TOM:從機構主導到散戶主導 加密資產開啟金融市場新時代_Sunny Aggregator

我們當下所看到的金融市場是由機構投資者驅動的。任何大型金融公司，從保險承銷商到多空對沖基金，都是機構。籠統而言，各種機構的行為模式是非常相似的。它們規模龐大，所以有嚴格的交易管理和風控機制；此外，除非完全由內部資金啟動，否則機構需要對合伙人負責，并滿足一定的托管投資指標。

簡而言之，在過去至少50年中，金融市場呈現出規律性的周期循環，因為控制市場方向的機構有類似的行為傾向。但這不是說它們都進行完全相同的投資和交易，而是說，他們試圖從高位進場的方式是類似的。我認為我們正處于一個新時代的風口浪尖上——在這個時代，機構不再是決定市場走向的唯一“壟斷組織”。如果真如我所言，市場結構將會因此產生重大變化。

加密資產：為投資組合增加流動性

在我們深入研究加密市場中的投資行為之前，先解釋一下為什么說加密資產是游戲規則的改變者。假設你想要為傳統行業或Web2.0中的業務或理念融資，你只能從投資基金或你認可的投資者那里拿錢。一些司法管轄區沒有制定授權投資者的規則，因此理論上來說，任何人都可以投資初創公司。但有一個問題：大多數初創公司不會接受低于5000美元的天使投資，而大多數散戶也無法向多個初創公司投資至少5000美元。

Cosmos社區發布旨在引入ATOM流動性質押的溫度檢查提案:4月24日消息，Cosmos 社區發布旨在引入 ATOM 流動性質押的溫度檢查提案，目前已開啟投票。該提案提議用 LSM（liquid staking module）替換 Cosmos Hub 目前的質押、分配和懲罰模塊，并通過將可流動性質押的 ATOM 總量限制在 ATOM 質押總量的 25% 來減輕流動性質押風險。

此外，LSM 還引入了驗證者綁定機制，要求驗證者自我綁定 1 枚 ATOM，以便有資格在流動性質押委托中獲得 250 枚 ATOM，同時有資格鑄造 LSM Token。[2023/4/24 14:24:05]

對于少數能做到這一點的散戶投資者來說，在這個初創公司被收購或上市之前，這筆投資是完全沒有流動性的。即便你知道你投資的公司現在做得很好，但最終還是會失敗，你也對此無能為力——因為你的整個投資組合都沒有流動性。同樣地，如果你知道一家可能成為獨角獸的小型初創公司，你也沒有辦法給它投資。截至2019年的數據顯示，一家公司從第一輪融資到上市平均需要6年時間，在這6年中，你什么也做不了。

基于Solana的memecoin項目Bonk Inu宣布推出DEX:金色財經報道，基于 Solana 的 memecoin 項目 Bonk Inu(Bonk)開發人員宣布推出去中心化交易所 (DEX)，名為 BonkSwap 的 DEX 將利用 Solana 智能合約允許用戶交換 solana (SOL)、bonk inu (BONK) 和穩定幣。BonkSwap 的 80% 將用于獎勵流動性提供者以及 Bonk 和 BonkSwap LP 頭寸的鎖定利益相關者。[2023/4/13 14:01:53]

第一輪融資到退出的時間?來源:IanHathaway

而加密市場或多或少地解決了這個問題。加密投資者不必等待6年，很快就能得到流動性。現在的一般流程是，初創項目從基金或知名的天使投資者那里獲得種子輪融資，然后，他們用這筆錢創建一個最小化的可行產品，推出原生治理代幣(其流動性對所有人開放)，最終逐漸實現去中心化。在這種情況下，即使你沒有基金，也不是天使投資人，你也有機會盡早買入，因為散戶投資者可以購買500美元的加密初創項目的治理代幣。

Harmony Bridge攻擊者今天轉移約150萬美元資金:金色財經報道，據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，2023年2月14日，Harmony Bridge攻擊者正在持續轉移被盜資產，今日共轉移了997余個ETH，價值約150萬美元。

此前消息，2022年6月24日，Harmony開發的以太坊與Harmony間的資產跨鏈橋Horizon遭到攻擊，損失金額約為1億美元。[2023/2/14 12:06:15]

有趣的是，一些加密項目甚至完全跳過種子輪融資，進行所謂的“公平啟動”。治理代幣隨著時間推移直接分發給用戶，沒有私募輪。這種模式促進了去中心化的快速實現，能夠獲得即時的流動性，但并不適合所有項目，因為有些項目需要資金來建立MVP。

想象一下，如果Twitter建立了第一個可以廣泛使用的迭代版本，并在幾周后以8位數左右的估值“上市”。這是只有加密市場才能提供的那種機會。當然，加密領域是一個新興行業，這意味著它是有風險的，不適合心理脆弱的人。但對于那些希望獲得非對稱的上漲機會，并且愿意承擔可預估的風險的散戶投資者來說，加密資產是一個不錯的選擇。

BAYC鑄造型游戲Dookey Dash上線一周，玩家已在游戲中花費超11萬枚APE:1月25日消息，據Dune Analytics數據顯示，BAYC鑄造型游戲Dookey Dash上線一周以來，玩家已在游戲中花費11.82萬枚APE（約合65萬美元）。

據悉，在游戲中玩家可以選擇用2枚APE購買一個持續10分鐘的“強力包”提升運動速度。[2023/1/25 11:29:39]

