比特幣:觀點 | 如何通過 NVT Signal 來判斷公鏈的價值？_IGN

NVT早在2018年進入了人們的視野，但其誕生更是早在2017年初，由加密資產數據研究員WillyWoo和ChrisBurniske創造。在理解NVT概念時，人們常常把NVT和股票的PE做對比。PE是股價和每股盈利的比率，反映了當前情況下估值的高低。

然而公有鏈本身并不創造“每幣”盈利，NVT是網絡價值和鏈上交易金額的比率，反映了相對于當前的價格人們在何種程度上使用這條公鏈，代替股票盈利通過鏈上交易金額反應公鏈的活力與內在價值。

公有鏈不同于企業，其大多數經濟行為發生在鏈上，比特幣的鏈上行為僅僅是一筆筆轉賬，支持智能合約的公有鏈包含了更多智能合約調用的行為。如果把不同鏈上行為抽象為這條公有鏈經濟體的活動，那么鏈上數據所研究的就類似于對企業基本面的調查。而NVT是區塊鏈鏈上較好理解的指標之一。

觀點：比特幣和科技股仍然具有相關性的潛力:金色財經報道，Chia Network的Gene Hoffman在接受采訪時表示，盡管今年股票和科技股之間脫鉤，但由于比特幣和科技股的持續大規模采用，比特幣和科技股仍然具有相關性的潛力。這種代幣通常傾向于像科技股一樣進行交易。由于全球度假旺季的到來，預計8月份市場將橫盤整理，但由于就業支撐、IPO市場開盤以及美國最終加息后利率可能下降，預計9月份所有市場都將溫和上行。[2023/7/31 16:08:27]

試想有兩條公有鏈承載的是供應鏈金融票據的整個生命周期，當然承載更大票據價值的公有鏈的價值更大。同樣類似于不同行業的企業PE范圍有所不同，公有鏈所承載的經濟活動類型不同，因而NVT范圍也有所不同。也許對此你心存疑慮，針對加密數字貨幣鏈上交易金額是否能體現其內在價值呢？

觀點：SG Forge的新加密許可證有助于其快速進入歐盟市場:金色財經報道，法國興業銀行的加密子公司SG Forge成為第一家獲得法國數字資產牌照的加密貨幣公司。法國區塊鏈律師事務所d&a Partners合伙人Daniel Arroche表示，當歐盟新的加密貨幣規則手冊MiCA于2024年底生效時，SG Forge的加密許可證可能會使其“快速”進入歐盟市場。他表示，許多公司目前正在考慮在法國獲得批準，因為他們認識到法國的批準與MiCA的批準非常相似，這意味著將來進入歐盟市場的快速通道流程將非常容易實施。[2023/7/29 16:05:23]

相對獲得眾多被認可的指標中，NVT存在下列優勢。

觀點：如果利率上升 比特幣將“快速而深刻地崩潰”:2月22日消息，David Frum，前總統喬治·W·布什的國情咨文寫手預測，當利率上升，持有比特幣機會成本激增，比特幣將“快速而深刻地崩潰”。但是，Castle Island Ventures的Nic Carter反對稱，如果利率上升，企業部門將資不抵債，那么最后美聯儲將不得不繼續印錢。（u.today）[2021/2/22 17:37:54]

從經濟學角度考慮，NVT有其指導意義。

NVT是相對穩定的，從長期看是均值回歸的。

相對市值，NVT使得同一領域的加密貨幣能夠直接比較。

觀點：在機構需求旺盛的時期，比特幣ETF申請一旦通過將大有裨益:Quantum Economics創始人Mati Greenspan接受采訪時，對于VanEck比特幣ETF通過的幾率表示：“一直以來，VanEck堅持要讓美國SEC通過其比特幣ETF申請，但Clayton一直阻撓。既然他已經走了，VanEck應該再試一次。”Greenspan繼續說：“我們真的希望它（比特幣ETF申請）這次能通過，因為在這個機構需求旺盛的時期，它會特別有幫助。”

bitFlyer首席運營官Joel Edgerton對Decrypt表示，“這是一個積極的跡象，但SEC提出的市場誠信這一根本問題并未在文件中得到完全解決。”Edgerton接著說道：“我們需要一個市場監督機制來阻止可能的價格操縱，VanEck建議的方法可能不足以讓即將上任的監管者接受。”（Decrypt）[2021/1/1 16:13:01]

直白點說，NVT比你單看價格來判斷估值更靠譜，很難說$3000的比特幣是高是低，取決于現在是2015年還是2020年，但NVT即使在不同的歷史時期依然僅在一定范圍內波動，是我們之前介紹的均值回歸指標之一。其次NVT可以做為橫向選擇同一領域價值公鏈的標準之一，當你猶豫不覺選擇BTC、BCH、BSV、LTC時，這一指標可以做為參考。

現在大多數用戶使用90天平均鏈上交易金額作為NVT的分母，而不是當日交易金額，從而避免這一指標的滯后性，同時也更能體現出這一指標是加密數字貨幣長期底層價值的體現。WillyWoo在2018年2月實現了這一優化，也把他稱為NVTSignal。

需要說明的是鏈上交易金額并不是那么直接的一個數據，尤其是考慮到BTC的UTXO交易模型。一筆交易通常包含多筆輸入和輸出。哪一筆或幾筆才是真正發生的鏈上交易金額，需要追溯交易地址并做出大膽的假設，好處是從目前的數據可以得出這是一個評估加密數字貨幣估值水平的指標。

為了更清楚的說明，這里借用WillyWoo的圖說明該指標在預測BTC頂部和底部的作用。

2013～2014比特幣牛市頂點與NVTSignal的契合

2017年牛市頂點與NVTSignal的契合

同時該指標也在預測熊市底部顯示了一致性。

在Sharpdata你可以實時查看NVTSignal數據，僅需簡單的設置就可以7*24提醒該指標的變化。

如果說在NVTSignal在中長期具有相對確定的指導意義，那在中短期有表現如何呢。不妨看看最近6個月數據反映出的估值趨勢。在近6個月中BTCNVTSginal經歷了兩次上升和一次下降。當NVTSignal低于60時BTC價格處于這6個月的低點，正是今年的3/12行情，結合NVTSignal可以使我們不致過分恐慌。

而今年2月中旬BTC價格站上1萬美金后，NVTSignal大于100顯示出BTC價格被高估的狀態。理想情況下，則可以根據NVTSignal在2月中以高于1萬美金出售，并在一個月后成功以低于6000的價格抄底。

需要說明的是類似于企業基本面的調查，NVTSignal反應的是公有鏈“長期”價值指標之一。而過去幾年內數據較好的解釋作用不一定證明在未來該指標依然契合，理解NVTSignal的含義，并把它作為研究公有鏈鏈上經濟活動的一個開始，讓我們一起探索區塊鏈世界的奧妙。

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