STAK:Staking的新格局：交易所入場探尋邊界，服務商質押額與提供的收益不成正比_TAKI

分析師|Carol編輯|畢彤彤出品|PANews

去年此時，Staking風靡一時，諸多玩家“跑步”入場。過去一年，隨著越來越多PoS公鏈上線，Staking市場正變得越來越廣闊。市場上甚至有聲音認為今年或將是Staking爆發的一年。

與PoW挖礦市場巨頭林立，資產門檻高企不同，Staking被礦池、節點服務商、錢包等視為一片“新藍海”，同時也是一個分享挖礦紅利的絕佳機會。

上文，PAData梳理了Staking市場上價值最高的15種資產的預期法幣年化收益。而本文將盤點Staking供應商的業務現狀，以全面展現Staking一年以來的發展，審視當下交易所入局后的新變化。

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服務商Staking越多不代表提供的收益也越高

目前，StakingRewards共收錄了82家Staking供應商，PAData選擇了其中12家供應商進行深入分析，這12家供應商涵蓋了當前的主要供應商類型，包括專業的節點服務商/礦池、錢包和交易所。

從業務規模來看，MyCointainer是最大的Staking供應商，一共提供44種資產的Staking服務，平均幣本位收益高達40.74%，但從具體資產性質來看，其主要經營長尾資產的Staking業務，因此年化收益要遠遠高于其他供應商。

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其余大部分供應商目前都能提供10-20種資產的Staking業務，其中所有資產平均幣本位年化收益較高有P2PValidator，8種資產平均收益為18.10%，HashQuark提供的18種資產平均收益為16.23%，OKExPool提供的8種資產平均收益為15.85%。

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相較半年前而言，大多數供應商都擴大了業務規模，比如MyCointainer提供的Staking資產就從25種提高至44種，HashQuark從10種提高至18種，Cobo從6種提高至14種。業務規模的擴大，意味著大多數服務商仍然看好Staking未來的發展。

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但是服務商Staking的總額，也即從用戶手中獲得的資產，與提供給用戶的Staking年化收益并不成正比。

PAData分析了ATOM、IRIS和Tezos這3種Staking總額較高且服務商較多的資產的投票權重與幣本位年化收益之間的關系后發現，運營投票權重高的節點的服務商不一定提供給用戶更高的收益。

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比如在ATOM的Staking中，HuobiWallet和HashQuark運營的節點投票權重都高于Everstake，但后者提供給用戶的收益更高。與之類似的還有XTZ的Staking，Everstake的投票權重高于stake.fish，但后者提供給用戶的收益更高。IRIS的Staking中這種情況更明顯，HashQuark的投票權重遠高于stake.fish，但同樣也是后者提供給用戶的收益更高。

當然，對局部案例的觀察具有局限性，但仍然在一定程度上說明了這樣一個事實，即節點的投票權重與服務商提供給用戶的收益不相關。這背后可能的原因是Staking的機制使得質押代幣數量和挖礦收益呈非線性相關，但質押代幣數量與獲得挖礦機會的概率正相關，因此即使服務商質押的代幣很多，但“運氣”不好，那么挖礦收益也會受到影響，其提供給用戶的收益自然隨之受影響。

另一點可能的原因是，提供的收益與服務商運營節點的成本有關，如果成為節點的選票都來自用戶，服務商自委托率為0，那么其凈收益會相對更高，能提供給用戶的收益可能也可以提高，但如果服務商自委托率較高，那么成本相對也較高，能提供給用戶的收益自然會受到影響。

交易所入場擴展Staking邊界

經過一年的發展，Staking的玩家角色有了新的變化，交易所已經入場。作為資產流動的“聚集地”，交易所入局Staking有著天然的優勢。目前，Coinbase、Kraken、Binance、Bitfinex、Coinone、Gate.io、OKEx、KuCoin和MXC等都開通了Staking業務。

其中，Coinbase和Kraken已經成為Tezos上質押總額最高的兩個節點，分別超過了5807萬XTZ和2861萬XTZ，投票權重約為9.46%和4.66%。Binance是Tezos的第四大節點，質押了2464萬XTZ，投票權重約為4.01%，另外，Binance還是Cosmos的第5大節點，質押了超過906萬ATOM，投票權重約為4.96%。而EOS上質押率前6的節點中有3個與交易所有關，分別是eoshuobipool、okcapitalbp1和bitfinexeos1，投票權重分別達到3.03%、2.97%和2.95%。交易所下場雖晚，但已經快速占據重要位置。

交易所還為Staking擴展了新的邊界，將持幣生息的理財產品及杠桿借貸的利息都視為Staking，而且還憑借自身流動性優勢突破了鎖倉投票的要求。

比如Kucoin官網中陳列的SoftStaking產品涵蓋了DAI，但DAI并不是挖礦所得，只是在Maker完成升級后，集成了DSR功能，使得DAI具有了持幣生息的功能，再如MXC官網上關于PoS礦池的業務介紹中，將杠桿借貸和“USDT抹茶寶”這一持幣生息業務都列為PoS挖礦類型。Binance官網將Staking業務成為”持倉返利“，并且打破了對于Cosmos之類的需要鎖倉Staking的產品的鎖倉要求。但需要指出的是，這樣的操作無疑是存在潛在風險的，而且交易所關于持倉返利產品的說明中并沒有明確委托授權關系。

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