BTC:暗潮涌動，ERC-20 BTC 正在攪動市場_GBTC幣

作者：張先生?

來源：加密谷

借貸是門古老的生意，很老很老。中國古書上記載著，猶太人歷史上記載著，紅頂商人胡雪巖從經營錢莊發家，現代銀行家靠著借貸作為資金杠桿發家。

極其相似的金融歷史，在數字資產領域也正在發生。中心化借貸的出現與蓬勃，去中心化借貸的革新。

下一次借貸市場變革掌握的玩家又會是誰？

借貸生意的本質是：“一手擁有便宜的資金，一手擁有借款需求的客戶”

誰掌握了兩者，誰就掌握了金融，呼風喚雨都是資源。

依照“資源”的邏輯看數字資產圈最厲害的借貸公司，毫無疑問是依托于超大型礦池的中心化借貸公司：

貝寶后面是幣印礦池

Cobo后面是魚池

Matrixport后面是比特大陸

這些巨頭掌握了幣圈最重要的借款需求——礦工的借款需求。

更重要的是掌握了BTC礦工的借款需求，BTC礦工撐起了數字資產圈早期的借貸市場。

當DeFi開放式金融吹起號角，想以去中心化的方式，重新定義信任，不在信任中心化實體，而是信任代碼。

DeFi這股開放式金融潮流究竟會到何方？

LSD穩定幣協議Lybra Finance將于6月發布V2測試網:5月24日消息，LSD穩定幣協議 Lybra Finance 將于 6 月發布 V2 測試網，并計劃于 7-8 月啟動主網。V2 版本中將基于 LayerZero 技術提供全鏈互操作性，并增加新的 LSD Token 作為抵押品。截至 5 月 23 日，Lybra V1 版本 TVL 超 6700 萬美元，有超過 3.6 萬枚 stETH 存款，協議以此為抵押共發行價值超 3400 萬美元的 eUSD 穩定幣。[2023/5/24 22:14:39]

對比一下數據

最大去中心化借貸平臺Compound上的抵押物為1億美金左右，其它去中心化借貸平臺量都不大。

中心化借貸平臺光是貝寶一家就號稱去年有超過2億元美金的貸款量，3.5億美金的存幣，國外Nexos號稱受理超過10億美金貸款量，還有很多大平臺如BlockFi，Cobo，Maxtrixprot，Celsius。

只從數據來看，去中心化借貸市場是遠落后中心化借貸的。那為什么還會有DeFi這股趨勢？

除了上面說的重新定義信任，扛著開放式金融大旗的DeFi，目標是鏈接全球的資金市場，把美國人便宜的錢，日本人便宜的錢，歐洲人便宜的錢，通過數字資產價值流動的轉移優勢，倒流到發展中國家的借款需求。

Doodles發布Dooplication用戶自托管指南:2月1日消息，Doodles聯合創始人poopie在社交媒體發布Dooplication的自托管指南，旨在為希望完全自托管和自主控制可穿戴裝備NFT的用戶提供支持，幫助用戶不依賴于第三方運營的托管解決方案存放Doodles2資產。

該指南的主要內容包括：1、下載并設置Lilico錢包。2、使用智能合約初始化帳戶以接收可穿戴裝備NFT。3、通過Etherscan在以太坊上發送Dooplication交易。4、在Find.xyz市場上收到可穿戴裝備NFT并進行查看。5、探索具有借貸功能的其他NFT市場。[2023/2/1 11:39:41]

其實就是發達國家找不到更好投資標的，熱錢到海外投資，而數字資產開啟了資本流動的大門。

DeFi開放式金融的好處在于：

1.可擴展性強

DeFi是一個協議，業務發展后具備全球的網路效應，借貸業務不再只是局限于一個區域內，而是一個全球的市場，借款方與存款方都可以來與全世界。

2.邊際成本非常低

這是中心化借貸的短板，每一個擴展的邊際成本都高。

從這個角度看去中心化借貸是一件非常有價值的事。

Facebook前游戲負責人：蘋果目前正在阻止加密游戲:金色財經報道，Facebook前游戲總監正在推出一款新的Web3游戲，并表示蘋果的AppStore政策阻礙了區塊鏈游戲的采用。許多行業領導者將占據1530億美元的移動游戲市場視為釋放web3潛力的關鍵一步。(TheBlock)[2022/12/22 22:00:12]

