ITM:BitMEX交易萎縮，黑天鵝之后交易所格局生變？_MEXI幣

作者：哈希派-Adeline

這本來應該是一個充滿希望的故事——

在今年的減半行情的預期下，投資者紛紛押注比特幣后市。根據Skew的數據，OKEx、BitMEX、Huobi和Binance這四個主要的合約交易所的在3月9日的單日總交易量就達到了271.6億美元，相較于一個月前增長了40%，行情似乎火爆了起來。

然而，3天之后的星期四，加密市場突然崩潰，比特幣遭遇五年來的最大跌幅。后來的故事我們也都知道了。

極端行情之下，交易平臺無可幸免。四大合約交易所一夜之間爆倉24億美元。

根據Skew的數據，從3月11日到3月14日，BitMEX的未平倉合約從12億美元急劇下降到5.93億美元，這意味著三天內的跌幅約為50%；OKEx也難逃相同命運，從8.88億美元降至4.88億美元，降幅也接近50%。

Coinbase將上線BitDAO(BIT)和Coin98(C98):6月7日消息，據官方推特，Coinbase將上線BitDAO(BIT) 和Coin98(C98) 。需要注意的是，Coinbase僅支持ETH網絡（ERC-20代幣）上的BitDAO(BIT)和Coin98 (C98)的支持，用戶不要通過其他網絡發送此資產，否則資金可能會丟失。

如果滿足流動性條件，交易將于北京時間6月8日0:00或之后開始。如果建立了足夠的該資產供應，BIT-USD、BIT-USDT、C98-USD和C98-USDT交易對的交易將分階段開放。[2022/6/7 4:07:10]

頭部合約交易所都出現了或多或少的狀況。極端行情帶來悲劇的同時也檢驗了這些交易平臺的風控能力。很顯然，它們都沒有準備好。

時至今日，極端行情已經過去一個月有余。種種跡象都表明，黑天鵝并非船過無痕，頭部合約交易所格局發生了微妙的變化。

BitMEX將對測試網及主網操作系統進行升級:BitMEX發推稱，將對操作系統進行升級，將于7月15日10:15對測試網進行升級，于7月29日10:15對主網進行升級，升級時間均為1小時。[2021/7/8 0:36:34]

根據一個月內的未平倉合約數量的變化來看，合約交易仍未恢復往日活力。

黑天鵝前后BTC未平倉頭寸數量變化?數據來源：theSkew

Bitmex隕落

以4月26號的BTC期貨未平倉頭寸為例，四大合約市場——OKEx、Bitmex、火幣、幣安的BTC期貨未平倉頭寸分別為6.58億美元、6.07億美元、3.14億美元、2.24億美元。相比起3·12事件發生之前，它們未平倉頭寸數量的跌幅仍然高達45%左右。通過這組數據我們可以發現，盡管Bitmex和Okex仍然保持“雙強”地位，但“Bitmex退位Okex崛起”，以永續掉期產品主導合約市場的Bitmex不復霸主地位。

動態 | LocalBitcoins正式宣布取消本地現金交易服務:據Cointelegraph報道，6月4日，點對點比特幣交易平臺LocalBitcoins官方正式宣布取消本地現金交易服務。據此前消息，LocalBitcoins在6月1日悄無聲息地關閉了現金交易的選項，一度引起加密社區的憤怒。[2019/6/5]

而進一步從四大合約交易所的日交易量來看，四大交易所的單日合約交易量基本接近，相互之間的交易量差距較極端行情前也有所縮小。曾經在高峰時期每天結算數十億美元的合約的BitMEX，目前其交易量已退居第四，被OKEx、幣安和火幣趕超。

4月26日各交易所BTC合約交易量數據來源：theSkew

聲音 | 趙東：iFinex&Bitfinex的目標是在IEO結束后一周左右上線LEO:5月4日下午，DGroup創始人、Bitfinex股東趙東在其微信朋友圈發布了Bitfinex最新的官方回復，內容如下：

1.IEO結束之后多長時間LEO上線？答復：會很快上線，iFinex&Bitfinex的目標是在IEO結束后一周左右上線LEO。

2.距離5月10日只有6天時間，確定這是最終時間點嗎？答復：目前iFinex就是按照這個時間點安排所有相關計劃。

3.Bitfinex團隊是否持有一定比例的LEO？如果有，是多少？答復：Bitfinex團隊不持有LEO，全部分配給投資人。[2019/5/4]

