DEF:比原鏈 MOV：如何從 Defi 發展歷程看前沿創新？_Unidef

經過黑色一星期，Defi流動性挖礦經歷過瘋狂又回歸清醒，二級市場已從FOMO走向恐慌情緒，創始人跑路，代幣歸零，各色讓人忍俊不禁的項目齊上陣，很多人對Defi還不甚了解就被市場泡沫卷入其中，流動性挖礦絕不僅是Defi的全部，暴漲暴跌的Defi代幣也不能為Defi代言。

本期財路TV邀請比原鏈高級研究員——賀圣君，從Defi的發展歷程看比原鏈的MOV，作為比原鏈項目的“最強大腦”，他是如何看待Defi的發展歷程和發展現狀？比原鏈的Defi項目相較于其他Defi項目有何區別？未來比原鏈在Defi上還有哪些布局？

作為國內極早布局Defi的公鏈項目——比原鏈從19年初就將項目發展方向聚焦在Defi領域，并于2019年年中發布MOV白皮書，今年3月份MOV平臺正式推出，閃兌、磁兌、超導兌換和理財按節奏上線，在接下來還會按照計劃在穩定幣，衍生品等領域推出相應產品。

以下為采訪整理稿，希望給你啟發。

比特幣是最早的DeFi，DeFi走到歷史舞臺具有必然性

說到今年夏天Defi走到區塊鏈舞臺中央是有其必然性的，數字Token是原生的鏈上資產，“近水樓臺先得月”，比原鏈做Defi也是對自己的“資產上鏈”的愿景和初心的落地和堅持，另一方面，金融需求也是基本需求，比如幣圈礦工需要囤幣但又需要現金流支持，再比如杠桿交易者需要借貸資金。

比原鏈高級研究員馬烈：DeFi 和流動性挖礦是兩回事:在9月24日16:00幣贏舉辦的第三期《共識52》AMA活動中，比原鏈高級研究員馬烈表示：雖然我認為流動性挖礦的高收益無法持續，但是我認為 DeFi 會繼續高速發展。

區塊鏈在商業中的一個重要應用就是降低驗證成本。通過 DeFi 協議，比如 Balancer、Melon，可以很低成本管理一個基金，區塊鏈和智能合約本身能夠承擔大量的驗證和管理工作。而在傳統金融中，管理一個基金需要很多中介機構的托管、驗證等，相比之下耗費大量成本。

目前世界上可編程的資產正在變得越來越多，不僅僅包括新的加密資產，還有很多傳統資產、甚至法定貨幣都在變得可編程化。從這些角度去看，DeFi 是有著堅實商業邏輯的。[2020/9/24]

在賀圣君看來，Defi從比特幣誕生以來，經歷過一些重要節點：

比特幣是最早的DEFI，從白皮書的名字就可以看出比特幣最早的定位是一種數字現金，不過現在演變為了數字黃金；

MakerDao基于鏈上資產發行去中心化穩定幣的思想2015年就提出了，DAI是中文貸款的諧音，據說是華人提議的；

現場 | 比原鏈于韓國設立分公司:金色財經現場報道，8月24日，由MineBit交易所主辦的2018全球區塊鏈應用發展峰會在韓國首爾開幕。比原鏈韓國負責人Daniel Yoon 在會上透露，比原鏈已經在韓國設立了分公司，正式開始進軍韓國市場。[2018/8/24]

BTS、LEND在穩定幣和借貸領域做過早期探索，Banker是最早的dex；

2019年初DeFi概念正式推出，compound、snx等項目開始受到關注，比原正是在同期開始研究DeFi的；

2020年隨著流動性挖礦活動的不斷推出，DeFi走到區塊鏈舞臺的中央。

拋卻暴漲的價格，應該要對Defi有更深的理解

暴漲的價格，極大的市場泡沫，讓Defi變得幣圈“家喻戶曉”，但真正理解Defi卻不是那么簡單，Defi不只是某個暴漲的幣，也不僅僅局限于年化逆天的流動性挖礦。

Defi全名是去中心化金融，本質上它是金融業務，傳統金融常見的業務類型都與我們生活息息相關，包括但不局限于：貨幣發行、貨幣的存借、貨幣的投資以及基于證券價格或利率開發的衍生品等。

