BASE:獨家 | 視頻：揭秘算法穩定幣發展史 Rebase 錢生錢的魔法？_REBASE

Rebase 蛻變歷史 -1.0

AMPL [市值≈386M]

無抵押穩定幣的鼻祖，簡單粗暴，一個通過動態調整每個持幣人錢包余額的方式，也就是說當 AMPL>1 美金，到 rebase 周期時你的錢包余額就會自動增加，以此來保證持幣人在總發行量中占有的固定百分比，目前是 rebase 模式中市值最大的幣種 。這個幣當時可謂做足了噱頭，包括宣傳掛圖都無比囂張，由于是首個 rebase 機制的締造者，所以粉絲量巨多。

YAM [市值≈12M]

YAM 采用和 AMPL 一致的 rebase 模式，但以流動性挖礦的形式產出，這種相對公平的方式吸引了大量社區支持，但在上線不久就出現問題，創始人直接在推特發布“對不起，我們失敗了”，這句名言也基本成為 DeFi 圈子永遠抹不去的梗。急需 YAM 社區救場，后來經過社區不斷努力至今依然生存下來。但 YAM 的挖礦模式從此被后面項目一直模仿并延用。

獨家 | BTC 24h鏈上交易量下降24.2%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，BTC 24h鏈上活躍地址數總計1006273，較前日上升12.59%；鏈上交易量總計549895.07BTC，較前日下降24.2%；鏈上交易筆數總計360553，較前日上升16.77%；BTC鏈上活躍度上升。

截至上午10時，BTC全網算力約為124.6EH/s，較前日上升2.41EH/s，全網算力呈上升趨勢。[2020/7/15]

以上可以說是 Rebase1.0 階段，通過簡單粗暴的通脹通縮原理來調節貨幣的供需關系。但除了應用場景受限以外，最大的問題就是容易出現“死亡螺旋”式的踩踏，因為當幣值小于 1 的時候，將引發持幣人的恐慌情緒，那么在這種情況下還要去減少用戶手中的幣來達到通縮的目的，那么將引起進一步的恐慌情緒，然后繼續增大賣壓，然后接著更加恐慌 ... 如此惡性循環，被稱之為“死亡螺旋”。

獨家 | BTC24h鏈上交易量下降15.28%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，2020-06-22 BTC 24h 鏈上活躍地址數總計713569，較前日下降7.22% ；鏈上交易量總計267230.12 BTC，較前日下降15.28% ；鏈上交易筆數總計259440，較前日下降8.69% ；BTC鏈上活躍度下降。

截至上午10時，全網算力約為106.22EH/s，較前日上升0.31EH/s，全網算力呈上升趨勢。[2020/6/22]

Rebase 蛻變歷史 -2.0

ESD [市值≈113M]

ESD 針對先前 rebase 機制中錢包余額不斷變化的弊病進行改良，目的是增加 rebase 穩定幣的應用場景，同時解決“死亡螺旋”問題。ESD 通脹時采用質押后獲得的方式，同時通縮時不會減少 ESD 代幣的數量，而是通過轉為債券的方式，鼓勵用戶燃燒代幣換取低值債券，待通脹來臨時優先對債券進行償還。

獨家 | USDT占比特幣交易比重約為72.84%:金色財經消息，據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，占比為72.84%；排在第二的是USDC，占比為8.07%；排在第三的是美元，占比為7.56%；排在第四的是日元，占比為6%；排在第五的是歐元，占比為1.94%。[2020/2/26]

這種方式可以說開創了 Rebase 的 2.0 時代，采用債券的方式來代替通縮，由強制減少幣量改為用戶主動行為，其實從本質邏輯上是同樣的結果，但是可以說從心理層面減輕了死亡螺旋的危機，因為這個時候用戶不再有一種被強迫的感覺，如果不想減少代幣，可以選擇一直持幣等待慢慢恢復到 1 美金。

