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BTC:分析:上市公司狂買比特幣 為何不愛以太坊?機構會是以太坊新支柱嗎_FOMOETH

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Time:1900/1/1 0:00:00

吳說作者|談叔

本期編輯|ColinWu

由于以太坊歷史、未來的不確定性,以及諸多原因,機構投資者目前對以太坊并不感冒。但是以太坊無疑有更大的想象力,未來更多激進的機構投資者可能會選擇。

3月以來美圖累計凈購買了價值約9千萬美元的加密貨幣,其中包括31000個以太坊,價值超過比特幣。美圖創始人蔡文勝稱,美圖是全球第一家上市公司把以太坊作為貨幣價值儲備。

眾所周知,本輪牛市漲幅超乎以往的兩大助力,一個來自機構對比特幣的購買;一個來自以太坊DeFi生態全面興起。那么,有沒有可能未來機構也開始認可以太坊?

目前在美國上市的公司中,無論MicroStratedy,Tesla或是Square等只買入了比特幣,而沒有買入以太坊,灰度基金中比特幣持倉也是以太坊的7倍,那么作為機構投資者為何不買以太坊呢?

分析:加密貨幣價格飆升可能會提振對英偉達圖形處理器的需求:據媒體消息,最近加密貨幣價格的飆升可能會提振對英偉達圖形處理器的需求。這些芯片是為視頻游戲設計的,但也用于以太坊等加密貨幣的挖礦。這個過程涉及匹配和更新加密貨幣交易以換取回報,價格越高,利潤越高。以太坊的價格現在已經回到1000美元以上,而且自圣誕節以來幾乎翻了一番,加密驅動的需求可能會影響到英偉達第四財季的銷售,該財季將于本月結束。加拿大皇家銀行的高管Mitch Steves周二在一份報告中表示,以太坊超過1000美元意味著對高端圖形芯片的強勁需求。(華爾街日報)[2021/1/6 16:34:49]

1以太坊的波動性相比比特幣更大

其實,在美國眾多的上市公司中,買入了比特幣的只是極少數。上市公司不買比特幣的原因,除了合規方面的要求之外,更多地則在于比特幣價格的波動性太大,從現金管理的角度來說,一家公司往往不愿意持有波動性太大的資產。

分析:BTC在美股的這波調整中受到宏觀市場風險偏好的影響:對于比特幣在在這一波技術性熊市的走向,火幣數據小組對金色財經指出:BTC在美股的這波調整中受到宏觀市場的風險偏好的影響,最近兩個月大家都能體會到股市大跌的時候也能看到BTC大跌的情況。從價格表現上來說,BTC經過過去10年的發展后并不是再是單純的避險資產,市場中有一部分的資金出現了和宏觀市場相似的風險偏好。同時我們可以看到黃金也在這樣極端的空頭情緒下也不能幸免,這段時間我們也可以看到在股市恐慌大跌時黃金也出現下跌的情況。

如果更嚴謹的將資產表現與VIX(恐慌指數)做相關性分析來看,高信用國家的國債算是比較好的避險資產,國債價格在過去兩個月的表現也證明了這點。但是BTC市場的參與者或者說市場結構和主流宏觀市場還是有非常大的區別,這會天然導致BTC與其他資產類別(不論是否是避險資產)相對較低的相關性,這也是BTC受到越來越多機構資金關注的原因。這種低相關性應當在更長的時間框架下進行觀察,而非一兩天的價格回報。[2020/3/11]

然而,相比比特幣,以太坊的價格波動性更大。造成這個波動性的原因,主要以下三點:

行情 | Coindesk市場分析:BTC在接下來一兩天盤整或將上漲至7000美元:據Coindesk分析師分析,BTC目前的走勢與4月12日大幅反彈的趨勢非常相似,BTC在接下來一兩天盤整或將上漲至7000美元;若BTC收盤價低于6000美元(2月低點)則很有可能跌至5755美元(6月低點)。[2018/8/21]

1、比特幣的流動性比以太坊更好,根據bitinfocharts的數據顯示,比特幣每天鏈上發送的資產價值336億美金,而以太坊則為43億美金,只相當于比特幣的大約八分之一,較低的流動性帶來了較高的波動性。

2、相比于比特幣,以太坊的分配不夠均勻。根據分析公司Santiment發布的(1),在以太坊網絡當中,持有10000個以上ETH的錢包的總財富占據了以太總量的68%,這樣的分配情況,使得以太坊的價格更容易受到巨鯨的影響而波動性更高;

