SWAP:巴比特專欄 | 數字貨幣真的適合長線投資嗎？_COIN

一、傳統世界的長線投資

在傳統的投資市場里，長線投資是很重要的投資流派，一般是職業投資人、機構投資人用的比較多，算是整個投資市場的基本盤，與套利、短期投機等一起形成整個投資市場主流風格。

其中最經典的要屬巴菲特說的那句話：“如果你不想持有一只股票10年，那么最好連10分鐘也不要持有”。因為在傳統的價值投資里，很重要的一點就是伴隨著優秀的企業一起成長，而成長需要時間，所以這個時間體現出來就是長線投資。

二、數字貨幣世界的長線投資

在數字貨幣世界里，也確實有不少人通過長線投資賺到了錢，比如說大部分長線持有比特幣的，持有超過4、5年以上的，基本上都賺到了大錢；除了比特幣之外，長線持有以太坊、瑞波幣這些數字貨幣時間長一點的，也都經歷過大幅暴漲，收益不菲，那么是不是就可以據此得出數字貨幣也適合長線投資呢？

CoinShares：上周數字資產投資產品凈流入1.361億美元:7月10日消息，CoinShares最新周報顯示，上周數字資產投資產品凈流入1.361億美元，連續三周的凈流入總額達到4.7億美元。其中，上周比特幣投資產品凈流入1.328億美元。以太坊投資產品凈流入290萬美元。做空比特幣的投資產品凈流出180萬美元。

區塊鏈股票迎來一年來最大的資金流入，總計1500萬美元。[2023/7/10 10:46:16]

我覺得還不能這么肯定的回答。

雖然上面說到的幾種數字貨幣長線持有的話收益都很高，但是我們也要看到整個數字貨幣行業有幾千種數字貨幣，真正經歷暴漲的只有少數幾只，除此之外有絕大部分的數字貨幣，經歷的并不是暴漲而是暴跌，甚至是歸零。

對于這些數字貨幣而言，你持有的時間越長，也有可能距離歸零就越近，虧損的概率就越大。

Brink與Marathon發起100萬美元捐款，用于資助Bitcoin Core的研發:5月19日消息，比特幣協議開發者資助機構 Brink 與比特幣礦業公司 Marathon Digital 發起 100 萬美元捐款，資金將用于資助 Bitcoin Core 的研發。Marathon 將對捐款進行 2 倍匹配，最高達 50 萬美元。此次捐除支持比特幣外，還支持 Apple Pay 和 Google Pay 在內的信用卡捐款以及 USDC、USDT、BUSD 等穩定幣。

Brink 表示，所有對 Brink 的捐贈都是 501(c)(3) 免稅的，捐贈將全部用于支持比特幣開發者構建、保護、測試和審查支撐比特幣網絡的 Bitcoin Core 軟件。[2023/5/19 15:12:50]

而且即使是上面說到的這幾種長期持有總體核算下來收益很高的數字貨幣，也并不是持有的時間越長，盈利就越豐厚，與你進場的時間窗口也有關系。

Uniswap Labs：在Uniswap應用程序可以上以市場上最好的匯率購買加密貨幣:金色財經報道，Uniswap Labs在社交媒體上稱，在Uniswap應用程序上可以以市場上最好的匯率購買加密貨幣。只需支付1-3.5%，取決于地區和支付方式，沒有最低費用。對于美國和歐盟/英國的用戶，建議使用借記卡或銀行轉賬，以獲得~2.5%的交易費用和最高的成功率。[2023/1/7 10:59:04]

比如說比特幣雖然經歷了幾萬倍的漲幅，但也只是相對于它的早期而言，比特幣的早期是沒有價格的，它是從極低極低的價格起步，所以與現在對比自然就是漲了很多倍，而不是像傳統的投資品剛上市就有個相對較高的初始價格，所以算是占了這方面的便宜。如果你僅僅是從17年持有這些數字貨幣到現在，應該說2-3年的時間并不算太短，但你還是會虧很多。對于以太坊、瑞波幣這些數字貨幣也一樣，如果從2017年最高點持有到現在，估計也虧了90%以上。

PeckShield：DigiDaigaku CEO 推特賬戶攻擊者盜取的 MAYC#5738 已售出:金色財經報道，PeckShield 發推表示，DigiDaigaku CEO 推特賬戶攻擊者盜取了 MAYC #5738 NFT，并在 OpenSea 上以 11.45 WETH 的價格出售，獲利近 1.8 萬美元。[2022/11/3 12:13:10]

三、數字貨幣投資更像是風險投資

有人可能會說，因為你持有的數字貨幣正好遇到了數字貨幣周期的熊市，如果你持有的時間更長一些，經歷完整的牛熊周期，這些幣又會漲回來，而且漲幅會很高，收益會很高。

沒錯，如果持有的時間再長一點，確實有可能漲回來，不過同時也面臨著歸零的可能性。

所以我們的疑問是：這些數字貨幣的暴漲，到底因為數字貨幣行業還處于發展早期的窗口紅利呢？還是這個長期上漲的趨勢會持續行業發展的整個過程？簡單點說，前面幾年數字貨幣的暴漲，是一次性的呢？還是未來會重復出現的呢？

