ETH:巴比特專欄| 數字貨幣相對估值方法_BTC

要估算一種幣的價值太難了，但如果估算相同板塊的兩種幣的相對估值高低，則相對容易。

BTC和BCH，在技術和經濟生態上都非常接近，完全是同一個板塊的兩個幣。可以考慮采集一些數據對比，來評估相對于BTC來說BCH是否低估或高估。

使用價值，在一定程度上可以反應一個幣的價值。我們先從BTC和BCH的使用量來做比較。

過去24小時發送的交易筆數，BTC是316940筆，BCH是41346筆。BCH_24htx/BTC_24htx=41346/316940=0.1305=13%。

數據：321萬枚BLUR已從多個地址轉移至Upbit存款錢包:金色財經報道，據Spot On Chain監測，由于2小時前Upbit發布BLUR上市公告，BLUR價格飆升27%。321萬枚BLUR已從多個地址轉移至Upbit存款錢包0x04b。[2023/6/27 22:02:54]

活躍地址可在一定程度上反應幣背后的活躍用戶量，也可以反應幣的價值。

過去24小時BTC的活躍地址數為622343，BCH為27138，兩者比值為27138/622343=0.0436=4.36%。

Wintermute在Terra崩潰期間曾進行超2.5億美元套利交易，獲利數千萬美元:12月27日消息，加密貨幣做市商Wintermute在Terra崩潰期間進行超過2.5億美元的UST-LUNA套利交易，并把每筆交易的上限限制在500萬美元，以防止大幅虧損，總計賺取數千萬美元的利潤。（福布斯）

據此前報道，加密貨幣做市商Wintermute在2022年前九個月的收入為2.25億美元；而2021年全年的收入為10億美元，凈利潤為5.82億美元。Wintermute首席執行官Evgeny Gaevoy表示，Wintermute擁有4億美元的股權和7.2億美元的資產。4億美元股權中的3.5億美元是穩定幣（主要是USDC）和現金，剩余5000萬美元中大部分是風險投資。

2021年，Wintermute交易額達到1.5萬億美元。一些員工獲得數百萬美元年度獎金。Wintermute向股東支付3500萬美元的股息，Gaevoy去年因持有33%的股份而獲得1200萬美元股息。[2022/12/27 22:09:35]

以上兩級數據都可以在區塊里讀取，這個網站幫大家梳理出來了：https://bitinfocharts.com/

Lido發布stETH用戶行為分析報告，95%的地址質押量少于100ETH:9月5日消息，流動性質押協議Lido日前發布stETH用戶行為分析報告。報告指出，在其質押用戶中，僅有5%巨鯨地址（質押量大于100ETH），剩余95%的地址質押量少于100ETH。

此外，絕大多數持有者使用stETH進行直接質押和被動持有，stETH的平均持有周期為225天(統計錢包余額大于1stETH的地址)。[2022/9/5 13:09:32]

交易是幣的最重要的功能，交易量可以衡量幣的有用性。我們對比一下BTC和BCH24小時的交易量。我們采用coinmarketcap.com網站的數量。BTC24小時交易量為13436610636美元，BCH為1194359680美元，兩者比值為1194359680/13436610636=0.0889=8.89%。

CertiK：加密項目DMC發生Rug Pull，代幣價格下跌94%:6月25日消息，CertiK 監測顯示，加密項目 DMC 發生 Rug Pull，代幣價格下跌 94%，部署者在 17 天前鑄造了代幣，將它們送到另一個錢包，然后出售。[2022/6/25 1:31:13]

而價格，BCH/BTC=0.027=2.7%。

我們使用表格來呈現

從以上幾個指標來看，BCH和BTC的“使用價值”三者平均是8%，而價格之比是2.68%。如果使用價值能反應價格的話，那BCH相對BTC價格低估了。

我們還可以看其他幾個案例。

ETC是ETH分裂出來的，在技術上和經濟生態上都接近，或許也適合使用這種相對估值辦法。我們可以收集相關的數據來觀察一下。

使用表格來呈現。

從數據可以觀察，ETC和ETH的使用價值之比大約在4.5%，而兩者價格之比在2.5%。

BSV是BCH分裂出來的，BCH是從BTC分裂出來的。這三者之間的技術和經濟生態都接近。我們去收集觀察了BSV的數據，會發現，BSV的鏈上數據非常好。BSV鏈上交易數和活躍地址數非常高，差不多都是50%的BTC數量。但BSV在交易所里的買賣交易量卻非常低，只有BTC的2%。BSV的價格則只有BTC的1.1%。按這個模型來評估，那一定產生了嚴重的偏差。

可能的解釋是，BSV誕生時間比較短，BSV有壓力測試，和幾個非常忠誠且活躍的用戶在BSV網絡上做開發，他們創造了BSV主要的鏈上數據。這樣的數據無法推導出網絡效應，也無法反應出相同級別的用戶量，也就無從反應出市場的價格。所以可能這個模型不適合BSV。

除了分裂幣之間的對比，適合這種相對估值評估辦法的幣還有嗎？我們主要從技術、使用功能，和經濟生態這三個來觀察是否處于同一板塊。

比如匿名幣，門羅、達世、零幣、Grin、Beam這些可能有比較的價值。

在時間上大致重疊，主導人群也大致相同的幣。比如國內的ICO，可能有比較的價值。

在一個概念上的產品，比如跨鏈概念的Atom和dot，也可能有比較的價值。

那以上推理是否可靠呢？自己長期記錄一下，一周記錄一次，看半年，就知道了。

如果這個辦法有效，那對同時持有這兩個幣的用戶來說，就可以建立一種換幣策略了。這樣可以把自己的幣換的越來越多。

而對新入場的用戶來說，通過這種辦法來評估到底該買哪個幣，也是一種潛在的可用策略。

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