DEFI:巴比特專欄 | DeFi價值發現的四要素_DEF

近幾個月以來，大家都有種感覺，DeFi即去中心化金融突然紅火。圍繞著DeFi有各種議論，比如有人說Bitshare、MakeDao是DeFi的先驅；有人說DeFi會和P2P金融一樣，迅速火爆又迅速退出舞臺；也有人說DeFi是新金融的急先鋒，必將徹底改變傳統金融模式。這些議論共同的焦點是，如何看待DeFi，它到底是一股什么樣的力量，是曇花一現，還是新勢力的代表？

要回答這個比較深刻的問題，有必要去考察決定DeFi發展的基本力量，可稱為DeFi價值發現“四要素”。筆者一直以來堅持區塊鏈“四要素”分析框架，即看待區塊鏈項目必須以技術為基礎、以金融為核心、以法律為保障、以應用為關鍵。

從這個角度出發，DeFi發展的基本力量，也即DeFi價值發的四要素包括可靠穩定的技術裝置、科學合理的激勵機制、透明適當的監管邏輯和真實存在的應用需求。通過這些四要素的分析，我們可能可以從中找出DeFi的發展邏輯、發展方向，以及辨別真假DeFi、發現DeFi的投融資邏輯。

OSL母公司BC科技：將保持嚴格的冷熱數字資產錢包儲存比例:金色財經報道，港股上市公司BC科技集團旗下加密貨幣交易所OSL Digital Securities獲得證監會批準提升現有牌照，本周四（8月3日）起正式向零售投資者提供比特幣（Bitcoin）及以太幣（Ethereum）坊等主流幣的數字資產交易服務。受此影響，BC科技周五（4日）早市大升24%，報2.06元。

另據BC集團透露，為確保客戶受到保障，會繼續貫徹強調客戶保障的政策和保持嚴格的冷熱數字資產錢包儲存比例以保護客戶資產。（香港經濟日報）[2023/8/4 16:18:24]

一、可靠穩定的技術裝置

從技術基礎角度看，DeFi與其他區塊鏈項目并沒有什么不同，由于區塊鏈技術是集密碼學、智能合約、共識機制、社區治理等于一體，任何一個環節或者相互之間的配合銜接出問題都可能會導致比較嚴重的后果，如我們經常看到某某幣被分叉了、合約有漏洞了、被某實力機構控盤等，這些不時傳來的“重磅”讓DeFi的發展可謂步步驚心。

區塊鏈數據公司Thirdwave完成700萬美元種子輪融資:9月14日消息，區塊鏈數據公司Thirdwave宣布完成700萬美元種子輪融資，Framework Ventures領投，Animoca Brands、Play Ventures、Shima Capital、Hustle Fund和Oceans Ventures參投。

據悉，Thirdwave主要為Web3公司、加密項目和協議、以及DAO提供區塊鏈數據服務，包括鏈上活動、客戶數據、社交渠道信息、網站內容分析等，幫助游戲開發者和Web3構建者更深入了解行業。（Techinasia）[2022/9/15 6:56:41]

但客觀地看，這不僅僅是DeFi，而是任何區塊鏈項目都面臨的問題。反而由于DeFi聚合了大量的技術、用戶、資金等，對這些問題有比較多的關注，會讓整個行業的技術創新不斷開拓、技術經驗不斷累積，對整個區塊鏈行業乃至于構建整個數字經濟的基礎設施都是非常有幫助的。我們尤其要關注那些去中心化特點強的項目，一旦成熟，將可能前途無量。

OKX?Blockdream?Ventures：投資布局不受周期影響，建議Web3建設者不要急于擴張:7月14日消息，GWEI?2022全球Web3生態創新峰會于新加坡舉行，OKX?Blockdream?Ventures合伙人Benson在“數字資產時代的風投機構”圓桌論壇上表示，OKX Blockdream Ventures的投資布局不受市場周期影響，將持續向區塊鏈項目賦能。

OKX會關注多個Web3基礎領域，建議Web3建設者不要急于擴大規模，重點打造MFP；X2Earn重塑數字分享經濟的未來建立在DAO機制成熟的基礎之上，一款成功的區塊鏈游戲需要具備穩健且執行力高的團隊，良好的經濟模型和較低的用戶參與門檻；VC除投資外，也向被投項目提供全球資源及發展建議的支持；在下一輪周期中，OKX Blockdream Ventures持續看好游戲賽道，近期投資了WAX游戲工作室。[2022/7/14 2:12:52]

二、科學合理的激勵機制

郭明錤更正：預測2022年Meta元宇宙硬件/耳機出貨量下調25-35%:6月22日消息，天風國際分析師郭明錤再次發推表示，此前發貨預測是基于調查和判斷，而不是官方數據。更正預測2022年Meta的元宇宙硬件/耳機出貨量下調25-35%。[2022/6/23 1:25:26]

我們經常說區塊鏈構建的是價值互聯網，價值互聯網的意義就在于可以通過區塊鏈構成的網絡實施價值的發現、交易、轉移等，也就是說項目的投資、融資、交易、都可以通過網絡直接實現。投融資要成為一個合理的閉環，其核心是需要有一個內在合理的激勵邏輯。