動態 | 比原鏈將在9月30日停止對第三方平臺比原鏈ERC20代幣兌換的技術支持:據比原鏈創始人段新星微博消息，截止2018年9月30日24:00，比原鏈團隊將停止對各第三方平臺的比原鏈ERC20代幣兌換的技術支持。[2018/8/23]

以貨幣發行為例，如果政府采取貨幣寬松的政策，那么我們的現金存款就在不斷貶值，比如我們手上有點閑余的資金了，可能就會存入銀行或者購買理財產品，比如我們有大額的消費需求了，買車或買房，很可能就要選擇貸款購買，比如你想小額資金投資項目，最簡單的方式就是進入股票市場進行證券買賣。

將這些業務和場景以及資產映射到區塊鏈的世界中并用去中心的方式對業務進行重構，就是去中心化金融。

具體而言，defi包括穩定幣、借貸、DEX、衍生品、合成資產等。

穩定幣是貨幣創造的業務，目前主要有基于數字資產發行和基于算法發行這兩種方式，MakerDao和AMPL分別是其代表項目。MakerDao基于超額抵押數字資產生成去中心化的穩定幣DAI，DAI與美元錨定，當抵押資產價格下降到一定程度后會觸發清算，進而通過拍賣抵押資產來回收對應的DAI以保證DAI的穩定性。當整個系統出現資不抵債的情況時，MakerDao則通過增發項目代幣MKR來彌補債務。AMPL則是基于算法來調節其供應量從而盡量使其價格穩定。

動態 | 比原鏈今日正式發布智能合約:今日，比原鏈Bytom（BTM）正式發布基于UTXO模型的智能合約。BTM全球現價0.3794美元，漲幅1.97%。[2018/7/26]

借貸主要采用儲備池的模式根據算法來調節利率，代表項目是Compound和Aave，無需kyc，借款人直接和合約進行交互就可以完成借款，同時貸款的監控和拍賣都是自動在鏈上完成的。Dex主要的代表是Uniswap以及Balancer和Curve，最近興起了一系列Uni系項目，開放上幣權限，對中心化交易所形成了巨大挑戰。合成資產以SNX為代表，通過SNX的抵押可以將股票、黃金等資產映射上鏈并進行交易。

總的來說，Defi的特點和優勢是去中介化、無需許可、公開透明。缺點是目前局限在數字資產領域，同時容易受到攻擊。

三大組件，四大布局，MOV的下半場

比原鏈在defi領域的布局其實算比較早的。在2019年初比原就聚焦在defi領域，并在年中發布關于MOV穩定金融體系的白皮書，今年3月份MOV就正式推出了。

MOV是由Magnet、OFMF、Vapor三大組件構成的去中心化跨鏈交換協議。

比原鏈（BTM）上線big.one交易平臺 當前已開通BTM/BTC交易對:比原鏈（BTM）上線數字資產交易平臺big.one，當前已開通BTM/BTC交易對。[2017/12/26]

MOV在交易、借貸、合成資產以及衍生品均有布局。目前MOV已經實現閃電兌換，磁力兌換，超導兌換等功能，同時上線Bycoin手機APP，MOVWeb端，Byone插件錢包。

磁力兌換是基于訂單簿的點對點純鏈上撮合DEX，鏈上撮合是其特點之一。超導兌換是基于AMM的儲備池兌換協議。其中超導V1主打的是穩定幣兌換，它對標的是CURVE這個產品。因為優化了AMM的兌換函數，所以超導V1的滑點更低，也就是兌換產生的損耗更小。另外，超導兌換是搭建在vapor這條側鏈的，所以兌換的速度更快。超導V2是主流幣之間的兌換，目前已經上線，后續可能會進一步優化，即引入網格交易的策略，也就是說超導V2儲備池內的流動性提供者不是完全被動的持幣，我們會給它配置一定的事先定好的網格交易的策略，使得流動性提供者在大的波動行情下也能獲得超額收益。

