BTC:干貨 | 三種技術分析法，玩轉比特幣市場周期_比特幣

來源：OKEx

編譯：頭等倉

本文將分享三種技術分析法，對BTC市場周期進行分析，最后找尋答案：當前是否是入場的最佳時機？

目前市場上對“比特幣將帶來一輪牛市”的預期主要是基于前兩次的經歷。從下圖中我們可以看出，比特幣已經兩次減半。在第一次減半的367天后，BTC歷史高點被打破，市場價格飆升了9260%。第二次減半的526天后，新的ATH達到了，BTC價格上漲了2976%。

因此，盡管與前兩個減半周期相比，比特幣市值增大、衍生品市場繁榮等因素的出現削弱了比特幣的波動性，但仍有不少人認為，第三次減半必將使比特幣價格上漲10倍以上。

數據：過去一周Circle USDC流通量減少5億美元:4月29日消息，據官方數據，4月20日至4月27日期間，Circle共發行7億美元USDC，贖回11億美元USDC，流通量減少約5億美元。截至4月27日，USDC總流通量為305億美元，儲備量為307億美元，其中現金52億美元，短期美國國債255億美元。[2023/4/29 14:34:30]

圖1：比特幣價格的歷史波動

本文將使用移動平均線和儲備風險模型，與讀者一同探尋是否存在一個購買比特幣的最佳時點。

移動平均線法（MA)

移動平均線是對比特幣價格趨勢的平均，這個模型更傾向于相信歷史價格對未來趨勢有更強的影響。MA常有短期、中期、長期的指標，分別為5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文將使用比特幣兩年的MA和MA*5指標作為分析工具，要得出的結論主要是：在哪些時期買賣比特幣可以產生更大的利潤。

區塊鏈協會提出請求要求調查加密友好型銀行信息:金色財經報道，區塊鏈協會根據信息自由法 (FOIA) 提出了進一步的請求，調查可能不當導致 Signature、硅谷和 Silvergate 倒閉的去銀行化指控。該協會在一份聲明中表示，它已向聯邦住房金融局 (FHFA) 和紐約金融服務部 (NYDFS) 提交了信息請求。

區塊鏈協會想了解 Signature Bank 的關閉是否是由于其資不抵債，或者盡管銀行完全有償付能力，但它是否是“發送反加密信息”的監管決定。[2023/4/17 14:08:50]

下圖顯示，當價格跌至MA730均線以下時，購買比特幣將產生超額收益；當價格突破MA730*5均線時，表示賣空比特幣將產生超額收益。隨著比特幣減半，將帶來明顯的市場周期波動：價格飆升、修正、橫盤。從圖2可以看出，第一、第二個都綠色區域發生在減半前的約一年半里。同樣適用，在2018年12月至2019年4月之間也是一個綠色區域，那時可能是購入比特幣享受第三次減半帶來的超額收益的最佳時期。

知情人士：此前呼吁暫停AI訓練的馬斯克購買1萬塊GPU推進新項目:金色財經報道，兩位知情人士透露，盡管馬斯克簽署公開信，呼吁暫停先進人工智能研究6個月，但推特卻暗中推進新AIGC項目，并為此購買了上萬個GPU。馬斯克的人工智能項目還處于早期階段，項目涉及一個大型語言模型（LLM）。他已從Deep Mind聘請了多位工程師。（BusinessInsider）[2023/4/12 13:58:13]

圖2：用兩年的MA和MA*5指標對BTC進行分析

阿特曼模型

阿特曼模型更精準地指出市場價格的頂點。該指標更傾向于通過C2C交易發現比特幣的公允價值。計算公式如下：

Ark Invest周一通過三支基金增持超9萬股Block股票:金色財經報道，Cathie Wood 的 Ark Invest 周一通過三支基金增持了 92,165 股 Block 股票。購買成本估計約為 640 萬美元。根據其最新的交易文件，Ark Invest 在其 Ark Innovation ETF 中增加了 77,991 股，在 Ark Next Generation Internet 中增加了 13,170 股，在 Ark Fintech Innovation ETF 中增加了 1,004 股。Block 的股價周一收盤下跌約 2.2% 至 69.46 美元。根據收盤價，方舟最近的收購成本約為 640 萬美元。[2023/3/14 13:03:44]

