DEFI:DeFi 「公平發行」啟示：代幣不僅是投資品，更是一種權益_DEF

原文標題：《公平發行從不缺乏好解釋》撰文：胖車庫之喵比ter

最近市場好玩的地方在于，DeFi正在通過設計另一種工作量證明機制來實現公平發行。與airdrop空投不同，每個人需要付出一定工作來獲得相應的激勵。由于沒有優先分配，所有人都可以從同一起點參與游戲。除此之外，這個獎勵還將被賦予持續的效用--參與治理，由單純的token轉變為無限權力的治理代幣。

什么是公平發行？

我們先來看幾個關于公平發行的描述。

PoW

Hasu在「

為什么說YAM是一個中本聰方案？」中說到，

公平發行是指每個人都要為之努力，但同時這種努力又是有成本的。就像比特幣礦工，他可以調整自己的策略，在電價高的時候停挖，賣幣獲得收益；在電價低的時候開工挖礦，邏輯非常簡單(simple)。總之這里面你總是有利益可以得到，同時使整個網絡能運行起來。

美國SEC增加其工作人員重點調查DeFi平臺、NFT和穩定幣等違反證券法的行為:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）正在增加員工人數，增強審查、調查、審計、檢查和可能起訴與這些新加密產品和交易活動相關的證券法違法行為的能力。

新增的工作人員將包括監管人員、調查人員律師、欺詐分析師和出庭律師，重點調查以下方面違反證券法的行為：加密資產發行、交易以及借貸和質押產品；DeFi平臺；NFT和穩定幣。（福布斯）[2023/3/7 12:46:16]

喜歡PoW的技術和經濟原因有很多，但心理因素仍未被充分說明。人們在某件事情上投入的時間和資源越多，他們就會賦予它更多的價值。也許這就是加密技術方面的沉沒成本謬誤。

價格發現

2019年早些時候ArjunBalaji和Hasu的一篇文章將公平發行定義為：

DeFi借貸協議Alchemix推出遷移工具，支持用戶資金自動從v1遷移到v2:金色財經消息，DeFi借貸協議Alchemix宣布推出遷移工具，此前用戶需通過平倉v1頭寸、提取資金然后在v2中創建新頭寸實現手動遷移，現Alchemix通過網站內置的便捷工具支持用戶資金從v1遷移到v2。此前報道，Alchemix于3月15日上線Alchemix v2版，存款接收形式靈活且對償還、清算和鑄造設置了資金上限和時間限制。[2022/4/1 14:32:07]

為了價格發現和價格平等(不折價)而進行的發行周期較長的產品。

發起者也沒有優先權利

公平發行意味著創作者在啟動時沒有獲得任何免費的代幣或特殊特權。加密項目通常會切下一個「創始人獎勵」，然后把剩下的賣給其他人。但YFI、YFII和YAM等項目選擇了不這樣做。這給其他人提供了一個巨大的信號，即創始人不是來這里只為了賺快錢的。他們和其他人是平等的。他們只是創造了一個游戲，邀請你來玩。

Bandot CMO Cora：DeFi是Web 3.0的價值層協議:金色財經報道，6月9日，Bandot CMO Cora做客金色財經舉辦的“Web3.0-從信息交互到萬物互聯還要走多久？”為主題的金色沙龍第63期活動。Cora表示，DeFi 是 Web 3.0 的價值層協議，DeFi 相當于Http，它本身具有一定的應用價值，但主要是個基礎設施，是用來支持上層應用的協議。只有 DeFi 這一步夯實了之后，上面才會出現大量的去中心化的抖音、推特、亞馬遜和淘寶等應用。像 Uniswap、Compound 和 Maker 這類協議，可以稱之為 Web3 DeFi 協議。Web3 DeFi 協議能夠在應對攻擊的長期爭斗中會存活下來、獲得反脆弱性，使得他們能夠突破 Web2 應用程序的規模限制。DeFi的需求長期以來都是非常強烈的，同時也會持續發展下去，DeFi涵蓋范圍非常廣，抵押與無抵押借貸、各類金融衍生品、應用型項目等都是在2021年需要盡快實現的幾個方向。[2021/6/9 23:24:36]

