區塊鏈:觀點：Defi提高的是融資效率_ruff幣區塊鏈最新消息

Overview概述

使用更先進的技術，提高金融行業的生產效率是去中心化金融的核心。金融領域一直是區塊鏈從業者想要進入的領域，無論使用哪種方法進入。除各種隱匿在不同角落的各種盤項目，區塊鏈在金融領域發揮的作用還有哪些？本文以區塊鏈技術，探討一些可能的應用。

Report報告

在描述金融領域的相關解決方案之前，先看看全球整體金融資產概況。

從這個統計可以看出：

數字資產的總量已經遠超曾經是世界重要流通貨幣的白銀，僅次于全球的軍費開支；

觀點：Shapella升級后機構涌向以太坊:金色財經報道，據CME Group官方數據，CME期貨未平倉合約已升至2022年3月以來的最高水平，表明機構交易員涌入加密市場。以太坊于4月12日實施了備受期待的Shapella硬分叉，也稱為上海升級，通過允許隨意提取鎖定的代幣，降低了抵押區塊鏈原生代幣以太幣(ETH)的風險。這一關鍵事件激發了機構對市值第二大加密貨幣(ETH)的興趣。

自4月10日以來，在芝加哥商品交易所(CME)交易的活躍或未平倉的以太期貨合約數量增加了39%，達到6,248ETH。以美元計算，未平倉合約增加了70%以上，達到6.33億美元。

機構通常更喜歡CME期貨等受監管產品，這些產品允許他們在不擁有數字資產的情況下接觸數字資產。因此，與以太幣和比特幣掛鉤的CME期貨被廣泛認為是機構活動的代表。[2023/4/19 14:13:32]

即便數字資產已經超過白銀但和總量第一的衍生品規模仍差4098倍；

觀點：新一輪礦場出海潮或將到來:據21世紀經濟報道消息，5月21日，國務院金融穩定發展委員會召開第五十一次會議，會議指出，強化平臺企業金融活動監管，打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防范個體風險向社會領域傳遞。某幣圈資深人士對21世紀經濟報道記者表示，解讀金融委會議提出的表述，公司化運作的比特幣礦場大概率是會被禁止的，但應該不會直接叫停，具體操作應該會給礦場一定的清退期限。該人士進一步表示，未來具體出臺的細則文件，或將導致比特幣礦業集體出海，運作實體搬家，結果是北美礦場紅利。從記者采訪中獲悉，不少頭部礦場近年加緊了海外礦場布局，中亞和北美是主要布局方向。但受疫情影響，布局速度受限，但政策出臺或將加速其海外布局。[2021/5/22 22:31:47]

債，這一類金融資產規模僅次于衍生品，但考慮到流動性的因素，它是最重要的金融資產；

大眾經常聽到的并做無謂擔心的貨幣超發，在這個統計面前也不值一提。

觀點：比特幣市值占比或將暴跌，另一個山寨幣季節可能即將到來:加密貨幣交易員Scott Melker在最近的推文中稱，比特幣的主導地位“懸在懸崖邊上”，如果它崩潰了，可能標志著另一個山寨幣季節的開始。根據CoinStats數據，比特幣的市值占比目前為64.5%。與5月中旬相比，該數據已下跌近2.5%，Melker公布的圖表顯示，該數據正處于重大崩潰的邊緣。

比特幣的主導地位目前比去年9月2日的73.1%下降近10%。由于以太坊在2020年初的強勁表現，比特幣的主導地位在1月6日跌至70%以下，并且沒有成功地恢復到這一水平。5月份，許多中等規模的山寨幣以及Cardano（ADA）表現很好，后者是第十大加密貨幣，市值超過21億美元，在一周內（從5月28日到6月4日）上漲65.6%。2018年1月，比特幣的主導地位跌至33%的歷史低點，當時投資者在大規模投機性加密泡沫的高峰期向山寨幣投資。（U.Today）[2020/6/18]

廣義貨幣供應僅是全球債務的38%，并且只是全球地產的34%。看到這個統計數據你還在擔心貨幣超發嗎？或者說還只是擔心貨幣超發嗎？

觀點：比特幣的高鏈基本面正在消退:根據Glassnode相關文章中的觀點，比特幣的高鏈基本面（high on-chain fundamentals）正在消退，在過去一周中，圖表中許多數據出現了相對下降。比如：在過去7天里，鏈上BTC指數（GNI）出跌至73點；網絡健康指數也下降了8個點。Glassnode分析稱，鏈上數據現在不太可能飆升，并且可能會耗盡現貨價格。[2020/5/19]

很明顯從統計數據和上面做的初步講解來看，我們將要以「債」為主要討論對象。當然衍生品這個體量最大的這類金融資產也是我們關注的，但這部分內容我們陸續在其它報告中進行展開。

金融資產「債」

百科對債的解釋是這樣：「債是按照合同的約定或者依照法律的規定，在當事人之間產生的特定的權利和義務關系。通說認為，債是特定當事人之間請求為一定給付的民事法律關系」。很明顯這個解釋，框架方面是正確的，但對于主語和賓語的范圍限制，表明這個解釋只適用于國內法律范圍內的事件。這個解釋表明，「債」是有約定了利息和償還義務并且是經常發生在我們生活中。我們用金融領域對于債券的定義，將本文所提到「債」抽象為如下表示：

