數字貨幣:馬丁·沃爾夫：各國央行是時候推出自己的數字貨幣了_比特幣

各國央行應如何應對數字技術的挑戰？這已成為一個緊迫的問題。部分原因是，各國央行和政府都必須掌控這個私營貨幣泛濫的新蠻荒時代。現在，它們必須推出自己的數字貨幣。

國家必須要承擔責任，確保貨幣的安全性和可用性。那種認為貨幣本就應該安全可用的想法是自由主義者的幻想。現在，國家亟需采取行動。耶魯大學的加里?戈頓和美國聯邦儲備委員會的杰弗里?張撰寫了一篇論文，他們在文中聲稱創新人士現在已經創造了8000多種加密幣。

戈頓和張將這些創造出來的加密幣分為兩大類：像比特幣這樣無信用支持的“不可兌換加密幣”；和由政府法定貨幣一對一支持的“穩定幣”。兩者各有問題。

EigenLayer的智能合約在主網發布當天流入1600萬美元:金色財經報道，EigenLayer 的三個Restaking智能合約在該協議在以太坊主網上發布的第一天就達到了 3,200 個流動性質押代幣的最大限制，吸引了大約 1600 萬美元。

與過去一周部署的其他以太坊智能合約相比，EigenLayer的三個再押注池(包括stETH、rETH和cbETH流動押注代幣)在過去24小時內獲得了最高的資金流入。[2023/6/16 21:41:06]

世界各國都在減少現金支付圖片來源：《金融時報》

羅杰?斯文森在英國《金融時報》撰文稱，不可兌換加密幣達不到任何可用貨幣的標準。國際清算銀行在最新發表的年度報告中指出，這類“加密幣是投機性資產而非貨幣，在許多情況下被用來助長洗錢、勒索軟件攻擊和其他金融犯罪。尤其是比特幣，考慮到它還會浪費大量能源，它不具有任何彌補其缺陷的公共利益屬性。”在我看來，這樣的“貨幣”應該是非法的。

數據：通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊突破6萬枚:1月16日消息，通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊已突破6萬枚，當前共發行62168.1954枚frxETH。[2023/1/16 11:14:38]

而穩定幣卻不一樣。正如戈頓和張所說，即使發生了危機，貨幣也必須“毫無疑問”地用于支付。在歷史上出現的很多銀行擠兌現象就是出于這個原因。這就是為什么它們要受到國家的支持和監管。同樣的問題也出現在穩定幣身上。在危機中可能會出現“擠兌”現象，類似于2008年發生的貨幣市場基金擠兌。因此，要么穩定幣必須得到央行貨幣的一對一支持，要么它們的發行人需要受到銀行的監管。

觀點：比特幣與華爾街“不需要”彼此，但它們相處可能會更好:金色財經報道，據研究分析師發文稱，華爾街不需要比特幣，因為沒有比特幣它會繼續賺錢。在華爾街公司不接觸比特幣的情況下，咨詢和交易費用仍將帶來持續的收益。

其次，比特幣不需要華爾街，因為它會在沒有第三方的情況下繼續存在。比特幣將繼續為生活在獨裁統治或兩位數通貨膨脹下的人們提供選擇。

但實際上，雖然他們不需要彼此，但他們不會完全傷害對方。華爾街全面接受比特幣意味著華爾街可以獲得更多收入，從而獲得更多資金；這種擁抱也可能意味著通過提高比特幣價格為比特幣持有者帶來更多的回報。（CoinDesk）[2022/9/12 13:23:23]

現金仍是成本最低的支付方式圖片來源：《金融時報》

比新“貨幣”出現更重要的是大型科技公司進入了支付領域。這既有好處，也有危險。目前的支付系統成本高昂，小額現金支付甚至比信用卡或借記卡支付還便宜，而跨境支付尤其昂貴。此外，并非所有人都能使用數字支付系統，即使在高收入國家也是如此。原則上，這些新玩家可以帶來極大的進步。但這一發展趨勢也有危險，可能導致支付系統的碎片化、隱私受到侵犯，甚至使消費者被剝削。