CCTV2央視財經頻道報道“FTX宣布破產”:11月14日消息，CCTV2央視財經頻道報道“加密貨幣交易平臺FTX宣布破產”，FTX在11日通過社交媒體發布公告稱，該公司和FTX集團其他附屬公司已經按照美國相關法律，啟動自愿破產程序。受此消息影響，11日比特幣和以太幣等加密貨幣價格都出現大幅下跌。FTX創立于2019年，全球用戶超過100萬，破產申請文件顯示，該公司債權人超過10萬名，負債規模在100億到500億美元之間。分析認為FTX申請破產的原因是流通性枯竭、大量客戶要求提取加密貨幣資產和競爭對手放棄收購計劃。[2022/11/14 13:00:06]

上述公式中，市值為當前比特幣價格乘以流通中的比特幣數量；公允價值是指每一個比特幣最后一次被移動的價格，然后它把所有這些單獨的價格加起來，取平均值，再用這個平均價格乘以流通中的比特幣總數。

公允價值通常代表大型場外交易的價格。根據BTC.com的數據，截至2020年1月3日，0.000349%的頂級地址持有15.14%的比特幣。比特幣市場仍然是一個高度集中的市場，在一定程度上，較大的場外交易價格可以更好地代表比特幣的公允價格。

Z-Score的計算是市場價值與公允價值之差，除以兩者的標準差。Z-Score可以用來識別比特幣相對于其“公允價值”過高或過低的時期。從圖3可以看出，當比特幣的市場價值異常、高于公允價值時，Z-Score將進入紅色區域，表示已經達到當前市場周期的頂部。反之，當公允價值異常高于市場價值時，z分數進入綠色區域，說明當前市場周期已經觸底。當前，一個新的綠色區域正在形成。

圖3：對BTC進行Z-Score模型分析

持有風險

持有風險模型通過衡量風險和回報來給出買入/賣出的建議，該模型的指標傾向于將比特幣的價值歸因于長期持有者，其中的風險主要來自幣天銷毀的情況。幣天=比特幣數量*在一個地址放置的天數，一旦這筆比特幣發生交易，則發生幣天銷毀。

例如，Alice購買1個比特幣并將其保存在錢包中7天，隨后賣出，當這個比特幣從Alice的錢包轉移到新的買家錢包時，就銷毀7個幣天。幣天銷毀的數值越大，說明該時期比特幣長期持有者的數量在下降，而持有比特幣的風險在增加。

下圖為不同持有期限的幣天銷毀情況，較低的持有1天、7天，較高的則持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，長期持有代表供應，從圖中可以看出，比特幣每一輪的價格增長都由新的持幣需求激發的。

圖4：不同期限持有者的比天銷毀情況

我們將幣天銷毀數據轉化為不同期限持有的資產，轉化結果如下圖所示。可以更直接地反映出，每一輪幣價增長，囤幣數量也在增長。其中，1d數據可以近似看成每日鏈上交易量。

圖5：不同期限的持有者的BTC市值

在不同時期持有的資產被定義為HODLBank。持有風險與HODLBank成反比，與BTC價格成正比。也就是說，BTC被存儲的越多，持有風險就越低，反之亦然。公式如下：

圖6顯示，每次持有風險值進入紅色區域，即為市場峰值。當它進入綠色區域時，就是購入BTC的好時機。當前，2020年1月初的市場位于綠色區域。

圖6：持有風險分析

本文通過移動平均法、阿特曼模型和持有風險三個技術指標，分析了當前比特幣的市場周期。盡管分析顯示當前時間似乎是另一個進入機會，但值得注意的是，比特幣價格在減半后的上漲趨勢每一次都在延長。對于追求回報最大化的投資者來說，應該注意到，這個市場周期預計要到2022年才會結束。

本文謹代表原作者觀點，頭等倉始終保持客觀中立，為讀者呈現多樣化信息，以供學習交流，不構成投資建議。

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