代，一定程度上證明區塊鏈正受到國內資本市場的關注。中金公司在報告中指出，2019年以來，加密資產市場開始回暖，過去一年的政策趨于明朗，技術方面也有不小的突破，通過了解加密資產技術和監管的發展，有利于把握Libra及央行數字貨幣未來可能的走向和影響。

以下為報告內容摘編：

中金公司認為，比特幣的發布開啟了區塊鏈1.0時代，以太坊的誕生意味著區塊鏈進入2.0時代，2017年底，借貸DeFi項目MakerDAO的出現，標志著以抵押貸款為代表的去中心化金融開始興起，再加上穩定幣的流行，區塊鏈進入3.0時代。在區塊鏈技術應用進入新階段的同時，政策趨于明朗。當下，中金公司報告給出的投資建議為，關注加密資產技術和監管的發展，把握未來央行數字貨幣、Libra的可能走向和影響。

《上海國際金融中心建設系列報告2022》：打造功能強大的上海離岸金融體系:11月27日消息，高金智庫發布了《上海國際金融中心建設系列報告2022》，報告建議，進一步完善多層次資本市場建設，推動金融服務實體經濟，助力實體經濟實現綠色轉型，通過推動金融科技監管創新，維護國家金融安全。圍繞貨幣自由兌換功能，報告認為，為實現這一功能，關鍵在于打造相對獨立、功能強大的上海離岸金融體系以及人民幣跨境使用樞紐，進而推動貿易投資高水平自由化便利化，提升人民幣金融資產配置中心和風險管理中心功能。（證券時報）[2022/11/27 20:56:55]

報告中提到四點理由：

一是各國對比特幣等加密資產監管政策漸趨明確。過去一年，無論是對加密貨幣持何種態度，相繼有多個國家出臺了具體的法規政策等，對加密資產的法律地位定義和監管取向漸趨明確。

Belt Finance發布事故報告，將與Venus溝通彌補用戶損失:據官方消息，針對4月21日發生的Belt Finance上的Venus池資金問題，Belt Finance今日發布事件報告，稱將使遭受（LP Burned）損失的用戶能夠盡快通過啟動新更新來要求其資金。將通過提供擔保合同或從池中轉移和索償系統來實現。這是因為在LP銷毀的情況下，LP被燒毀，但資產并沒有被提取，資產仍保留在合同中，并且是SAFU。 目前現在正在這個系統上進行操作。對于因提款而造成的損失，Belt Finance公司正在與Venus協議進行溝通，以尋求彌補這些損失的辦法。[2021/4/22 20:48:10]

綜合各國或地區對加密資產的動作，中金公司指出，主要國家目前基本認可加密資產的財產權，但對是否是證券以及適合參與加密資產投資的投資人資格意見存在分歧。在主要國家中，目前日本認可加密資產具有等同于貨幣的地位，即認可加密資產的支付權。所有國家目前都不承認加密資產具有等同于法幣的地位。

報告：本周加密市場機構資金流入達3.59億美元 BTC占1%:1月21日消息，資產管理公司CoinShares最新報告顯示，一些機構投資者已在本輪比特幣下跌中獲利。在過去一周，機構加密產品流出8500萬美元資金。以太坊衍生品也有約300萬美元少量資金流出。但與此同時，報告稱，盡管出現獲利回籠，但機構資金流入依然強勁，本周有3.59億美元流入加密投資產品。金融機構似乎仍然專注于比特幣，比特幣產品僅占本周總資金流入的1%。（Cointelegraph）[2021/1/21 16:39:58]

二是比特幣“虛擬黃金”地位日益鞏固，穩定幣取代比特幣成為最主要交易手段。一方面比特幣市值占市場比率攀高的趨勢反映其“虛擬黃金”地位，另一方面，穩定幣USDT交易量過去三個平均日交易量已經超過比特幣。

報告顯示：越來越多的非一線城市開始布局區塊鏈:5月7日，在吳曉波頻道上線的《潛力行業每周報告》中就更新了區塊鏈、人工智能、5G、新能源車、云計算等屬于新基建領域的行業報告。報告顯示，區塊鏈人才需求排名前五的城市分別是北京、上海、深圳、杭州和廣州。值得注意的是，2019年北上深對區塊鏈人才的需求較2018年均有下降，而杭州、成都對人才的需求占比有所上升。換句話說，越來越多的非一線城市開始布局區塊鏈，人才也不需要只盯著大城市不放了。報告還指出，從職位類別來看，技術類人才依舊是行業“香餑餑”。數據顯示，2019年技術類人才在招崗位占比為所有崗位的40%。此外，運營類人才和企業培訓講師的招聘需求也逐年增加。2020年，隨著區塊鏈加入新基建大家庭，資本布局明顯加碼。投資額的增加，也將催生出更多的人才機遇。[2020/5/7]

