EFI:在清算的邊緣瘋狂摩擦 這次還會遭遇“黑天鵝”嗎？_DEFI

很多時候崩潰往往是不經意間發生，而大家都認為會發生的事件，往往又不那么容易出現。

大家好，我是佩佩，感覺現在哪哪都是壞消息，除了下周一不確定的消息面，海外最近又開始流傳關于U的FUD。。

目前的猶疑除了那些消息，可能還在于一個在社群間流傳的擔憂，如果我們再往下走，以太以及defi要面臨大規模甚至是連環清算，即曾經質押eth等資產借出的款，當eth下跌時抵押率出現不足，但用戶沒有及時還款，導致質押其中部分eth被強制拋售來還款，而如果有大量幣因此流入市場，對價格產生負面影響，那有可能進一步導致更多的清算，這也是我們所說的連環清算。

下面我們就來看看數據也討論下目前這個“黑天鵝”發生的概率有多大。當然這里只是一個簡單的討論，筆者不具備上帝視角，還請自行決策判斷。

查defi的債務清算數據有個網站：

Cobo與美國受監管加密平臺Legend Trading達成合作推出場外交易服務:金色財經報道，據數字資產托管解決方案提供商Cobo官推宣布已與美國受監管加密貨幣交易公司Legend Trading達成戰略合作伙伴關系，并將 Legend Trading 的場外交易 (OTC) 交易服務整合到 Cobo 的平臺中，Cobo錢包用戶將能在KYC流出完成后獲得加密貨幣定價、加密交易執行和深度流動性服務。[2023/6/17 21:43:34]

https://maker.blockanalitica.com/vaults/

它有個很直觀的圖，顯示的是以太上的主要抵押物，當價格下跌不同幅度時，預計需要清算的量。

印度財長：針對加密貨幣采取的任何行動都應是全球攜手的:金色財經報道，印度財長Sitharaman表示，G20認為，針對加密貨幣市場采取的任何行動都應該是全球攜手的；G20已經意識到了處置債務壓力的緊迫性。[2023/4/14 14:02:42]

這個圖是在以太1800U的時候截取，從圖中可看到這里占比最大的也是ETH，且很明顯如果價格再繼續下降20%以上，清算量有一個量級的飛升，該網頁下方也有具體的數據可供查看：

從體量來說重點可以關注ETH-A，這里的ABC代表的是不同的質押率，ETH-A是目前使用最多的150%的比率，即ETH/DAI需大于150%。

從上表看如果降到-25%，差不多1350區域，會有5億多美金的以太坊，面臨需要拿出來償還債務的問題。

比特幣礦企Greenidge與NYDIG達成約7400萬美元債務重組協議:金色財經報道，比特幣礦業公司 Greenidge Generation（GREE）與其貸方加密金融服務公司 NYDIG 就重組約 7400 萬美元的債務簽訂了一份不具約束力的條款清單。

根據達成的協議，NYDIG 將購買算力為 2.8 EH/s 的 Greenidge 比特幣礦機，NYDIG 將同意減少約 5700 至 6800 萬美元的債務。[2022/12/20 21:56:31]

以上是從數據面看到的東西，我覺得知道下還是有必要的，畢竟我們并沒走出下降趨勢，也畢竟市場一切皆有可能，需對此做好心理準備。

不過暫時來說，以目前看到的，我會覺得到還不用過于擔憂一切會變得一發不可收拾。

為什么這么說呢，首先這只是數據面的預估，并不代表實際，這些清算量的背后是一個個以太的用戶或是說defi的套利者，網站中對此也有數據顯示，所有地址的清算價格和清算量：

安全團隊：2000萬枚USDT從幣安轉移至“0x02ed”開頭鯨魚地址:金色財經報道，據派盾監測數據顯示，2000萬枚USDT已經從Binance轉入“0x02ed”開頭鯨魚地址并存入Aave Protocol V2中。[2022/12/6 21:25:18]

https://maker.blockanalitica.com/collaterals/ETH-A/vaults/

數據是死的，但人是活的，他們可以繼續增加質押eth，或是償還DAI，來把質押率提升到安全區域。

而任其清算會受到13%的罰款，我認為除非是萬不得已，理性的參與者不會說看著下跌放手不管；或者是接下來還有那種短期二三十點的快速崩潰，像312那時是因為擁堵加上快速腰斬，屬于被動清算的情況。

