DEFI:CeFi與DeFi“明爭暗斗”？看看OKEx等交易所上線Compound背后的融合之道_COMP

文?|Nancy?編輯?|畢彤彤出品|PANews

上半年的DeFi好生熱鬧。

DeFi鎖倉額屢創新高又在“312暴跌”中墜崖式下跌，穩定幣加速“印鈔”，Compound吹響DeFi運動集結號，成為首個超過ETH價格的以太坊DeFi項目，并在短時間內迅速登陸OKEx等30多家交易所。自此，DeFi成為當前加密世界最受關注的明星賽道。

截至7月3日，DeFiMarketCap數據顯示，DeFi代幣前百的總市值超過64.2億美元。同時，據DeBank數據，DeFi生態質押資產總價值為20.4億美元。要知道，在“312”暴跌時，各個DeFi平臺清倉清算機制一度崩潰、以太坊網絡嚴重擁堵、很多抵押ETH的資產被強制清算、流動性枯竭以及0DAI清算借款人抵押資產等烏龍事件，使得DeFi鎖倉市值直接腰斬，DeFi生態頓時陷入一片暗淡，岌岌可危。

來源：DeBank

而經歷這場“大考”后，DeFi“浴火重生”，邁向發展新高度，越來越多的用戶進入該領域。據1confirmation合伙人RichardChen對以太坊DeFi平臺用戶進行匯總的結果顯示，DeFi累積用戶總數已超過20萬人，若按照目前每日0.56％的增長率來算，預計到2021年3月累計用戶將超過100萬，2022年5月累計用戶超1000萬。

CZ：CeFi如果能透明的話會比傳統金融更透明:金色財經報道，在今日舉行的Web3香港嘉年華峰會上，Binance創始人CZ表示，CeFi的交易所也可以是非常透明的，有很好的儲備證明并在區塊鏈上驗證。Binance 就有做這樣的事情，FTX 想做這樣的事情但沒有公開，CeFi如果能透明的話，其實比傳統金融更透明。[2023/4/12 13:59:22]

乘風破浪的DeFi正解鎖著更多的可能性，并逐漸成為加密世界的“新寵兒”。

漲勢“撩人”，Compound成當紅炸子雞

DeFi的“上位”，離不開各種項目代幣的暴漲。

MakerDAO是DeFi的啟蒙項目，在過去一年里，其在DeFi借貸平臺中曾一直牢牢占據龍頭地位。盡管經歷了“黑色星期四”，Maker系統從最初的盈余狀態一瞬間轉為負債，但隨著MakerDAO對Maker系統采取了一系列措施后，僅在兩周內Maker債務拍賣就順利完成，系統扭虧為盈。據DeFiMarketCap數據顯示，目前Maker價格為448.4美元，近三個月漲幅約49%。

而憑借“借貸即挖礦”的玩法，以及“上線即暴漲”的超高收益，大量資金開始流向Compound生態，Compound迅速走紅DeFi圈，并一舉取代長期位居榜首的MakerDAO，成為DeFi的領頭羊。

據DeFiMarketCap數據顯示，當前Compound價格為169.2美元，總市值約為16.92億美元。值得一提的是，盡管COMP當前的價格已有所回落，但在開挖的第一天，其價格僅約為18.4美元。而在過去的一段時間里，COMP最高漲至為381.89美元，漲幅超20倍。

Bitfinex推出首個連接CeFi和DeFi的L2橋接:金色財經報道，加密交易所Bitfinex推出了首個連接CeFi和DeFi的Layer-2橋，以將其中心化平臺與Layer-2去中心化交易平臺及子公司DeversiFi連接起來。該橋接將為用戶提供無需許可和以隱私為中心的體驗，并結合CeFi的高流動性、可訪問特性。該公司在發布的一份新聞稿中指出，交易最初將僅限于Tether（USDT），但未來可能會對各種ERC-20代幣開放。[2021/9/24 17:02:20]

來源：CoinMarketCap

如果說COMP價格的暴漲已經足夠吸引投資者的眼球，那么COMP分發機制就進一步打開了套利空間，吸引了大量的挖礦套利者瘋狂涌入。我們都知道，在COMP分發機制中，所有使用Compound存款和借貸的用戶都能按規則分到COMP，對于投機者而言，搬磚套利收益是實打實的。據TheBlock報道，自6月15日以來，COMP利率有所下降，當時USDC和USDT的年化收益率都在200%以上，不過借USDT的年化收益率仍然超過50%。

來源：TheBlock

同時，DeBank數據顯示，Compound的資金規模已達13.6億美元，一個月內上漲了超10倍。其中，Compound平臺總鎖倉量為6.16億美元，借款總量為7.35億美元。

