BSC:DeFi 3月回顧：BSC資金向頭部集中，整體與以太坊仍有差距_BSC Station

3月25日，PancakeSwap的鎖倉量與交易量超越以太坊上最大的去中心化交易所Uniswap，以太坊上高昂的Gas費使生態中DeFi項目的價值外溢，而BSC、Heco等公鏈的DeFi發展狀況已經不能再被忽視。本文將回顧這一個月DeFi項目的進展，并橫向對比各條公鏈目前的DeFi現狀。

項目更新與上線

Ellipsis是3月24日在BSC上線的一個去中心化交易所，專注于穩定幣等同類資產間的交易。Ellipsis分叉自Curve，得到了Curve的官方授權。作為回報，EPS代幣的25%將分發給veCRV的持有者。Ellipsis在上線不到24小時內，積累了將盡9億美元的TVL。高APY對于Ellipsis的資金獲取起到了很好的作用，目前協議中鎖定的資金已經超過24億美元，穩定幣池3PoolLP代幣的質押挖礦APY為95%，EPS/BNB的質押挖礦APY為1632%。

PopsicleFinance與跨鏈交易平臺Multichain.xyz、Tether合作推出來首個官方跨鏈USDT資產fUSDT。Popsicle的平臺幣ICE以及fUSDT于3月底上線，ICE代幣總供應量的6%分發給來Discord的早期參與者，以及Cream、Sushiswap、RenProtocol、BadgerDao的部分參與者。

Thala Labs鎖倉量接近2500萬美元，成為Aptos鏈上TVL最大DeFi協議:金色財經報道，據Thala Labs官推披露Defillama數據顯示，在主網部署后不到一周的時間里，Thala已積累了近2500萬美元的鎖倉量，并且超越PancakeSwap AMM，成為Aptos Network鏈上鎖倉量最大的DeFi協議。此前報道，Thala于北京時間4月6日上線Aptos主網并通過ThalaLaunch公開發行融資295.5萬美元。[2023/4/14 14:02:29]

算法穩定幣項目密集更新或上線，Reflexer調整來非治理代幣的回溯獎勵規則；Float進行了參與更廣的Phase2，目前已迎來Phase3；OlympusDAO通過InicialDiscordOffering發放了初始代幣并上線；FeiProtocol迎來創世啟動，在創世階段結束時，共有63.9萬枚ETH參與，鑄造了13億枚FEI。

Alchemix于2月底在上線時alUSD的上限被限制為5000萬，3月份逐漸擴大規模，目前alUSD的流通量已經超過2.4億。Alchemix允許創建代表未來質押收益的合成代幣。質押DAI后，允許用戶從協議中合成50%比例的alUSD，質押的DAI會被放入Yearn中進行挖礦，挖礦獲得的DAI可以直接取出，也可以用于償還alUSD債務。與直接將DAI等資產放入Yean中獲得的LP代幣yDAI等不同，alUSD的資金效率更高。yDAI只是一個取回本金及收益的憑證，賣出后將不會再享有任何權益；而在賣出alUSD后，抵押資產仍在Alchemix中挖礦，可繼續獲得收益。Yearn的TVL首次突破20億美元，也離不開Alchemix的貢獻。

Solana生態DeFi項目Mercurial將發行新Token:12月7日，據官方公告，Solana生態DeFi項目Mercurial推出Meteora計劃以對品牌、治理等方面等進行改進。Mercurial將更名為Meteora并將其借貸和AMM作為獨立項目推出，并將推出DAO使Token持有者參與項目治理。此外，Mercurial還將發行新Token，并空投給現有Token持有者。[2022/12/7 21:29:20]

Uniswap公開了v3版本的詳細資料，新增聚合流動性、多級費率控制、范圍訂單等功能，可提高LP的資金使用效率，為交易者提供更好的流動性。例如，通過將穩定幣交易對的價格設定在1附近，降低交易費率，可能實現和Curve類似的大額穩定幣交易體驗。Uniswap創始人HaydenAdams也表示，可以在Uniswapv3中提供DAI/USDC價格在0.999-1.001之間的流動性，來代替MakerDAO的穩定錨定模塊。

BSC總鎖倉量超200億美元，以太坊生態更均衡

截至4月6日，以太坊、BSC、Heco的總鎖倉量分別為617億美元、225億美元、80億美元，以太坊鎖倉量仍然遠超其它公鏈，在三大公鏈中鎖倉量占比67%，說明以太坊仍然在DeFi的發展中占據主導地位。

中幣（ZB）DeFi挖礦播報：DeFi挖礦總鎖倉量約4180萬美元:據中幣（ZB）平臺數據，今日DeFi挖礦總鎖倉量約為4180萬美元，其中存ZB挖礦、存USDT挖礦以及存QC挖礦的鎖倉量小幅下降；存QFIL挖礦的鎖倉量小幅上漲；存ETH挖礦的鎖倉量不變。[2020/10/27]

