UND:巴比特現場 | 政策火熱，Tokenfund遇冷，2020年區塊鏈的投資機會在哪里？_TOK

巴比特訊，12月3日，“2019CAN大會·萬物互鏈，區塊鏈與全球經濟新格局”在杭州舉行。

在下午的圓桌論壇中，FBG資本創始人周碩基、了得資本創始人易理華、時戳資本創始人李宗乘、分布式資本合伙人兼總法律顧問孫銘、火幣LABS總經理楊錦炎等五位業內大咖，就“區塊鏈投資”的話題展開了精彩討論。本場圓桌由火星財經聯合創始人商思林擔任主持人。

這是一場嚴肅的圓桌論壇。在數字貨幣行情低迷、監管趨嚴的情況下，討論區塊鏈投資也許是一件不合時宜的事情，因此在活動現場，除了易理華偶爾有說笑之外，其他嘉賓基本上都面如土色。盡管如此，圓桌依然碰撞出了許多讓人耳目一新的觀點。

以下為圓桌內容精選，由巴比特整理發布。

Robinhood將允許用戶在交易日內24小時買賣個股和ETF:5月11日消息，股票和加密貨幣交易平臺 Robinhood 將從 5 月 16 日起允許部分用戶在一周的 5 個交易日內 24 小時買賣個股和 ETF，包括蘋果、特斯拉、亞馬遜等個股及 ETF 在內的 43 種證券，未來計劃擴大范圍，且到 6 月所有客戶都將能進行這樣的交易。其中客戶可以在限價訂單流程中下達 24 小時市價訂單，輸入他們愿意為證券支付的最高價格或者他們愿意出售的最低價格，然后選擇 24 小時市場交易時段并選擇限價訂單應在何時執行或到期。[2023/5/11 14:56:29]

商思林：“10·24講話”后的這一個多月里，投資方向有沒有發生改變？

周碩基：第一，我們是處于學習階段，就像去年開始火的STO，也是花了很多時間來學習的。市場變化太快，坦率地說，我們在這個領域并沒有太多的經驗，講布局還有點早，我們會觀察一段時間。第二，我們關注區塊鏈的流量和交易相關方向的投資。另外，我們今年在全球做了20多筆投資，其中一半是股權投資。暫時也沒有投資聯盟鏈技術公司的想法，仍處于觀察階段。

數據：1,500枚BTC從未知錢包轉移CryptoCom:金色財經報道，WhaleAlert監測數據顯示，1,500枚BTC(價值42,713,121美元)從未知錢包轉移到CryptoCom。[2023/5/3 14:40:05]

易理華：這三年，我股權投資了20多家企業，也包括嘉楠耘智。我們接下來會花大力氣去做與區塊鏈技術的應用和落地相關的股權投資。

李宗乘：總書記講話之后，對我們本身的發展沒有太大的影響，只是更加堅定我們的路線。投資方面，我們依然關注公鏈，這里有廣闊的市場空間。項目推進方面，我們在做區塊鏈的技術開發，并且幫助企業或政府搭建區塊鏈底層平臺。

孫銘：對國內市場有較大的影響，至于具體是哪些方面的影響，需要半年的時間來觀察。現在最明顯的影響是做聯盟鏈的公司，我個人認為，對VC來說，聯盟鏈不是一個好的投資賽道。聯盟鏈本身是有價值的，但是這并不意味著聯盟鏈的開發者能享受同比例的收益。因為聯盟鏈最大的受益人是聯盟上的成員單位，而聯盟鏈的開發者不能獲得太大的價值。但是對于一些大型公司，作為內部布局的賽道，這是有可能獲益的。

馬斯克據悉計劃在3到5年內再次讓推特上市:10月28日，市場消息：馬斯克據悉計劃在3到5年內再次讓推特(TWTR.N)上市。[2022/10/28 11:50:29]

總書記講話后，對海外市場沒有直接的影響，因為分布式資本有超過三分之二是海外項目。一個有趣的現象是一些海外的投資人或項目創始人，在聽到中國的消息后，開始對中國市場感興趣，他們會觀察中國有哪些出名的項目，他們也會在中國招聘社區領袖或中國區業務負責人，同時積極建立中國本土的社區。

楊錦炎：總書記講話后的第二天，我們馬上把原來的創業營進行改版，擴大到不管是海外的項目，還是國內的區塊鏈行業，對所有的創業者開放。不僅是數字資產、聯盟鏈，還是區塊鏈技術應用落地，我們都予以支持。

神秘巨鯨以 200 萬塊移動了 27 億只狗狗幣:金色財經報道，DogeWhaleAlert報道，上周匿名巨鯨以200萬個區塊轉移了 27億只狗狗幣。在他們轉移這些Dogecoin時，總共有大約90筆交易，總費用僅為142 DOGE（約9美元）。

上周，眾所周知，特斯拉創始人Elon Musk恢復了他暫停的以 440 億美元收購 Twitter 巨頭的交易。自今年早些時候馬斯克建議實施 DOGE作為Twitter Blue訂閱的支付選項以來，這一消息引發了對狗狗幣的新一波興趣。[2022/10/11 10:30:26]