Dragonfly Capital合伙人Mia：看好BitWell發展方向，期待有更多CeFi+DeFi方向的探索:4月21日，衍生品交易平臺BitWell在金色財經舉辦主題為“我們，即未來”的新產品發布會。在主題為“數字資產衍生品交易所的賽道變革”的圓桌對話中，Dragonfly Capital合伙人Mia表示：期權對于整體數字資產交易還處于一個藍海市場，有很大的增長空間，非常看好BitWell發展方向。亞洲公司設計產品的理念是更融合式的，按用戶的訴求作為核心來設計產品，期待看到BitWell后期的一些產品往CeFi+DeFi這個方向探索。[2021/4/21 20:43:10]

來源：DeBank

Compound為何被追捧？“Compound鎖倉資產在整個DeFi市場中占比超過38%，也是位列行業首位。從運作模式上看，Compound既不是所謂的‘區塊鏈央行’，也不是‘區塊鏈銀行’，而是‘區塊鏈典當行’。因為Compound既沒有類似央行發行貨幣或者調控貨幣供給的職能，也不像傳統商業銀行一樣，可以發放信用貸款。本質上Compound和典當行一樣，都是以一定的財物作為質押，有償借貸融資的一種模式。其中的差別在于，傳統典當行是‘中心化’的，而Compound是‘去中心化’的。“OKExCEOJayHao對PANews解釋道。

同時，他還補充道，在Compound上存款者直接向資金池存款，構成底層資產，存入資金池的資產可以獲得放貸利息收益，也可以隨時提取存入的資產。另一方面，借款人存入抵押資產后，便可以從資金池獲得借款，智能合約會自動撮合貸款需求，借款利率由Compound智能合約根據市場對資金的供需關系實時確定。此外，Compound還借用了股權質押貸款中的強平機制---如果借款人的抵押資產價值低于清算閾值，其智能合約就會發起清算。

Kava全球業務拓展副總裁蔡敏杰：DeFi和CeFi有各自的優缺點:12月22日，BitMax兩周年盛典在北京正式開啟。在主題為“DeFi vs ETH2.0vs波卡共舞：如何搶跑新賽道”的圓桌對話中，Kava全球業務拓展副總裁蔡敏杰表示，DeFi和CeFi有各自的優缺點，DeFi的優點就是任何人都可以用，不需要信任、審核和權限，在這方面肯定會比中心化平臺好很多。但是中心化平臺優點是用戶體驗較好，使用門檻低。Kava希望把產品跟中心化的特點交融，從CeFi導入客戶到DeFi，同時他們并不會離開CeFi平臺。盡管如此，DeFi的模式還是未來的一個方向。[2020/12/22 16:09:12]

注：Compound核心架構圖

價格和鎖倉額增長的同時，Compound的價值也受到質疑。盡管Compound治理提案11已通過并生效，可改變將COMP分配給流動性提供商和借款人的方式，但其長期可持續性并不被看好。比如，V神認為，Compound利率遠高于傳統金融，要么是暫時的套利機會，要么存在未說明的風險。甚至有些加密市場分析師認為，COMP價格劇烈上漲和下跌可能是衍生品交易商精心“設計”的，并不是“有機需求”所推動。

盡管外界對Compound等項目的價值眾說紛紜，但在JayHao看來，目前傳統金融市場上的質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使風險等；如果我們使用智能合約來實現第三方的自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決。因此，類似Compound這類的DeFi項目，實際上是有應用價值的。

動態 | 聯合國機構推出比特幣以太坊加密基金UNICEF:據Forbes消息，聯合國兒童基金會創新辦公室創始人Chris Fabian、區塊鏈創始人Christina Lomazzo和她的國際團隊今天宣布了UNICEF加密基金，該機構可以接受比特幣和以太幣捐贈并直接投資于區塊鏈初創企業。除了將加密貨幣投資于與兒童合作的早期開放源代碼公司之外，該基金還代表聯合國任何機構，無論是去年獲得了67億美元收入的聯合國機構，還是第一次能夠接受比特幣和以太坊捐款的加密基金。[2019/10/9]

聚焦DeFi，未來將提供更多彈藥

從呱呱墜地到蹣跚學步，再到少年初長成，日益高漲的市場熱度，源源不斷的流量，蓬勃發展的生態都證明了DeFi有著較為美好的前景。尤其是在經歷“黑色星期四”打擊后，DeFi的超強恢復力讓更多的投資者及機構看到其價值及未來。

作為加密生態的重要一環，各大交易所們也早已按耐不住內心的“雀躍”，加快追逐DeFi的步伐。以MakerDAO和Compound為例，據CoinMarketCap數據顯示，目前Maker共計上線超過40家交易所，COMP在短時間內也已經上線包括OKEx等超過30家。

當市場上仍有很多人在爭論DeFi和CeFi孰優孰劣時，OKEx等交易所作為典型的CeFi代表，在DeFi領域的步伐正邁得越來越大。早在2019年，OKEx就已上線了MaKer的穩定幣DAI，也是全球第一家支持MakerDAO借貸產品的交易所。通過將OK礦池與Dai的集成，用戶可以在OKEx平臺上直接將Dai存入Dai存款利率中，獲得實時利息以及由OKEx提供的專屬1%獎勵。因此，Compound作為加密市場的焦點，OKEx自然也不會錯過。6月29日，OKEx正式上線了COMP，開通COMP/BTC和COMP/USDT交易市場、COMP杠桿交易和余幣寶服務，并上線了COMPUSDT永續合約。

