數字貨幣:谷燕西：預判美國新政府對加密數字金融發展的影響_比特幣

據華爾街日報報道，新當選的美國總統拜登計劃邀請GaryGensler擔任他的監管美國金融市場的顧問。如果是這樣的話，那么美國的加密數字金融市場預期會有更快的發展。

Gensler曾經在高盛工作過20年。在奧巴馬執政時期，他被聘請擔任財政部的助理部長。在2009年至2014年期間，他擔任CFTC主席。在離開私營機構和政府部門之后，他在MIT商學院擔任教授以及MIT媒體實驗室數字貨幣項目的高級顧問。他在MIT商學院教授的一門課程是區塊鏈和貨幣。他在這門課程中講授比特幣的發展以及區塊鏈對金融行業的影響。2019年12月，他在區塊鏈媒體網站Coindesk發表一篇文章“即使一千個項目失敗，區塊鏈依然是變化催化劑”。從文中的內容可以看出，他對區塊鏈和加密數字貨幣持有非常客觀的態度，同時也看出他認為現在相關監管的不足。他在此方面的基本觀點包括：

貨幣不過是社會和經濟的產物

不管加密數字貨幣的可行性，我們已經生活在數字貨幣時代

谷燕西：美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署（OCC）發表了一份政策說明信”，谷燕西發文指出：在這份政策說明信中，OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展，同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面：

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出；

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現；

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用；

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣；

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通；

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

只能增加的賬本和多方共識提供了一個能夠解決核實和網絡鏈接成本的選項

比特幣和其它加密數字貨幣已經演變成一種投機資產種類

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

建立于智能合約和ICO的一種新形式的眾籌已經募集了近300億美元

谷燕西：未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱，基于互聯網時期的發展，目前證券行業的發展，以及從區塊鏈技術應用能產生的收益，未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱，首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業，在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣，就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司，證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次，在未來的證券市場中，DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后，由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的，未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介，資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

加密數字貨幣交易所迄今為止依然沒有被恰當地納入公共政策框架，但它已經為零售客戶提供了一個直接交易數字資產的方式

聲音 | 谷燕西：Libra未來非常可能的調整就是基于單一法幣首先推出:1月4日消息，CBX研究院院長谷燕西今日在社群中針對Libra發表了三個觀點：1.Libra一開始就將項目目標變得過大，這是他遇到目前巨大阻力的主要原因；2.Libra從一開始概念醞釀，就一直在不停地調整。現在依然在調整的過程中。未來非常可能的調整就是基于單一法幣首先推出，但同時會在技術底層方面支持發行基于其它法幣的數字穩定幣；3.作為一個技術底層，Libra區塊鏈的推出不會有什么障礙。[2020/1/4]

加密數字貨幣市場充滿了騙局，欺詐，駭客和操縱

區塊鏈作為改變催化劑的潛能是真實的

如果Gensler擔任美國下一屆政府的金融監管的顧問，估計他會積極推進美國加密數字金融的發展。

區塊鏈技術和加密數字貨幣在美國金融市場的發展，由于一些監管政策的不明確，這非常限制了美國金融市場在這個領域中的發展。區塊鏈技術作為一種技術，它本身直接的應用不會產生合規方面的問題，所以區塊鏈技術在金融領域以及其它領域中都在正常地進行。在大多數領域，區塊鏈技術應用落地遇到的最大的阻力來自市場，而不是在監管。但是在金融領域，加密數字金融所遇到的情形正好截然不同。市場中一直有非常強的動力將區塊鏈技術帶來的各種創新機會應用于金融領域。但是這樣的應用遇到的最大阻力是來自監管，而不是市場。

聲音 | 谷燕西：Libra經歷大改變之后可能首先推出基于美元的穩定幣:今日CBX研究院創始人和院長谷燕西在社群中表示，對Libra的分析應該特別注意以下三點。第一，Libra的本質上是區塊鏈技術以及其上的加密數字資產。只不過Libra把這些技術的應用抬高到了一個前所未有的高度。第二，Libra實際上在變化的過程中。這個項目從開始的出現到消息正式公布，已經發生了很大的變化。未來依然會發生很大的變化。第三，美國社會是個商業化驅動的社會。它不會完全禁止這樣的一個項目的推出，Libra在進行很大的改變之后，依然會推出。大概率事件Libra會專注于底層的區塊鏈，一定會提供實施穩定幣的技術標準，會首先推出基于美元的相應的穩定幣，然后更多種類的穩定幣會逐步推出。[2019/11/29]

在美國的三個主要金融監管領域，由于相應監管機構在加密數字金融方面的態度不同，加密數字金融在這三個領域中的發展進度也不同。在這三個金融監管機構中，監管美國商品衍生品的CFTC在加密金融方面很早就開始持有非常積極的態度。由于CFTC此方面的鼓勵措施，美國市場在2017年就開始成立了合規的加密數字貨幣衍生品交易所。這幫助美國市場在加密數字貨幣衍生品交易方面建立起了領先的競爭優勢。加密金融目前在這個領域中的發展現在更取決于銀行和證券行業中的相應發展。

在美國市場中的這三個金融領域中，加密金融在銀行和證券行業依然有非常大的發展空間。這兩個領域中的監管政策直接決定了加密數字金融發展的速度。本文對這兩個領域中的監管現狀進行分析并判斷美國新一屆政府任期內可能的發展。

