SUSHI:DeFi估值論：鳳凰涅槃的Sushi_SHI

近期Uniswap即將停止挖礦，再次啟動需要約一周的時間，作為DeFi上第一的鎖倉項目，鎖倉市值超29億美金，將對整個DeFi產生非常大的影響，在調研后發現Uniswap的混沌期將為競品Sushi帶來一段春天。在以前的文章中我曾經說過，對DEX并不看好，不建議大家介入，但隨著DEX大額的降幅，泡沫過后反而會出現真金。

一、Sushi的Token模型

Sushi價格經歷了非常夸張的降幅，作為單挑Uniswap這只獨角獸的騎士，Uniswap一度因為過量的增發、創始人事件而經歷了很多陣痛，但是而Sushi社區快速作出了反思的，通過公開選舉而選出了9名多簽成員，并且建立了核心團隊，修改了代幣模型，是將Sushi的總量固定為2.5億個，目前流通量約1.52億，從原來每區塊獎勵1000個到現在每個區塊獎勵80Sushi，未來還會遞減，并且其中2/3會進行鎖定。每天釋放量約433333，扣除鎖倉后真實釋放量約144444，按照1.2 usd/Sushi價格計算，每天產生17.3萬美金供給量，而UNI每天則產生128萬美金的供給量。并且Sushi建立了回購機制，回購了約170萬美元的Sushi。可以說Sushi的代幣模型通過市場下跌的不斷磨合，已經產生了新的供需關系。

DeFi一周數據速覽（1.26-2.1）:金色財經報道，據歐科云鏈OKLink數據顯示，本周漲幅前五的幣種為：BADGER 7日漲幅187.60%，鎖倉量為11.5億美元（+18.92%）；PNT 7日漲幅178%，鎖倉量為540萬美元（+6.30%）；DODO 7日漲幅123.20%，鎖倉量為3262萬美元（+72.68%）；Index Cooperative 7日漲幅113.40%，鎖倉量為5494萬美元（+21.46%），；1inch 7日漲幅90%，鎖倉量為13.7億美元（+45.32%），更多數據見下圖。[2021/2/1 18:37:29]

二、Sushi的價格分析

OKEx上線多鏈DeFi聚合器Frontier(FRONT) 上線漲幅65%:OKEx官方公告顯示，9月15日OKEx上線了首個支持多鏈的DeFi聚合器Frontier (FRONT)并開通交易。據OKEx行情數據顯示，FRONT以0.8USDT價格開盤，此后市場價格持續走高，最高觸達2.35 USDT，現報價1.32USDT，上線漲幅65%。

據了解，Frontier(FRONT)是第一個能夠支持多鏈的DeFi聚合器，能夠無縫地在各個DeFi協議中切換，并且提供了方便的查看持倉、挖礦情況的工具。其非常流暢的聚合DeFi產品體驗，大大降低DeFi的使用門檻。[2020/9/15]

按照Sushi總量2.5億，流通量1.52億，總市值為3億美金，流通市值為1.82億美金，而相比UNI，UNI的總量10億，目前流通量2億，總市值40億美金，流通市值8億美金。Sushi價格從15usd的價格一直下降，非常夸張的降幅，直到0.48usd的價格反彈到1.2usd，可以看出Sushi大部分為套牢盤，成本非常高。過低的價格對于大部分資金來說并沒有吸引力。

BitMEX創始人參與YAM流動性挖礦，看好DeFi助推牛市:8月12日，BitMEX創始人ArthurHayes發布推特宣布自己也成為了一個流動性挖礦用戶，并看好DeFi，助推牛市到來。

據Arthur的截圖顯示，他目前參與的流動性挖礦項目是剛剛上線的YAM，該項目在上線12小時就已鎖倉超3億美元。[2020/8/12]

三、Sushi盈利能力分析

Sushi兩個月實現了約33.87億美元的交易量，這給平臺參與者帶來了約1016萬美元的收入。其中5/6，即約847萬美元，被分配給流動性提供者；另外1/6，即約170萬美元，在回購Sushi后被分配給xSushi擁有者。按照年化計算手續費收入約6000萬，按照千分之三手續費都作為利潤，總市值PE為5，流動市值PE為3.03，按照萬分之五作為利潤，總市值PE為30，流動市值PE為18.18，可以看出sushi的性價比非常凸顯。

去中心化借貸平臺JUST與BitTorrent將合作構建Defi項目:8月10日，孫宇晨發推文稱，旗下去中心化借貸平臺JUST與BitTorrent達成聯盟，將致力于在TRON上構建Defi項目。[2020/8/10]

交易額

交易人數

Sushi在交易量和使用人數方面數據也十分優秀，我們可以看到Sushi的交易量和使用人數穩居DEX第三名，隨著Uniswap資金的流入，滑點會更加友好，不排除Sushi會有更好的排名變動。

四、Sushi鎖倉分析

Sushi的鎖倉經歷了巔峰到低谷再反彈的過程，鎖倉量是DeFi重要指標，Sushi經歷了從最高14.2億美金鎖倉到2.4億美金鎖倉市值的低點，但近一周隨著Uniswap停礦和Sushi價格反彈，回彈趨勢十分明顯，直接從低點回彈到3.5億美金。

五、Sushi路線圖

Limit Order。限價委托的beta版本已經由開發團隊Levx發布在輕量級UI lite.sushiswap.fi上，目前在測試并等待專業機構的審計，暫未有交易數據產生。

Bento Box。被社區寄予厚望的借貸產品Bento Box，目前在開發人員BoringCrypto的努力下已基本完成，進入測試和等待機構審計的階段。

Moonbeam。社區已通過嘗試跨鏈部署到Polkdot和Kusama的初期提案，預計于年底推進，屆時將對SushiSwap社區發放moonSushi代幣空投。

Gusoku。SushiSwap已與外部團隊接洽，計劃引入期權對沖(options)和止損(stoploss)工具，開發降低流動性做市無常損失的產品Gusoku，或將提高資金入場意愿。      MISO。Minimal Initial Sushi Offering，將激勵在SushiSwap平臺啟動上幣的新項目。

可以看出Sushi團隊非常務實，路線圖方向更符合大眾預期，并且在Uniswap社區會議上，Sushi總負責人0xMaki表示，一旦Uniswap的V3出現，Sushi將第一時間沿用。雖然團隊仍然要依靠復制Uniswap，但是可以看出非常的接地氣，更看重的是項目本身。

六、Uniswap停礦影響

最近DeFi最重大的事情為UNI停礦，29億美金的資金將面臨新的選擇，而作為交易對遷移的最優選擇，無疑是Sushi和Bal。Uniswap即將進入混沌期，對于Sushi來說是最大的利好，Uniswap的不確定恰恰是sushi的確定性。一定的是會有資金從Uniswap遷移到Sushi，Uniswap不確定性越大，遷移的資金量越高，Sushi的交易滑點會更加的友好，反過來促進交易量，Sushi價格升值促進鎖倉金額上漲，從而進入正循環。

隨著Uniswap挖礦的再度開啟，Sushi又會處于弱勢狀態，但是一個對自己進行過多重反思的幣種，未來一定不會太差。

Tags：USHISUSHIUSHSHIMinimal Initial SushiSwap OfferingSUSHIBEAR幣SUSHIBULL價格Fighter Shiba

火必