另外，OKEx在DeFi生態還表現出極大的熱情。例如，今年2月，OKEx宣布推出基于公鏈OKChain開發的首個DeFi應用OKExDEX。同時，OKChain將支持DeFi應用的發布，用戶可基于OKChain不斷開拓分布式金融的應用場景。

“去中心化交易平臺與中心化交易平臺是相輔相成的關系。去中心化交易具有資產安全、應對故障可彈性與可靠性等優勢，其在對傳統交易所補充后，可滿足多元化的交易需求，給用戶提供更多選擇，我們希望給用戶提供更全面的增信服務。因此，OKExDEX在產品設計的開放性和包容性上，對所有注重隱私與安全的用戶將更加友好。同時OKChain生態是多鏈架構，因此對于未來的性能提升會有極大的空間。”JayHao解釋道。

而為了更好服務于DeFi生態，OKChain使用的Cosmos-sdk是一種跨鏈的解決方案。我們都知道，Cosmos社區的跨鏈解決方案源于以太坊社區。因此可以簡單理解為，OKChain是另一種“以太坊2.0”的方案。事實上，在以太坊1.0下，高速增長的以太坊DeFi出現的網絡擁堵、高額Gas費用、高門檻等問題“勸退”了不少用戶。而站在以太坊2.0的肩膀上的OKChain，將給DeFi發展打下一個好的基礎，并進一步助力用戶參與DeFi。

值得一提的是，JayHao透露，接下來，OKEx將以OKChain、USDK、OKB等多種方式為DeFi生態提供更多的彈藥。

“DeFi服務將會是OKChain下半年重點發力的部分。同時，未來如果有優質的DeFi產品及協議，符合OKEx的相關用戶規定，我們將大力支持這些DeFi產品及協議。我們認為不論是技術層面的逐漸成熟，還是需求端的日益增長，DeFi一定會引起越來越多的關注。“面對潛力無限的DeFi，JayHao如是表示。

CeFi與DeFi終有一戰？

當DeFi高舉“去中心化金融”這面大旗，企圖顛覆中心化金融系統時，CeFi如何與其碰撞出火花？

實際上，雖然CeFi這個詞算是個新鮮詞匯，但它卻已有近千年的歷史，最早可追溯到古代的錢莊、銀票和當鋪，現在可泛指銀行、交易所等。而隨著DeFi的迅速崛起，很多人都認為其與CeFi必有一戰。原因在于它們提供了類似的服務，例如信貸、交易、利息等，只不過采取了不同的方法而已。一個分布式自治，一個集中式高效，兩者之間存在不可調和的分歧。

但無論是CeFi還是DeFi，都有著各自的優勢。相對于CeFi，DeFi還是一個較小的市場。而縱觀市場，除了MarkerDAO、Compound、Synthetix等少數明星項目外，大部分項目的流量和資金沉淀其實都比較少。據DeBank數據顯示，在共計27個DeFi項目中，Compound總鎖定價值為6.16億，占比約30.2%，位居第一；Maker以總鎖定市值5.04億，占比24%位居第二。從數據中可以看出，僅Compound和Maker兩個項目就占據DeFi總鎖倉量的半壁江山。

除此之外，在代碼即規則的DeFi世界里，安全成為了其難以回避的問題。僅在今年上半年，多個DeFi項目就淪為了黑客的提款機。例如，今年4月19日，dForce的去中心化借貸協議Lendf.Me遭到黑客攻擊，價值約兩千五百萬美金的加密數字資產被黑客盜走。盡管黑客最終歸還了全部被盜資產，但已引發了嚴重的信任危機；再例如，今年6月，Balancer流動性池遭黑客閃電貸攻擊，損失50萬美金。

不過，盡管DeFi還很年輕，但其借助區塊鏈技術具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性，可為傳統金融提出了新的解決思路，在當前環境下，是對CeFi的有益補充。事實上，雖然CeFi發展已經較為成熟，但頻頻暴雷、創新不足等問題也嚴重阻礙了其當前的發展。

對此，JayHao認為，“CeFi和DeFi在未來是可以互補的。目前DeFi在進入門檻，用戶流量和產品體驗上欠佳，而CeFi在透明度上被客戶所詬病。我們可以用DeFi協作完成資產的托管和清結算工作，而CeFi則可以在獲客和合規等方面發揮作用，由此為用戶提供更好的服務。上述OKEx與MakerDAO的合作就是很好的范例。”

而MakerDAO的創始人RuneChristensen也曾表達過類似觀點，未來DeFi終將與CeFi合并。

隨著OKEx等交易所不斷積極擁抱DeFi，區塊鏈技術賦能傳統金融產品，傳統金融又給DeFi提供根基和靈感，或許會產生新的場景和更大的想象空間。

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