Fantom發起社區投票，擬降低FTM年化13%的質押獎勵:8月10日消息，Fantom社區正在對一項治理提案進行投票，該提案主張降低FTM年化13%的質押獎勵，以減少支付給網絡驗證者的獎勵，共有3%、4%、5%、6%、不變這五個選項，排放獎勵持續時間分別對應9.4年、7年、5.6年、4.7年、2年。

截至發文時97.5%的投票用戶贊成調整為6%的質押獎勵，獎勵排放預計將持續4.7年。（fantom.network）[2022/8/10 12:14:27]

中央銀行的職責是確保這場數字支付革命對整個社會都有好處。而在我看來，現在有可能使用中央銀行的數字貨幣來增加現金數量。

于是，一個重要問題出現了：央行數字貨幣應該只用于大額交易還是也能讓普通用戶使用？答案必須是后者。持有安全法定貨幣的好處常常歸私營銀行所有而非公眾，這一直是個問題。現在，為了公眾的利益，這種情況可以而且應該改變。

美國消費者對各個機構私人信息保護程度的評價圖片來源：《金融時報》

然而，還有更多的選擇要做。普通用戶是否應該在央行擁有數字貨幣賬戶，從而完全繞過分發銀行？還是應該采取一種混合形式，即普通用戶的數字貨幣賬戶由央行持有，但由私營機構管理？還是應該像現在一樣，由私營機構持有普通用戶的數字貨幣賬戶，央行只負責批量結算？

一個相關的選擇涉及普通用戶的數字貨幣賬戶是基于銀行賬戶還是采用數字錢包的形式。國際清算銀行傾向于前者，這意味著央行數字貨幣不會直接取代現金。其他問題涉及身份識別系統。在這方面，國際清算銀行傾向建立一個基于數字身份而非紙質身份的系統。其他重要問題涉及隱私保護、私營支付網絡的作用，特別是國際支付的便利化。

世界各國流通現金與銀行儲蓄的比值圖片來源：《金融時報》

最終，目標應該是建立更快、更安全、更便宜且能被所有人使用的支付系統。至關重要的是，貨幣的自然壟斷屬性和支付系統的公益屬性不能演化成數字技術巨頭的獨家壟斷。將銀行的公共用途與私人利益相結合已經夠糟的了。如果同樣的情況在更大范圍內發生，比如臉書的出現，那情況會更糟。

一個重大的問題是央行數字貨幣的出現對私營銀行意味著什么。顯然，在危機中，資金可能會從其他流動資產流入央行數字貨幣賬戶。但也有人認為，擁有絕對安全的央行數字貨幣賬戶可能是一件好事。以公共利益擔保私營銀行所引發的道德風險可能會因此終結。如果沒有這種道德風險，金融體系將被重置。

普通人的跨境交易圖片來源：《金融時報》

多場技術革命開辟了新的天地。但這些技術革命卻并不決定體系的架構。公共機構必須確保人人都能享有安全高效的支付系統。公共機構有必要監管甚至淘汰危險的新玩家。最重要的是，它們必須確保新技術能帶來更快、更便宜的支付系統，這個支付系統要能夠支撐起一個更好的貨幣體系并改進金融機構的中介服務。

現在我們必須做出選擇。在做出選擇的過程中，老玩家可能會消失，新玩家可能會出現。但最基本的要求仍是一成不變的，即建立一個公眾可以信賴的可靠系統。中央銀行將發揮主導作用，確保這一目標實現。它們可以通過引進可能的新技術來實現這一目標，同時防止出現一場大混亂。國際清算銀行極好地概述了這些問題。現在是時候有所進步了。

文/馬丁·沃爾夫譯/由冠群

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