MOV借貸產品的原型其實也已經設計完成，之前由于為了瞬時推進超導V2系列的上線，借貸產品推后開發了，借貸產品的基本業務跟aave這些借貸平臺類似，但在清算環節有所創新，也歡迎大家后續關注這個產品。

流動性挖礦點燃市場，機會與市場并存

流動性挖礦最早是SNX提出的，即在Uni上提供sEth-Eth的流動性，即可獲得SNX代幣獎勵。之后由Compound于今年6月份帶入公眾的視野，Compound的挖礦更確切地說叫借貸挖礦，即對于存幣者和借幣者都進行項目token的激勵，剛推出的時候挖礦收益率短時達到過300%左右，在當時已經算非常高的了，這也導致Compound的存借規模短期內提升了5-10倍。此后，Balancer、Mstable等項目也相繼推出了流動性挖礦的活動。這一階段我稱之為流動性挖礦第一階段。主要特點是定位為一種運營手段和推廣策略、收益率基本在300%以內。

流動性挖礦的第二階段我覺得主要由YFI、YAM以及壽司這幾個典型項目引領。YFI的特點是“三無三有”，即“無私募、無預挖、無預留”，“有產品、有規模、有共識”。YAM將YFI和AMPL結合，token的發行采用YFI的模式，幣價的穩定性采用AMPL的方式并且通過無中生有的方式來捕獲自身token的價值，百倍的年化收益徹底點燃了farmer的熱情。壽司項目則借雞生蛋，揪住Unswap一直沒發token的問題試圖通過社區化的方式將資金和用戶都遷移過來，這一舉動獲得極大的支持，一舉將流動性挖礦推向高潮，出現了三大所同一天搶上壽司的罕見局面。

第二階段的流動性挖礦則是一種新的token分發模式，可以稱為IYO，特點是比較扁平化，平民化，社區化以及樂高化。

流動性挖礦同時是一種“暴力”的冷啟動方式，對于項目啟動，尤其是未發幣的項目有比較好的推廣作用，但是同時也存在著token過度分散的治理權風險、短炒的投機風險以及缺乏可信機構背書帶來的欺詐風險。

堅定資產上鏈初心，比原鏈Defi未來可期

在被問及比原鏈之在Defi方面還有哪些布局，賀圣君表示MOV在資產跨鏈、合成資產以及衍生品領域都將會推出相應產品。

從Defi的創新來講，資產發行與合成是相當有潛力的DeFi賽道，因為交易與借貸與中心化產品相比，只是多了去中心化，并沒有產品層面的大創新。但是資產發行與合成才是區塊鏈的基礎性應用，因為它意味著資產上鏈，是未來區塊鏈落地的必要方案。資產發行首先是資產發行IDO和IYO，可以是目前流行的AMM模式和流動性挖礦模式，這解決了流動性與價格捕獲的問題。除此之外，還會有聯合曲線模式，還有以Mesa為代表的拍賣模式，相較于過去的ICO有跨越式創新。

其次是合成資產，第一個相對成功的合成資產就是DAI，未來會涌現越來越多的合成資產：合成黃金、合成股票等，甚至還會有集AMM與合成資產與一體的ETF資產，即一方面流動性池為交易提供流動性，另一方面流動性池本身就是一種資產組合ETF，用合約實現基金的自動再平衡，而無需基金經理的主動性介入。

另外，目前AMM的交易方式主要應用在現貨交易領域，而期貨合約等衍生品的交易規模相對于現貨市場有過之而無不及，因此，基于AMM方式的期貨合約交易可能是下一個值得探索并且極具想象空間的方向。

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