一、銀行業

銀行業是金融市場的基礎。中央銀行通過商業銀行向社會發行法幣。法幣是金融和經濟活動中的最基本的金融工具。商業銀行通過獲得低成本的用戶存款，在社會中提供信貸服務。人們的支付活動也是通過銀行提供的清算系統來完成。由于銀行體系在社會活動中發揮著最基本的作用，所以目前的銀行體系既受到嚴格的監管，同時也在制度方面獲得保護。

區塊鏈技術和加密金融的出現正在為現有的銀行市場帶來改變。在美國市場中，這樣的改變正在自下而上和自上而下進行。在監管方面，貨幣監理署代理署長BrianBrooks正在推動銀行業此方面的變革。在他上任之后，OCC已經在政策方面明確說明，銀行業可以向加密金融公司提供服務。這些服務包括對加密數字資產的托管以及為數字穩定幣的發行方托管儲備物。他現在正在在全國范圍內建立一個新型的銀行機構，允許銀行以外的公司在全國范圍內提供支付服務。這樣的支付服務有可能是基于中心化的清算結算系統，也有可能是基于分布式記賬技術并且是采用穩定幣的支付服務。這樣的一個機構對目前銀行市場最大的影響是它開始引入非銀行機構來提供支付服務。這是在基礎方面對現有的銀行市場帶來改變。如果非銀行機構采用分布式記賬技術提供支付服務，就可以在同樣的基礎設施之上提供信貸服務。那么現有的銀行機構在提供支付和信貸方面就不再具有壟斷性的地位。這會從根本上改變現有的銀行市場。實際上，在BrianBrooks上任之前，OCC已經在推進在全美范圍內建立不吸收存儲但能夠放貸的新類型的金融機構。如果這兩項政策都能夠通過，那么非銀行機構就可以開始提供支付和信貸業務。這就會對銀行市場帶來根本上的改變。

目前美國政府很有可能進行新舊更替。政府部門的各個層級的官員也可能會進行調整。BrianBrooks是否能夠繼續擔任OCC的領導職位并推進此方面的變革，就存在著非常大的不確定性。鑒于Gensler在區塊鏈和加密數字貨幣方面的觀點，他非常有可能將區塊鏈和加密數字金融應用于現有的金融市場。因此在監管層面他會推進此方面的進展。他因此有可能支持BrianBrooks目前在銀行業這方面的努力。所以很有可能加密數字金融在美國銀行市場中的推進會依然進行。

二、證券行業

按照美國的監管規則，證券和交易所的監管都屬于SEC。但是SEC在市場中的加密數字貨幣，加密數字資產和交易所出現后，并沒有采取積極的措施來鼓勵此方面的發展。SEC一直堅持在現有的證券法律范圍內執行其職責。它不斷重申證券的定義，堅持如果一個通證被認定是證券型通證，就需要在現有的證券法律范圍內運行。SEC也在不斷打擊此方面的違規行為。但是美國加密數字金融市場中的發展要求SEC更加明確其監管的觀點，并且采取措施來規范和鼓勵這個領域中的發展。譬如市場中已經存在的加密數字貨幣，是否應該明確其性質？在市場中目前已經存在的各種加密數字貨幣當中，SEC只認為比特幣和以太幣不屬于證券型通證，對其它的加密數字貨幣都沒有做出明確的表態。但是它卻在不斷起訴它認為違規的加密數字貨幣。此方面比較著名的案例包括Telegram,EOS和Kik。又譬如現有的像Coinbase這樣的加密數字貨幣交易平臺是否應該屬于交易所？是否應該需要明確地納入監管范圍？Coinbase的業務是面向全球和全美的。但它在美國持有的牌照卻是各個州頒發的貨幣轉移牌照。顯然其業務性質和規模同其目前持有的牌照性質是不匹配的。

加密數字金融在證券行業中最重要的應用是資產和權益的通證化以及相應的流通。按照目前的證券法規，通證只能應用于另類資產。由于此方面的限制非常高，所以權益的通證化方面發展緩慢。鑒于通證化能夠帶來的各方面的價值，監管政策的改進會極大地加速此方面的發展。

SEC在加密金融領域中的監管方式是對個案進行處理。它并沒有提出一個既滿足現有的證券法規，又能將市場中此方面的創新納入監管框架之內的明確指導，因此市場中此方面的各種嘗試都在冒著違規的風險進行。它在這個方面最明確的立場就是將通證分為證券型通證和工具型通證兩種。這樣的一個明確的立場有效地打擊了市場中利用通證違規的行為。但在立場和監管措施方面，SEC依然可以做更多的工作來規范和鼓勵市場中此方面的發展。

從GaryGensler在Coindesk發表的那篇文章中可以看出，他已經看出了目前加密數字金融市場現狀與監管脫節的問題。譬如他在Coindesk一文中提到的基于通證的融資和交易所的問題。現在他被任命為拜登政府的金融監管方面的顧問，他肯定會推動美國金融監管在此方面進行改進。此前他擔任CFC主席時，其工作風格就被認為是雷厲風行的。如果他此次真的是推進美國金融監管在這個領域方面的進展，那么美國的加密數字金融在未來的幾年中一定會實現加速的發展。

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