回到現實問題

存款是由借款創造的。因為有了真實擴張業務需求，借款人愿意付出利息。因為有了利息，存款人愿意存款。整個貨幣的基數就放大了，借貸市場規模就放大了。

借款的規模又取決于抵押物的總量，傳統金融世界里抵押物價值可以是無限大，只是依照每一個抵押物去評價可以借出的金額。

但DeFi開放式金融的借貸市場土壤是相當貧瘠的，缺乏抵押物是無法回避的問題，擁有BTC的礦工通過DeFi方式是借不了美國人的錢，擁有其它主流數字資產的人通過DeFi方式是借不了歐洲人的錢。

根本原因是開放式金融建立在以太坊之上，而其上最好最廣為接受的抵押物就是以太坊，抵押物的天花板非常明顯，能借款的數量就相當明顯，借貸市場規模也就擴張不起來。

趨勢上未來更多的資產會進入以太坊一旦抵押物的總類豐富，價值提高，DeFi開放式金融的土壤就能長出更多的可能性。

更多的資產比如ERC-20BTC,黃金代幣PAXG,鏈上直接發行債券，以及各種鏈下資產的引進。

智能投顧平臺Betterment推出加密貨幣投資組合:10月12日消息，智能投顧平臺Betterment與加密貨幣交易所Gemini合作推出四個加密貨幣投資組合，四個投資組合包含的加密貨幣均為在Gemini上市的代幣，包含了元宇宙和DeFi領域。新的投資組合將直接在托管投資賬戶中持有加密貨幣，這些工具將允許投資者購買由Betterment算法管理的賬戶。此外，投資組合份額可以在交易所進行交易。（華爾街日報）[2022/10/12 10:32:50]

眾多資產中最直接的就是BTC。

BTC擁有借款的實際需求

BTC礦工的借款需求遠遠大于以太坊礦工的借款需求，從市值來看BTC作為抵押物是以太坊的8倍左右，從礦機的未來需求來看更是如此。

ERC-20BTC，必然會是幣圈的下一個趨勢

考察一下現有的ERC-20BTC

1.WBTC，最早的ERC-20BTC解決方式，由Kyber以及Bitgo牽頭進行，一年時間的發行量也就600個。

2.imBTC,近一個月imToken團隊通過托管后映射的發行方式，再加上imBTC持有即生息的方式作為激勵，發行量目前120個。

微眾銀行副行長兼首席信息官馬智濤：區塊鏈可有效促進數據要素流動，助力大灣區一體化融合發展:7月20日消息，中國（深圳）綜合開發研究院發布《數“鏈”大灣區—區塊鏈助力粵港澳大灣區一體化發展報告（2022）》。報告提出，以區塊鏈為代表的數字技術在破解粵港澳大灣區制度差異堅冰、支撐實體經濟跨越和賦能社會治理創新等方面能夠發揮重要作用，可有力助推粵港澳大灣區一體化發展步入2.0新時代。

微眾銀行副行長兼首席信息官馬智濤在會上表示，粵港澳大灣區融合發展面臨著制度性差異、缺乏數字基礎設施等核心挑戰。區塊鏈，尤其是聯盟鏈，是技術領域公認的傳遞信任的機器。基于區塊鏈技術以及以個人為主導的分布式數據傳輸協議，可以有效促進數據要素的流動，助力大灣區一體化融合發展。[2022/7/20 2:26:23]

3.TBTC,V神看好去中心化解決方式，BTC從中心化托管到智能合約托管，TBTC發行有兩個環節，“存入”及“驗證后發行”，通過抵押金模式，確保存入個人以及驗證節點不作惡，同時又將一部分手續費激勵驗證節點，目前依然在實驗階段，主網還未上線。

其它例外：ChainX的xBTC是建立于Polkadot生態上。

上面不管是中心化還是去中心化的ERC-20解決方案在短期是很難起來的，有激勵問題，也有信任問題，缺少了一個強行推動的催化劑，100個BTC是激蕩不了水花，1000個也是，但10000個，20000個BTC進入DeFi開放式金融里就可能就能帶出不一樣的變化,更多的借貸平臺愿意接入，交易所愿意接入，更多衍生型金融商品也因此有了流動性。

