以太坊:灰度以太坊信托獲SEC批準，對加密市場有何影響？_ETHE

10月12日晚間，全球最大的加密資產管理公司灰度投資宣布，灰度以太坊信托產品的注冊聲明已正式生效，成為美國證券交易委員會的報告公司。

1、灰度以太坊信托是什么？

灰度以太坊信托基金是一個可公開交易的投資工具，由以太坊支持、灰度投資公司推出并運營。

信托是擁有固定數量的給定資產的公司，投資者匯集資金并購買信托股份，擁有代表信托所持有資產所有權的合同。持有以太坊信托則意味著你擁有其背后代表的相應數量的ETH資產。目前，灰度以太坊信托的每股份額代表0.09319195ETH，不過由于灰度基金每年會收取2.5%年度管理費，每個份額所代表的以太坊數量會逐漸下降。

11月灰度以太坊信托日均交易量創歷史新高:The Block數據顯示，11月份灰度的以太坊信托基金（ETHE）產品的日均交易量與10月份相比增長了220％。11月份ETHE的日均交易量為2463萬美元，創歷史新高。11月份的日交易量比8月份的上一個高峰高出943萬美元。此前12月2日消息，灰度官方宣布，將對以太坊信托的發行股份進行9比1分割。[2020/12/7 14:22:38]

作為一種證券發行，灰度以太坊信托基金根據1934年《證券交易法》的第12條進行注冊。自2019年5月灰度獲得美國金融業監管局的批準后，場外交易市場就上架了代號為“ETHE”的信托份額，目前ETHE在OTCQX公開報價，對合格投資者開放交易。

灰度以太坊信托已正式獲得SEC批準:剛剛，加密貨幣資產管理公司Grayscale Investments官方發推宣布，其此前向美國證券交易委員會（SEC）提交的以太坊信托注冊申請已正式獲得通過。至此，灰度以太坊信托已成為其旗下第二個獲得許可的數字貨幣投資工具。此前1月，灰度比特幣信托成為首個符合美國證券交易委員會標準的數字資產工具。[2020/10/12]

信托份額上市之后，所有合格的個人與機構投資者都可以通過買入ETHE的形式投資以太坊，不需要直接在二級市場直接購買，也不需要自己存儲和保管ETH。灰度信托的以太坊存放在Coinbase托管所，這家托管機構在紐約注冊并配有保險。

灰度以太坊信托或成為SEC第二個獲得申報許可的數字貨幣投資工具:加密貨幣資產管理公司Grayscale Investments宣布已提交注冊申請至美國證券交易委員會（SEC），如果在審查后被認為是有效的話，Grayscale的以太坊信托基金（ETHE）將作為第二個獲得申報許可的數字貨幣投資工具（第一個是灰度比特幣信托）。

Grayscale強調，該自愿性質的申請不應該將該信托歸類為交易所交易基金（ETF），雖然這兩者都對投資者而言有類似的結構，因為它們都是受歡迎的投資產品。

Grayscale透露，如果該申請通過后，將會產生這些改變：

1. 該信托將作為SEC第二個獲得申報公司地位的數字貨幣投資工具；

2. 之前通過私募方式購買過該產品的合格投資者，法定持有期將從12個月縮短至6個月，這意味著可以提前獲得流動性；

3. 由于許多機構限制投資尚未在SEC注冊的投資產品，因此更多機構投資者可能會考慮使用該產品；

4. 將按照SEC的相關標準提交季度和年度報告以及經審計的財務報表。

據悉，今年1月，灰度比特幣信托成為首個符合美國證券交易委員會標準的數字資產工具。（Globenewswire）[2020/8/6]

但值得注意的是，由于灰度公司尚未獲得向客戶提供贖回機制的批準，所以持有的對應份額無法用來贖回信托中的以太坊。

機構投資者為灰度以太坊信托支付高達426%的溢價:Digital Currency Group子公司灰度投資（Grayscale Investment）的加密產品交易溢價極高。截至發稿時，灰度比特幣信托（GBTC）的溢價飆升17%以上。上周溢價降至24%。目前，灰度比特幣信托投資者為價值9.85美元的標的資產支付超過10.50美元。相比之下，灰度以太坊信托基金（ETHE）投資者支付的凈資產溢價高達426%。上周早些時候，投資者為僅價值21.29美元的標的資產支付高達112美元的價格。每份灰度以太坊信托基金相當于0.09485996 ETH。對以太坊的需求來自機構投資者，因為該公司71%的資金流入來自該群體。

去年，Digital Assets Data總裁Ryan Alfred表示，華爾街投資者習慣于托管人為他們持有資產，溢價就是這樣：“你愿意為你不保管自己的私鑰，但仍能獲得基礎風險敞口而支付的金額。”灰度加密產品的溢價可能是受到這一點的影響。Arcane Research解釋，溢價也可能是因為灰度產品的鎖定期，對套利施加了“結構性限制”。（Bitcoin Exchange Guide）[2020/3/2]

今年8月6日，灰度投資向SEC提交以太坊信托注冊聲明。10月12日，灰度宣布其以太坊信托注冊申請正式獲得SEC批準通過。

目前，灰度以太坊信托基金ETHE是與ETH掛鉤且受監管的少數幾種證券產品之一，也是投資者通過IRA或者401(k)等養老賬戶正式獲得以太坊的唯一途徑。近年來，以太坊信托的需求迅猛增加，再加上鎖定期限的原因，市場缺乏流動性，以太坊信托與現貨之間長期存在巨大的溢價，2019年6月最高曾達1826%。

目前隨著鎖定期限內的ETHE逐漸釋放，溢價率已大幅下降。截至2020年10月9日，灰度以太坊信托基金每股持有的實物ETH價值為33.37美元，每股市場價格為54.2美元，溢價率約為62%。

2、ETHE正式獲批有何意義？

對于投資者來說，以太坊信托基金作為合格的以太坊投資產品，有明顯的優勢也有一定的缺點。好處是合格投資者可以通過傳統的股票市場接觸到加密貨幣，規避監管不確定性和稅收不確定性，且不需要自己保管錢包和私鑰；但缺點便是需要承擔比較高昂的年度管理費用和溢價帶來的風險。

不過，這些所謂的“缺點”并未影響以太坊信托的強勁需求。根據灰度官方公告，2020年第二季度，以太坊信托平均每周流入資金達到1040萬美元，創下了1.352億美元的季度紀錄。

作為全球最大的加密資產管理公司，根據10月9日公布的數據，灰度目前管理著價值60億美元的加密資產，其中ETHE規模為8.06億美元。

那么，以太坊信托正式獲批對灰度以及行業來說到底意味著什么呢？有何影響和意義？

首先，對灰度來說，這意味著，以太坊信托基金成為了美國第一個公開報價的以太坊投資工具，也是繼比特幣信托之后第二個注冊為美國證券交易委員會報告公司的數字貨幣投資工具。

這將會使以太坊信托產品得到較高的關注度，未來或將有更多合格的個人和機構投資者選擇以太坊信托，從而對提振以太坊市場的信心。

其次，成為SEC報告公司后，以太坊信托證券鎖倉期將從1年縮短至6個月，持有6個月即可變現。此前擁有或購買了以太坊信托的私募股票的合格投資者，將有更多流動性機會，整個流通市場的流動性也會增加。

最后，值得一提的是，以太坊信托基金將需要提交季度和年度報告，包括財務報表。

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