需要提醒的是，考慮到這個行業目前的狀況，以及證券法這一黑箱，這種去中心化的所有權模式和廣泛的流動性獲取渠道只對原生的數字加密項目有益，這正好解釋了為什么DeFi協議在這種模式下如此受歡迎。我認為，隨著時間的推移，將所有權進行代幣化的能力將成為任何企業都可以利用的機會，但這仍有很長的路要走。

總之，加密資產可以大規模拓寬早期的傳統投資渠道，但也需辯證看待。

加密資產和‘模因股’對市場的影響

市場在一定程度上是由散戶投資者共同推動的，但總體而言，機構投資者仍是更大的力量。然而，在最近幾年，美國家庭凈資產中用于股票投資的比例大幅增加；巴克萊銀行(Barclays)在2020年9月的一份報告中也強調，散戶投資者突然崛起，成為期權市場的推動力量。

鏈游Crypto Kitties在韓國被視為“非法和有害網站”:6月21日消息，據CoinDesk Korea報道，區塊鏈游Crypto Kitties在韓國已被視為“非法和有害網站”而被禁止訪問。這是因為Crypto Kitties在韓國未被歸類為游戲產品。韓國游戲委員會負責人表示：“去年在三星集團的錢包中可以連接到Crypto Kitties網站，因為Crypto Kitties是未完成歸類的游戲，所以通過市政公告要求三星錢包刪除該網站，三星錢包也對該網站也采取了切斷措施。”

目前，韓國移動運營商LGU+目前仍可以鏈接到該網絡，游戲委員會負責人解釋稱:“已經向網絡運營商LGU+提出了要求，斷網可能需要一定時間。”[2022/6/21 4:42:24]

家庭和非營利組織，直接或間接持有的公司股票占總資產的百分比?來源:FRED

市場本質上是由行為驅動的，“基本面”是由流動性引起的。一只股票不會自動從20美元漲到35美元，它的價格之所以會變動，是因為估值模型預計未來3個季度這支股票的收益會更高，投資者相信這個模型，認為現在這支股票的價值被低估了，所以才會買進。

這并不意味著基本面不重要。基本面是交易背后的邏輯，是增長催化劑，促使投資者購買。但如果散戶投資者繼續將資金轉移到流動性市場，沿用這種大多數知名機構投資者遵循的僵化思維方式，基本面對市場的控制力很快就會被削弱。

而今年加密貨幣和一些模因股同時上漲，極大地加速了這一趨勢。人們看到自己的熟人在加密資產或Gamestop上賺了一大筆錢，于是決定也嘗試一下。在這種情況下，市場似乎看不到上限，即使是躺贏的加密投資者也被認為是下一個巴菲特。這激發了人們對投資的興趣，“投資即娛樂”的理念大行其道。

來源:Coindesk

幾位專家認為，全球各地的封鎖，加上低利率環境，是散戶越來越多地參與二級市場交易的又一催化劑。

散戶的行為加劇了市場波動

隨著散戶購買開始在許多市場中占據更大的份額，因此在分析這些市場時，必須考慮他們的行為模式。例如，如果買方估值模型表明，一只交易價格為25美元的股票值45美元，對沖基金就會開始買入；但如果占這只股票多數份額的散戶投資者并不相信這種估值模型，他們就不會購買。這種行為上的差異會對股票價格產生影響。機構已成為少數群體，因此，機構的預測對市場價格的影響遠小于從前。

如果你仔細想想的話，這也是對加密資產價格劇烈波動的最佳解釋。散戶投資者一般不像機構投資者那樣有信心，他們的情緒往往更加反復無常，這也導致了市場價格的波動。當加密資產下跌時，跌幅大概率會較大，因為買賣它的人更容易受到短期價格波動的影響。價格上漲時也是一樣。因此，加密市場經常在上漲過程中過度上漲，在下跌過程中跌入谷底。你可能會在股市上看到越來越多這樣的情況，盡管幅度不會太大。

雖然我沒有找數據支撐，但我有理由相信，如果你將亞馬遜和谷歌等大盤股的歷史數據與AMC和Tilray等散戶主導的股票進行比較，就會發現后者的波動性將遠遠超過前者。機構主導的資產類別將不會受到散戶滲透率增加的負面影響。但我認為，我們將看到新的市場動態開始席卷到某些資產領域，這主要是因為這些領域的故事吸引了新時代的投資者(如Z世代等)。

值得注意的是，所有這些推論都是建立在特定市場的散戶份額繼續以同樣的速度增長的基礎上的。如果散戶持有份額沒有繼續增長，市場也許會回到2020年；但繼續增長，那就請你為市場行為的新時代做好準備吧。

許多人表示，如果初創公司的股權可以自由交易，那它一定也會表現出類似于加密市場的波動性。雖然的確如此，但我認為這用來描述主要投資者是散戶的市場情況會更準確。很快，一切都將成為可投資的資產，從你朋友的新公司，到你最喜歡的藝術家，我敢打賭，散戶投資者也將成為主要投資者。

本文得出的主要結論

1.隨著之前對散戶關閉的投資階段(早期階段)逐步開放，并具備流動性，市場將會有更多的機會和風險。

2.隨著散戶逐漸主導某些特定的市場，這些市場的結構(走勢)將發生巨大變化。

作者：AshwathBalakrishnan

編譯：小西

來源：marketpsycles.com

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