ATT:觀察 | 區塊鏈概念股已現投機性泡沫 相關業務實現營收者僅10%_BOR

來源：財經網·鏈上財經

作者：陳以

2019年年底，隨著一系列的政策利好，區塊鏈概念開始大熱。諸多A股上市公司開始公布其區塊鏈布局，據公開數據顯示，在短短數日內，東方財富的區塊鏈概念板塊成份股就由80余家激增至近200家。

而在10月28日當日，逾100支區塊鏈概念股漲停。此后，針對多支區塊鏈概念股股價異動，上深兩所連發問詢函，要求異動股闡述其是否存在“蹭區塊鏈熱點”的行為。

但上深兩所的問詢函并沒有遏制住這一股區塊鏈熱潮。分析東方財富收納的近200支概念股可知，其中涉及能源、醫療、娛樂、科技、支付等多個領域。

據財經網·鏈上財經統計，截至目前為止，這近200家上市公司中，真正實現了技術和產品落地的企業寥寥無幾，依靠區塊鏈業務實現了營收的企業更是屈指可數。

而在二級市場上，區塊鏈概念股更是已經出現了巨大的投機性泡沫。

實現營收者僅10%?逾50%仍處于概念驗證階段

據財經網·鏈上財經統計，在東方財富收納的近200支區塊鏈概念股中，在公開場合中明確表示區塊鏈業務已產生業務訂單或營收的只有20家，占比10%。在這20支已經實現營收的概念股中，20%為上交所A股上市公司，其余80%均為深交所A股上市公司。

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其分別為：光一科技、易見股份、遠光軟件、金證股份、漢威科技、精準信息、四方精創、恒久科技、新晨科技、華軟科技、彩訊股份、和仁科技、東軟集團、廣電運通、金財互聯、東港股份、中國平安、愛康科技、中嘉博創、中青寶。

而區塊鏈業務尚未實現營收的概念股大致可分為兩種情況，一種是區塊鏈業務僅為其集團內部業務，主要目的是用于改善集團原有業務，而不對外經營；另一種則是尚未有實際產品落地，或者依舊處于概念驗證階段，因此無法實現營收。

以順豐控股、工商銀行以及江蘇銀行為例。這三者的區塊鏈技術均已應用于其原有實際業務，但并未出現大規模的對外銷售以及合作，因此也并未因此產生可計入財報的實際收入。

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經統計，在未實現營收的區塊鏈概念股中，逾50%的區塊鏈概念股的相關業務業務依舊處于概念驗證階段。

以入選了“區塊鏈50指數”的京藍科技、中科金財以及愷英網絡為例。截至目前為止，這三支股票在二級市場已經因區塊鏈概念收益頗多，10月24日以后，上述三支股票均因區塊鏈政策利好連日漲停，并達到近期高點。

在“10·24講話”之前，京藍科技鮮少出現與區塊鏈有關的消息，10月27日晚間，京藍科技發布公告表示，下屬公司好農易電子商務有限公司自主研發、具有自主知識產權的“區塊鏈農業生產溯源系統”通過國家網信辦備案。部分媒體將之解讀為“京藍科技在區塊鏈風口下，‘火速’加入區塊鏈概念股”。

而中科金財在2016年就已經開始關注區塊鏈領域，但至今進展依舊停留在研究階段，并未有任何公開信息顯示中科金財在區塊鏈領域已有相關產品或應用落地。而2017年入局的愷英網絡目前則還處于“起步研究階段”。

營收規模普遍較小對總收入影響有限

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在已經實現了營收的20家上市公司中，12家僅對外表示已有相關訂單或已經實現營收，而未具體公示其營收規模。在8家公示了營收規模的企業中，三家公示收入不足百萬，其中易見股份為66.6萬元，四方精創約為16.9萬元，中青寶為85萬元。

剩余6家遠光軟件、漢威科技、精準信息、新晨科技、中嘉博創的區塊鏈收入分別為1100萬元、500-800萬元、195.7萬元、400萬元以及5000萬元。

2018年1月10日新晨科技在股票交易異常波動公告里提到截至目前公司簽訂的區塊鏈相關合同訂單金額約400萬元左右。

2019年8月29日，遠光股份發布了上半年財報，財報顯示區塊鏈及人工智能營業收入1625.9765萬元，占營業收入比重2.57%，研發成本為558萬元。

2019年4月，精準信息發布風險提示公告，公告顯示，公司區塊鏈業務自2016年以來僅實現不到500?萬元的收入，占公司收入比例極低。2018實現的195.7萬元，根據2018年業績快報，該筆收入約占?0.41%，對年度業績影響不大。未來，該類業務收入預計對業績影響也不會很大。

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但值得注意的是，除了新晨科技、遠光股份以及精準信息以外，剩余兩家公司公告相關收益的方式都并非是通過財報公告。

其中漢威科技的公告渠道為媒體采訪，2019年10月28日，漢威科技相關人士向證券時報表示：近年來中盾云安在全國范圍持續有區塊鏈業務訂單落地，商業模式基本成型，具備推廣與復制的基礎。目前已實施項目涵蓋數字資產交易、供應鏈管理、教育、物聯網、電子政務等多個應用領域，涉及金額累計約500-800萬元，業務拓展順利，增長趨勢明顯。

而中嘉博創的公告平臺則是投資者互動平臺。

2019年10月28日，廣電運通回答投資者提問時表示：公司的全資子公司長實通信在2018年就從事參與了區塊鏈的專業機房建設和維護，并在2018年就已經實現了約五千萬以上的收入規模。

