DEF:DeFi 高手是如何分析項目的？_TradeFlow

作者：RyanSeanAdams

親愛的Bankless玩家，

我們的分析工具正在不斷改進。

一年前，業界幾乎不了解如何對加密資本資產進行估值。我們對市盈率(P/E)和市銷率(P/S)等概念還只是停留在表面。

但現在我們做到了。現在我們可以比以往任何時候都更深入地了解DeFi協議和加密資本資產的價值流向。

用戶最愿意為哪個協議付費？

Maker的大部分收入來自哪里？

Aave相對于其他市場的表現如何？

在創收方面，哪種協議的估值最便宜？

我們現在已經有了這些答案。因此，當主流金融界在這個加密牛市周期中注意到這些問題時，他們會看到一些熟悉的估值模型。

但和往常一樣，你已經在這里搶先一步抓住了他們的機會。

讓我們學習如何使用TokenTerminal分析加密資產。

什么是TokenTerminal？

DeFi期權協議Volare Finance完成超600萬美元融資:8月4日消息，DeFi 期權協議 Volare Finance 宣布完成超 600 萬美元融資，種子輪投資方包括 Digital Currency Group、Genesis Trading 和 Spark Digital Capital，私募輪投資方包括 Arrington Capital、Ava Labs、Bixin Ventures、Blizzard Fund、CRT Labs、DWeb3 Capital、Exnetwork Capital、GSR Markets、Hailstone Ventures、Huobi Ventures、IOBC Capital、Moonrock Capital、ORACLES INVESTMENT GROUP (OIG)、PrimeBlock Ventures、Parataxis Capital、Richard Dai、ViaBTC Capital 和 Waterdrip Capital。

Volare Finance 提供歐式期權、期權組合和奇異期權類 DeFi 期權協議，還允許投資者投資標準或定制的期權策略組合，并基于其基礎設施為客戶提供對沖、投機和收益提升的工具。[2022/8/4 12:02:49]

TokenTerminal是一個數據分析平臺，提供加密資產的傳統金融指標。

DeFi基準利率下跌較前日0.11%至3.89%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，05月27日DeFi去中心化金融基準利率為3.89%，較前一日下跌0.11%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.01%，二者利率差為3.88%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/5/27 22:49:10]

我們認為，區塊鏈和基于區塊鏈的應用在概念上與傳統市場公司相似。它們是互聯網原生市場，其通常是完全數字化的---服務產生的收入由項目的用戶和所有者分享。

在某些情況下，收入可以只分配給一方，就像目前Uniswap和Ethereum等項目的情況一樣，供應方參與者賺取所有的收入。

值得注意的是，目前大多數加密項目都是由一些風險資產在背后做支持的，并且仍然在鏈下記錄他們的成本和支出，這也是為什么我們最初決定主要關注收入而不是收益的原因。

DeFi平臺DeversiFi籌集500萬美元戰略投資:金色財經報道，基于以太坊的DeFi平臺DeversiFi籌集了500萬美元的戰略投資。該輪融資由ParaFi Capital以及Defiance Capital、Lightspeed Venture Partners、Blockchain Ventures、Fenbushi Capital、OKEx、StarkWare和Longhsh Ventures牽頭。[2021/5/19 22:16:47]

一旦有更多的項目開始在鏈上記錄他們的成本和支出，我們也將能夠提供準確的市盈率。

Terminal中提供的原始指標

以下是目前Ternimal中所有不同指標的概覽：

市值--一個項目的估值是多少？根據項目完全釋放的Token供應量計算。

DeFi保險協議InsurAce啟動Rinkeby測試網:2月28日消息，DeFi保險協議InsurAce正式啟動Rinkeby測試網，提供組合保險及質押等服務。同時，InsurAce設置了10,000美元的總獎勵池，用戶可體驗測試版產品并提出改進建議。[2021/2/28 18:00:35]

Compound|MarketCap

價格與銷售比率(P/S)--如何評估項目的收入？一個項目的價值與其收入的關系如何？計算方法是項目的市值除以年化收入。年化收入是一種前瞻性的收入估計，是根據簡單的30天移動平均數計算的。

Ethereum|價格與銷售比率(P/S)

