FTX:德意志銀行：CBDC將極大改變我們的生活_數字資產交易平臺

9月14日，德意志銀行財富管理發布最新一期首席信息官報告，從經濟角度探討了CBDC發行對于央行、個人和政府的影響，報告主要以直接CBDC模式為例，通過分析認為CBDC發行確實能帶來提高交易速度、安全性和透明度，打擊支付欺詐、提高貨幣政策實施效率和維護貨幣主權等好處，但也不可避免地給金融體系、商業銀行、個人、政府與社會帶來重大影響。CBDC可能很快就會進入現實生活，我們需要學會如何讓它發揮更好的效果。

一、CBDC先發國家帶來的國際性影響

瑞典央行正在推進的電子克朗研發項目對于歐盟有十分重要的意義，因為瑞典是歐盟成員國，受歐盟資本自由流動法律的保護，一旦發行電子克朗，意味著所有歐盟公民都可以使用電子克朗。

中國推出的DC/EP項目有可能帶來全球性影響：一是可以通過“一帶一路”項目和外貿結算擴大DC/EP在國內外的使用；二是建立獨立的系統，不再受現行國際貨幣兌換體制的限制。中國國內與其他國家DC/EP用戶之間將不再需要使用SWIFT系統進行跨境支付。

德意志銀行：由FTX引發的“第二次加密寒冬”是一個凈利好:金色財經報道，全球銀行對“后 FTX 時代”的加密行業前景持積極態度。摩根大通的股票分析師Steven Alexopoulos 認為：“加密生態系統最近的所有崩潰都來自中心化參與者，而不是來自去中心化協議，FTX 破產更像是‘退后一步但會向前邁進兩步’，勢必會加快推動加密監管時間表” 。德意志銀行宏觀策略師Marion Laboure 表示：“盡管投資者遭受了重大損失，但我們相信由 FTX 引發的第二個加密寒冬其實是一個凈利好，監管機構會要求加密公司遵守傳統投資產品規則，促使加密生態系統變成一個成熟的金融領域。”（finews）[2022/11/23 8:00:29]

關注先發國家CBDC跨境使用的影響，主要是擔心類似于“美元化”的貨幣替代，影響后發國家央行執行獨立貨幣政策的能力。CBDC跨境使用還可能對資本流動及其管理措施的有效性和國際貨幣體系產生影響。如果瑞典電子克朗進入包括歐元區在內的歐盟國家流通，單一歐元貨幣的狀態就要被打破，帶來的不僅是資本流動管理問題，還包括歐元區貨幣政策、金融穩定等方面的影響。國際貨幣基金組織副總裁張濤在今年年初的一次演講中，就指出過：“發行CBDC……很多國際溢出效應也要考慮在內。”

Tezos ETP在德意志交易所旗下平臺XETRA 推出:金色財經報道，數字資產管理公司ETC Group在德意志交易所的全電子化交易平臺XETRA上推出了機構級Tezos交易所交易產品（ETP），股票代碼為EXTZ。此次發布是ETC Group更廣泛產品的一部分，其表示計劃在本月列出五種新的加密貨幣產品。ETC將為投資者提供一些快速增長的第1層區塊鏈，包括Tezos、Polkadot、Solana、Stellar和Cardano。[2021/12/14 7:37:04]

二、CBDC改變的不僅僅是支付體系

有可能解決利率低不下去的難題

CBDC發行帶來的影響不僅止于支付體系，更為人關注的是貨幣政策實施與金融穩定及監管。央行貨幣政策將可以直接傳達到社會公眾和企業，直接影響他們的經濟行為，避免了傳統的政策傳導機制帶來的延遲或扭曲。

數字資產交易平臺Talos任命前德意志銀行高管為亞太區負責人:11月9日消息，美國數字資產機構交易平臺Talos宣布任命Samar Sen為亞太區負責人，并計劃于2022年在新加坡開設辦事處。Sen此前是德意志銀行數字證券服務產品的全球負責人。Talos創立于2018年，為機構提供數字資產的執行和結算等服務，今年5月獲4000萬美元A輪融資，a16z領投。（彭博社）[2021/11/9 6:40:55]