DeFi協議總鎖倉量達552.5億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到552.5億美元，24小時漲幅1.13%。TVL排名前五分別為MakerDAO（71.9億美元）、Lido（60.7億美元）、Curve（59.5億美元）、AAVE（56.6億美元）、Uniswap（52.3億美元）。[2022/9/30 22:41:53]

如果跳出這個問題，我們可能看的更加清楚。從整體來看，整個數字貨幣行業目前還處于發展的早期，所有的幣種整個行業層面都面臨著極大的不確定性，這種不確定性表現在內外兩個方面：內部表現在行業的發展也許是不可持續的、盈利是不穩定的、沒有目標客戶、生態未建立起來；外部表現在國家對于虛擬數字貨幣的不認可以及種種打擊和限制行為。

在這內外兩方面的限制之下，數字貨幣行業的整體發展面臨邏輯上的不確定性，這種不確定性的程度與傳統的VC、風險投資不相上下。也正是因為存在整體發展邏輯上的不確定性，這個不確定性隨著時間的發酵可能會演變成暴漲或者暴跌，兩者都有可能。

明白了這種根源上的不確定性，我們再來看數字貨幣領域的投資行為，可能會更加有方向一些。

持有時間的長和短只是表象，真正重要的是這個數字貨幣項目的發展潛力。它的內部的發展邏輯是否順暢？它的競爭力是否夠強？它的生態布局怎么樣？如果項目未來有長期的發展前途，那么當然要長期持有；如果未來沒有發展前途，那么長期持有沒有必要，甚至是很恐怖的一件事。

四、我們如何進行數字貨幣投資

長期持有還是短期持有，只是結果，并不是原因。我們需要不停的往前追溯，找到最原始的那個的原因。比如我們是否能夠在這個項目看到長期發展的潛力，我們是否能夠看到的項目具有遠超于其他競爭對手的競爭力，我們是否能夠看到這個項目未來的市場前景，我們是否能夠看到這個項目擁有在很長時間內解決眾多困難的能力和勇氣，我們是否能夠看到這個項目長期解決社會的真實需求？

如果項目擁有這樣的長期核心競爭力，那么長期來看它的價值會不斷的增加，長期持有就成為一種自然而然的選擇。除此之外，我認為數字貨幣領域絕大多數項目并不存在像價值投資那種堅實的理論依據，最終長期持有也不一定能夠獲利很豐厚。

目前來看，數字貨幣的投資有兩種方式是比較好的：

第1種是經過深入研究，你從眾多的品種里面選出你最喜歡的那個項目，把它完全研究清楚，把項目的發展大略和細枝末節都研究清楚，甚至包括競爭對手情況、生態建設情況、治理情況等等，最好是和項目的管理層有過接觸，對管理層的性格、能力、專業度、對未來的規劃都有所了解，基于這些信息做出自己最篤信的判斷，然后再來長期持有。

這個時候，你的長線持有是有信息支撐的，有邏輯支撐的，背后是有篤信的。能夠從數字貨幣整體的不確定大環境中找到一絲絲的確定性，這就是你的優勢，是你未來真正能夠長線持有拿得住的重要原因。

第2種，如果你對數字貨幣的研究沒有那么深入，或者研究能力沒有這么強的話，這時你的長線持有風險是很大的，甚至比短線投機的風險更大，這一點需要我們慎重的對待。

這個時候對我們而言還需要做好另外一件事，就是資產配置，也可以理解成分散投資。需要我們投資整個賽道而不是一家公司，需要我們用自己的閑散資金來投資，只有在這樣的明確定位之后，你的長線投資的底邏輯才理順，你的長期持有才有可能實現。

五、結語

前面問了一個問題，早期投資數字貨幣能發財，到底是占了數字貨幣市場爆發式發展的紅利呢？還是長期投資的復利在起作用？我個人偏向于認為現階段仍然是數字數字貨幣的紅利起主導作用。

如果數字貨幣早期發展的紅利起主導作用的話，那么當市場體量越來越大，投資的人越來越多，國家的監管越來越多，整個數字貨幣行業越來越成熟的早期紅利效應沒有那么明顯的時候，再選擇長線持是否能夠重現當年的輝煌，是需要打一個問號的。

長線投資的理念并沒有錯，企業的成長需要時間的發酵，但這要求我們需要慢慢的把暴富的邏輯切換回價值投資的邏輯上來。項目最終的價值仍然要依賴于它未來業務量的增長，依賴于它未來市場需求的擴大，依賴于生態的豐富和完善，只有這樣的項目才適合我們長期持有，才是我們真正長期持有的原因。

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