總的來說，Bitmex目前在未平倉合約頭寸數量上已經落后于Okex,在日交易份額上已經落后于華語區三大交易所Okex、火幣和幣安。

Bitmex的隕落和它在極端行情期間的表現不無關系。

動態 | Bitfinex正為不存在的USDT交易對提供數據:據CoinDesk報道，目前在CoinMarketCap查看Bitfinex的頁面，可以發現過去24小時交易量第二高的交易對為USDT / USD。然而Bitfinex發言人稱，該交易所不提供USDT / USD交易對，并且在Bitfinex的網站上沒有顯示這樣的交易對。Bitfinex市場營銷負責人Kasper Rasmussen表示，他認為這代表某種存款/取款，并且Bitfinex的美元交易對是指USD，而不是USDT。

根據CoinMarketCap全球營銷主管Carylyne Chan的說法，該數據來自Bitfinex自己的API，它將交易數據提供給外部應用程序。在收到CoinMarketCap對數據來源??的解釋后，CoinDesk向Bitfinex提出了后續問題，但在發布文章之前未收到回復。[2018/10/24]

據Coinmetrics的研究表明，當極端行情出現時，多頭頭寸被平倉，清算引擎開始賣出合約。待清算合約的增加和市場流動性的減弱，引擎運行出現困難，作為合約巨頭的Bitmex，這加劇了市場的拋售情緒，導致難以阻止的惡性循環。

加上在這期間，Bitmex出現了兩次由于DDOS攻擊導致的短時宕機，這使得用戶無法進行操作，部分用戶因為沒有及時平倉而造成了爆倉損失。根據cointelegraph的報道，有交易員聲稱，BitMex在宕機期間錯誤地清算了他的杠桿頭寸，導致30BTC即相當于150,000美元的損失。

對此，CelsiusNetwork(CEL)創始人兼首席執行官AlexMashinsky認為，Bitmex的清算機制導致了流動性危機，短時宕機又使部分用戶蒙受損失，這將導致Bitmex的用戶流向其他交易所。

同時我們也發現，黑天鵝之后，占據了合約日交易量的前三位OKex、幣安和火幣都是國內團隊所運營的交易所。

這和背后的國內投資者在整個加密交易中的巨大體量不無關系。盡管國內政策對加密市場一直保持審慎態度，但是這并沒有打擊國內投資者的參與熱情。一方面，加密貨幣的算力集中在國內。另一方面，占加密市場市值前五的穩定幣主要為國內的投資者提供服務。根據區塊鏈分析公司Chainalysis的數據，2019年，國內交易所就占到了Tether所有已知鏈上交易價值的60％。目前，國內投資者對穩定幣的需求仍持續上升，可想而知國內用戶在加密市場的參與程度之深。

在這樣一個國內用戶占據重要地位的市場，國內用戶對交易所的偏好將直接體現在交易所市場份額上。根據Coingecko的收錄數據來看，四大交易所所有BTC合約的盤口價差大約都在0.10%-0.12%之間，交易深度彼此接近。加上黑天鵝過后Bitmex流動性上的優勢不復存在，在這個情況下，國內用戶重新作出選擇，投向實力與Bitmex相當、界面更加符合自身操作習慣的國內交易所也無可厚非。

幣安、火幣崛起

而進一步來看，在這場存量博弈中，獲益最大的其實并不是目前未平倉頭寸居首位的Okex，而是幣安。

黑天鵝事件前后bitmex、幣安市場份額變化?數據來源：Theskews

根據coinmetrics的數據表示，黑天鵝事件發生至今，Bitmex在市場上未平倉合約的份額從36％下降到27％，其交易量市場份額從24％下降到將近20％。而幣安的交易量份額自黑天鵝事件發生到目前為止上漲了13%，未平倉頭寸占市場總份額也有所增長。

作為國內三大合約交易所中的后來者，幣安在去年的9月才開放合約功能，正式登上這塊從未涉足的“處女地”。但在現貨市場長期占據榜首的幣安，本身就擁有巨大的用戶體量，也給其他交易所造成了威脅。

此外，我們前面也提到，除了幣安以外，火幣BTC合約日交易量已經反超Bitmex與Okex。目前火幣僅有交割合約遠不及OKEx的合約產品種類豐富。而最近，火幣工作人員透露，其永續合約已在路上。有業內人士認為，火幣合約產品逐漸豐富后，很可能會進一步搶占OKEx和Bitmex的市場份額。

所以總的來說，極端行情下促使行業重新大洗牌，合約市場的“雙強格局”變成了如今OKEx、BitMex、火幣、幣安的“四足鼎立”，對于原先明顯的頭部效應來說，這種變化未嘗不是一件好事。

而作為一個存量博弈的市場，交易所的格局之爭還將繼續進行，遠遠不到落幕的時候。

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