DEX:還未發幣的dYdX 站在兩大爆發賽道的交叉口_ETH錢包官網地址

無論是沒有采用火熱的兌換池模型，還是三年多來也一直忍著不去發幣，dYdX 在整個去中心化交易賽道中多少顯得有些特立獨行。

DEX 最近再次成為了市場的焦點。?

賽道龍頭 Uniswap、Sushiswap 幣價強勢上沖，相繼刷新歷史高點；1inch 直接變身“5inch”；DODO 等后起之秀同樣表現不俗。?

伴隨著幣價的上漲，DEX 的交易量也一路走高，The Block Research數據顯示，去中心化交易所（DEX）1 月份交易量超過 600 億美元，創下歷史新高。下圖直觀地展示了自去年年末以來，DEX 的交易量已有顯著增長。

圖片來自：Debank

細看交易量排名的十家 DEX，一眾兌換池模型（AMM、PMM 或其他 MM） DEX 之中出現了一個“格格不入”的身影——訂單薄模型 DEX dYdX。在兌換池模型大行其道的今日，能繼續堅持訂單薄模型且可以做出一定成績的 DEX 實屬罕見，這也激起了我們的好奇心，dYdX 究竟是怎么做的？有何過人之處？能追上身前狂飆的兌換池型 DEX 嗎？

分析：自近期閃崩以來，市場情緒還未回到興奮狀態:9月19日消息，分析師Lex Moskovski表示，在此前拋售期間經歷了一段非常短暫的負資金費率之后，比特幣永續合約市場的資金費率回到了略為正的水平，這表明交易員仍預期價格將出現上漲勢頭。但更大的趨勢看似中性，市場可能處于“懷疑”狀態。

Ecoinometrics上周的分析指出，僅就交易活動而言，尚不清楚未平倉合約和日均成交量下降的趨勢是否已經觸底，盡管在閃崩后未平倉合約有所上升。事實上，對CME比特幣期權市場的觀察表明，市場情緒還沒有回到興奮狀態。（AMBCrypto）[2021/9/19 23:37:01]

從功能上看，dYdX 主要提供借貸、現貨交易、保證金交易以及合約交易服務。

借貸服務方面，用戶可向平臺存入 ETH、USDC、DAI 三個幣種，以賺取浮動利息，目前 DAI（14.71%）的存款利率較ETH（近乎為 0）、USDC（9.72%）明顯更高。存款利息的資金來自于借款用戶支付的利息，目前三項資產的借款利率分別為 ETH（0.23%）、USDC（10.94%）、DAI（16.04%）。

Will Clemente：牛市還未結束:9月8日消息，分析師Will Clemente發推表示，此次比特幣下跌是由于長期比特幣投資者通過杠桿投機者的級聯清算獲得了廉價代幣。這是一次健康的清算，這也是為什么跟隨導數對短期PA很重要的另一個例子，所以牛市還沒有結束。[2021/9/8 23:10:34]

類似于一些銀行類 APP，dYdX 上的借款是以負數的形式展現的，意味著需要歸還相應的資產，比如下圖中想要借出 1 個 ETH，賬戶余額就會變成 -1 ETH。dYdX 上的最低抵押率要求是 125%，即必須保證抵押品的價值至少為借出資產價值的 125%，超過該值將無法繼續借出資產，抵押率再低的話更是會有清算風險，具體清算閾值是 115%。

現貨交易方面，dYdX 目前僅提供 ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC 三個交易對。?

溫州市上塘派出所：還未對FCoin立案，仍在受理調查階段:金色財經報道，此前有短信截圖顯示FCoin 案已通過溫州市永嘉縣局上塘派出所立案。金色財經記者撥打溫州市永嘉縣局上塘派出所電話進行查證，接線人員表示，目前還沒有立案，仍在受理調查階段。[2020/3/11]

保證金交易類似于傳統 CEX 中的現貨杠桿，支持上述 ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC 三個交易對的多空雙向操作，最高提供五倍杠桿，用戶可選擇“Isolated”和“Cross”兩種模式，區別可簡單理解為逐倉和全倉。

在用戶執行保證金交易操作時，借貸操作會自動進行。比如 A 的賬戶中起初只有 1000 USDC，沒有 ETH，但 A 其實可以操作 ETH 交易，比如以 1500 USDC 的價格做空 1 個 ETH。交易一旦執行，意味著 A 將自動借入 1 ETH 出售，其余額也將會變為「2500 USDC 和 -1 ETH」。?

dYdX 的合約交易起步最晚，目前也僅僅支持三個交易對，但細節上稍有不同——BTC-USD、ETH-USD、LINK-USD，最大杠桿倍數為 10 倍。

聲音 | 趙東：目前還未看到量子計算機對加密貨幣的威脅:趙東發剛剛發微博闡述“比特幣目前是安全的”的理由。趙東表示，假如未來人類文明發展到能夠驅動一顆恒星的能量去做超級計算，那么他可能會去挖比特幣，而非去破解比特幣（因為難度太大）。

至于量子計算機，趙東認為等到量子計算機真的可以破解哪怕是一個簡單的密碼的時候才考慮它的威懾力吧，因為今天的量子計算機的計算能力連一臺幾十年前的便攜計算器都比不上。他不是說量子計算機將來不會成為一種威脅，只是現在還沒看到。[2019/1/25]