Coindesk分析:ETH突破501美元將確認牛市到來:Coindesk分析師稱,因為ETH空頭和多頭都在尋求一個明確的價格底位,此時ETH進入價格盤整階段,RSI指標顯示目前ETH處于超賣,突破501美元將確認牛市到來,跌破450美元則看漲失敗,總體態勢呈中性。[2018/6/14]

3、以太坊的金融衍生品還在發展中。對于機構投資者來說,在買入數字貨幣之后,往往需要在合規的交易所進行衍生品交易,用以對沖數字貨幣價格波動帶來的風險。對于比特幣來說,芝商所已經提供了足夠豐富的期貨和期權產品。而對于以太坊來說,CME僅僅是今年才有了期貨產品,期權產品還遙遙無期。缺乏對沖工具,也加大了以太坊價格的波動性。

2以太坊“價值存儲”的屬性不如比特幣突出

相比于比特幣2100萬個的總量,以太坊并未對它的總量作出限定,如今它每年的通脹率是4%左右,今后則會繼續降低。盡管以太坊的增長率會逐漸減少,但仍然不如比特幣限定總量的方式深入人心。

當然,即使總量不設上限,也并不妨礙以太坊作為一種價值存儲的方式。不過相比比特幣來說,以太坊的網絡不夠“穩定”。比特幣自從誕生以來,從未進行過大規模的升級,即使放棄了一些擴容方面的需求,但一直保障了網絡整體的穩定,這樣的穩定無疑給了投資者們信心。傳統的價值存儲方式中黃金也是一樣,盡管有著存儲、交易等方面的不便,但黃金作為一個極難被腐蝕的金屬,使得它成為數千年來最好的價值存儲方式。

反觀以太坊,則經歷過2016年頗具爭議的TheDAO硬分叉事件,如今的ETH代幣實際上是類似于BCH之于BTC的分叉幣,如今的ETC則是類似于BTC的原鏈。而由于以太坊持續升級的性質,對于機構投資者而言,難免不會擔心未來發生類似的事件。從價值存儲的角度來說,以太坊顯然還不如比特幣穩定性高。

3未來的升級帶來的影響

對于以太坊來說,最引人關注的升級,無疑是EIP-1559和ETH2.0的升級。從出發點來說,這些無疑是為了以太坊長期能夠更好地發展,然而短期來看,則可能會給潛在的機構投資者帶來一定的憂慮。

對于EIP-1559來說,它的初衷是為了降低以太坊網絡高額的轉賬費用,與此同時,通過銷毀交易費的方式,還能減少以太坊的供應量,從長期來看提升它的價值,但這個提案卻招致了持有相當算力的大礦池的反對,給升級帶來了一定的不確定性,自然也會給想要進行投資的機構帶來潛在的憂慮。

對于ETH2.0來說,則面臨著監管的問題。一般而言,采取POW的數字貨幣往往不會被美國SEC認定為證券,因此即使當初以太坊采取了IC0的方式發行,也沒有被監管機構認定為證券。但如果以太坊轉向POS,加上它的staking特性,則有可能被SEC認定為未經許可的證券發行行為。盡管這只是一種可能,且即便被認定為未經許可的證券發行行為,也可以像EOS那樣交罰款和解,對于機構投資者來說,這些都是尚待解除的風險,在局勢明朗之前,作為價值存儲的方式,顯然比特幣是更好的選擇。

4未來機構投資的可能性

從長期來看,由于比特幣基本不會再進行大的升級,性能已經無法進一步提升,因而對于它未來的想象空間則只能集中在價值存儲的方面,而以太坊作為一個全球去中心化的智能運算平臺,想象空間要大得多。基于以太坊的DeFi已經在某種程度上改變了金融行業,從長期來看,它還有可能滲透到各個領域,促進它的需求提升,從而推高價格,隨著價格的增長,流動性和波動的問題會隨之解決。

而EIP-1559的激活和ETH2.0的轉換,在消除投資者的疑慮之后,也會使得以太坊網絡的性能大幅提升,從而在理論上可以容納更多用戶。在這段時間里,以太坊的金融衍生品也會一步步推出,在這些基礎條件滿足之后,未來的上市公司在考慮數字貨幣投資時,除了比特幣之外,大概率會向美圖一樣,同時考慮以太坊的投資。尤其是一些更為激進的機構與上市公司,可能會選擇以太坊這種投資回報率、風險也更高的產品。

:https://twitter.com/santimentfeed/status/1368397797263896582

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