商思林：2019年，Tokenfund活躍度大幅降低的原因是什么？過去幾年里，Tokenfund在區塊鏈產業里的作用是什么？

周碩基：2017年數字貨幣市場的注入資產增長很快，其中有很多是資本的助力，交易所是最大的獲益方，Tokenfund參與了早期市場泡沫的制造過程。和早期股市一樣，Tokenfund起來的時候有很多機構入場，塌下來就有很多機構消失，這是很正常的現象。區塊鏈投資和傳統VC投資不同，可能大家更關注的是能變現的現金流，對原生資產的信仰，希望能擴大原生資產的受眾軀體，在此基礎上看到更多的應用場景，而不是像傳統投資那邊抓流量來做應用。優秀的Tokenfund會長期存在，不適應市場的則會被淘汰掉。

經合組織發布新的加密資產全球稅務報告框架:金色財經報道，根據周一的新聞稿，經濟合作與發展組織（OECD）發布了其新的稅務報告框架，即加密資產報告框架（CARF） 。報告稱，該框架于8月獲得批準，確保收集和自動交換有關加密交易的信息。加密資產的定義包括可以在沒有傳統金融中介干預的情況下以去中心化方式持有和轉移的資產，包括穩定幣、以加密資產形式發行的衍生品和某些不可替代的代幣。促進相關加密資產之間交換的中介和其他服務提供商，如交易所、經紀人和 ATM 運營商，也將包括在范圍內。[2022/10/11 10:30:11]

易理華：2017年Tokenfund是幣本位，但是后來以太坊的價格跌的太多了，市場就會淘汰一部分Tokenfund，不過仍然有優秀的Tokenfund存在。未來Tokenfund會變得更加專業、服務能力也更強。在泡沫期的時候，大家不需要注意那么多細節，但是泡沫破滅后，就需要募、投、管、退的4個團隊具有很強的專業能力。

李宗乘：隨著市場的周期變化，Tokenfund受關注的程度也隨之變化。Tokenfund對項目方有幫助，但是幫助沒有那么大，項目的發展要靠項目方團隊自己。Tokenfund需要對市場周期變動有自己的認知，才能存活下來。

孫銘：我不喜歡Tokenfund這個詞，我比較喜歡一些傳統金融行業的特定組織機構，比如商業銀行、投資銀行或券商等概念，他們的業務類型、法律監管方向都比較明確。目前來看，Tokenfund做的事情還是比較雜的，比如有做FA業務，做市商業務，還有做私募基金的業務等。現在在中國，由于行情差，一些Tokenfund就退出了一級市場，但他們沒有消失，而是轉型做其他業務，做二級市場的比較多。2017年那一波成立的臨時Tokenfund，無論是募了錢，還是用自己的錢，如果只在一級市場做簡單的投資的話，現在基本都會被淘汰，而且以后也很難再重出江湖。即使一下波牛市到來，我認為像2017年ICO的瘋狂局勢應該不會重演，市場變化很快，你自身的能力要與時俱進才行。

楊錦炎：我覺得Tokenfund的投資邏輯本質上和傳統投資是差不多的。我更多關注的是Tokenfund在全球范圍內的法律地位，及其規范化運作的治理規則，目前還沒有相關的規則和制度。因此，Tokenfund不僅承擔著資金方面的市場風險，還承擔著合規性的法律風險。

商思林：下一步的投資方向是什么？

周碩基：一是與流量相關的平臺，流量就是怎么讓更多的新用戶進入數字資產領域，希望能直接變現，但是我們對中間環節比如媒體，我們不是特別感興趣。二是和交易相關的。我覺得韓國和美國是兩個特殊的兩個市場。

易理華：現在主要關注區塊鏈技術的應用和落地，因為我以前是做股權投資，對此感興趣，且回報非常不錯，所以我們會繼續成立基金去投資。海外方面，主要有兩個方向的投資，一是海外的交易平臺，二是海外的二級市場。

李宗乘：我們主要關注三個方向，一是現有項目的迭代升級，像比特幣這種擁有廣泛認可度的資產，具有天然的周期性波動的特征。二是技術向的新項目，像以太坊，通過技術創新，來解決自身的效率問題。三是基于這些新或老項目的應用，像MakerDAO的DAI從年初的一兩千萬到現在的一億，數據增長證明了其價值。

孫銘：現在關注的是行業的基礎設施和商業應用落地，假如區塊鏈行業會長期存在，那么就需要安全、托管、資本、計算、存儲等基礎設施，數字資產交易也是一種基礎設施，但不一定是以交易所的形式。站在C端的角度，需要一個基礎性的錢包，現在大部分的錢包對普通人還不夠友好。商業應用落地方面，主要是toB的服務，這些服務不見得能賺錢，但是如果能基于區塊鏈，為傳統企業提供商業服務，同時使服務增值，這樣的話，服務提供方就能和企業客戶共同成長，這樣的服務才有投資價值。

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