2020 年，dYdX 已取得了相當不錯的業務數據，總交易量突破 19 億美元，其中于 4 月份才推出的合約交易的總交易量已高達 5.63 億美元，且在總交易量中的占比日漸攀升，到 12 月時已占總交易量的 41%。

優勢及缺陷

華爾街分析師Thomas Lee：比特幣目前價格本質上講是挖礦成本的的盈虧平衡點 今年比特幣價格的痛苦還未結束:據彭博社，華爾街分析師兼Fundstrat Global Advisors聯合創始人托馬斯-李(Thomas Lee)在今天的一份報告中表示，比特幣目前的交易價格從本質上講是比特幣挖礦成本的的盈虧平衡點。他們的研究結果基于其數據科學團隊開發的加密貨幣挖掘模型，該模型的三個因素包括設備成本，電力和其他開銷，如維護冷卻設施。根據模型，盈虧平衡點大約在8038美元。 Lee還表示，比特幣今年的痛苦開局還沒結束，在價格回升之前會經歷更多的痛苦。比特幣價格較去年12月近2萬美元高點已經下跌了60%以上，而且只有在價格接近5873美元時才會顯示底部跡象。據報道，Blockchain Intelligence Group的聯合創始人兼總裁Shone Anstey也表示，在某些情況下，比特幣礦工可能會關閉機器，直到價格回升一點。[2018/3/16]

從業務模型上看，dYdX 并不能被單純定義為 DEX，其借貸服務的數據非常亮眼——2020 年貸款池累計已發放了 174 億美元的貸款。

僅僅比較交易業務的話，訂單薄模型的 dYdX 相較于市面上的 AMM 型 DEX 不但有著更豐富的服務類型，也有著最接近傳統 CEX 的使用體驗，現貨交易、保證金交易、合約交易均支持市價、限價、止損等設置，這些都是我們在 CEX 上已輕車熟路的操作。

開發團隊此前在回答為什么要選擇訂單薄時曾表示，訂單簿在加密貨幣交易史上已有了大量的成功經驗，傳統做市商們也更習慣使用這一模型。

與 CEX 相比，dYdX 的「鏈外撮合+鏈上結算」設計解決了前者的安全及透明問題，也保證了較高的性能及響應速度，足以支撐更大的用戶流量。

然而，dYdX 的缺點同樣明顯，目前最大的限制就是交易對實在太少，除去穩定幣交易對，dYdX 僅僅提供了 ETH、BTC、LINK 三個幣種的現貨及杠桿交易服務，未能充分滿足用戶的多樣性投資需求。

此外，盡管 dYdX 將交易撮合放在了鏈外，但大多數操作仍需在鏈上完成，在 ETH 突破新高，gas 費用居高不下的今天，一筆簡單的鏈上操作往往需要數十美元的成本，對于小散用戶來說并不友好，這在一定程度上也限制了 dYdX 的進一步發展。

好在 dYdX 已經意識到了這些問題，近期 dYdX 已多次提到將快速上線更多新的資產。此外，dYdX 還正在與 Layer 2 擴容項目 StarkWare 合作，將其 Layer 2 技術整合到 dYdX 合約產品中，以進一步提高性能，解決高額的 gas 交易費用問題。

上周，dYdX 再次成為了市場焦點，Three Arrows Capital 和?DeFiance Capital 領投了該項目 1000 萬美元的 B 輪融資，Wintermute、Hashed、GSR、SCP、Scalar Capital、Spartan Group、RockTree Capital 等一眾新投資方以及?a16z、Polychain Capital、Kindred Ventures、1confirmation、Elad Gil、Fred Ehrsam 等現有投資方跟投。

算上此前分別在 2017 年 12 月和 2018 年 10 月完成的 200 萬美元種子輪融資以及 1000 萬美元 A 輪融資，dYdX 已從投資者手中拿到了 2200 萬美元的資金。

值得投資者們高度注意的是，dYdX 是目前交易量排名前十的 DEX 中唯二的兩個尚未發幣的項目（另一個是交易聚合平臺 Matcha），隨著 B 輪千萬級融資的完成，社區之內關于 dYdX 是否即將發幣的猜測之聲漸起。鑒于 Uniswap、Tokenlon、1inch 等 DEX 在 2020 年相繼撒出萬元大紅包，不排除 dYdX 會成為下一個引爆羊毛黨情緒的“撒幣選手”，本身就有業務需求的朋友不妨趁 gas 費用較低時多刷上幾筆交易。

總的來說，無論是沒有采用火熱的兌換池模型，還是三年多來也一直忍著不去發幣，dYdX 在整個去中心化交易賽道中多少顯得有些特立獨行。

至于開篇提到的能否追上狂飆的 Uniswap 們，客觀來講將 dYdX 與這些兌換池型現貨 DEX 拉在一起比較其實并不合適，從發展重心來看，dYdX 在 B 輪融資公告中提及更多的是合約交易業務，因此其競爭對手更應該是 DerivaDex、Perpetual Protocol 等去中心化衍生品交易平臺，這一 DEX 細分賽道目前仍處于早期發展階段，未來誰將引領市場，讓我們拭目以待吧。

作者 | Azuma? 編輯 | Mandy

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