但是另外一個問題并沒有充分得到解決，就是應用場景問題，ESD 這種質押的方式促使人們只想去質押這個幣來獲得通脹，而不是真正去使用它。

獨家 | 中倫文德律師事務所陳云峰：境外主體同樣涉嫌違反我國的監管規定:金色財經就前幾天央行發布的禁止交易所面向中國用戶提供數字貨幣交易服務這一規范采訪到中倫文德律師事務所陳云峰，陳云峰表示：根據我國對于虛擬貨幣交易的監管要求，對該條規范擴大解釋的情況下，從事前述虛擬貨幣交易平臺的主體，即便屬于境外主體，同樣涉嫌違反我國的監管規定。

若虛擬貨幣交易所的實際控制人為我國主體，尤其在涉嫌刑事犯罪的情況下，很大程度上會追究相應實際控制人的責任。若虛擬貨幣交易所屬于非我國自然人、企業或其他組織控制或運作的境外交易所，如果向我國公民提供虛擬貨幣交易服務的，則依據我國對于涉外司法管轄的法律分析，相應追究其民事或刑事相關的法律責任。

因此，由于虛擬貨幣交易所的交易發生在中國境內，很大程度上受到我國司法管轄，但是由于交易的涉外性、交易環節往往較為復雜，給調查機關取證帶來一定困難，同時又由于我國監管部門已經發文提示虛擬貨幣交易風險的情況下，境內投資者主動參與交易的，其后果是否應當“自擔”，還需要機關、司法機關的多方面調查認定。[2018/9/22]

Rebase 蛻變歷史 -3.0

BASIS

BASIS 在 ESD 的基礎上又進行了改進，通過使用 3 個幣種來實現通脹和通縮，

BAC-美元

BAS-股權

BAB-債券

經過驗證，ESD 采取的債券形式確實可以有效減輕死亡螺旋帶來的心理危機，BASIS 同樣延用了這種方式，但它將整個 rebase 機制進一步細化，對標美元的 BAC 不會直接對這個余額來通脹，而是通過像 BAS （股權）持有人分發 BAC （通脹美金）的方式領取，那么這就解決了 ESD 只有一個幣種必須一直處于質押狀態的尷尬，用戶可以隨意支配 BAC，只要持有的 BAS 處于質押狀態，就可以領取基于 BAC 的通脹獎勵。同時也使用一個新的幣種 BAB 作為債券，通過 3 個幣種對職能進行分割，幾乎完美的實現了 rebase 算法穩定幣邏輯上的關系。

同時在應用場景方面，BAC 變得非常靈活，可以像 USDT USDC DAI 一樣使用，無需擔心錢包余額變化的問題，也不需要一直處于質押狀態。

總結一下，算法穩定幣首先要解決的是“死亡螺旋”問題，這一點 ESD 提出了解決方案，但是由于單幣種質押的性質，仍然限制了使用場景，如果不能解決場景擴張問題，算法穩定幣就無法像 USDC DAI 那樣被人們使用，BASIS 在 ESD 的基礎之上又前進了一步，徹底釋放了 BAC 到市場上去使用。BASIS 在原理上似乎已經完善了「規則」，那么是否能夠健康地執行下去，需要我們去等待和觀察。__

最后，又將回到開頭提出的問題，到底是 「規則」還是 「自由」？應該如何權衡？雖然在面對很多極端情況下，中心化的控場能力要絕對強于去中心化，但是區塊鏈世界不正是在不斷的尋找完善的「代碼規則」來代替「人為規則」嗎？

這個命題有點像 CEX 和 DEX 之爭，在 DEX 不成熟的情況下，我們需要 CEX 來提供服務，因為這個時候中心化的作用要大于去中心化。那么當 Uniswap 等 DEX 浪潮到來的時候，對于 DEFI 來講更加適用的是 DEX，那么穩定幣也是類似的道理，我們期待算法穩定幣走向成熟的那天。

本視頻由專欄作者陳默出品，授權金色財經獨家發布。

本期由金色財經和Bitouq聯合推出。每周三，周五固定更新。周末不定時更新。

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