FLOW:無常收益（IG）：DeFi無常損失（IL）的解決方案_CRYPTO

注：原文作者是DeFi開發者PingChen，在這篇文章中，他提出了無常收益的概念，這是一種解決DeFi無常損失問題的方案，其認為無常收益可適用于所有AMM流動性提供者。

自動化做市商和無常損失

在自動化做市商領域，有關無常損失問題的討論由來已久。

根據定義，無常損失是與持有相同頭寸相比的“額外”損失，而與資本PnL不相關。人們之所以稱這種損失為“無常”的，主要是因為大多數AMM都是路徑獨立的，這意味著如果價格發生變化并回到原來的位置，那么這種無常損失就會消失。

無法解決的問題

成為AMM流動性提供者的本質是MM。做市是交易策略的一種，其通過下達買入和賣出訂單并獲取價差來創造利潤。與做多或做空不同，MM策略是在市場穩定時獲利的。

以太坊在新的加密貨幣ESG排名中位居第一:金色財經報道，據加密數據公司CCData與加密貨幣碳評級研究所 (CCRI?)聯合創建的首個ESG基準于周四發布。它評估了40種最大、流動性最強的數字資產，評估了去中心化、安全性和氣候影響等參數。其中，以太坊在第一個機構級加密ESG排名中位居第一，其次是Solana和Cardano，而比特幣則由于其大量能源消耗而落后。

環境、社會和治理 (?ESG?) 要求在投資中的作用變得越來越普遍，特別是在機構投資者和大型資產管理公司中。[2023/7/13 10:53:12]

許多新的AMM項目聲稱已通過引入預言機、自定義權重、延遲交易等方式解決了無常損失問題。在某些特定情況下，這些方式可能會減輕無常損失，但是成為流動性提供者而不承擔風險是不可能的，天下沒有免費的午餐。

BIT Mining宣布出售Crypto Flow Technology Limited的剩余股份:金色財經報道，加密礦企BIT Mining Limited (NYSE: BTCM）今天宣布公司與一個無關聯的第三方簽訂了一份股份買賣協議。根據該協議，買方購買公司在Crypto Flow Technology Limited(“Crypto Flow”)的48,195,605股Crypto Flow股份，約占Crypto Flow已發行股本總額的8.79%，價格為每股0.38港元，總價為18,314,330港元。

該交易及其條款須滿足買賣協議中規定的條件，包括相關監管機構的條件。交易完成后，本公司將不再擁有Crypto Flow的任何股份。根據之前在2022年7月12日宣布并在2022年7月26日完成的交易，本公司出售了Crypto Flow已發行總股本的約51%，使本公司在Crypto Flow的持股比例降至8.79%。[2023/3/15 13:05:53]

如果無法殺死它，那就擁抱它

Ledger即將推出Ledger Connect測試版，將與LooksRare和Blocknative合作進行:6月23日消息，硬件錢包Ledger宣布即將推出Ledger Connect測試版，首先支持iOS上的Safari和Nano X。Ledger Connect是一個瀏覽器擴展，允許用戶輕松連接Web3應用程序，而無需依賴第三方。

此外該版本還引入了一個功能，讓Ledger Connect模擬用戶交易并預測對其錢包的影響。本次推出測試版將與LooksRare和Blocknative合作進行。[2022/6/23 1:26:22]

相比100%消除無常損失，我們提出了另一種解決問題的方法，即一種合成的，代幣化的無常損失對沖頭寸。

我們稱其為IG，即無常收益。

Chainlink Keepers和Chainlink VRF上線Avalanche主網:據官方消息，Chainlink去中心化交易自動化服務Chainlink Keepers以及Chainlink VRF現已上線Avalanche主網。[2022/6/10 4:15:09]

當持有1IG時，它會完美抵消持有1美元LP頭寸的無常損失IL。可以說IG是IL的反物質。人們可以購買IG來對沖自己作為流動性提供者的風險，或者僅僅是出于投機目的。

流動性提供者喜歡無常收益

考慮到如今成為流動性提供者有一些外部動機，無常收益可能會成為DeFi的游戲改變者。

假設你想為Uniswap上的ETH-DAI對提供流動性，以賺取UNI代幣，那么你的回報就是：

交易費+挖礦獎勵+資本PnL-無常損失

而有了無常收益，那么回報就成了：

交易費+挖礦獎勵+資本PnL-IG費用

總的來說，這會更穩定以及更可預測。如果你非常厭惡風險，你可以做空ETH并鎖定法幣收益，那回報就是：

交易費+挖礦獎勵-做空費用-IG費用

無常收益系統設計

鑄造/燃燒/交易無常收益

我們使用類似預測市場的方法來創建無常收益代幣，并且有一個內置的二級市場。

任何人都可以提供“a”和“b”的流動性以賺取費用。

當用戶向系統中存入1美元時，他們將獲得1a代幣+1b代幣。其中“b”代幣代表資本化資產IG，而“a”代幣是它的對應，其價值1-b。

用戶可以用流動性池交換“a”和“b”

或者他們也可以單獨購買或出售“a”和“b”。

系統從一開始就從預言機獲取價格數據，當周期結束時，它將自動計算價格變化IG，并結算“a”和“b”代幣的值。

最后，用戶可以平倉并提取他們的資金。

定價指標

IG是一個開放平臺，這意味著任何人都可以鑄造、燃燒、交易，以及提供流動性。持有“b”代幣意味著你做多IG。另一方面，持有“a”代幣就像把買權賣給他人，從而獲得可能的費用報酬。

我收集了ETH的每日價格數據，并起草了一份基本分析報告：https://pastebin.com/gDU4cHQM

其中包括了每日價格、30天價格變化以及過去12個月的無常損失。結果顯示，每月平均無常損失低得出奇，只有1.18%左右，最高則為8.8%，也不是很離譜。

從上面的數據來看，開始時以0.027美元的價格賣出“b”代幣可能是一個好主意，這會給你大約84%的勝率。

目前來看，有兩個問題有待解決。第一個問題是資本效率，這可以通過引入一個“杠桿”因素來改變“b”代幣的收益，從而提高資本效率。

而第二個問題則是流動性。只要IG是一個季度期權，其價格可能會波動，并隨著時間的推移而衰退。然而，這對流動性提供者而言是不利的，更不用說“IL的IL”問題…為了保護流動性提供者，我們將需要外部激勵或高利差。

下面就是IG的合約代碼，目前它還是不成熟的，需要更多的努力來改進。

https://github.com/artistic709/ImpermanentGain/blob/main/ImpermanentGain.sol

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