Token交易量與市值比--項目原生Token的價格發現效率如何？計算方式為項目原生Token的日交易量除以其市值。

Open DeFi聯盟公布首批新成員:Open DeFi聯盟迎來首批新成員：Aave，Balancer，BlockScience，dydx，Ocean Protocol，Outlier Ventures，Quantstamp和SuperRare。該聯盟目前已有16名成員，其中4個為鎖定資產全球排名前20的DeFi項目。Open DeFi聯盟初始成員包括紅杉資本、Blockpower Capital、dForce、MCDEX、Antelope Holdings、DeBank、MoonSwap以及Conflux。

Aave創始人兼首席執行官Stani Kulechov感謝了Open DeFi聯盟對DeFi“無國界精神”的支持，并表示，作為聯盟一員，他為能夠合作構建金融工具和基礎設施而感到興奮。

dYdX商務發展經理David Gogel看到了中國市場所帶來的機會，認為：“中國市場在全球DeFi生態系統中發揮著重要作用，并且是促成全球DeFi生態系統成功的關鍵。中國龐大的用戶群將為全球市場帶來更多流動性、引入更多用戶和更多創新，從而催生出全球DeFi生態系統的增長潛力。”[2020/11/10 12:14:15]

MKR|代幣交易量與市值之比(VOL/MC)

總價值鎖定(TVL)--有多少資金存入項目的智能合約？計算方式為存入項目智能合約的流動資金或存入資產與借入資產的差額。

Uniswap|總鎖倉量(TVL)

業務總量(GMV，Grossmerchandisevolume)----對項目服務的需求是什么？以項目的交易或借貸量計算。

頂尖交易所丨業務總量(GMV)

收入--用戶為使用一個項目的服務支付了多少錢？計算方式為GMV*收益率。目前，收入指的是項目用戶支付的總費用。如果有的話，我們還包括了協議的用戶和所有者之間的總收入如何分配的數據。

熱門DApp｜收入

收費率--使用一個項目的服務需要多少錢？指對GMV收取的費用，可以是交易費，也可以是利率。

Compound|收費組成

如何從圖表中獲得最大的收益？

在瀏覽單個項目的圖表時，往往會寫下：

項目原生Token的啟動日期。

潛在的Token獎勵分配日期，以及

新資產被納入項目平臺的日期。

這些事件通常在GMV和收入構成圖中清晰可見。例如，推出Token獎勵可以暫時增加對項目服務的需求。

對照表

對照表表側重于當前的價值，并以項目的同行組為基準。此外，它們還包括月度變化和較長時期的復合月增長率。在看圖表時，不妨思考一下，什么原因可以用來解釋逐月上升或下降的趨勢？這種變化是與項目的同齡人一致還是相反，為什么？

Aave|市值

歷史圖表

歷史圖表可以更深入地了解一個項目在一段時間內的發展情況。

在歷史圖表中，尋找模式以及可以解釋這些模式的基本事件是非常有用的。通過切換功能，用戶可以將視圖聚焦于項目或同行組。

SushiSwap|GMV

組成和標準化圖表

構成圖揭示了一個項目業務的基本動態。

對于GMV，哪些交易池或借貸市場的使用率最高？就接受率而言，哪些交易池或貸款市場收取的費用最高或最低？對于收入，哪些交易池或借貸市場產生的費用最多？

組成圖的標準化版本顯示了不同交易池或借貸市場之間的關系如何隨著時間的推移而變化。通過切換功能，用戶可以將視圖集中在特定的交易池或借貸市場上。

MakerDAO|累計收入組成

有多個交易池或借貸市場的圖表

對于有多個不同GMV和收入組成部分的項目，我們選擇了在相關時間段內GMV和收入最多的9個組成部分，此外還有一個“其他”類別。一個大的“其他”類別將表明交易池或借貸市場的長尾產生了顯著的GMV或收入，反之亦然。

切換功能使用戶能夠將視圖集中在特定的交易池或借貸市場上。

Uniswap|收入組成

總結

雖然DeFi是個新事物，但我們開始加深對這一新興資產類別的理解。

從數字原生市場的角度來看DeFi協議。它們是完全無許可的，任何人都可以在任何地方和市場雙方訪問它們提供的服務。

而我們只是解鎖了第一階段。隨著項目的不斷成熟，并在鏈上報告他們的成本和支出，我們可以發展我們用來比較這些協議的指標和方法，讓我們更好地了解支撐這些系統的資產。

一年前，我們還沒有這些工具。現在，我們有了。

而且以后只會越來越好。

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