過去兩年，主要加密資產的價格大幅波動，2019年以來市場回暖，截至2019年9月30日，主要加密資產總市值上升85%至1864億美元。其中，2019年以來，比特幣市值占比也由年初的51.7%增加至2019年10月13日的66.9%。

動態 | 報告：比特幣價格由不到50％的流通量決定:金色財經報道，根據CoinMetrics的最新報告，在過去的一年里，靜態狀態的比特幣數量定期增加。截至11月31日的數據顯示，生態系統中有300多萬個BTC一年多沒有移動。此外，據報道，在2019年5月18日之前，45526個比特幣至少在12個月內沒有流通。上述數據還強調，隨著時間的推移，比特幣的稀缺性價值有所提高。這表明，在2019年期間表現出的價格走勢取決于流通量中不到一半的比特幣。[2019/12/5]

與此同時，普通加密貨幣價格波動過于劇烈的問題還在困擾投資者，為解決這個問題，各種形式的穩定數字貨幣陸續進入市場。穩定幣可以部分解決比特幣價格大幅波動帶來的問題，還可連接法幣和其他加密資產。2018年底以來，以USDT為代表的穩定幣市值和交易量上升迅速，USDT的平均日交易量已經超過比特幣。中金公司認為，一方面這是因為穩定幣是一種良好的避險資產，另一方面因為監管要求，穩定幣成為較好的法幣-加密貨幣交換、不同加密貨幣互換的良好中間媒介。此外，由于Facebook擬推出的Libra幣也采用穩定幣的方案，使得穩定幣獲得了相當高的關注度。

三是ICO基本失去融資能力，加密資產借貸業務開始興起。以太坊催生出的ICO市場現在已經迅速萎縮，基于智能合約的抵押貸款為代表的去中心化金融項目上線，中金公司認為其代表一種新的技術趨勢。

目前ICO，特別是沒有資產背書的的UtilityToken存在詐騙等問題，有往STO發展趨勢。截至2018年12月31日，ETH、EOS等成功的ICO項目為投資人帶來38240%、158%的高額回報。但參與TTU、DRG、SRN等項目的投資人幾乎血本無歸。原因有三：ICO流程無法保證資產上鏈時的準確性；早期ICO主要被用作初創項目的融資，失敗概率高；欺詐性空氣幣項目敗壞投資人信心。

區塊鏈行業的一個新趨勢是基于加密資產的借貸業務開始興起。DeFi利用區塊鏈技術，基于通證化資產，能夠實現平等、高效、高透明、高可信的金融服務。得益于智能合約的應用，DeFi的合約實現了自動執行，因此高度平等、可信；同時，DeFi大幅縮減了中間環節，具有更高的效率、更低的手續費。DeFi項目包括穩定幣、借貸、衍生品、支付、去中心化交易所以及KYC/AML等類型，典型的項目有：穩定幣Dai、借貸/衍生品dYdX平臺、支付xDAI、去中心化交易所Loopring、KYC/AMLBloom。

四是加密資產生態鏈在大起大落中發展。比特幣的發行和交易催生了礦機、交易所、資產管理等不同業態，在整個加密資產生態鏈中，已經有一些業務探索出較為成熟的商業模式。

報告指出，礦機行業已經進入7nm時代，在網算力回升，礦池集中度穩定。虛擬貨幣成為全球半導體行業重要需求之一，礦機的特點是通過采用大量專用挖礦芯片進行并行計算，實現遠遠優于CPU/GPU等傳統通用芯片的能耗比和計算設備的性價比。當下在網算力持續升高，也有望拉動相關半導體產業鏈的需求。此外，過去一年，94%的比特幣由礦池所屬的地址挖到，礦池算力集中度較為穩定，CR6基本保持在70%水平。

交易所方面，提供衍生品交易服務成趨勢，交易量真實性有待考證。加密資產已成為一種新的另類投資資產，目前加密貨幣基金管理規模增長穩健，截至2019年7月，加密貨幣基金AUM已達到183.2億美元。芝加哥商品交易所等開始上線比特幣期貨產品，據CryptoCompare數據，全球90%以上的比特幣期貨交易是在BitMEX上完成的。從歷史數據看，比特幣期貨的交易量受加密貨幣市場行情影響較大，歷史交易量較為波動。2019/9，BitMEX的比特幣期貨月交易量達到780億美元。

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