SMU:分析 | Defi保險公司破產的風險處置研究_Defiskeletons

Defi產品在2019年末面世，此后Defi抵押借貸產品便備受擁躉們追捧。現如今，Defi保險賽道也火力全開。Defi的主流保險項目有NexusMutual與Cover等。前者作為Defi傳統的保險項目，其鎖倉量穩居Defi保險項目第一。但凡事都應當居安思危，再好的項目也有可能經營半道夭折，最終使得交易平臺破產，卻不知如何更好的翻盤。本文結合Defi保險業發展的概況，先對傳統保險業的基礎知識進行梳理，讓讀者對保險業有基本的了解。接著對Defi保險項目進行介紹，并針對Defi保險項目NexusMutual發生破產時提出自身的見解。

01傳統保險業的概況

我國傳統保險業自上世紀80年代產生。保險產生的核心功能是經濟補償功能。我國改革開放后，各種產業經濟出現，公民的生活方式發生了變化，保險以“經濟補償”為主要功能，它便出現在了大眾的生活中。

分析 | BCH近期或將出現變盤:據huobi數據顯示，BCH當前報價306.89美元，日內跌幅為0.26%。

針對當前走勢，分析師Potter表示，BCH前期18年12月探底75美元至最高漲至19年新高520美元，然后回落至目前306美元，整體走勢處于一個大的上升三角區間內震蕩上行，整體看走勢依然比較強勢。技術圖形看，近期一直處于三角下邊線附近窄幅波動，量能持續衰減，日線MACD快慢線持續走平，短期或將迎來變盤走勢，等待后續選擇方向順勢而為，中長線在減半利好預期下比較看好，可以采取越跌越買的策略，等待減半行情的到來。[2019/7/30]

傳統保險的類型

目前，我國傳統類型的保險主要分為壽險與財險兩大類。人壽保險以投保人的人身健康為保險標的；而財險則是以財產及其有關利益為保險標的的。

分析 | 報告：自2011年至2018年7月全球因區塊鏈安全事件造成損失近30億美元:據BCSEC統計數據顯示，自2011年至2018年7月，全球因區塊鏈安全事件造成損失近30億美元。[2018/9/17]

而Defi保險項目NexusMutual與Cover均為財險，以投保人的虛擬貨幣等為保險標的物。

傳統保險公司的分類

我國傳統保險公司主要分為兩大類，分別為股份制保險公司與相互保險組織。股份制保險公司，顧名思義，以營利為目的。比如被接管的安邦保險。股份制保險公司具有中心化，受監管的特性。相互保險組織在我國比較少見。截止目前為止，我們國家僅有4家相互保險組織。并且相互保險組織具有去中心化、社區自治的特點，它的性質更類似于日常見到的農村信用合作社。近兩年，還出現水滴籌與支付寶的相互寶等網絡平臺保險組織。

分析 | 金色盤面：BTC與新興市場的相關性:金色盤面綜合分析： Fundstrat的分析師Tom Lee稱，加密貨幣“今年可能會爆發性地上漲”，理由是它與新興市場之間存在相關性。在年初他曾經預測今年比特幣的價格可能會飆升至高達25000美元，日前他依然堅信這會成為現實。Lee這一假設基于BTC的價格與貝萊德的iShares MSCI新興市場交易所交易基金（ETF）之間的關系，后者追蹤新興市場的大中型公司。Lee表示，“重要的相關性”在于兩個市場相互平行，兩者在2018年初“基本達到頂峰”，并且“兩者都處于下降趨勢” ，目前有同步見底的跡象。[2018/8/28]

按照傳統金融業的劃分，保險公司經營類型還包括一種CDs型,即信用違約互換，它主要經營國外債券市場中較常見的信用衍生產品。

金色財經獨家分析 巨人轉讓區塊鏈相關股份的兩種解讀:被投資公司盈利能力反映在巨人公司的投資損益項，盈利能力存在風險會直接對其財務報表產生風險，而這正是股東看重的地方。巨人公司出售OKC股份，從因“不確定性”而“保護投資者”理由解釋合理充分，轉讓對價2850萬美元占2%左右比例并不高，董事會在其職權范圍內作出決定也不用勞煩整個股東大會，巨人也按照程序做了相同的關聯方解釋，資產并未被低估賤賣，完全符合要求。

