IND:DeFi的教科書式用例：DeFi指數基金一覽_MINDOL

原文標題：《TheBullCaseforDecentralizedIndexFunds》原文來源：bankless律動注，ReganBozman持有BTC，ETH，DPI，INDEX，SNX和CVP。同時ReganBozman也是SetLabs投資者和活躍的IndexCoop社區成員。本文不構成法律或財務建議。

這些基金產品可能是我們采用DeFi的驅動因素之一ーー我們跨越鴻溝的方式。貝萊德(Blackrock)目前管理的資產規模超過7萬億，市值達到1000億美元，其中很大一部分增長發生在過去10年。

幾年前，建立一個基于區塊鏈的金融系統可能是一個密碼朋克的夢想，但是今天以太坊為基礎的金融產品是非常扎實的，因為他們每天交易數十億美元。受歡迎的DeFi應用包括MakerDAO的Dai，一個跟蹤美元的穩定幣，和Uniswap，一個去中心化的交易平臺，任何人都可以輕松地交換任何基于以太坊的代幣。

由于吸引了大量的人力資本，DeFi已經成為加密體系中投資最多的資產類別。隨著推出引人注目的DeFi代幣的高質量團隊數量的增加，它也變得非常難以跟上。在這種背景下，一些分散的指數基金已經出現，允許投資者對DeFi市場進行被動的、多樣化的投資。為了理解構建分散索引的不同方法，讓我們看一下四個最重要的指數：sDEFI，DEFI++，PIPT和DPI。

美CFTC技術咨詢委員會將在3月22日的會議上討論DeFi:金色財經報道，美國商品期貨交易委員會（CFTC）技術咨詢委員會將在3月22日召開的開幕會議上討論DeFi議題，包括網絡漏洞、“去中心化”指標、數字身份和非托管錢包，以審查DeFi等技術優先事項。（CoinDesk）[2023/3/2 12:37:38]

Synthetic固定權重:sDeFi

2019年11月，Synthetix推出了一種能夠跟蹤一籃子DeFi代幣的ERC20代幣。Sidefi是一種合成資產ーー它不持有任何基礎代幣，而是使用預言機喂價來跟蹤它們的價值。該指數由九個標記組成，并預先定義了權重(基于Twitter的民意調查和社區反饋)。社區每季度通過Synthetix的治理系統對權重重新平衡和指數構成進行投票。

波卡生態DeFi平臺PolkaBridge：Outlanders上幣流程不透明，將向IDO參與者退款:7月31日消息，波卡生態DeFi平臺PolkaBridge發推稱，團隊發現Outlanders項目上幣流程不透明，并且該項目沒有遵循承諾流程。因此，為了保護PolkaBridge用戶，平臺決定退款給Outlanders IDO參與者，退款流程將在7天內完成。[2022/7/31 2:49:29]

sDeFi構建于Synthetix協議之上，該協議允許用戶創建和交易合成資產(稱為synths)。這些衍生品本質上是跟蹤某種特定資產價格的衍生品。用戶通過存放抵押品(以SNX的形式)，然后根據抵押品制造合成器來創建合成器。Synthetix使用預言機喂價來確定synths的價值。

好處

迄今為止，sDeFi已經證明了自己的韌性。它是歷史最悠久的DeFi指數，經受住了2020年3月加密價格崩盤等大規模崩盤的考驗。

DeFi借貸協議Alchemix添加wstETH和rETH作為alETH的抵押品:4月2日消息，DeFi借貸協議Alchemix宣布添加wstETH和rETH作為alETH的抵押品，但表示這只是Beta測試版本，可能存在風險。[2022/4/2 14:00:04]

sDeFi是建立在堅實的基礎設施之上的。Synthetix是DeFi行業最受尊敬的團隊之一，他們的協議已經處理了超過15億美元的交易量。

此外，再平衡成本為零，因為該指數不交易資產，而只是改變預言機喂價。

缺點

截至本文撰寫之時，資產管理規模還不到200萬美元。

以Synthetix為基礎的系統及其預言機(提供價格信息)都存在大量交易對手風險。

流動性有限，大多數合成資產在合成人自己的交易系統之外沒有獲得大量的交易量。

因為它是合成的，所以不可能為基礎資產贖回。

加密錢包應用Ledger Live集成DeF平臺ParaSwap:金色財經報道，加密硬件錢包制造商Ledger已將去中心化金融(DeFi)平臺ParaSwap集成到其Ledger Live應用程序中，這是Ledger Live首次集成DeFi平臺。該集成允許Ledger Live用戶通過ParaSwap在以太坊區塊鏈上交換代幣，而無需離開錢包。據悉，ParaSwap是一個去中心化交易所(DEX)聚合器，支持各種DeFi協議，包括Uniswap、Sushiswap、Balancer和Curve。[2021/6/14 23:35:56]