因此我們可以認為，價值互聯網實質是有一個科學合理的激勵機制，即任何一個DeFi項目的Token模型設計，需要妥善處理項目所涉及的所有主體的激勵問題，具體而言包括創始團隊內部的關系，即創始團隊內部其他人為什么要跟創始人干；創始團隊與早期參與者的關系，即早期參與者投入和產出，相互之間的信息共享等；早期參與者與后續參與者的關系，即后期參與者為什么會來參與項目；整個項目生態參與者與系統外用戶的關系，即他人為什么要用你這個系統。如果發現激勵機制不太合理，可以通過社區治理不斷優化，其目標就是讓各種關系處理得更科學更合理。

美國銀行業貸款規模升至2021年3月以來的最高水平:5月17日消息，美聯儲每周數據顯示，一項衡量美國銀行業貸款規模的關鍵指標走高，安全資產所占比例下降。數據顯示，截至5月4日當周，美國銀行業的貸款和租賃占總資產的比重從上一季度的49.03%升至49.18%。該報告的重點包括：總資產從22.69萬億美元降至22.65萬億美元，安全資產（幾乎無風險的投資，例如現金、美國國債和實際上由美國政府擔保的證券）所占比例從48.2%降至48.1%，貸款和租賃占存款的比重從61.3%上升至61.5%。（財聯社）[2022/5/17 3:20:18]

三、透明適當的監管邏輯

很多人會認為DeFi與監管其實意義不大。但是我們首先要從社會性角度來理解法律的本質，其實是對所有參與者的一個折中目的是維護一個相對穩定的秩序的利益安排。其初衷是為了讓全流程、全生態的參與者，有科學合理的權利、義務和責任。我們的目標，就是要讓區塊鏈生態的合理的利益和責任、激勵關系，通過法律安排得到保障。當然這個制度安排需要從業者和監管部門的實踐以及相互作用逐漸形成。

目前的實踐角度我們需要關注兩個方面。一是美國大選可能會給加密貨幣包括DeFi的監管產生影響。有人認為以特朗普的共和黨其實是主張對加密貨幣不加干預，而如果拜登贏的話可能會加強監管。比如最近看到有的SEC委員認為治理代幣應當屬于證券，而空投也被認為是證券發行；另外對中心化交易所、對穩定幣的監管也會影響到DeFi行業。

二是我國央行數字貨幣的發行，由此帶來我們政府并帶動社會整體對數字貨幣的看法在慢慢轉變。從筆者最近的接觸的有關案例來看，以往、法院等司法機關對數字貨幣基本視為旁門左道不能、不想、不愿接觸，只有在導致群體性事件時才被動介入，且往往簡單處理；到積極認真對待，愿意接觸學習和交流，我想這也些會慢慢反映到行業發展中，未來項目的合規以及權益法律支持需求可能會有增加。

四、真實存在的應用需求

應用需求的具體表現是有價值輸入，但以能夠為參與者創造實實在在的價值為前提。DeFi有沒有應用需求？未來的創新的空間在哪里？我認為從兩個方面考察。

其一，整個的金融體系都可能被去中心化。

就傳統金融體系而言，本身是與實體經濟是相對分開的，實體資產是通過金融活動、金融操作與投資者連接起來，那么金融資產本質上就是一種記賬符號，與實體資產的聯系并非是直接一一對應的。

基于傳統金融的各種工具、各種環節，包括銀行、證券、保險、基金、交易所等，邏輯上可以去中心化，形成包括去中心化借貸、去中心化銀行、去中心化證券、去中心化保險、去中心化基金，去中心化資產證券化，去中心化交易所，去中心化穩定幣，去中心化衍生品等創新業態，即所有的金融工具都可以被去中心化。因此這個領域是非常廣闊的。

其二，DeFi可能是整個經濟活動去中心化的開始。

一方面，DeFi是金融數字化的試驗場。由于區塊鏈領域有兩大資產比特幣、以太坊已經取得了比較公認的價值，以他們為主由此產生了很多的數字貨幣資產，DeFi可以比較方便地實現資產發行、交易的全流程數字化。因此我們可以認為，DeFi是去中心化金融、去中心化經濟活動的演習，有可能向傳統金融體系一點點滲透。

另一方面，DeFi也可能成為其他貿易經濟活動的試驗場。因為其他非金融場景下的區塊鏈應用，一個很大的問題就是要解決資產數字化問題，比如房產登記、基金登記、證券登記還有實物數字化等，這些短期要實現都不容易，但DeFi可以把發行、交易、預言機等機制都理順走通，再隨著物聯網、網絡安全技術等發展，會慢慢把線下實物資產數字化問題解決，之后一切都將順理成章。

我們要明確的是，DeFi最重要的價值在于其去中心化特點，因此越是具有去中心化特點的DeFi項目，從長遠來看將越有價值，無論是去中心化借貸、去中心化銀行等具體業務，還是去中心化交易所、預言機還是穩定幣等基礎設施。中心化越強的DeFi項目，甚至可以稱為偽DeFi項目，技術風險、激勵風險、監管風險都很大，離真正的應用場景就越遠；中心化越強的DeFi項目，就越可能曇花一現，迅速火爆也可能迅速消失，更不可能成為新金融新勢力的代表。

Tags：DEFIDEFEFI區塊鏈DeFireXdefy幣是真是假DefiDollar DAO區塊鏈專業好不好就業

火星幣