但在廣電運通的財報中卻并沒有披露這一項信息。

綜合以上20家公司的區塊鏈業務可知，目前盡管已有部分公司實現了穩定營收，但是區塊鏈業務在其主營業務中占比依舊較小，對總業績的影響也微乎其微。

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市場投機性泡沫巨大價值股難覓

據分析，目前區塊鏈概念股在區塊鏈業務的方向選擇上并未有太多創新，而是與整個大環境一致，根植于自身傳統業務進行延伸，區塊鏈技術對于這些公司的作用更多的是在提高原有業務效率，而不是開拓新領域。

但不可否認的是，這些企業卻因為新增的區塊鏈概念而在二級市場上獲得了巨大收益。但是結合具體指標分析可知，目前的區塊鏈概念股市場或已嚴重被高估。

據財經網·鏈上財經統計，在已經實現了營收的20家上市公司中，16家企業的市盈率超過28，其中東軟集團高達751.7，光一科技為583.98，四方精創、華軟科技以及愛康科技也均已過百；1家企業市盈率處于21-28之間；一家企業處于14-20之間；一家處于0-13之間；一家虧損。

由此可知，在目前的區塊鏈概念股市場，股票價值普遍嚴重高估，市場已經出現嚴重的投機性泡沫。

而這一現象并不僅僅存在于這20家企業中。經財經網·鏈上財經統計，在東方財富收納的近200家區塊鏈概念股中，市盈率超過28的有126家，占比約64%；市盈率呈負值的概念股逾11%。

而在年內振幅層面，20支股票中90%52周內振幅超100%，振幅最大的概念股為四方精創，高達283.51%；而年內振幅最小的概念股為中國平安，為50.50%。

部分企業涉違規業務盈利巨大

在區塊鏈概念迅速成為新風口的情況下，部分營收慘淡急于融資的企業開始違規發幣，企圖在幣市“割”得救命資金。

經財經網·鏈上財經統計，晨鑫科技、暴風集團、奧馬電器以及二三四五均已涉及了部分違規業務。

其中晨鑫科技、暴風集團和二三四五走的均是“硬件挖礦”之路。

2017年底，晨鑫科技正式推出競斗云，“第一代競斗云”預售期間，晨鑫科技的股價飆升近80%，最高達到8.68元。

隨著“第一代競斗云”的紅利耗盡，晨鑫科技快速轉變策略。在推出競斗云2.0后，引入BATT的兌換通道，允許用戶使用GCP積分以一定比例兌換BATT，BATT于2018年6月上線AllCoin和BCEX交易所。據了解，BATT現更名為PONY，PONY可以通過購買商品充當貨幣職能，GCP更是可以通過閑魚等二手網站與人民幣直接兌付。

升級版競斗云，不但能助晨鑫科技賣硬件賺錢，還以“幣”代替法幣，吸引了一批幣圈投機客入場。2018年8月31日，晨鑫科技發布了2018年半年度報告，數據顯示公司實現營業收入21,084.09萬元，同比增長42.77%。

2018年12月，在體育直播以及VR上遭遇了慘重損失的暴風集團宣布開始進軍區塊鏈領域，并推出了與迅雷類似的挖礦硬件——暴風播酷云。

據官方信息顯示，“暴風播酷云”是暴風集團孵化的新業務模塊暴風新影公司推出的家庭私人影院智能終端，基于暴風影音的P2P網絡和區塊鏈技術架構，為用戶提供影音體驗的同時還能賺取BFC積分。

據公開報道顯示，2018年12月，暴風播酷云以4999的價格首次發售，首批2000臺5分鐘內即售空。此后，暴風集團股價連續兩個交易日漲停。

無論是晨鑫科技還是暴風集團，在發幣后都未扭轉母公司的虧損困境，與之相比，依靠“硬件挖礦”間接發幣扭虧為盈的二三四五顯得十分“幸運”。

2018年3月，二三四五上線章魚星球，通過“挖礦”，章魚星球用戶可以獲得一種名為STC的積分，

雖說二三四五曾公開否認變相ICO，并宣稱不會進行任何ICO操作。但是STC最終還是上線了Coineal和Biclub兩家數字貨幣交易所。

2月25日，二三四五發布最新業績快報顯示，因業務穩步增長，公司2018年度實現未經審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.65億元，同比增長44.07%。

與其他上市公司發幣普遍路線“路由挖礦”不同的是，奧馬電器發幣的途徑是“幣改”。

公開信息顯示，2018年8月4日，QOS項目作為首發幣種在FCoin的“幣改試驗區”——主板C區上線。交易第一天即開板漲停，但之后連續兩天跌停，到第4天，QOS幣價已經暴跌85%。

而奧馬電器與QOS之間存在千絲萬縷的關系。據每日經濟新聞報道，QOS項目團隊大部分都有上市公司奧馬電器的背景。例如，QOS聯合創始人張哲曾任奧馬電器副總經理，聯合創始人汪怡寧曾在公司全資子公司錢包金服科技有限公司任職。目前，張哲、汪怡寧、周海京三人在奧馬電器的參股子公司數字錢包科技有限公司任職。此外，QOS項目有兩個顧問，一個是FCoin的創始人張健，另一個則是趙國棟。

據QOS白皮書顯示，奧馬電器系公司卡惠、數字錢包、錢包好車、長治銀行均為“QOS”合作伙伴。

此后奧馬電器發布公告稱，經核實，上述人員參與QOS項目均為其個人行為，公司旗下控、參股公司均未參與QOS項目。而趙國棟擔任QOS項目顧問系趙國棟個人行為，也與公司無關。但這一說法并未得到QOS投資者的認可。

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