新的亮點

幣贏CoinW平臺DeFi幣種 BNT領漲:據幣贏行情數據顯示，截止今日10:00（GMT+8），平臺內DeFi幣種今日BNT領漲，今日漲幅為15.69%，現價1.3558USDT；UNII今日漲幅13.35%，現價0.0023USDT；PLU今日漲幅12.84%，現價7.1111USDT；SNX今日漲幅為8.73%，現價4.5911USDT。風險提示：近期行情波動較大，請注意控制風險[2020/10/13]

毫無疑問比特幣一直是一個圣杯式標桿，并且公平發行這件事上沒必要比市值。畢竟時間/實踐才是檢驗真理的唯一標準。大餅走了這么久，作為最為去中心化和籌碼最為分散的經濟大體，地位不是輕易可以被撼動的。但是可以看幾個目前頗有勢頭的例子，以及他們在此基礎上有趣的創新。

YAM的國庫

在yAM的論壇里，我看到trente引導大家討論的重點在于：國庫的作用應該是賺取更多的收入，使它成為一個正和游戲，而不是覆蓋支出。

我覺得這個很關鍵，他說這個「國庫(treasury)」可以為這些質押的人贏得足夠的收益，就像一個去中心化的公募基金。讓我想到Hasu在「yam,一個中本聰方案」中說的：

要想躲過破裂，YAM必須找到一個理由，讓人們永遠不賣出，而是持有它的效用，而不僅僅是未來價格升值的希望。我們在這里應該實事求是。它們的設計缺陷將使YAM及其眾多克隆品永遠無法成為金錢。剩下的選擇是將協議發展成完全不同的東西。但這并不是不可能的，考慮到系統的國庫系統和社區通過治理塑造它的能力。

這其實不限于YAM，所有的token都要找到一個理由，讓人們最大限度的持有(HOLD)，持續他的效用。

治理幣的作用

延續效用就不得不提到token職能的延續，這也是我自從接觸DAO這個概念以來，第一次覺得好像能用起來了。之前我們接觸的DAO的token，講要參與治理，提案，投票，在沒有實際的利益場景加持的狀態之下，說實話其實無關什么痛癢。但是這一次當DEFI+DAO擦出火花之后，人們為了自己的利益真的會去參與治理。拿最近的sushi多簽持有者競選來說，人們如果想支持唯一的中國區候選人——MCDEX創始人劉杰，進入第二輪投票環節必須要用sushitoken才能參與。

再比如，YFII最新設計的iToken是YFII核心業務機槍池的權益Token。這種設計下，投資者存入YFIIVault的普通Token將轉化為生息Token-itoken，并通過機槍池的自動優化收益策略，持續提升iToken的價值。

MCDEX創始人劉杰之前形容治理幣為「無限權力幣」，我覺得很恰當。

雖然治理幣現在都沒有收益，

但治理幣其實就是無限權利幣，用戶持有它相當于可以決定它未來的發展與升級，這些項目需要很長的發展路徑才能成熟，未來完全可以發起治理提案升級合約，向用戶分發分紅。

流動性挖礦一定不能固定規則，因為項目外部環境和目標激勵對象每天都在變化，所以我們的流動性挖礦機制都是一期一期的進行，每期時間不一定，每一期都得去治理、去投票。

Dovey在描述YFII治理時說：「我手上有多少YFIItoken，就只能投這么多票，當然每個社區里面都可能會有影響力相對大一點的人，這在國外有個專門的職位，那就是說客，說客的工作就是專門去影響其他參議員、眾議員，讓他們去相信某一個他們覺得好的提案。在去中心化治理中，人人都是家，但凡你是持幣人，你就可以去投票。」

寫在最后

DeFi對公平發行的啟示是，無創始人獎勵、token參與治理...最終想方設法地讓人們拿住代幣，這期間token的作用在一次次的延伸，它已經不僅僅是一個只有數字浮動的投資產品，而是變成了一種權益。在這個系統/社區里，你的參與將會變得越來越重要，對你自己重要，因為關乎你的利益；同時對于大家重要，因為項目要前進。

以上僅僅是最近看到的一些比較有趣的例子，大早晨起來趕緊做個粗糙的筆記。但我一直覺得一種東西的籌碼越分散，關注他的力量越去中心化，這個東西的生命力就會越頑強。其實長期來看，大家比拼的往往是誰壽命更長。

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