DYDX:一線與新一線：去中心化衍生品交易所沒有護城河_PERP

一線：TOP2

眾所周知，去中心化衍生品賽道的TOP1有兩個，dYdX和Perpetual在用戶量及交易量上難分伯仲。

1.dYdX

dYdX在2017年就成立了，是全球首個去中心化衍生品交易所，投資背景非常豪華，有a16z、Coinbase等機構的深度且長期地參與。

不過dYdX是訂單簿模式，并且在2020年才推出了第一個永續合約協議。上個月宣布推出治理代幣DYDX并決定空投，然后交易量激增。

數據:

每日交易量維持在兩三億美元。交易對23個，其中ETF和BTC占交易總額超過一半。

dYdX的Twitter關注者是4.4萬。

評價:

嚴格來講，dYdX并不是純粹意義的去中心化衍生品，更像是一個在鏈上的中心化交易所。

Silvergate CEO：看到比特幣的一線生機“總是有買家的”:金色財經報道，Silvergate 首席執行官 Alan Lane 表示，即使在加密市場持續動蕩的情況下，比特幣仍能從其他數字貨幣中脫穎而出。“我確實認為比特幣與所有事物都是分開的，這從價格保持得有多好以及我們仍然有一個活躍的 SEN 杠桿賬簿這一事實中可以看出，我們在其中以比特幣為抵押進行借貸，”萊恩在中期會議中表示。季度更新。

Lane表示，在FTX崩潰之后，市場仍呈下降趨勢，Silvergate旨在承受這種波動，以便客戶可以全天候使用美元轉賬。他補充說，“無論存款是增加還是減少，我們都有流動性和資本比率來支持波動。”Silvergate聲稱對FTX的敞口有限，沒有未償還貸款，交易所的存款不到119億美元客戶數字資產存款的10%。（Theblock）[2022/11/18 13:20:11]

作為CEX與DEX的過渡產物，dYdX在產品上的優勢并不明顯，用戶如果是為了更便捷的操作的話，完全可以選擇中心化交易所。

觀點：比特幣“跌跌不休” 下看20000美元一線:6月迄今，比特幣已跌掉約10%。Oanda高級市場分析師Edward Moya稱，由于美國監管方面的擔憂日益加劇，這一全球最大加密貨幣正“危險地逼近30000美元”，如果失守這一關口，大規模動量拋盤可能涌現。Evercore技術策略師Rich Ross和Tallbacken Capital Advisors的Michael Purves均警示，如果比特幣從當前水平進一步下跌，可能會下看20000美元區域。[2021/6/9 23:23:43]

現在的優勢地位是由上個月的空投刺激的，現在正在退潮中。

2.Perpetual?Protocol

在dYdX宣布空投之前，Perpetual是交易量最高的去中心化衍生品交易所。

Perpetual從2020年12月份開始運行，然后5月份開始每日交易量穩定在三四億美元了，最近有所回落，不到一億美元。

中短期走勢仍處于偏多格局 需重點留意7100一線支撐:據OKEx季度合約數據顯示，BTC自4月6日再次上破7000關鍵阻力位以來，暫時站穩于7000上方，不過隨后并未高舉高打，而是在7100-7500區域展開窄幅盤整。OKEx分析師Charles認為，從客觀的走勢結構來看，4小時級別代表的中期走勢以及1小時級別所代表的短期走勢都尚處在波峰波谷抬高特征中，也就是說中短期走勢屬于偏多格局。那對于中短期的操作就應該采取多為主，空為輔的思路。不過縱觀這半個多月以來的走勢可以發現，上漲節奏基本是“進二退一”甚至“進三退二”，所以看漲可以，但不能盲目追漲，很容易買在階段性高點。應該更多采取回調低吸的方式進行買入，以降低買在階段高點的風險。短期支撐關注7100一線，若回調至該價位附近出現明顯止跌跡象，或又是一次低吸機會。若該價位被放量下破，則短線繼續調整概率增大，要及時采取避險措施。[2020/4/9]

Perpetual獨創了vAMM模式，即生成了一個虛擬的流動性池來標價，但用戶的資金是放在保險庫里，最后還是用保險庫的資金來結算，這樣就保證了既避免無常損失，又永遠都有可供平倉的流動性。

分析 | OKEx投研：比特幣在$8000一線頑強抵抗后上行 但震蕩局面仍將持續:OKEx平臺BTC價格指數在十月第三周下跌4.64%（截至香港時間10月20日24：00時），振幅為7.71%。上周比特幣整體走勢如下：高開于$8420一線，很快見頂后開始下臺階走勢，并最終在18日于$7800上方止跌，并開啟反彈。比特幣在$8000一線的頑強反抗使得市場又看到了本周重回$8500上方的希望，不過比特幣市占比在上周并未發生太大變化。

OKEx合約大數據中“BTC多空持倉人數比”在上周二達到1.05低點后隨著持倉量的上行逐步走高。人民幣場外成交的USDT價格從15日開始逐漸上行，并于18日的下跌后溢價超過1%，上周整體運行于正溢價區間。