固定權重指數:DEFI++&PIPT

PieDAO于2020年3月推出，重點是建設基礎設施，以便于創建標記化的索引。

他們的旗艦指數DEFI++，DEFI+l，DEFI+s跟蹤各種各樣的DEFI代幣籃(此處統稱它們為DEFI++)。PieDAO的指數實際上是持有基礎代幣的——類似于實體ETF——并且恒定權重，因為每個基礎資產的權重是預先確定的，而且隨著價格的變化，基金不斷重新平衡。PieDAO社區對指數的更新進行投票(在其治理論壇中進行了討論)。

DeFi平臺VesperFinance正式上線，推出治理代幣VSP:專注易用性的DeFi平臺Vesper Finance宣布正式上線，Beta測試者已獲得治理代幣VSP獎勵。另外Vesper Finance將通過三個資金池分發VSP獎勵，包括ETH、USDC和WBTC，而且VSP已上線Sushiswap和Uniswap。[2021/2/18 17:25:04]

不變權重基金并不是特別常見，因為它們需要持續交易以維持權重，執行成本高昂。然而，自動做市商的引入使得不斷的重新平衡具有成本效益。PieDAO的指數產品是建立在平衡器之上的，并引入了一些新穎的治理和安全特性。

Powerpool本月推出了他們的PowerIndex(PIPT)，它與DEFI++有許多相似之處。PowerIndex也構建在Balancer之上，用于在DeFi治理代幣中積累投票權。一個值得注意的區別是PowerIndex包含CVP，Powerpool的自有代幣，其權重與更大的DeFi代幣相同。雖然有些人對此持懷疑態度，但其他人則認為，包括CVP將使PowerPool與指數的基礎代幣保持一致。

好處

這兩個指數都通過交易費產生收益，因為交易者可以與相關的Balancer池進行交易。

隨著市值加權基金趨于集中，固定權重基金有可能更平均地分散風險。

基礎資產的可贖回性。

缺點

基礎平衡系統中的交易對手風險(以前已經被利用過)。

無償損失的風險。

固定權重有點武斷，因為你依賴方法學家來選擇正確的權重。

市場調節權重指數:IndexCoop’sDPI

Set和DeFiPulse在九月中旬推出了DeFiPulseIndex(DPI)。該指數是按市值加權的，這意味著每項資產的權重追蹤其市值。該指數保存基礎資產并使用SetProtocol作為其基礎結構。十月初，Set啟動了IndexCoop，這是一個去中心化的社區組織，將創建和管理加密索引。

DPI在管理資產方面迅速超過其他指數，目前幾乎是其他指數的4倍。部分原因幾乎可以肯定是由于流動性挖礦活動，即指數合作鼓勵人們購買DPI。然而，DPI也可能獲得更多的引力，因為DeFiPulse的參與增加了它的可信度。

IndexCoop引入了一個『指數方法學家』的概念，他提出一個指標，并負責每個月的再平衡。雖然社區有發言權，但這種結構要求每個指數都有一個特定的負責人(或實體)(而且他們也從指數中獲得一部分費用)。這顯然有助于吸引DeFiPulse，并吸引了其他可靠的公司，如CoinShares進入IndexCoop。

好處

市值權重消除了人們的判斷，幾乎肯定比依靠社區投票來分配資產權重更有效。

基礎資產的可贖回性。

方法學家可以提高一個指數的可信度。

缺點

由于Set團隊的大量參與，(目前)比其他指標的權力下放程度要低。

市值加權指數可以促進集中風險。

值得強調的缺點

上述許多優點源于這些指數目前面臨較低的監管負擔。美國SEC的指導意見表明，對第三方的依賴是判斷某種東西是否為證券的一個關鍵因素。鑒于去中心化的指數是自動執行的，并不依賴于中央政府，因此它們可能不是有價證券。然而，這是高度不確定的，政府當然有可能將這些代幣視為投資產品。

也有可能當前圍繞去中心化指數的崛起只是曇花一現。對于機構是否愿意購買由社區管理的不受監管的資產，目前還不確定。如果機構買家不感興趣，市場上的分散指數上限相當低。

最后，DeFi代幣仍然是高度相關的ーー指數是否可以明顯地分散風險這一點仍不明確。

總結

去中心化指數是DeFi的教科書式用例。他們能夠利用智能合約和無許可的金融工具來提供更好的用戶體驗、更多的流動性和更低的成本。

我相信，它們可能是DeFi首批跨越鴻溝、吸引主流觀眾的產品之一。鑒于ETF的市場規模確實是天文數字，我預計未來這里的創新將繼續快速發展。

筆者注，在股票市場，ETF是為了分散風險，而在加密貨幣市場，同質化極為嚴重，各種代幣的價格相關性很高。用戶在選擇去中心化ETF指數之時，需要詳細了解背后的原理，避免因為其他用戶的先發優勢和信息差而造成不必要的損失。

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