可以用頭部項目在公鏈中的鎖倉占比，來衡量該公鏈中的DeFi項目是否足夠多樣化。BSC中PancakeSwap、Venus、Ellipsis三個項目中總共鎖定了153億美元資金，占BSC總鎖倉量的68%；其中，Pancakeswap鎖倉量占BSC的34%。Heco中MDEX、BXH、CoinWind共鎖定了41.6億美元資金，占Heco鎖倉量的52%；MDEX的鎖倉量占Heco的27%；以太坊中Uniswap、Compound、Maker總共鎖定了271億美元資金，占以太坊總鎖倉量的43.9%；鎖倉量最多的Uniswap只占以太坊總鎖倉量的15.7%。這說明BSC中的資金更多的集中在頭部項目中，而以太坊上的資金相對比較分散。

江卓爾：DeFi流動性挖礦是典型的資金盤:金色財經報道，萊比特礦池創始人江卓爾剛剛發微博提出三個觀點：“1.如果CEX（中心化交易所）沒有全面被禁，DEX只能是CEX的補充，DEX去中心化帶來兩三個數量級的效率下降，是金融所不能容忍的；2.DeFi的流動性挖礦是一個典型的資金盤，根據我的建模，和多個跡象，多個反指表明，其已經進入了崩盤末期，最高點很可能已經過去，崩盤前最長壽命不超過20天；3.流動性挖礦的套娃機制，本質上是一種抵押鎖倉機制，在上漲時能吹起多大虛市值，在下跌時會以相同的速度破掉。切記，財富不能無中生有，能量守恒是宇宙最重要的定律。”[2020/9/3]

去中心化交易所：Uniswap遇到勁敵PancakeSwap

在FeiProtocolFEI-ETH交易對25.7億美元流動性的加持下，Uniswap96億美元的流動性超過同一生態中SushiSwap48億美元，以及BSCPancakeSwap72億美元、HecoMDEX21.4億美元的流動性。

動態 | DeFi初創公司Compound通過壓力測試模擬其借貸協議的違約風險:由DeFi借貸協議初創公司Compound委托進行的一項壓力測試顯示， ETH處于歷史最大波動性，它也能以不到1%的違約概率將總借款價值擴大至10倍。這一結論是通過對Compound協議進行各種基于模擬的壓力測試得出的。由區塊鏈模擬平臺Gauntlet Networks完成的這項研究可以幫助指導用戶評估不同DeFi貸款協議的金融安全性。（The Block）[2020/2/8]

Uniswap過去24小時10億美元的交易量也超過PancakeSwap與SushiSwap，MDEX因為有交易挖礦，數據沒有參考價值。得益于較低的費用，PancakeSwap過去24小時用戶數是Uniswap的3.74倍，24小時交易次數是Uniswap的5.56倍。

作為BSC上的龍頭項目，PancakeSwap與Uniswap的差距并不大，用戶數及交易筆數甚至高于Uniswap。

抵押借貸

對于資金需求量較大的抵押借貸而言，以太坊上的Compound159億美元的總存款、64億美元的總借款，均位于第一。第二位為BSC上的Venus，總存款80億美元，總借款37億美元。而Heco上的借貸龍頭LendHub，存款總量只有12億美元，與前兩者相差較大。

穩定幣

USDT作為最大的穩定幣，流通量已經達到430億美元，在Omni、ETH、Tron、EOS、Liquid、Algorand、SLP、Solana上均有授權發行，其中在ETH和Tron上的授權發行量分別為224億美元和198億美元。

幣安和火幣均有自己的穩定幣，但均由Paxos托管與發行，瀏覽器中的官網也均指向paxos.com。從Tether官網的透明度表中并沒有看到USDT有在BSC和Heco上發行，但BSC和Heco中也有很多的USDT流通，這是由USDT經過交易所中心化跨鏈后生成的WrappedUSDT。

目前，以太坊網絡中的穩定幣流通量已經達到435億美元，上個月增加了17%。

收益聚合

Yearn在近期總鎖倉量首次突破20億美元，InstaDapp鎖倉量10億美元；BSC上的AutoFarm鎖倉量達到14.7億美元，PancakeBunny鎖倉量14.2億美元。以太坊與BSC上的收益聚合器管理的資金差距并不大，Heco在總體資金規模較小的情況下，CoinWind的鎖倉量也有接近10億美元。

衍生品

以太坊生態中合成資產、杠桿交易、保險、期權等生態相對比較完善，而這些項目對于公鏈來說，并非最急需的，其它公鏈中，只有BSC上的AlpacaFinance中鎖定有3億美元的資金。到目前為止BSC與Heco在衍生品的發展上與以太坊差距較大。

總結

BSC中的頭部項目與以太坊相差不大，如PancakeSwap鎖倉量與交易量與Uniswap的接近，甚至有時候超過Uniswap，且活躍用戶與交易筆數比Uniswap多；借貸龍頭Venus存款與借款數據相對可觀；而Heco上這類需要大量資金的項目與以太坊和BSC仍有較大差距。

BSC和Heco中的資金也更集中于頭部項目，對于一些不是最急需的項目，如衍生品類，BSC和Heco上還沒有比較優質的項目。

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