1萬個BTC的進入就能產生是7000萬美金的抵押物資產，對比有BTC總量2100個，DeFi開放式金融的抵押物有10倍或是100倍的增長都是可以期待的。

ERC-20BTC的強行催化更有可能是交易所這樣的巨頭玩家來牽頭，通過將交易所內一部分的BTC資產用中心化托管方式發行，ERC-20BTC就能正式進入DeFi市場內，比如國內的三大交易所，或是國外的Coinbase或Bitfinex。

巨頭玩家這么做的好處

1.作為ERC-20資產的發行方，能創造出其交易對需求，過往Bitfinex交易所通過自己是USDT的發行商，擁有了其它交易所沒有的流動性。

2.加強自己的生態，比如交易所未來想發展自己的公有鏈，扶持自己的DeFi體系與穩定幣，ERC-20BTC作為一個資源可以吸引更多的DeFi項目在自己生態上建立。

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ERC-20BTC一旦進入市場，順帶也會攪動BTC借貸市場的格局

以往只有中心化借貸能夠承接BTC礦工的借貸生意，去中心化借貸市場礙于BTC不能作為鏈上抵押物而苦惱；

以往早入場的中心化借貸形成了規模效應，新入者非常難以競爭，現在新入者可以通過底層接入去中心化市場找到初期的流動性，去中心化的借貸市場擁有來自全球的借款者與存款者，新入者可以依托于此再優化自己的服務搶奪市場；

以往中心化借貸靠壟斷達到高額利潤，高借款利率與高存款利率，中間存在可操作空間多，這次額空間就可以成為平臺的利潤，未來資金的供給方將來自于全球，現有的中心化借貸平臺的利潤會持續下降。

PS:在中國中心化借貸平臺還面臨著合規的問題。

中心化借貸與DeFi開放式金融的合作模式，取決于雙方各自的商業模式

1.Dharma選擇了Compound作為底層，Dharma團隊專心于產品服務，做流量，未來也會通過法幣渠道引導非幣圈用戶進行存貸，這樣模式下Compoud賺取了借款人萬2.5的息差作為利潤，Dharma則是有流量后再去尋求變現模式。

2.某交易所選擇了Lendf.Me作為底層，交易所提供用戶理財產品得到粘性，也賺取一部分息差，Lendf.Me團隊的商業模式依托于借貸市場做大后，通過生態的平臺幣DF賺錢，。

未來DeFi協議將會逐漸下沉，各種中間層或是應用層將會浮現，中間層是讓第三方接入DeFi協議有更多的自主調控性，應用層是針對用戶需求打造產品。

其它可能的組合性

1.交易所部分

BTC或ETH為抵押物的杠桿產品，可以通過質押用戶BTC或ETH在去中心化的世界找到更便宜的資金源，而交易所賺中間的利息差，以火幣為例杠桿交易的日息為0.098%，按小時計息，簡單算一下一個月的借款成本大約是3%，而去中心化借貸協議Lendf.Me上一個月借款利息不到1%，中間是有空間的。

2.中心化借貸公司

類似上面提到過的合作方式，新進入的中心化借貸公司可以與DeFi協議團隊一起合作，做出好的產品去服務礦工，努力拉動資金端以及借款端需求，盈利方面中心化借貸公司依靠賺取息差，DeFi團隊如Lendf.Me依靠借貸生態做大后Token的價值，這樣沒有利益沖突的合作模式，雙方還可以在BD資源上共享。

3.去中心化錢包

作為流量入口，DeFi是錢包少數能夠變現的渠道之一，通過在DeFi之上建立一個中間層，去中心化錢包可以在擁有流量后，通過提供用戶更好服務并收取一定比例費用盈利，用戶實際發生的借貸行為是在底層的DeFi協議。

上述提到的合作模式都是基于雙方有足夠了解后產生，Compound團隊也提到未來會協助交易所建立借貸系統，DeFi開放式金融的運作方式，產生利息方式，最終中心化機構如何包裝產品，這之中有很多的可能性與創意。

最后看ERC-20BTC帶來的趨勢。未來一段時間鏈上資產的競爭戰場一定是中國，因為中國聚集了大多數的BTC礦工。

誰能提供礦工

1.更便宜的借款成本；

2.更好的服務；

3.更高的信任。

那誰就有機會在下一次的借貸市場競爭中脫穎而出。

可以預見，在資本的自由流動下，借款將會越來越便宜，存款利息將會越來越低。

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