在今天凌晨的拉升后，比特幣目前已脫離$8000整數關口，并于$8200一線進行整理。如果此區域可以支撐幣價，則可上看$8450這一更強阻力位。7日波動率仍然在10月以來的下行區域，同時距離9月中旬的波動率低點仍有距離，我們有可能在本周繼續見得較為乏味的震蕩局面。[2019/10/21]

Perpetual要推出V2，是給UniswapV3交易加杠桿，目前還未上線。

一線監管緊盯偽區塊鏈概念 滬深兩大交易所同時發聲敲打區塊鏈炒作 :目前，A股有幾十家上市企業涉及區塊鏈概念，不乏許多偽區塊鏈概念，一線監管開始緊盯，近期滬深兩大交易所同時發聲敲打區塊鏈炒作。分析認為，相關概念股需要更多實際業務的落地來回應質疑。同時，也需要市場上對它們有一定的耐心，區塊鏈技術從概念驗證到真正的業務落地確實需要幾年的時間來摸索。[2018/2/22]

數據:

每日交易量維持在一億美元左右。交易對19個，交易額的分布比較均衡。

Perpetual的Twitter關注者是2.6萬。

評價:

Perpetual的V1是在側鏈xDai上，在給Perpetual帶來接近中心化交易所體驗的同時，也把很多在以太坊主網以及BSC等主流側鏈隔離在外。

還是期待V2的表現。

小結：

TOP2的交易量雖然看起來還不錯，但出于真實需求的交易量其實沒有這么高。

dYdX的交易量是空投代幣刺激出來的，Perpetual的交易量也少不了套利機器人的貢獻。

他們共同的特點是，在操作體驗上用戶友好度很高。然后dYdX有投資人的光環加持，Perpetual則在產品運營上更有優勢。

另外還有一點，他們都還沒有上線期權產品。

新一線：TOP3

眾所周知，去中心化衍生品賽道的TOP1有兩個，TOP3有10+……

因為除了dYdX和Perpetual有交易量上的護城河，其他去中心化衍生品交易所之間的差異很容易抹平。

當然，并不是說他們在產品上就沒差異。

由于衍生品的復雜性，所以去中心化衍生品賽道的交易所其實并不是很多，上線產品的更少。

以下列舉的是討論較多的交易所。

1.MCDEX

MCDEX上線了V3版本，設計了一種相對復雜的AMM模式。

除了流動性提供者和交易者，還有運營者以及清算者等角色。任何人都可以無需許可地交易和創建永續合約。

任何人都可以使用標的資產的價格反饋創建自己的永續合約市場，并在MCDEXV3上選擇任何ERC20代幣作為抵押品。

MCDEX的Twitter關注者是1.3萬。

2.leverj

Leverj是一個基于Plasma的去中心化交易所，交易速度快，零Gas。Leverj也是訂單簿模式，最大的優勢是提供100倍杠桿。

數據:

每日交易量維持在10萬美元左右。交易對6個。Leverj的Twitter關注者是6.6K。

評價:

該項目最近沒動態了……黃了？

3.SynFutures

SynFutures的目標是讓投資者可以上架任何到期日的任意交易對，所以被認為是「期貨合約領域里的Uniswap」。

但是目前SynFutures只有以太坊和Polygon上的搶先體驗版，通過申請才能體驗這種「30?秒內上架任何資產」。

嚴格來說，該產品還沒正式上線。

4.DerivaDEX

這是一個比較有名的產品，DerivaDEX的熱度是靠DAO治理以及流動性挖礦來維持。

但是產品沒上線……無從分析。

5.Hegic

前面提及的所有交易所都是關于期貨的，而Hegic則是期權交易所。從產品復雜程度上來說，期權比期貨更復雜。

Hegic從2020年2月就上線了，提供的期權類型是ETH和WBTC的看漲/看跌期權。

Hegic的優勢是操作極為簡單，且可以任意選擇行權價，對新用戶很友好。

Hegic的Twitter關注者是2萬。

6.Opyn

Opyn是2019年就推出的去中心化期權協議，2020年底又推出了V2，這是一種用于創建代幣化期權產品的協議。

每個獨立的期權都被鑄造為ERC20，然后就能在任何DEX上交易。

雖然這種將倉位鑄造成FT有些沒有必要，因為如果想釋放資本效率的話完全可以加大杠桿即可。

并且Opyn還推出一系列包括工具、模板和實用程序的開發者工具套件，方便開發者搭建期權類產品。

Opyn已經不是一個簡單的期權協議，而是一個成為一個生態，像Uniswap那樣。

7.Deri

Deri是目前唯一上線了永續期權的去中心化衍生品交易所，也是同時擁有期貨與期貨的DEX。

Deri的流動性池支持多個交易標的，這意味LP可以使用多種代幣中的一種進行流動性挖礦或者開合約。對交易者來說，轉化摩擦會更小。

值得一提的是，Deri的對沖、投機、套利等操作全都在鏈上，目前這樣的DEX其實不多。當然鏈上+鏈下的方案在產品體驗上會更友好。

Deri率先上線了加密世界的第一個去中心化的永續期權，這需要解決一系列金融工程問題。

Deri目前在期權賽道的優勢是沒有人可以比較。

之前Deri的交易量在眾多去中心化衍生品交易所中毫不起眼，最近海外的關注越來越多，以及期權的使用群體可能更多是機構，所以在產品上的優勢開始顯現發力。

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