低-負利率問題困擾各國央行多年，新冠疫情又加重了對需求的抑制，無疑雪上加霜。傳統貨幣體系下，由于現金的存在，利率下限的問題無解。而CBDC的發行或許能成為一劑良藥。為此，報告提出了幾個腦洞大開的設想：CBDC設置“取消持有現金”的選項；設定CBDC使用期限，類似于食品保質期，一旦過了期限，CBDC的幣值分期遞減；對購買特定用品或低收入者實行補貼；直接對CBDC實施負利率。以此增加持有的機會成本，促動人們改變消費、投資模式，提高資金使用速度，從而打破利率下限的魔咒。

聲音 | Morgan Creek創始人：收購德意志銀行并通過比特幣重振它將很有趣:Morgan Creek創始人Anthony Pompliano發推文稱：“今天德意志銀行（Deutsche Bank）的市值僅略高于140億美元，股價直線下跌。如果我們能夠籌集到資金，收購這家逐漸走向衰敗的銀行，并通過擁抱比特幣來重振它，將是一件有趣的事情。瘋狂的事情已經發生。”[2019/6/1]

更像現金的CBDC是取得公眾信賴的關鍵

即使CDBC具有降低個人交易成本、消除交易風險等好處，同樣也會面臨和其他數字技術一樣的隱私性與便利性權衡問題。根據德意志銀行今年初發表的支付研究報告表明：在德國等西歐國家，個人對數字支付方式的懷疑程度仍然很高。BIS、央行工作網站等國際組織的調查結果則顯示，年輕人口占比重較大的新興市場經濟體對CBDC的發行更加感興趣，而年輕人往往對新技術重視程度超過對個人隱私的關注。因此各國情況不同，對CBDC的接受程度也存在差異，在最壞情況下，CBDC的實施可能會遇到阻力，并引發社會動蕩。報告認為，能夠像現金一樣匿名、點對點轉移的CBDC有利于克服人們對它的疑慮，促進推廣使用。但從國際社會多數共識和目前各央行已研發項目看，對CBDC可以采取可控匿名或有限匿名，完全像現金一樣匿名是不可取的。

豐富政府的管理手段與方式

CBDC天然具有的交易透明性與可追溯性，更有利于政府、央行與商業銀行共同合作，加強對資本流動的管理監控，更容易追蹤溯源交易，通過行為模式識別用戶，提高打擊洗錢、避稅等非法活動的有效性與精準程度。

政府可以通過CBDC掌握各種交易情況

CBDC的透明性和可追溯性還可以在政府對個人的財政轉移中發揮更大作用，優化社會福利管理效率。這次疫情危機暴露出一些國家如美國，因為傳統的支付體系存在覆蓋率不高、政府還在采用既花錢又花時間還不安全的發放方式。美國朝野也意識到了這一問題，今年以來國會幾次聽證會都是以數字美元為主題，詹卡洛斯等人主持的數字美元基金會表示愿意承擔“召集私營部門的思想領袖和參與者，提出支持公共部門的可能模式”的職責，與政府和其他利益相關人合作，一共來探討數字美元作為法定貨幣如何在特定環境——比如現在這種疫情下發揮作用。

CDBC還可以成為政府控制各種內外關系的手段，如作為經濟制裁手段對特定的個人實施消費控制。在雙邊國際貿易中使用CBDC，無疑是對美元主導貨幣地位的一種挑戰。總之，CBDC與傳統貨幣體系并行運行，到底會帶來什么影響，其廣度與深度如何，都很難預測。惟一能確定的是：“CBDC一旦實施，將對所有經濟行為者產生重大而深遠的影響，這些影響將遠遠超出提高交易便利性和貨幣政策有效性的范疇。”

信息來源：

https://www.db.com/newsroom_news/2020/central-bank-digital-currencies-reinventing-money-en-11674.htm

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