然而“不確定性”卻存在兩種解讀。如果解釋為風險，史玉柱等自然展現了擔當與無私；如果解釋為潛在收益，那么OKC成功轉型帶來的利潤巨人公司的廣大股東也是享受不到的。旁人并不知道史玉柱和董事會的想法，但至少，此次減少“區塊鏈”相關的股權，并不能說明OKC或區塊鏈概念的利空。如果真是巨大風險，就沒必要賣給“利益相關方”了，解釋為史玉柱與股東會的“分歧”更為準確。而且值得注意的是，OKC是從經營幣到搞區塊鏈“實業”，更符合政策，有理由是個正向消息。[2018/3/24]

對于Defi保險項目NexusMutual來說，其性質類似于相互保險組織，具有去中心化、社區自治的特質。Cover項目多屬于CDs型。本文主要針對Defi保險項目NexusMutual展開討論，Cover項目不進行過多討論。

02NexusMutual破產風險處置見解

保險公司在經營的過程中，最有可能因其經營過程中高管涉嫌犯罪、經營方法不當等，導致保險公司在經營過程中舉步維艱，最終被取締。我國歷史上僅有4次因保險公司發生重大風險而被保險保障基金接管。分別是人民銀行接管陜西分行、保險保障基金接管新華人壽、保險保障基金接管中華聯合財險及保險保障基金接管安邦保險。這四家被接管的保險公司均為股份制保險公司。即我國國內相互保險組織并沒有被接管或者取締的經驗可借鑒。

前述講到，Defi保險項目NexusMutual是目前承保金額最大的DeFi保險平臺。NexusMutual的性質類似于相互保險組織。而我國國內相互保險組織經營過程中并未出現重大經營風險而被處置或者接管等，國內針對此類型保險公司破產無經驗可借鑒。筆者對國外的保險公司發生重大風險進行處置的案例進行研習后，根據NexusMutual的性質，發現其在發生重大風險時，其可以借鑒日本幾大相互保險組織的經驗。日本的歷史上著名的相互保險組織重大風險處置的經驗主要有以下幾個公司可以借鑒：日產生命相互保險公司的破產處理、東邦生命相互保險公司的破產處理及第百生命保險相互公司的破產處理。

日產生命相互保險公司的破產處理

相互保險組織進入破產處理程序后，往往會發生找不到救助保險公司的情形，因此，當時日本設立了專門用于接盤的保險公司——青葉生命股份保險公司，由青葉生命臨時性地總括性接受了日產生命相互保險公司持有的保險合同轉讓。

若NexusMutual發生重大風險，瀕臨破產或者已經進入破產程序后，也可以將平臺的債權債務概括轉移。也就是找到合適的接盤手接盤。但是囿于我國對于虛擬貨幣的監管政策持消極態度，這條路在國內不具有可行性。但是可以去美國、加拿大、新加坡等地尋找合適的接盤手，將平臺予以接手。

東邦生命相互保險公司的破產處理

東邦生命、第百生命的破產處理均采用了新舊分離的模式。此處僅論述東邦生命的破產處理經驗。其具體方法是由東邦生命和日本的GE基金股份公司以合資方式設立新公司——GE基金愛迪生生命保險股份公司，由東邦生命將營業資產、銷售網絡以及員工轉讓給新公司。作為交換，東邦生命得到了700億日元的資金。通過這種方式，東邦生命集中精力進行其持有的保險合同的管理和資金運用，而新公司則專注于保險產品的營銷。

若NexusMutual進入破產后，可以借鑒此種新舊分離的模式，對平臺進行破產處理。NexusMutual可與新的Defi保險平臺合作，將其名下的營業資產、銷售網絡、部分核心技術以及員工轉讓給新平臺，新平臺作為對價對其支付一定的資金，以解決其流動性資金不足的問題。該種方式，主要能使NexusMutual通過剝離一些成本，自身集中于Defi保險智能合約的漏洞的解決、集中精力管理其持有的保險合同與資金的運用，不斷獲取收益以求東山再起。

NexusMutual作為Defi保險平臺的杠把子，其雖屬于傳統的Defi保險項目，卻被多數投資者者喜愛。但一切事物均有新舊更替之說，虛擬貨幣保險公司在經營的過程中也要防患于未來，當發生破產事項，應以自身的屬性尋找適合自己的破產之路，以求能東山再起。

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