區塊鏈:谷燕西：從瑞士數字資產交易所看美元穩定幣_區塊鏈包括哪些方面

瑞士數字資產交易所（SDX）是實際上是瑞士銀行業成立的專門交易新型數字資產的交易所。美元穩定幣是是基于美元并且是采用1:1的方式產生的美元穩定幣。兩者表面上看來沒有關聯關系。但實際上兩者是同一個趨勢發展中的兩種不同發展路徑。

瑞士數字資產交易所SDX是瑞士證券交易所（SIX）的全資子公司。它成立于2018年。它的目標是提供數字資產交易。SDX采用Corda作為它的底層技術，并在此基礎之上提供數字資產的全生命周期服務，即數字資產的產生，流通，存儲，交易和結算服務。在這個交易業務當中，會采用數字代幣進行交易。這個代幣是基于瑞士法郎按照1:1的方式產生的。SDX交易成員需要將瑞士法郎兌換成這個代幣，然后采用這個代幣在SDX進行交易。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

SDX的母公司 SIX集團是由122家金融機構共同控制。SIX集團實際上是瑞士金融行業的金融基礎設施服務提供方。瑞士金融監管頒發的7個金融市場基礎設施牌照中的6個是頒發給了SIX集團。所以SIX集團不只是提供證券交易服務，而且也提供瑞士金融市場的基礎設施服務。SDX的創建以及經營目標因此也可以認為是瑞士金融行業集體的選擇。最近，瑞士央行同國際清算銀行的創新中心合作在SDX的基礎設施之上測試了其CBDC。

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

在美國市場中，現在已經有一些數美元穩定幣在市場中流通。最近美國金融監管表明它的穩定幣政策方面的立場。它鼓勵市場以創新的方式提供美元穩定幣。因此預期從2021年開始，美元穩定幣會出現大幅的增長。在市場中會出現在美元穩定幣當中，預計美國商業銀行會很快推出美元穩定幣（見我的文章“美國商業銀行會推出美元穩定幣”）。而且這個美元穩定幣很有可能是以機構聯盟的性質共同推出的。在現在這個時代，以一家公司獨營的方式很難在市場中推進一個美元穩定幣。

谷燕西：區塊鏈技術使得數字資產開始進行全球流動:9月9日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《數字資產的全球流動已經開始》稱，區塊鏈技術的出現讓我們可以把各種類型的資產通證化，在二級市場中進行交易流通。基于區塊鏈技術的金融服務可以在全球范圍內獲得。在其之上可以采用數字貨幣進行直接的數字資產交易。它支持點對點之間的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于這些基本特點，目前的更多的資產種類可以通過通證化的方式在全球范圍內交易流通。資產的跨境交易流通機制遠優于現有的機制。而且這樣的流通方式現在全球范圍內已經開始。[2020/9/9]

在支持美元穩定幣產生流通的技術底層方面，很有可能是分布式記賬技術。在市場中的各種區塊鏈和分布式記賬技術當中，R3的Corda是最能滿足金融機構的經營要求以及金融監管的要求。所以美國商業銀行推出的美元穩定幣很有可能是基于R3的Corda。如果是這樣的話，這個美元穩定幣就會同SDX采用同樣的技術底層。

聲音 | 谷燕西：Libra將會對貨幣、清算網絡等等行業產生重大沖擊:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章《Libra 對全球金融行業的沖擊》，在文章中，谷燕西提出了對Libra的三個基本判斷：Libra實際上是區塊鏈技術的一個發展應用；Libra依然在不斷地演變發展過程中；以及Libra最終一定會推向市場。在此判斷之上，谷燕西表示Libra項目的本質是在區塊鏈技術的基礎上，讓價值在全球范圍內自由地流通，首先基于Libra獲得金融服務的不是全球范圍內目前沒有得到金融服務的17億的用戶，而是在跨境之間開展經濟活動的用戶。Libra將會對貨幣、清算網絡、商業銀行、中央銀行、證券行業產生重大沖擊。而由Libra產生的啟示是，區塊鏈項目一定要合法合規，金融行業需要把握區塊鏈技術帶來的機遇，區塊鏈項目的成功與失敗受到區塊鏈技術以外的因素決定。[2019/12/21]

SDX和美國商業銀行的美元穩定幣采用同樣的技術底層，這并不是一個純粹的巧合。這是瑞士和美國金融行業試圖利用區塊鏈技術帶來的各種創新，在滿足監管要求和符合自己經營習慣的前提下，開展新型業務的選擇。

未來的加密數字金融生態一定是基于分布式記賬技術。在其之上會流通數字貨幣和數字資產。各種金融業務都是基于數字貨幣和數字資產。由于這樣的一個生態的優勢，會產生新型的金融業務。現有的一部分金融業務也會遷移到這個生態當中。這樣的一個發展趨勢已經為一些機構和地區判斷。它們正在采用相應的措施來向這個新的金融生態遷移。每個機構或地區都是在結合自己的特點采取不同的策略。瑞士的金融行業選擇了首先建立數字資產交易所，并以此帶動加密數字金融生態的建設。美國市場中的發展多種多樣。由于美國金融監管最近在數字穩定幣方面的明確表態，這會鼓勵美國市場中美元穩定幣的大幅發展。美元穩定幣的發展會帶動相應的金融市場基礎設施的出現。在這個新的金融市場基礎設施之上一定會產生數字資產。基于穩定幣和數字資產的各種金融業務因此就能開展起來。這些金融業務當然也包括數字資產的交易。

因此，SDX和美國市場中的穩定幣都是一個發展趨勢中的不同發展路徑，而且一定會殊途同歸。由于SDX已經發展了幾年，所以它的發展經歷完全可以為美元穩定幣的發展所借鑒。此方面一個可供參考的借鑒就是穩定幣的發起方不會僅限于商業銀行，而是從一開始就有證券交易機構的參與。這樣由此建立的金融市場基礎設施就會更加基礎牢靠，能夠更好地支持銀行和證券交易業務。

在這個方面，星展銀行的舉措實際上也是值得借鑒的。星展銀行即將開始提供加密數字金融方面的業務。這個業務從一開始就有新加坡證券交易所的參與。在這個新的實體當中，新加坡證券交易所占有10%的股權。這個實體會提供證券型通證交易服務，也就是瑞士數字資產交易所提供的數字資產交易服務。星展銀行從一開始就爭取到新加坡證券交易所的合作支持。這個舉措同樣可以為美國新的美元穩定幣的推出所借鑒。

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