觀點：美國大選加密捐款接受率有所上升 但仍面臨質疑:根據公共誠信中心在2018年的報告，2017-2018年選舉周期記錄了向9名聯邦候選人、政黨和超級行動委員會提供的近57萬美元加密貨幣捐款。雖然令人鼓舞，但這只是很小的數字，因為該選舉周期籌集25億美元捐款。調查反映出，越來越多人接受加密貨幣作為捐款的工具，越來越多美國公民更愿意使用數字貨幣捐款，或者使用美元和加密貨幣組合。雖然接受率有所上升，但為捐贈者提供加密貨幣捐贈選擇的人物數量并沒有相應上升。在2020大選中，只有楊安澤（已宣布退出大選）接受加密捐贈。很多人都強烈指責楊安澤用這樣的營銷策略迎合硅谷選票庫。但Nash.io聯合創始人FabioCanesin表示，“加密貨幣是互聯網原生貨幣。在社交網絡時代，如果你能接觸到公眾，這是強大的融資渠道。所以我不認為這只是一個營銷策略。”接受加密捐贈并不像很多人想象的那么容易。希望用加密貨幣為楊安澤競選捐款的個人必須與競選合規代表通話15分鐘，以便確保捐贈者是有資格投票的美國居民。另外，根據Clovr的調查，針對提問“家會利用更寬松的加密捐贈法規嗎？”，64%的受訪者選擇“是”。[2020/4/28]

關于「債」最核心的部分，價格、利息、期限之間的關系簡單表示為下圖：

上面兩張示意圖比較抽象，這里做個這兩張示意圖的小結，讓讀者理解我們想表達的意思。

小結：

債是發行方或借款人和投資人或債務持有人之間的合同。

合同約定的內容是發行方承諾未來某時刻給債務持有人或投資人本金和利息。

債具備流動性，可以在不同持有者之間進行交易，并且因為外部市場利率的變化導致債的交易價格變化。價格和市場利率的變化成反比。

我們將金融資產基本概況和「債」的基本定義作為背景講述完成后，將開始討論區塊鏈技術在「債」這個金融資產上可能會產生積極影響。

基于「債」的區塊鏈思路

對于大眾，區塊鏈等同于比特幣，聽說過以太坊的就可以說是幣圈韭菜了。確實目前能人大眾感知到的應用也只有比特幣。以太坊以具備快速發幣的功能而被幣圈人士熟知。幣圈的混亂和無序恐怕是大眾對區塊鏈初步認識。

在這樣的混亂和無序的現象下卻掩蓋了真正的價值。

我們從最被詬病的ICO說起。無論這個工具是否是個騙局，它都隱含著一個非常明顯但又非常容易被忽視的真相：它的籌資效率極其高。

以太坊2014年中期開始，到現在經歷了6年左右，目前市值是$43,723,781,770。這個公鏈項目擁有的最大功能就是為各類人群提供了一個便捷發幣的平臺。在這里我們認為是其本質就是為各類人群提供了一個高效的融資平臺。當然負面的人也可以認為是高效的韭菜收割機。

為了說明它的高效率融資，我們對比傳統融資工具的成本：民間借貸，利率高，并且額度有限。銀行借貸，借貸利率低并且籌資規模較大，但考慮到其它籌資成本其籌資成本高于民間借貸。債券發行，以BB級債券為樣本利率普遍在15-20%并且對發行規模和資質要求頗為嚴格，再加上路演承銷等發行費用，然后就不用再講這個籌資方式了。上市IPO，這個就不用繼續分析了吧，最近打新有打到的不？

而以太坊的融資門檻是什么？撰寫一份智能合約。能融到什么規模，那就是八仙過海各顯神通。也正是這樣的特性，才引得各類黑暗人群都在以太坊進行各類融資行為。這樣的混亂和無序的現象，完全證明了它的融資高效的特性！

到這里可以給出我們的結論：融資效率是最核心的。

在融資效率這個核心原則下展開區塊鏈的金融解決思路。

以供應鏈金融為例：一般行業中的最有影響力的企業信用評級高于同行業其它企業。也就是說，該企業向銀行等金融機構借錢將支付比其它企業更少的利息。行業中這樣有影響力的企業為了保證經營穩定通常與它的供應商和客戶保持長期合作關系。比如供給中石油、中石化加油機、收銀機等等通常只是固定的幾家企業，而大眾通常也只到中石油和中石化加油。顯而易見，如果中石化這樣的企業向銀行借款，它的借款利率就明顯低于賣給它加油機的那個公司。羊毛出在羊身上，賣給中石化加油機的公司融資成本變高了，賣給中石化加油機的價格勢必要變高。也就是說，最終上浮的融資成本都會轉嫁到中石化身上。再推進一步，汽油價格也將上升，最終所有消費者買單。

到這里有必要梳理一下成本關系：加油機生產企業借款成本升高->加油機價格升高->中石化運營成本升高->汽油價格升高->大眾/消費者買單

解決上述的困境，需要解決如下問題：

銀行如何信任加油機生產企業，給它的借款利率等于中石化的借款利率；

銀行如果確信借出的錢被正確使用；

銀行是最低的融資方嗎，其它更低的融資方如何參與

區塊鏈技術可以解決一些問題，通過智能合約可以有效管理合同，并且由于是鏈上數據各參與方都可以查看并監督合同以及相關的賬戶流轉。但這里就牽扯到一個關鍵問題，賬戶流轉。目前賬戶流轉都是由代幣生成和劃轉控制，而法律限制尚未突破。假設法律已經有了有效解決方法的情況，我們認為該方案的框架是這樣：

任何消費者或投資人都可以通過錢包等終端獲取真實的合同和相應身份信息；

投資人用持有的數字代幣按照合同約定打入到相應的賬戶管理智能合約；

智能合約根據合同約定放款給借款人并監控和管理每個數字代幣的使用；

智能合約根據合同約定進行利息計算并根據約定條件分發利息到投資人錢包；

投資可以自由交易數字代幣，也就是我們說的「債」

Conclusion結語

當前各種解決方案都能看到，良莠不齊。我們認為最關鍵的是，也就是本文我們的結論：

融資效率是最核心的。

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