報告：DeFi市值在第二季度下跌但用戶活動卻表現更好:金色財經消息，CoinGecko最近發布了其2022年第二季度加密貨幣報告，二季度DeFi市值下跌75%，但該報告承認該行業保留了大部分用戶。在某些情況下，DeFi活動出現了大幅飆升。CoinGecko確定了其中兩個原因。

第一次是在5月初，在Terra崩塌期間。數以千計的DeFi用戶涌向Curve和Uniswap等去中心化(DEX)交易所出售其持有的LUNA和UST，因為一些中心化交易所(CEX)偶爾停止了這些資產的交易。結果，這些DEX的交易量猛增。

第二次是在6月，當時加密借貸平臺Celsius對其用戶實施了提款限制。交易者前往DeFi協議享受無許可交易，導致DeFi協議的日活躍用戶激增24%。（cryptopotato）[2022/7/17 2:18:13]

Makerburn上可以看到Makerdao平臺的實際清算，近一周真實清算的是85筆，755萬DAI并沒有外界看博主們一兩句話感受的那么嚇人對吧：

應該說你看到的那個高高的“清算墻”它可能是會移動的，如果進一步下跌，大部分的清算量也會相應往下移動。

后面還會不會崩我們不清楚，不過從鏈上數據來算，也并沒到萬不得已的時候。

https://defiexplore.com/

該網站顯示了Makerdao(前三借貸平臺)上，質押量前二十的地址情況，從質押率情況來看，排除前三名，他們的比率都非常健康，也排除那些穩定幣間的借貸，剩下的幾個賬號非常非常相似，差不多都是有5-6萬以太質押量，質押率在清算的邊緣瘋狂摩擦，見我上面圈的幾個。

看下上面最危險的那個2557：

它目前仍借出7000萬DAI，從上圖記錄里可以看到自五月份以來就一直在通過增加eth質押和償還dai來維持質押率健康，包括昨天都還往里存了2500個eth，行動上表明并沒有想被清算。

那資金上呢，第一筆借貸發生在2019年12月，當時抵押2.5萬枚eth借出91萬DAI，質押率是392%：

那時才幾百萬美金，隨著市值的增長到最高已經能借出上億的DAI，現在雖然跌下去很多，但平臺記錄的利潤都還有5000萬美金，遠沒到考運氣賺到到最后靠實力虧回去的狀態，包括從上述的行為來看，我不太覺得會陷入沒錢償還不了最終面臨清算的情況。

還有上面說的其中幾個號都很相似，基本上第一筆借貸都在2019年，感覺有點像是同一個組織，有點細思極恐。

其實前十的量差不多就占到平臺的60%以上，而像2557這樣的大戶地址看記錄也活躍在aave和comp里，所以我從目前情況得到的結論就是大家擔憂的大規模清算發生的概率并不大。

另一個呢，目前也確實太多壞消息了，從市場分析中立的角度來說，市場的壞消息不一定是壞事，它會讓短期風險得以快速釋放，再急速崩潰的可能性降低。

當然了，這只是目前我們看到和分析到的情況，不變的就是變化，我們無法知道未來是否還會面臨一個快速崩潰，也無法知道這些在邊緣摩擦的賬戶背后的格局到底是怎樣，畢竟相對2019他們已經賺到了太多，那后面也可以自行關注下這些數據變化，看看他們最終有沒有被清算或是減倉，如果他們沒有放棄可能也是件好事。

結語

1.雖然我暫時認為連環清的概率不高，但理性的朋友也應該為此做好準備。

2.今天這篇也想說一點，如果，我說如果的話，要以熊市的眼光來說的話，看看大鯨的利潤率，這才哪到哪，無論何時都只該做能承擔風險的決定。

3.其實我們現在只是把前幾個月每周看到新高反過來了，defi的周期也是這樣，最早隨著市值的增長信用也在瘋狂擴張，如今就到了要不斷還債的過程，很多酒菜只能接受市場漲，但成熟的投資者應該知道一切皆有周期，而有杠杠的市場，反應經常會過度，漲勢起來就停不下來，跌也一樣，以后也需要理解這一點。

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